Работа рынка ценных бумаг в США .

В настоящее время в развитых западных странах различают две модели фондовых рынков: американскую и европейскую.

Более эффективной и глубоко продуманной считается американская модель, к созданию которой стремится большинство стран, еще только формирующих свои фондовые рынки. Американская модель отличается от европейской прежде всего глубоким вмешательством государства в регулирование рынком ценных бумаг.

Начало государственного регулирования рынка ценных бумаг в США относится к периоду “Великой депрессии” 1929-1933 гг., и вот уже больше 60 лет является предметом пристального внимания правительственной администрации.

Федеральное законодательство о ценных бумагах представляет собой шесть основных законодательных актов, принятых между 1933 и 1940 годами и систематически дополнявшихся в последующие годы. Это закон о ценных бумагах (1933г.); Закон о ценных бумагах и биржах (1934г.); Закон о холдинговых компаниях по коммунальному обслуживанию (1935г.); Закон о контрактах между держателями акций и компаниями-эмитентами (1939г.); Закон об инвестиционных компаниях (1940г.); Закон о предоставлении консультаций по инвестированию (1940г.). В 1970 году к ним прибавили еще ряд законов, в том числе Закон о защите интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.

Основная цель Акта о ценных бумагах 1933 года состояла в обеспечении всех участников фондового рынка полной и достоверной информацией позволяющей обоснованно принимать инвестиционные решения. Для этого требовалось, чтобы любая ценная бумага до ее выпуска на рынок проходила государственную регистрацию. Первоначально регистрация поручалась Федеральной комиссии по торговле, а с 1934 г. - Комиссии по ценным бумагам и биржам. Закон об обязательной регистрации действует и в настоящее время.

В США существует типовая форма регистрационного документа. В нем содержатся сведения об эмитенте: его имя, название фирмы, вид бизнеса, информация о его имуществе и условиях выпуска ценных бумаг. Обязательно представляется финансовая отчетность: баланс эмитента, составленный не ранее, чем за три месяца до предполагаемого выпуска ценных бумаг, и такого же рода сводный отчет за истекшее пятилетие. Проверкой правдивости этой информации занимаются специальные аудиторы. Они контролируют составление регистрационных документов, проводят сравнительный анализ результатов деятельности различных фирм как за текущий, так и за предыдущие годы.

Закон 1933 года предусматривает ответственность за дачу ложных сведений, виновные подвергаются либо административному расследованию, либо судебному разбирательству.

Главное внимание в законодательстве о ценных бумагах уделяется рынкам обычных акций. В настоящее время в США существует два вида рынков акций - фондовые биржи и “биржи без посредников”. Фондовые биржи имеют специальные помещения и операционные залы, действуют на основе жестких правил, определяющих количество и квалификацию членов биржи, выполняемые ими функции, а до 1975 года и размер комиссии, взимаемый по всем видам сделок. “Биржи без посредников” традиционно не имеют ни структуры, ни своих помещений. Это рынок, на котором любая фирма может участвовать в сделках с ценными бумагами.

Фондовые биржи различаются по размерам проводимых операций. Наряду с фондовыми биржами национальных масштабов, такими как Нью-Йоркская ( в других странах - Токийская, Лондонская, Торонтская, Франкфуртская и др.), существует много менее крупных бирж. Это биржи региональные, осуществляющие операции с акциями мелких и средних компаний. В США среди региональных бирж особенно выделяются Средне-Западная, Филадельфийская, Тихоокеанская, Бостонская и другие. Операциями с ценными бумагами занимается ряд товарных бирж, например, Чикагская.

В последние двадцать лет происходит заметное стирание различий между биржами и другими рынками ценных бумаг. Этому способствуют системы котировки ценных бумаг, использующие современные технологии телекоммуникаций и глобальные информационные сети. Выступая в качестве альтернативы крупным фондовым биржам, региональные и электронные фондовые биржи выполняют специфические функции: создают рынки акций местного значения, формируют более дешевый, конкурентоспособный рынок ценных бумаг, позволяют избегать жесткого регулирования, в чем заинтересована значительная часть эмитентов и т.д. (это не исключает того, что и на этих рынках существуют строгие правила торговли).

В последние годы в России также появилась возможность заключать сделки на рынке ценных бумаг через телекоммуникационную сеть, но это доступно только крупным фирмам, работающим на рынке, в большинстве своем - банкам. Поэтому эта сеть не создает конкуренции фондовым биржам и, как следствие, для большого числа мелких и средних инвесторов работа на рынке ценных бумаг обходится в “копеечку”.  

Российский рынок ценных бумаг строится преимущественно по американской модели. Так в частности схожи законодательные требования в обоих странах в части обязательной государственной регистрации выпуска ценных бумаг, участников рынка ценных бумаг, и ряд других. Однако было бы неверно говорить о полном соответствии и идентичности двух систем. Различия в правовом регулировании рынка ценных бумаг между нашими странами существуют и порой они довольно значительны. Прежде всего это касается вопроса о том, какие именно отношения попадают под действие законов, регулирующих рынок ценных бумаг.

 

Итак, рассмотрев рынок ценных бумаг, можно сделать выводы:

Во-первых, появление рынка ценных бумаг явилось позже нежели появление объекта его торгов, а причинами возникновения ценных бумаг стали развитие производительных сил и активной международной торговли, не зря первыми акционерными обществами были торговые компании.

Во-вторых, сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие.

В-третьих, рынок ценных бумаг занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков, на нем можно и заработать капитал и его туда вложить.

В-четвертых, рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В-пятых, биржа является источником реализации рынка ценных бумаг на практике, где сталкиваются продавцы (эмитенты) и (инвесторы), которые совершают взаимовыгодные сделки при помощи профессиональных участников рынка и оперируя различными специфическими функциями рынка, например хеджирование.

Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики.

 

Заключение.

Теперь обобщим все вышесказанное.

Финансовый pынок пpедставляет собой оpганизованную или нефоpмальную систему тоpговли финансовыми инстpументами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые инструменты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают деньги и ценные бумаги.

Финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и пpодавцами финансовых pесуpсов. Принято выделять несколько основных видов финансового рынка: валютный рынок и рынок капиталов.

На валютном pынке совеpшаются валютные сделки чеpез банки и дpугие кpедитно-финансовые учpеждения.

На pынке капиталов аккумулиpуются и обpазуются долгосpочные капиталы и долговые обязательства. Он является основным видом финансового pынка в условиях pыночной экономики с помощью котоpого компании изыскивают источники финансиpования своей деятельности.

 

 

Список литературы:

1. На финансогом рынке России

// БИКИ. – 1999. – июнь (№17). - с.2-4

2. Рогова О., Евсеев А.

Состояние финансо-денежной системы России

// Экономист: - 1999. - № 3. с.73-81

3. Мировые финансы

// Финансист. – 1999. - № 3-4. с.21-31

4. Шпайер Б.

Мировая финансовая система: время реформ.

// Бизнес и банки. – 1999. – январь. (№1-2).

5. Финансовые рынки

// Российская экономика: прогнозы и тенденции.

- 1999. – май (№ 74). – с.6-8; 1999. - № 80. – с.9-10

6. Финансовый рынок России

// Эксперт. – 1999. - № 44. – с.70-71

7. Меньшиков И.С.

Финансовый анализ ценных бумаг:

Курс лекций. – М.: Финансы и статистика, 1998. - 360с.

8. Буренин А.Н.

Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов:

Учебное пособие. – М. – 1998. – 348с.

9. Первозванский А.А.

Финансовый рынок: расчет и риск.

- М.: Инфра – 1994. – 192с.

10. П.Н.Тесля

«Международные финансовые рынки», 1995г.

11. Львов Ю.Н.

Банки и финансовый рынок.

Петроград – Ленинград – Санкт-Петербург. – СПб.:

КультИнформПресс. 1995. - 528с.

12. Букато В.И., Львов Ю.И.

Банки и банковские операции в России.

// Под редакцией Лапидуса М.Х. – М.: Финансы и статистика,

1996. – 335с.

13. Банковское дело / Банковский и биржевой

научно-консультационный центр; Под редакцией О.И.

Лаврушина. –М.: Роспотребрезерв, 1992, - 430с.

14. Суреи Л.

Валютные операции: Основы теории и практика

/перевод с немецкого Любиной С.С. –М.: Дело, 1998. – 175с.

15. Миркин Я.М.

 Ценные бумаги и фондовый рынок: Проф. Курс в Финансовой   

 Академии при правительстве РФ. –М.: Перспектива, 1995. –533с.

 

 

16. Жуков Е.Ф.

 Ценные бумаги и фондовые рынки: - М.: «Банки и биржа»;

 Юнити, 1995. – 223с.

17. Анесянц С.А.

 Основы функционирования рынка ценных бумаг. – М.:

 Контур, 1998. – 368с.

18. Рынок ценных бумаг: Учебник для вузов

 // Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова;

 Галанов В.А., Басов А.И., Анюшкин Р.А. и др.; Под редакцией

 Галанова В.А., Басова А.И. – М.: Финансы и статистика, 1996. - 

 352с.

19. Алехин Б.И.

 Рынок ценных бумаг: Введение в фондовые операции. – М.:

 Финансы и статистика, 1991. – 160с.: ил.

20. Таганов Д.Н.

 Акции и биржа: как приумножить, а не потерять ваши деньги.

- М.: Нова-пресс, 1991. – 76с.

21. Как работать с ценными бумагами: Опыт США

 // Сост.: Бусыгин В.П., Иващенцева Е.А., Петренко О.Н. и др.

 - Новосибирск: Фирма ЭКОР, 1992г. – 144с.

22. Миркин Я.М.

 Ценные бумаги и фондовый рынок: Проф. Курс в Финансовой

 Академии при правительстве Российской Федерации. – М.:

 Перспектива, 1995. - 533с.

23. Рынок ценных бумаг: Учебник для вузов

// Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова;

Галанов В.А., Басов А.И., Аношкин Р.А. и др.; Под редакцией:

Галанова В.А., Басова А.И. – М.: Финансы и статистика,

1996. – 352с.: ил.

24. Бункина М.К.

 Валютный рынок. – М.: АО «ДИС», 1995. – 112с.

25. Банковское дело

 // Банковский и биржевой научно-консультативный центр;

 под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Ростпотребрезерв, 1992. – 430с.

26. Валютный рынок и валютное регулирование: Учеб. Пособие

 // под ред. Платоновой И.Н. – М.: БЕК, 1996. – 475с.

27. Сурен Л.

Валютные операции. Основы теории и практика

  // Перевод с немецкого Любиной С.С. – М.: Дело, 1998. – 175с.

28. Шабалин Д.Л.

 Акции, облигации и другие ценные бумаги:

 Руководство для начинающих инвесторов. – М. Микротех,    

 1992г. – 47с.

29. Лялин В.А., Воробьёв П.В.

 Ценные бумаги и фондовая биржа. – М.: Филинъ, 1998г. – 232с.

 

30. Алексеев М.Ю.

 Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 1992г. – 352с.

 

           

⇐ Предыдущая12345

Поделиться: