Внутренние и внешние факторы риска. Виды рисков.

Содержание.

Введение……………………………………………………………………………….3

1. Экономическая сущность финансовых рисков предприятия и их клас­сифика­ция……………………………………………………………………………..5

2. Внутренние и внешние факторы риска. Виды рисков……………………….8

3. Формирование политики управления финансовыми рисками…………….13

3.1. Функции риск-менеджмента…………………………………………………….14

3.2. Этапы политики управления рисками………………………………………….16

3.3. Правила эффективного управления финансовыми рисками………………….17

3.4. Расчет модели оценки степени финансовой устойчивости предприятия…..19

4. Механизмы нейтрализации финансовых рисков……………………………26

Заключение…………………………………………………………………………..44

Список используемой литературы……………………………………………….46

ВВЕДЕНИЕ

 

Ведущим принципом в работе производственного предприятия в условиях пере­хода к ры­ночным отношениям является стремление к получению как можно боль­шей прибыли. Оно ограничивается возможностью понести убытки. Иными сло­вами, здесь появляется поня­тие риска.

Следует отметить, что понятие «риск» имеет достаточно длительную историю, но наибо­лее активно начали изучать различные аспекты риска в конце XIX – в начале XX века.

Для отечественной экономики проблема риска и его оценки не является новой: в 20-х го­дах нашего столетия был принят ряд законодательных актов, учитывающих существова­ние в России производственно-хозяйственного риска. Но по мере ста­новления админист­ративно-командной системы происходило уничтожение реаль­ной предприимчивости, свойственной рыночным отношениям, и уже в середине 30-х годов к категории «риск» был привешен ярлык – буржуазная, капиталистиче­ская.

Экономической политике СССР длительное время соответствовала ориентация на пре­имущественно экстенсивное развитие народного хозяйства страны и господство админи­стративных методов управления. Все это вело к тому, что обоснование эф­фективности хо­зяйственной деятельности в условиях плановой экономики и соот­ветственно все технико-экономические обоснования любых проектов обходились без анализа рисков. Таким обра­зом, понятны причины отсутствия интереса к про­блеме экономических рисков.

Проведение экономической реформы в России вызвало интерес к вопросам рас­смотрения риска в хозяйственной деятельности, а сама теория риска в процессе формирования ры­ночных отношений не только получила свое дальнейшее разви­тие, но стала практически востребованной.

На сегодня нет однозначного понимания сущности риска. Это объясняется, в част­ности, многоаспектностью этого явления, практически полным игнорированием его нашим хо­зяйственным законодательством в реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск – это сложное явление, имеющее множество несовпадаю­щих, а иногда противоположных реальных основ. Это обу­славливает возможность суще­ствования нескольких определений понятий риска с разных точек зрения.

 

 

1. Экономическая   сущность финансовых рисков предприятия и их клас­сифика­ция

 

Рассмотрим ряд определений риска, даваемых отечественными и зарубежными ав­торами:

1. Риск – потенциальная, численно измеримая возможность потери. Понятием риска ха­рактеризуется неопределенность, связанная с возможностью возникнове­ния в ходе реали­зации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий.

2. Риск – вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируе­мых до­ходов, прибыли.

3. Риск – это неопределенность наших финансовых результатов в будущем.

4. J.P. Morgan определяет риск как степень неопределенности получения будущих чистых доходов.

5. Риск – это стоимостное выражение вероятностного события, ведущего к поте­рям.

6. Риск – шанс неблагоприятного исхода, опасность, угроза потерь и повреждений.

7. Риск – вероятность потери ценностей (финансовых, материальных товарных ре­сурсов) в результате деятельности, если обстановка и условия проведения деятель­ности будут ме­няться в направлении, отличном от предусмотренного планами и расчетами.

Таким образом, четко заметна тесная связь риска, вероятности и неопределенности. Сле­довательно, чтобы наиболее точно раскрыть категорию «риск», необходимо определить такие понятия как «вероятность» и «неопределенность», поскольку именно эти два фак­тора лежат в основе рисков.

Рассмотрим понятие вероятности. Данный термин является фундаментальным для теории вероятностей и позволяет количественно сравнивать события по степени их возможности. Вероятностью события является определенное число, которое тем больше, чем более воз­можно событие. Вероятность – это возможность получения определенного результата. Очевидно, что более вероятным считается то событие, которое происходит чаще. Таким образом, в первую очередь понятие вероятности связано с опытным, практическим поня­тием частоты события.

 

В качестве единицы измерения принимают вероятность достоверного события, т.е. такого события, которое в результате какого-либо опыта, процесса деятельности непременно должно произойти. Примером такого события может служить факт по­лучения дохода при реализации продукции, поскольку невозможна такая ситуация, когда предприятие прода­вало бы продукцию, не имея на нее цены (в конце концов, цена может быть нулевой, в та­ком случае и доход будет нулевым).

Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты дейст­вий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факто­ров на резуль­таты неизвестна; например, это неполнота или неточность информа­ции.

Условия неопределенности, которые имеют место при любых видах предпринима­тельской деятельности, являются предметом исследования и объектом постоянного наблюдения экономистов самых различных профилей, а также специалистов дру­гих отраслей (юри­стов, социологов, политологов, психологов и т.п.). Такой ком­плексный подход к изучению данного явления (явления неопределенности в биз­несе) связан с тем, что хозяйственные субъекты в процессе своего функционирова­ния испытывают зависимость от целого ряда факторов.

На основании вышесказанного можно сделать вывод, что в основе риска лежит ве­роятно­стная природа рыночной деятельности и неопределенность ситуации при ее осуществле­нии.

Далее, следует учитывать, что риск сопутствует всем процессам, идущим в компа­нии, вне зависимости от того, являются ли они активными или пассивными.

Таким образом, здесь открывается третья сторона риска – его принадлежность ка­кой-либо деятельности. Иначе говоря, если предприятие планирует реализовать проект – оно под­вержено инвестиционным, рыночным рискам; если же компания не осуществляет никаких действий, она опять-таки несет риски – риск неполучен­ной прибыли, те же рыночные риски и пр. Это заложено уже в самом определении понятия «предприятие».

Таким образом, при осуществлении своей деятельности предприятие ставит опре­деленные цели – получить такие-то доходы, затратить столько-то и т.д. Следова­тельно, оно плани­рует свою деятельность. Но, выбирая ту или иную стратегию раз­вития, предприятие мо­жет потерять свои средства, то есть получить сумму, мень­шую, чем запланированная. Как было указано выше, это объясняется неопределен­ностью ситуации, в которой находится компания. А, находясь в условиях неопре­деленности, руководству приходится принимать решения, вероятность успешной реализации которых (а значит, и получения доходов в полном объеме), зависит от множества факторов, воздействующих на предприятие из­нутри и извне. В этой си­туации и проявляется понятие риска.

Следовательно, можно охарактеризовать риск как вероятность недополучения пла­нируе­мых доходов в условиях неопределенности, сопутствующей деятельности предприятия.

Очень тесно с понятием риска связано понятие «рисковой деятельности» или «дея­тельно­сти, подверженной риску». Этот термин необходимо рассмотреть, так как риск не сущест­вует вне деятельности, вне процессов, идущих в компании. Учиты­вая подобный подход к риску, можно выделить такие понятия, как «субъект риска» и «объект риска».

Под субъектом следует понимать руководство компании, то есть конкретных лиц или коллектив, принимающих решение о выборе той или иной альтернативы, свя­занной с дея­тельностью компании. Соответственно, под объектом понимается ре­сурс, изменение ко­торого возможно в случае возникновения рисковой ситуации. Учитывая то, что мы рас­сматриваем хозяйствующий субъект в условиях стремле­ния к максимизации прибыли, по­добным ресурсом являются чистые доходы ком­пании.

 

Функции риск-менеджмента.

Различают следующие функции риск-менеджмента:

- объекта управления, куда относится: организация разрешения риска; рисковых вложений капитала; работ по снижению величины риска; процесса страхования рисков; экономиче­ских отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса:

- субъекта управления, в рамках которых прогнозирование, организация, координация, регулирование, стимулирование, контроль.

Прогнозирование представляет собой разработку на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Прогнозирование – это предвидение определенных событий. Организация – объединение людей, совместно реализующих про­грамму рискового вложения капитала на основе определенных правил и процедур. Регу­лирование – воздействие на объект управления, посредством которого достигается со­стояние устойчивости этого объекта в случае возникновения отклонения от заданных па­раметров. Координация – обеспечение согласованности работы всех звеньев системы управления риском. Стимулирование – побуждение финансовых менеджеров, других спе­циалистов к заинтересованности в результатах своего труда. Наконец, контроль – это про­верка организации работы по снижению степени риска.

Особую роль в решении рисковых задач играют интуиция менеджера и инсайт. Интуиция представляет собой способность непосредственно, как бы внезапно, без логического про­думывания находить правильное решение проблемы. Интуиция является непременным компонентом творческого процесса. Инсайт – сознание решения конкретной проблемы. В момент инсайта решение осознается ясно, однако эта отчетливость часто носит кратко­временный характер. Поэтому необходима сознательная фиксация решения.

В случаях, когда риск рассчитать невозможно, принятие рисковых решений происходит с помощью эвристики, которая представляет собой совокупность логических приемов и ме­тодических правил теоретического исследования и отыскания истины. Иными словами, это способы решения особо сложных задач. Риск-менеджмент имеет свою систему эври­стических правил и приемов для принятия решения в условиях риска:

 

- нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

- всегда надо думать о последствиях риска;

- положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения;

- нельзя рисковать многим ради малого;

- при наличии сомнения принимаются отрицательные решения;

нельзя думать, что всегда существует только одно решение, возможно, что есть и другие варианты.

Заключение

Переход народного хозяйства к рыночным механизмам и отношениям от централизованных, командно-административных хозяйственных связей СССР по разному воспринят и оценен различными субъектами российского хозяйства. В начале XXI века в российской экономике действуют наряду с неплатежеспособными предприятиями и вполне благополучные, финансово состоятельные хозяйствующие субъекты, которые смогли прогрессивно воспринять перемены, направленные на многоукладность экономики, широкий спектр форм собственности, неизбежность опережающего наращивания качества и номенклатуры товаров для широкого потребительского спроса.

В отличие от передовых предприятий промышленности отдельные хозяйствующие субъекты в рамках ведения своей деятельности воспроизводят особое, целенаправленное хозяйственное поведение, позволяющее поглощать ресурсы кредиторов и трансформировать их в собственную дебиторскую задолженность, затягивать до неразумности сроки расчетов по имеющимся долгам, формируя искусственную выручку от реализации товаров по нереально высоким ценам.

Под влиянием совокупности внешних и внутренних факторов нарушаются пропорции финансовой устойчивости предприятий. Имущество приобретает непроизводительную, неликвидную, рисковую форму и особенно быстрыми темпами, в десятки раз превышающими темпы прироста выручки, растет оборотный капитал промышленных предприятий. Экстенсивный рост сопровождается структурными диспропорциями, растет доля безнадежных к получению долгов, оборотный капитал «теряется» в убытках.

В условиях особого хозяйственного поведения предприятия, обусловленного совокупностью неблагоприятных факторов, необходимо особо выделить такой ориентир в управлении финансовыми ресурсами как «способность к финансированию», то есть возможность и готовность предприятия нести издержки по финансированию оборотного капитала. При неспособности к финансированию предприятие продуцирует экстенсивный рост оборотного капитала за счет долгового удержания своей неконкурентоспособности.

 

Проблемы цены и структуры капитала привлекают все больше внимания представителей отечественной финансовой науки. Это обусловлено трансформационными процессами, происходящими в российской экономике, развитием не только разнообразных форм собственности и хозяйствования, но и многообразием хозяйственного поведения собственников и менеджеров предприятий. Хозяйственной практикой становятся востребованы нетрадиционные, уникальные решения, основанные на глубоком синтезе достижений современной финансовой теории и опыта финансового управления.

Показатель средней взвешенной стоимости оборотного капитала существенно расширяет возможности финансового управления предприятием. Применение методики определения оборотного капитала по стадиям финансового цикла и расчета издержек его финансирования позволяет количественно представить экономическую выгоду от ускорения оборачиваемости производственных запасов, затрат, готовой продукции, дебиторской задолженности.

Каждое предприятие обладает определенным капиталом, за счет которого оно и получает основную долю прибыли. Ошибки связанные с вложением капитала неизбежно приводят к потере финансовой устойчивости и даже банкротству.

 

Список используемой литературы.

 

1. Вентцель Е.С. Теория вероятностей. М.: Высшая школа, 1999. – С.24.

2. Волков И.М. Грачева М.В. Проектный анализ. М.: Банки и Биржи, Юнити, 1998. – С.202.

3. Литовских А.М. Финансовый менеджмент. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1999. – 76 с.

4. Логовинский Е. Алгоритм управления риском. Ведомости. 2 апреля 2002г.

5. Вишняков Я.Д., Колосов А.В., Шемякин В.Л. Оценка и анализ финансовых рисков предприятия в условиях враждебной окружающей среды бизнеса // Менеджмент в России и за рубежом. – 2000. – №3.

6. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. – Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1996.

7. Оценка эффективности использования финансов предприятий в условиях рыночной экономики Фомин П.А., Хохлов В.В.

Содержание.

Введение……………………………………………………………………………….3

1. Экономическая сущность финансовых рисков предприятия и их клас­сифика­ция……………………………………………………………………………..5

2. Внутренние и внешние факторы риска. Виды рисков……………………….8

3. Формирование политики управления финансовыми рисками…………….13

3.1. Функции риск-менеджмента…………………………………………………….14

3.2. Этапы политики управления рисками………………………………………….16

3.3. Правила эффективного управления финансовыми рисками………………….17

3.4. Расчет модели оценки степени финансовой устойчивости предприятия…..19

4. Механизмы нейтрализации финансовых рисков……………………………26

Заключение…………………………………………………………………………..44

Список используемой литературы……………………………………………….46

ВВЕДЕНИЕ

 

Ведущим принципом в работе производственного предприятия в условиях пере­хода к ры­ночным отношениям является стремление к получению как можно боль­шей прибыли. Оно ограничивается возможностью понести убытки. Иными сло­вами, здесь появляется поня­тие риска.

Следует отметить, что понятие «риск» имеет достаточно длительную историю, но наибо­лее активно начали изучать различные аспекты риска в конце XIX – в начале XX века.

Для отечественной экономики проблема риска и его оценки не является новой: в 20-х го­дах нашего столетия был принят ряд законодательных актов, учитывающих существова­ние в России производственно-хозяйственного риска. Но по мере ста­новления админист­ративно-командной системы происходило уничтожение реаль­ной предприимчивости, свойственной рыночным отношениям, и уже в середине 30-х годов к категории «риск» был привешен ярлык – буржуазная, капиталистиче­ская.

Экономической политике СССР длительное время соответствовала ориентация на пре­имущественно экстенсивное развитие народного хозяйства страны и господство админи­стративных методов управления. Все это вело к тому, что обоснование эф­фективности хо­зяйственной деятельности в условиях плановой экономики и соот­ветственно все технико-экономические обоснования любых проектов обходились без анализа рисков. Таким обра­зом, понятны причины отсутствия интереса к про­блеме экономических рисков.

Проведение экономической реформы в России вызвало интерес к вопросам рас­смотрения риска в хозяйственной деятельности, а сама теория риска в процессе формирования ры­ночных отношений не только получила свое дальнейшее разви­тие, но стала практически востребованной.

На сегодня нет однозначного понимания сущности риска. Это объясняется, в част­ности, многоаспектностью этого явления, практически полным игнорированием его нашим хо­зяйственным законодательством в реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск – это сложное явление, имеющее множество несовпадаю­щих, а иногда противоположных реальных основ. Это обу­славливает возможность суще­ствования нескольких определений понятий риска с разных точек зрения.

 

 

1. Экономическая   сущность финансовых рисков предприятия и их клас­сифика­ция

 

Рассмотрим ряд определений риска, даваемых отечественными и зарубежными ав­торами:

1. Риск – потенциальная, численно измеримая возможность потери. Понятием риска ха­рактеризуется неопределенность, связанная с возможностью возникнове­ния в ходе реали­зации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий.

2. Риск – вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируе­мых до­ходов, прибыли.

3. Риск – это неопределенность наших финансовых результатов в будущем.

4. J.P. Morgan определяет риск как степень неопределенности получения будущих чистых доходов.

5. Риск – это стоимостное выражение вероятностного события, ведущего к поте­рям.

6. Риск – шанс неблагоприятного исхода, опасность, угроза потерь и повреждений.

7. Риск – вероятность потери ценностей (финансовых, материальных товарных ре­сурсов) в результате деятельности, если обстановка и условия проведения деятель­ности будут ме­няться в направлении, отличном от предусмотренного планами и расчетами.

Таким образом, четко заметна тесная связь риска, вероятности и неопределенности. Сле­довательно, чтобы наиболее точно раскрыть категорию «риск», необходимо определить такие понятия как «вероятность» и «неопределенность», поскольку именно эти два фак­тора лежат в основе рисков.

Рассмотрим понятие вероятности. Данный термин является фундаментальным для теории вероятностей и позволяет количественно сравнивать события по степени их возможности. Вероятностью события является определенное число, которое тем больше, чем более воз­можно событие. Вероятность – это возможность получения определенного результата. Очевидно, что более вероятным считается то событие, которое происходит чаще. Таким образом, в первую очередь понятие вероятности связано с опытным, практическим поня­тием частоты события.

 

В качестве единицы измерения принимают вероятность достоверного события, т.е. такого события, которое в результате какого-либо опыта, процесса деятельности непременно должно произойти. Примером такого события может служить факт по­лучения дохода при реализации продукции, поскольку невозможна такая ситуация, когда предприятие прода­вало бы продукцию, не имея на нее цены (в конце концов, цена может быть нулевой, в та­ком случае и доход будет нулевым).

Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты дейст­вий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факто­ров на резуль­таты неизвестна; например, это неполнота или неточность информа­ции.

Условия неопределенности, которые имеют место при любых видах предпринима­тельской деятельности, являются предметом исследования и объектом постоянного наблюдения экономистов самых различных профилей, а также специалистов дру­гих отраслей (юри­стов, социологов, политологов, психологов и т.п.). Такой ком­плексный подход к изучению данного явления (явления неопределенности в биз­несе) связан с тем, что хозяйственные субъекты в процессе своего функционирова­ния испытывают зависимость от целого ряда факторов.

На основании вышесказанного можно сделать вывод, что в основе риска лежит ве­роятно­стная природа рыночной деятельности и неопределенность ситуации при ее осуществле­нии.

Далее, следует учитывать, что риск сопутствует всем процессам, идущим в компа­нии, вне зависимости от того, являются ли они активными или пассивными.

Таким образом, здесь открывается третья сторона риска – его принадлежность ка­кой-либо деятельности. Иначе говоря, если предприятие планирует реализовать проект – оно под­вержено инвестиционным, рыночным рискам; если же компания не осуществляет никаких действий, она опять-таки несет риски – риск неполучен­ной прибыли, те же рыночные риски и пр. Это заложено уже в самом определении понятия «предприятие».

Таким образом, при осуществлении своей деятельности предприятие ставит опре­деленные цели – получить такие-то доходы, затратить столько-то и т.д. Следова­тельно, оно плани­рует свою деятельность. Но, выбирая ту или иную стратегию раз­вития, предприятие мо­жет потерять свои средства, то есть получить сумму, мень­шую, чем запланированная. Как было указано выше, это объясняется неопределен­ностью ситуации, в которой находится компания. А, находясь в условиях неопре­деленности, руководству приходится принимать решения, вероятность успешной реализации которых (а значит, и получения доходов в полном объеме), зависит от множества факторов, воздействующих на предприятие из­нутри и извне. В этой си­туации и проявляется понятие риска.

Следовательно, можно охарактеризовать риск как вероятность недополучения пла­нируе­мых доходов в условиях неопределенности, сопутствующей деятельности предприятия.

Очень тесно с понятием риска связано понятие «рисковой деятельности» или «дея­тельно­сти, подверженной риску». Этот термин необходимо рассмотреть, так как риск не сущест­вует вне деятельности, вне процессов, идущих в компании. Учиты­вая подобный подход к риску, можно выделить такие понятия, как «субъект риска» и «объект риска».

Под субъектом следует понимать руководство компании, то есть конкретных лиц или коллектив, принимающих решение о выборе той или иной альтернативы, свя­занной с дея­тельностью компании. Соответственно, под объектом понимается ре­сурс, изменение ко­торого возможно в случае возникновения рисковой ситуации. Учитывая то, что мы рас­сматриваем хозяйствующий субъект в условиях стремле­ния к максимизации прибыли, по­добным ресурсом являются чистые доходы ком­пании.

 

Внутренние и внешние факторы риска. Виды рисков.

Функционирование любого предприятия в рыночной среде сопряжено с опасно­стью по­терь, представляющих собой коммерческие риски, т.е. неопределенность достижения воз­можного результата хозяйственной деятельности. Вероятность по­терь или недополучение ожидаемых денежных средств означает финансовый риск.

Выделяют чистые риски, предполагающие возможность получения только убытка, и спе­кулятивные риски, допускающие получение либо положительного, либо от­рицательного результата. Финансовые риски – это спекулятивные риски, которые не исключают потери от проведения отдельных операций в финансово-кредитной и биржевой сферах.

Неопределенность достижения того или иного результата хозяйственной деятель­ности предприятия предопределена влиянием экзогенных (внешних) и эндогенных (внутренних) факторов.

К экзогенным факторам неопределенности относятся:

- политическая нестабильность, социально-экономическая напряженность, нацио­нальные, межэтнические столкновения;

- региональные и отраслевые особенности развития;

- неустойчивость финансового рынка и национальной валюты, инфляция;

- потребность в инвестициях, потребительский спрос.

Данные факторы неопределенности порождают факторы риска, которые можно подразде­лить на следующие группы.

Политические факторы риска: вероятность радикальных изменений в составе пра­витель­ства или проводимой им политики; экспроприация (безвозмездное изъятие) собственно­сти; местное законодательство, регулирующее право собственности; ка­чество государст­венного управления, государственное вмешательство в управле­ние предприятием; бюро­кратизм; взаимоотношения с соседними государствами; протекционизм; социально-куль­турные условия, национальные особенности.

Экономические факторы риска: реальные темпы экономического роста; масштабы эконо­мики, доступность источников энергии, наличие и стоимость рабочей силы в регионе, платежный баланс страны, отношение официальных золотовалютных ре­зервов к импорту.

Финансовые факторы риска: ограничительные меры по отношению к движению товаров и капитала, конвертируемость национальной валюты, регулирование цен, ставки налогооб­ложения, стабильность национальной валюты, уровень инфляции, возможность привлече­ния иностранного капитала, внешний долг региона страны.

Перечисленные факторы риска формируют макросреду функционирования пред­приятия.

Эндогенные факторы неопределенности непосредственно зависят от деятельности пред­приятия и обусловлены невозможностью точного прогнозирования ее основ­ных парамет­ров. К эндогенным факторам относятся изменения:

- технологии и структуры основных производственных фондов, их функциональ­ного и экономического износа;

- емкости рынка сбыта, объемов производства, конкурентоспособности предпри­ятия;

- постоянных и переменных издержек, рентабельности производства, доходности инве­стированного и собственного капитала;

- источников финансирования деятельности предприятия, стоимости заемного, привле­ченного и размещенного капитала.

Эндогенные факторы неопределенности на предприятии связаны с изменением пе­ремен­ных, определяющих уровень рентабельности и доходности капитала, и поро­ждают ряд рисков в области финансирования производственно-хозяйственной дея­тельности пред­приятия.

Процентный риск возникает из-за колебания процентных ставок по заемному капи­талу, что приводит к изменению затрат на выплату процентов от доходов на инве­стиции, и, следовательно, к изменению величины прибыли и даже к убыткам по сравнению с ожи­даемыми результатами. Производственные предприятия сталки­ваются с этим видом риска при использовании заемного капитала для инвестиций в реальные активы или финансовые активы (депозиты на денежных рынках, государ­ственные ценные бумаги, ценные бумаги других предприятий). Процентный риск возникает из-за неблагоприятных колебаний про­центной ставки, которые приводят к повышению затрат на выплату процентов или сниже­нию дохода от вложений. Процентные ставки изменяются под влиянием темпов роста ин­фляции, спроса и предложения на финансовых рынках, интервенций центрального банка (операций на открытом рынке), циклов деловой активности.

Кредитный риск для предприятия заключается в возможном отказе коммерческого банка предоставить или продлить кредит. Это риск неспособности выплачивать процент по ссуде и погасить основную сумму задолженности. В условиях предос­тавления займа уро­вень кредитного риска возрастает с увеличением суммы займа и периода его возраста. Факторы, определяющие кредитный риск, следующие: срок займа, процентная ставка, по­рядок погашения, двусторонний или синдицирован­ный (групповой) кредит, обеспечение кредита и гарантии, условия кредитного со­глашения, валюта предоставленного кредита, надежность коммерческого банка. При определении стоимости кредита следует учитывать общие издержки по займу, включая одноразовые выплаты в общей стоимости кредита.

При управлении кредитным риском важное значение имеет правильный выбор типа кре­дита, который зависит от потребностей заемщика и стоимости кредита. Если предприятие-заемщик постоянно нуждается в заемных средствах, то наиболее подходящей формой яв­ляется срочный кредит, который предоставляют полностью в начале срока. Процент по такому кредиту начисляют из расчета всей суммы, а основную его часть погашают перио­дическими взносами или единовременным платежом в конце срока. Управление кредит­ным риском предполагает и обосно­ванный выбор условий займа – по плавающей или по фиксированной ставке про­цента.

Бизнес-риск выражается в способности предприятия поддерживать уровень дохода на вложенный капитал. В акционерном обществе – это возможность поддерживать диви­денды на не снижающемся уровне. Бизнес-риск возникает в результате про­счетов во внут­рифирменном планировании, организации производства, маркетин­говой стратегии и сбыте продукции. Основная задача управления – свести бизнес-риск к минимуму за счет обеспечения эффективного функционирования производ­ства, изучения рынка и гибкого реагирования на происходящие на нем изменения.

Инвестиционный риск – риск, порождаемый фондовым рынком. Сущность инве­стицион­ного риска выражается в риске потери инвестируемого капитала или ожи­даемого дохода.

Различают следующие виды инвестиционного риска:

- капитальный – риск вложений в ценные бумаги по сравнению с другими акти­вами (на­пример, в недвижимость);

- селективный – риск вложений в конкретные акции, облигации;

- временной, связанный с выбором времени покупки ценных бумаг;

- законодательных изменений (например, правил приватизации, налогового зако­нодатель­ства и др.);

- процентный, возникающий с изменением процента по банковским вкладам, кото­рый влияет на текущую стоимость ценных бумаг;

- ликвидности – от потерь капитала из-за трудностей или невозможности реализа­ции ак­ций;

- кредитный – угроза невыплаты процентов по ценным бумагам, или потери, вы­званные изменениями цены акций.

Валютный риск вызван краткосрочными или долгосрочными колебаниями курса валют на финансовом рынке. Этому виду риска подвержены:

- промышленные предприятия, покупающие и продающие товары за границей на ино­странную валюту;

- предприятия, имеющие филиалы за границей;

- финансовые организации, осуществляющие валютные операции.

Косвенным образом валютному риску подвержено любое промышленное предпри­ятие, сталкивающееся с иностранной конкуренцией на внутреннем рынке. Выде­ляют три вида валютного риска: операционный, трансляционный и экономический.

Операционный валютный риск в основном связан с торговыми операциями и де­нежными сделками по финансовому инвестированию и дивидендным (процент­ным) платежам. Опе­рационному риску подвержены движение денежных средств и уровень прибыли.

Трансляционный риск связан с инвестициями за рубежом и иностранными зай­мами. Он влияет на статьи баланса и отчеты о прибылях и убытках при их пере­счете в националь­ную валюту.

Экономический риск относится к будущим контрактным сделкам. Он имеет долго­срочный характер, связан с перспективным развитием предприятия и легко прогно­зируем. Данный вид риска может иметь самые отрицательные последствия для стратегии развития пред­приятия – уменьшение прибыли по будущим операциям (прямой экономический риск) и потеря определенной части ценовой конкуренто­способности в сравнении с иностранными производителями (косвенный экономи­ческий риск).

Источником прямого экономического риска являются операции, которые будут произве­дены в будущем. После заключения сделки прямой экономический риск трансформиру­ется в операционный. Любая фирма, продающая или покупающая за границей, подвер­жена такому риску. К косвенному экономическому риску отно­сятся изменения затратной или ценовой конкурентоспособности предприятия, вы­званные колебанием валютных кур­сов. Этому виду риска подвержены предпри­ятия, которые не торгуют за рубежом, и осо­бенно выпускающие продукцию с эла­стичным спросом и высокой чувствительностью цен на изменения спроса.

 

123Следующая ⇒

Поделиться: