Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология
Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии


Факторы, влияющие на финансовую стабильность



 

Обеспечение финансовой стабильности входит в число приоритетных задач экономической политики многих стран. Это объясняется тем, что финансовая стабильность способствует эффективному размещению экономических ресурсов и распределению рисков, а следовательно, стимулирует экономическую активность и повышает благосостояние в стране. Анализ финансовой стабильности является сравнительно молодым направлением в современной науке. В литературе финансовая стабильность рассматривается на трех уровнях: микроуровне, национальном и международном уровнях, причем между этими уровнями существует тесная взаимосвязь. Финансовая стабильность на микроуровне, т.е. на уровне отдельных организаций, способствует установлению финансовой стабильности на национальном уровне, в свою очередь финансовая стабильность на национальном уровне, т.е. на уровне отдельных стран, способствует поддержанию финансовой стабильности на международном уровне. Рассмотрим вопрос анализа финансовой стабильности на национальном уровне. Это обусловлено тем, что финансовая стабильность на микроуровне уже достаточно хорошо изучена и в современной теории финансов предприятия сложился определенный набор показателей для ее измерения, тогда как финансовая стабильность на национальном уровне требует дальнейшего исследования. Финансовая стабильность на международном уровне также остается недостаточно изученной, однако ее анализ невозможен без четкого понимания того, что представляет собой финансовая стабильность на национальном уровне.

Вопросам финансовой стабильности на национальном уровне посвящен ряд публикаций российских авторов: Н.Г. Вовченко, Ю.С. Евлаховой, К.Н. Гусевой, Е.Н. Чекмаревой, Д.Е. Григорьева, О.А. Лакшиной, С. Моисеева, Д.А. Плеханова и др.

Однако, несмотря на активно ведущуюся исследовательскую работу, теоретический анализ финансовой стабильности все еще находится на начальной стадии развития.

В современной научной и практической литературе можно выделить два подхода к раскрытию сущности финансовой стабильности:

в рамках первого подхода финансовая стабильность определяется как отсутствие финансовой нестабильности, т.е. " от противного";

в рамках второго подхода авторы характеризуют финансовую стабильность, не прибегая к понятию " финансовая нестабильность".

Рассмотрим каждый из подходов более подробно. Начнем с характерных для первого подхода определений. Так, финансовую стабильность определяют как " отсутствие нестабильности, т.е. ситуации, при которой показатели экономической деятельности могут ухудшиться ввиду колебаний цен финансовых активов или неспособности финансовых учреждений выполнять свои обязательства". Здесь следует обратить внимание на два основных аспекта:

. Согласно приведенному ранее определению финансовую нестабильность следует идентифицировать по наличию потенциальных угроз для реального сектора экономики, а не по размеру действительно понесенного ущерба.

. Финансовая нестабильность возникает вследствие чрезмерной волатильности на финансовых рынках, слабости финансовых институтов и неспособности банков и других компаний финансового сектора выполнять свои обязательства.

Таким образом, под финансовой нестабильностью исследователи понимают ситуацию, при которой присутствует значительный риск ухудшения показателей деятельности реального сектора экономики либо такое ухудшение уже произошло ввиду чрезмерной волатильности на финансовых рынках и/или неспособности банков и других финансовых компаний своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства.

Перейдем к рассмотрению второго подхода, в рамках которого определяется непосредственно сама финансовая стабильность, а не ее противоположность - финансовая нестабильность. Большое внимание исследованию финансовой стабильности уделяет Гарри Дж. Шинази. В своей работе " Определение финансовой стабильности" Г. Шинази выделяет пять ключевых принципов, которыми следует руководствоваться при разработке определения финансовой стабильности:

. Финансовая стабильность охватывает различные элементы финансовой системы: инфраструктуру, институты и рынки.

. Финансовая стабильность подразумевает не только то, что финансовая система эффективно выполняет свои функции по распределению ресурсов и рисков, мобилизации сбережений и накоплению богатства, но она также предполагает бесперебойную работу платежной системы.

. Финансовая стабильность подразумевает не только отсутствие экономических кризисов, но и способность финансовой системы вовремя ограничивать и устранять различные дисбалансы, т.е. до того, как они нанесут ущерб самой системе.

. Финансовая стабильность должна рассматриваться с позиции ее влияния на реальный сектор экономики. Если нарушения в функционировании финансовых рынков или институтов не представляют угрозы для реального сектора экономики, то они не должны расцениваться как угрозы для финансовой стабильности.

. Под финансовой стабильностью следует понимать не какое-либо определенное устойчивое состояние или направление динамики к которому финансовая система должна вернуться, пережив потрясение, а некий диапазон или континуум. Обобщая изложенные ранее принципы, Г. Шинази формулирует определение " финансовая стабильность" следующим образом: " Финансовая система находится в диапазоне стабильности тогда, когда она способна повышать производительность экономики, а также устранять финансовые дисбалансы, возникающие эндогенно либо в результате значительных негативных и непредвиденных событий".

Обобщая определения финансовой стабильности, представленные в рамках второго подхода, отметим, что под финансовой стабильностью понимается такое состояние финансовой системы, при котором она эффективно выполняет свои ключевые функции и способна абсорбировать шок и, возникающие эндогенно или экзогенно, внутри себя, не нанося ущерба реальному сектору экономики.

Очевидно, что первый и второй подходы к определению финансовой стабильности имеют как общие черты, так и существенные отличия. Приверженцы первого подхода связывают понятие " финансовая нестабильность" с рисками ухудшения показателей деятельности реального сектора экономики, возникающими в одном или нескольких элементах финансовой системы, главным образом на финансовых рынках или в банковско-финансовом секторе. Представители второго подхода связывают понятие " финансовая стабильность" со способностью финансовой системы эффективно выполнять свои ключевые функции. Важным отличием второго подхода является то, что его представители акцентируют внимание на таком свойстве финансовой системы, как способность поглощать шоки внутри себя, не нанося ущерба реальному сектору экономики. При этом отмечается, что эти шоки могут зарождаться как внутри финансовой системы (финансовые дисбалансы), так и за ее пределами (разного рода негативные воздействия, непредвиденные события отрицательного характера).

Предлагается в настоящем исследовании придерживаться второго подхода к определению финансовой стабильности, что обусловлено двумя основными причинами:

. Такой подход отвечает заявленной цели исследования, которая состоит в том, чтобы выделить факторы и показатели оценки финансовой стабильности, тогда как отсутствие нестабильности не позволит измерить уровень стабильности. Анализ финансовой нестабильности предполагает анализ рисков.

. Второй подход является более предпочтительным с позиции дальнейших разработок в области государственной политики поддержания финансовой стабильности.

Безусловно, важнейшим внутренним фактором финансовой стабильности является стабильность банковско-финансового сектора. Банковско-финансовый сектор выполняет функции по размещению и заимствованию средств, являются источником ликвидных активов для остальной экономики, также предоставляя платежные услуги, которыми пользуются все экономические субъекты в процессе осуществления коммерческой деятельности. Поэтому банкротства банковских учреждений могут подорвать деятельность всех остальных финансовых и нефинансовых структур, а также негативно сказаться на доверии к финансовой системе в целом. В рамках анализа финансовой стабильности банков необходимо отслеживать достаточность капитала, качество и состав активов, прибыль и рентабельность, ликвидность, а также чувствительность к рыночному риску.

Перейдем к рассмотрению следующего важнейшего внутреннего фактора финансовой стабильности - стабильность финансовых рынков. Финансовый рынок представляет собой рынок, на котором экономические субъекты могут осуществлять куплю-продажу финансовых требований в соответствии с некоторыми установленными правилами поведения. В зависимости от характера обращающихся на них требований различают следующие виды финансовых рынков: денежные рынки, рынки облигаций, рынки инструментов участия в капитале, рынки производных инструментов, рынки биржевых товаров и валютный рынок. Нежелательным явлением с точки зрения стабильности финансовой системы является чрезмерная волатильность на финансовых рынках.

Последним, но не менее важным внутренним фактором финансовой стабильности, который был отнесен к внутренним факторам, является качество финансовой инфраструктуры. Важнейшей характеристикой качества финансовой инфраструктуры является прочность платежной системы. При оценке эффективности национальной платежной системы необходимо учитывать ее соответствие стандартам и практике, принятым на международном уровне. На качестве финансовой инфраструктуры также сказываются правовая система и система регулирования бухгалтерского учета, сложившиеся в стране.

Перейдем к характеристике внешних факторов финансовой стабильности. Особое место в группе внешних факторов занимает стабильность государственных финансов, так как в случае наступления финансового кризиса государство может оказать поддержку компаниям банковско-финансового сектора, а следовательно, способствовать восстановлению финансовой стабильности.

Стабильность корпоративного сектора также является важнейшим фактором, определяющим финансовую стабильность. Корпоративный сектор представляют компании, основная деятельность которых заключается в производстве и реализации товаров или оказании нефинансовых услуг. Компании нефинансового сектора важны для общего состояния и стабильности банковско-финансовых компаний, так как первые являются клиентами последних. Слабость финансов корпоративного сектора, которая может выражаться в высоком отношении заемных средств к собственным и/или в низкой рентабельности нефинансовых компаний, может негативно отразиться на финансовой стабильности.

И, наконец, последним, но не менее важным, фактором финансовой стабильности, рассматриваемым в рамках данного исследования, является стабильность рынка недвижимости. Быстрый рост цен на недвижимость, за которым следует резкий экономический спад, может оказать сильное негативное воздействие на финансовую стабильность через влияние на качество кредитов и стоимость залогового обеспечения. В связи с этим в последние годы данному фактору финансовой стабильности уделяется все большее внимание. Таким образом, предложенный набор факторов позволяет провести комплексный анализ финансовой стабильности на национальном уровне, что является важным для целей формирования эффективной государственной антикризисной финансовой политики. В процессе анализа финансовой стабильности следует учитывать как внутренние факторы, зарождающиеся в пределах финансовой системы, так и внешние, находящиеся за пределами финансовой системы, но непосредственно с ней взаимодействующие. Следует более детально рассмотреть стабилизационную политику государства, которая применяется в целях повышения финансовой устойчивости национальной экономики.


Поделиться:



Последнее изменение этой страницы: 2020-02-17; Просмотров: 236; Нарушение авторского права страницы


lektsia.com 2007 - 2024 год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! (0.019 с.)
Главная | Случайная страница | Обратная связь