Динамика и роль иностранных инвестиций

 

В 2000-2005 гг. поступление иностранных инвестиций в Россию увеличилось более чем в 5 раз - с 10, 9 до 53 млрд дол. В 2006 г. этот показатель превысил 70 млрд дол. (табл. 1).

В общем объеме иностранных инвестиций выделяют прямые, портфельные и прочие вложения.

Прямые инвестиции - это инвестиции прямых инвесторов, т.е. инвестиции юридических и физических лиц, полностью владеющих не менее 10 % акций или акционерного капитала предприятия, дающих право на участие в управлении предприятием (взносы в уставный фонд; кредиты от совладельцев предприятия).

Портфельные инвестиции включают акции, составляющие менее 10 % общего акционерного капитала предприятия, что не дает вкладчикам права влиять на функционирование предприятия, а также облигации, векселя и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, которые могут носить спекулятивный характер и внезапно вывозиться из страны часто с негативными последствиями для ее экономики. В большинстве случаев портфельные инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных корпоративных и государственных бумаг, в то время как прямые инвестиции приводят к долгосрочному вложению средств.

К прочим инвестициям относят торговые и другие кредиты, выдаваемые иностранными частными и государственными инвесторами и кредитно-финансовыми институтами (в основном банками).

Прямые инвестиции отражают реальный интерес иностранных инвесторов к экономике России. В 2005 г. их доля составляла около 24 % в общем объеме иностранных вложений, в 2006 г. - около 30 % (табл. 2). Доля портфельных инвестиций незначительна и колеблется в последние годы в интервале от 0, 8 до 1, 9 %. Основная часть иностранных инвестиций приходится на различные кредиты, включая финансирование производственных проектов и коммерческих сделок, осуществляемых российскими компаниями. В последние годы доля прочих инвестиций в структуре иностранных вложений в российскую экономику находилась на уровне 69 % и выше.

За последние 5 лет увеличение иностранных инвестиций в экономику России происходило прежде всего за счет привлечения кредитов, темп прироста непосредственно прямых инвестиций был также достаточно высоким. Вместе с тем в абсолютном выражении объем прямых иностранных инвестиций пока остается незначительным. Отношение прямых иностранных инвестиций в Россию к ВВП находится на уровне около 1, 5-2, 0 %. Этот показатель в несколько раз уступает аналогичным показателям в странах Восточной Европы, Индии и КНР.

 

Таблица 1. Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в России в 1995-2006 гг.

Вид инвестиций	Объем инвестиций по годам, млн дол.
	1995	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006
Всего	2983	10958	14258	19780	29699	40509	53651	73118
Прямые инвестиции	2020	4429	3980	4002	6781	9420	13072	21254
Портфельные инвестиции	39	145	451	472	401	333	453	1376
Прочие инвестиции	924	6384	9827	15306	22517	30756	40126	50487

 

Таблица 2. Структура инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в России в 1995-2006 гг.

Вид инвестиций	Доля инвестиций по годам, %
	1995	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006
Всего	100	100	100	100	100	100	100	100
Прямые инвестиции	67, 7	40, 4	27, 9	20, 2	22, 8	23, 3	24, 4	29, 1
Портфельные инвестиции	1, 3	1, 3	3, 2	2, 4	1, 4	0, 8	0, 8	1, 9
Прочие инвестиции	31, 0	58, 3	68, 9	77, 4	75, 8	75, 9	74, 8	69, 0

 

В 2000-2006 гг. основной рост иностранных инвестиций происходил в отраслях сырьевой направленности (топливно-энергетической, горнорудной, лесопромышленной). Доля зарубежных капиталовложений в нефтегазовый комплекс (НГК), т.е. в добычу и переработку нефти и газа, за этот период увеличилась с 6 до 51 %, т.е. более половины всех инвестиций, поступающих в Россию, приходится на НГК (табл. 3).

 

Таблица 3. Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по отраслям экономики в 1995-2006 гг.

Отрасль экономики, промышленности	Объем инвестиций по годам, млн дол.
	1995	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006
Всего	2983	10958	14258	19780	29699	40509	53651	73119
Добыча топливно-энергетического сырья, всего	-	564, 0	970, 2	1908, 0	5132, 0	8068, 0	5164, 0	14542, 0
В том числе:
нефть и газ	-	564, 0	964, 2	1900, 0	5116, 0	8062, 0	5160, 0	14531, 0
уголь	-	-	6, 0	8, 0	16, 0	6, 0	4, 0	10, 0
Нефтепереработка	-	57, 0	53, 0	36, 0	174, 0	81, 0	8113, 0	10959, 0
Добыча и переработка нефти и газа, всего	-	621, 0	1017, 0	1936, 0	5290, 0	8143, 0	13273, 0	25491, 0
Другие отрасли экономики, всего	-	10337, 0	13235, 0	17836, 0	24393, 0	32360, 0	40374, 0	47618, 0
Доля инвестиций в добычу и переработку нефти и газа в общих инвестициях, %	-	6	7	10	18	20	25	35

 

В 2000-2004 гг. сумма иностранных инвестиций в нефтегазодобыче России увеличилась с 0, 564 до 8, 062 млрд дол. В 2005 г. этот показатель снизился до 5, 16 млрд дол., но уже в первом полугодии 2006 г. превысил 7 млрд дол., а в целом за 2006 г. составил более 14, 5 млрд дол. Объем иностранных инвестиций в добычу и переработку нефти и газа в 2006 г. превысил 25 млрд дол.

Колебания этого показателя обусловлены особенностями и стадией реализации ряда крупных инвестиционных проектов, представленных в табл. 4.

 

Таблица 4. Крупные реализуемые и перспективные нефтегазодобывающие проекты в России

Оператор	Проект
ОАО " НК " ЛУКОЙЛ"	Ввод в эксплуатацию Находкинского месторождения
	Освоение газовых месторождений Большехетской впадины
	Освоение месторождений Тимано-Печорской нефтегазоносной провинции
	Освоение месторождений российского сектора Каспийского моря
	Вывод на проектную мощность Заполярного месторождения
	Ввод в эксплуатацию Анерьяхинской и Харвутинской площадей Ямбургского месторождения
	Ввод в эксплуатацию Южно-Русского месторождения
ОАО " Газпром"	Ввод в эксплуатацию валанжинских залежей Заполярного и Песцового месторождений
	Ввод в эксплуатацию ачимовских залежей Уренгойского месторождения
	Ввод в эксплуатацию месторождений на п-ове Ямал
	Ввод в эксплуатацию Штокмановского месторождения
	Ввод в эксплуатацию месторождений в акваториях Обской и Тазовской губ
	Освоение Приобского месторождения (совместно с ОАО " НК " Роснефть" )
ОАО " НК " Роснефть"	Ввод в эксплуатацию Ванкорского месторождения
	Ввод в эксплуатацию Верхнечонского месторождения (совместно с ОАО " ТНК-ВР" )
	Сахалин-1
	Расширение добычи в Тимано-Печорской НГП
	Разведка Восточно-Сугдинского участка
	Сахалин-3, Сахалин-4, Сахалин-5
	Освоение Приобского месторождения (совместно с ОАО " Газпром-нефть" )
ОАО " ТНК-ВР"	Ввод в эксплуатацию Ковыктинского месторождения
	Ввод в эксплуатацию Уватской группы месторождений
	Ввод в эксплуатацию Верхнечонского месторождения (совместно с ОАО " НК " Роснефть" )
	Восстановление добычи на Самотлорском месторождении
ОАО " Сургутнефтегаз"	Освоение Талаканского месторождения

 

Начиная с 1999 г. происходит устойчивое повышение международного кредитного рейтинга России и российских нефтегазовых компаний. В условиях продолжающегося улучшения основных макроэкономических показателей в 2006 г. суверенный кредитный рейтинг России в иностранной валюте был повышен основными рейтинговыми агентствами до ВВВ+ (Ваа1). Это означает, что на текущий момент инвестиции адекватно защищены, но может не хватать некоторых защитных элементов или они недостаточно надежны в долгосрочной перспективе, прогноз изменения рейтинга - позитивный.

Особенностью газовой отрасли является значительная ее монополизация крупнейшим в мире газовым концерном ОАО " Газпром", контролируемым Правительством России. Российские независимые производители газа и иностранные инвесторы имеют значительные проблемы с доступом к газотранспортным магистралям и возможностью реализовывать газовые проекты.

Кроме того, согласно Федеральному закону " Об экспорте газа" (№ 117-ФЗ от 18 июля 2006 г.) исключительное право на экспорт газа предоставляется организации-собственнику единой системы газоснабжения или ее дочернему обществу, в уставном капитале которого доля участия организации-собственника единой системы газоснабжения составляет 100 %, т.е. ОАО " Газпром" либо его дочерней компании ООО " Газэкспорт". Закон применяется в отношении газа, добываемого из всех типов месторождений углеводородного сырья и транспортируемого в газообразном или сжиженном состоянии. Требования этого закона не применяются к экспорту газа, произведенного в соответствии с соглашениями о разделе продукции, заключенными до дня его вступления в силу. В этих условиях, за исключением проектов " Сахалин-1" и " Сахалин-2", прямые иностранные инвестиции в добычу газа незначительны.

В 2005-2006 гг. произошло резкое увеличение иностранных инвестиций в нефтепереработку, что обусловлено проводимой нефтяными компаниями модернизацией и реконструкцией ряда крупных НПЗ (Рязанского - ОАО " ТНК-ВР"; Пермского и Волгоградского, Ухтинского - ОАО " НК " ЛУКОЙЛ"; " Киришинефтеоргсинтез" - ОАО " Сургутнефтегаз"; Хабаровского - ОАО " Альянс" и др.).

В отличие от экономики в целом в структуре инвестиций в нефтегазовой отрасли доминируют прямые инвестиции (инвестиции в основной капитал), доля которых составляет около 76 % в Россию (табл. 5). Эти вложения в основном направлены на реализацию конкретных нефтегазовых проектов, а также покупку крупных долей акций (свыше 10 %) российских вертикально-интегрированных компаний (ВИНК), приобретение средних и небольших нефтегазовых компаний.

Таблица 5. Структура иностранных инвестиций в экономику в целом и нефтегазовую промышленность России в 2005-2006 гг.

Отрасль экономики	Всего		Прямые		Портфельные		Прочие
	2005 г.	2006 г.	2005 г.	2006 г.	2005 г.	2006 г.	2005 г.	2006 г.
Экономика в целом:
млн дол.	53651	73118	13072	21254	453	1376	40126	50488
%	100	100	24	29	1	2	75	69
Добыча нефти и газа:
млн дол.	5160	14531	3913	11380	47	160	1200	2991
%	100	100	76	78	1	1	23	21
Нефтепереработка:
млн дол.	8113	10959	3555	5170	28	-	4530	5789
%	100	100	44	47	-	-	56	53
Нефтегазовая промышленность в целом:
млн дол.	13273	25490	7468	16550	75	160	5730	8780
%	100	100	56	65	1	1	43	34

 

Крупнейшие российские нефтегазовые компании активно реализуют совместные проекты с иностранными партнерами в России и за рубежом, а также привлекают финансовые ресурсы путем размещения своих ценных бумаг на зарубежных и международных фондовых рынках (включая ADR и GDR). Кроме того, в условиях высокой стоимости и ограниченности кредитных ресурсов в российских банках нефтегазовые компании привлекают иностранные кредиты под будущие доходы, связанные с продажей нефти и газа на международных рынках. В 2005 г. в нефтяную и газовую промышленность России в виде кредитов поступило свыше 5, 7 млрд дол., а в 2006 г. - около 8, 8 млрд дол.

Доля портфельных инвестиций в НГК составляет около 1 % общего объема иностранных инвестиций в отрасль. Это связано с низкой привлекательностью миноритарных пакетов акций российских нефтегазовых компаний относительно прямых инвестиций (дающих возможность участвовать в управлении бизнесом) и предоставления кредитов. Кроме того, в сложившейся в России практике ведения бизнеса часто имеет место ущемление прав миноритарных инвесторов.

Основная часть иностранных инвестиций в Россию поступает из Люксембурга, Нидерландов, Великобритании, Германии, с Кипра (табл. 6). Особенностью иностранных вложений в российскую экономику является то, что значительная часть иностранных финансовых ресурсов представляет собой ранее вывезенные из страны капиталы, контролируемые российским бизнесом. Риски инвестиций в Россию для них существенно снижаются за счет знания местной специфики, налаженных хозяйственных связей. К такому роду инвестиций относятся в значительной мере вложения, поступающие с Кипра, Виргинских островов, из Люксембурга, Гибралтара, а также Великобритании, США, Ирландии и др. Например, покупка в 2006 г. ОАО " Газпром" нефтяной компании " Сибнефть", ранее контролировавшейся управляющей компанией Millhous Capital, зарегистрированной в Великобритании, снизила статистику иностранных инвестиций.

 

Таблица 6. Динамика объемов инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в экономику Российской Федерации в 1995-2006 гг.

Страны-инвесторы	Объем инвестиций по годам, млн дол.
	1995	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006
Всего	2983	10958	14258	19780	29699	40509	53651	73118
Люксембург	4	203	146	1258	2240	8431	13841	3140
Нидерланды	85	1231	1249	1168	1743	5107	8898	10964
Великобритания	183	599	1553	2271	4620	6988	8588	11560
Кипр	40	1448	2331	2327	4203	5473	5115	8816
Германия	308	1468	1237	4001	4305	1733	3010	4162
Швейцария	436	784	1341	1349	1068	1558	2014	3116
США	832	1594	1604	1133	1125	1850	1554	2525
Франция	108	743	1202	1184	3712	2332	1428	5243
Виргинские острова	17	137	604	1307	1452	805	1211	1248
Австрия	81	79	423	376	394	811	1057	1057
Другие страны	889	2672	2568	3406	4837	5421	6935	21286

 

Прямые иностранные инвестиции в российскую экономику в основном осуществляются транснациональными и мультинациональными компаниями, осуществляющими в России крупные инвестиционные проекты. В нефтегазовой отрасли - это British Petroleum (Великобритания), Royal Dutch/Shell (Великобритания, Нидерланды), ExxonMobil (США), ONGC Videsh (Индия) и др.

 

⇐ Предыдущая1234Следующая ⇒

Поделиться: