Многофакторный анализ рентабельности собственного и заемного капитала.

Оптимизация решений по привлечению капитала – это процесс исследования множества факторов, воздействующих на ожидаемые результаты, в ходе которого на основе критериев оптимизации выбор наиболее эффективного варианта привлечения капитала. В качестве критериев оптимизации могут выступать прирост обобщающих показателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные модели зависимости рентабельности собственного или заемного капитала от других частных показателей факторов позволяют выявить степень количественного воздействия каждого из них на изменение результативных показателей. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании, и исчисляются отношением полученной прибыли к используемым источникам средств. К таким коэффициентам относятся: рентабельность всего капитала, рентабельность инвестиций, рентабельность СК, рентабельность ЧА, рентабельность ЗК.

Рентабельность всего капитала = Чистая прибыль: Среднегодовая стоимость внеоборотных и оборотных активов ( показывает сколько рублей необходимо затратить организации для получения одного рубля чистой прибыли независимо от источников привлечения этих средств)

Рентабельность инвестиций = Чистая прибыль: (СК+ Долгосрочные обязательства )

Рентабельность СК = Чистая прибыль: СК - позволяет определить эффективность использования инвестированного собственниками капитала и сравнить с возможным получением прибыли от вложения этих средств.  

Рентабельность ЧА = Прибыль: ЧА – показывает величину прибыли, полученной с каждой денежной ед. ЧА.

Рентабельность СК = Прибыль: СК – показывает величину прибыли, полученной с каждой ден.ед., вложенной в предприятие собственниками.

Для оценки факторов на изменение рентабельности СК предлагается следующая многофакторная модель: Рск = Р: Ск = (Р: N) x (N: A) x (A: СК)

(Р: N) – рентабельность продаж, (N: A)- коэффициент оборачиваемости активов, (А: СК) – структура капитала организации. На этой модели видно, что рентабельность СК зависит от рентабельности продаж, оборачиваемости совокупных активов и структуры капитала организации.

Для оценки влияния факторов на изменение рентабельности ЗК предлагается следующая 3х факторная модель

Рзк = Р: ЗК = (P: N) x (N: OA) x (OA: KЗ)x(КЗ: ДЗ)х(ДЗ: ЧА) х (ЧА: ЗК)

(P: N) – рентабельность продаж, %, (N: OA)- коэф. оборачиваемости обор. активов; (ОА: КЗ)- коэф. покрытия оборотными активами КЗ, (КЗ: ДЗ) – коэф. соотн. КЗ и ДЗ, (ДЗ: ЧА) – доля ДЗ в ЧА, (ЧА: ЗК) – коэф. покрытия ЧА взятых в долг средств.

Рзк= Р: ЗК= (P: N) x (N: A): (ЗК: A)

(P: N) – рентабельность продаж, %, (N: А) – оборачиваемость активов, (ЗК: A) - коэффициент финансовой зависимости организации.

Анализ показателей платежеспособности организации и ликвидности оборотных активов, оценка их динамики и взаимосвязи.

Платежеспособность – способность предприятия своевременно и полностью рассчитаться по своим обязательствам. Платежеспособность долгосрочная – ТА> всех обязательств, платежеспособность краткосрочная – ТА> текущих обязательств. ТА-2р.баланса, ТО-4р.баланса. Платежеспособность уточняется показателями ликвидности. Ликвидность – способность активов превращаться в денежные средства. Ликвидность предприятия - способность обеспечивать покрытие КО за счет ТА, т.е. ликвидность предприятия зависит от величины КО и объема ликвидных средств.

Ка.л. = (ДС+ЦБ): ТО = (стр.250+260): стр.610+620+630+660> =0, 2-0, 3

Крит.ликв.= (ДС+ЦБ+ДЗ): ТО- (стр.250+260+240+270): стр. 610+620+630+660> =0, 8-1, 0

К тек.л.= (ДС+ЦБ+ДЗ+З): ТО - (стр.250+260+240+270+210): стр. 610+620+630+660> =2(норматив)

Ка.л. – показывает возможность погашения ТО за счет наиболее ликвидных активов

Крит.л.- показывает возможность погашения ТО за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов

Кт.л.- показывает достаточность оборотных средств для погашения ТО.

Система показателей оценки неудовлетворительной структуры баланса и его оборотных активов.

Постановлением Правительства РФ от 20.05.1994 N 498 утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, базирующаяся на показателях текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами, а также способность восстановить(утратить) платежеспособность. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

 К тек.л.= (ДС+ЦБ+ДЗ+З): ТО=ТА: ТО < 2

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, 0, 1

К сос = СОС: ТА, СОС= ТА-ТО

Если хотя бы один из коэффициентов имеет значение меньше указанного, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности.

КВП = (Кт.л.+(6: Т)х(К.т.л.-кт.л.норм.)): Кнорм.> 1, где 6-период восст. мес., Т-рассмат.период.

При КВП> 1 есть возможность восстановить платежеспособность

При КВП< 1 нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Согласно Методическим рекомендациям по разработке финансовой политики предприятия, рекомендуемыми для аналитической работы показателями ликвидности являются:

1. Общий коэффициент ликвидности. Ккл =ТА: ТО – граница от 1 до 2

2. Коэффициент срочной ликвидности. Ккл = (ДС+ЦБ+ДЗ): ТО – граница 1 и выше

3. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств. Кл = 3: ТО – граница 0, 5-0, 7

Таким образом, по показателям ликвидности установлены рекомендуемые границы.

Предприятия также рассчитывают коэффициент реальной текущей ликвидности.

Кр.т.л.= (ТА-Активы с высокой степенью риска): ТО

Активы труднореализуемые – внеоборотные активы.

4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

КОсос=СОС: ТА > 0, 1- характеризует степень обеспеченности СОС предприятия, необходимую для финансовой устойчивости.

5. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами.

КОмЗ=СОС: Запасы = 0, 6-0, 8

6. Коэффициент финансовой маневренности СК

Кфм сос = СОС: СК = 0, 5оптим.

7. Коэффициент реальной стоимости имущества

Кр ст.им.= (ОС + Сырье + Материалы+ НЗП+МБП): Б – показывает долю в стоимости имущества средств производства, уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами производства(норма 0, 5).

8. Индекс постоянного актива.

КП.А= Авнеоб.: СК – показывает долю внеоборотных активов в источниках собственных средств. (0, 5)

А1 – наиболее ликвидные активы – ДС+ЦБ

А2 - быстрореализуемые активы – ДЗ = прочие активы

А3 – медленно реализуемые активы – Запасы + НДС

А4 – труднореализуемые активы – внеоборотные активы.

П1 – наиболее срочные обязательства – КЗ стр.620

П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и займы + прочие пассивы (стр.630+630+660)

П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и займы стр.590

П4 – постоянные пассивы – капитал и резервы –стр.490+640+650

Баланс считается ликвидным, если выполняются следующие условия:

А1 больше или равно П1          А3 больше или равно П3

 А2 больше или равно П2          А4 меньше или равно П4

Система показателей оценки финансовой устойчивости организации, их моделирование и методы расчета факторов.

Финансовая устойчивость – степень независимости предприятия от внешних факторов.

Финансовую устойчивость можно оценить при помощи коэффициентов финансовой устойчивости (относительных показателей):

1. К автономии(независимости), КА=СК: Б > =0.6

Рост КА означает рост финансовой независимости, обязательства могут быть покрыты собственными средствами.

2. Соотношение Заемных и Собственных средств (финансовой зависимости от внешних факторов), Кз\с= ЗК: СК < 0, 7, свидетельствует о потере финансовой устойчивости, об усилении зависимости от привлеченного капитала.(финансовый рычаг)

3. Коэффициент финансовой устойчивости = (СК+ДО): А=(стр.490+640+650): стр.300

4. Коэффициент финансовой зависимости = ЗК: А = (стр.590+610+620+630+660): стр.300

5. Коэффициент финансирования = СК: ЗК = (стр.490+640+650): (стр.590+610+620+630+640)ВА ЗК = (стр.490+640+650): стр.190

6. Коэффициент постоянного актива = ВА: СК = стр.190: (стр.490+640+650)

7. КОСОС = (СК-ВА): ОА = (стр.490+640+650-190): стр.290

8. Коэффициент маневренности = (СК-ВА): СК = (стр.490+640+650-190): (стр.490+640+650)

9. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизированных средств = ОА: ВА =(стр.290-230): стр.190

10. Коэффициент соотношения активов и СК = А: СК = стр.300: стр.490+640+650

11. Коэффициент соотношения ОА с СК = ОА: СК = стр.290: стр.490+640+650

12. Коэффициент соотношения КЗ и ДЗ = КЗ: ДЗ = стр.620: стр.230+240

 

⇐ Предыдущая123

Поделиться: