Показатели эффективности проекта. · Чистый дисконтированный доход (ЧДД); другие названия: чистая приведенная стоимость

 

· Чистый дисконтированный доход (ЧДД); другие названия: чистая приведенная стоимость, чистый приведенный доход,, Net Present Value (NPV).

· Индекс доходности (ИД); другие названия: индекс прибыльности, Profitabily Index (PI).

· Внутренняя норма доходности (ВНД); другие названия: внутренняя норма рентабельности, возврата инвестиций Internal Rate of Return (IRR).

· Срок окупаемости (Discounted payback period; (PBP) мес.).

• Ставка дисконтирования.

 

    Все расчеты показателей эффективности рекомендуется выполнять с дисконтированными денежными потоками, представляющими потоки поступления денежных средств (П(t)) и оттоки или выплаты денежных средств (О(t)) в каждом периоде (t) реализации проекта.

    Дисконтирование служит для приведения разновременных экономических показателей к какому—либо одному моменту времени; обычно к начальному периоду.

 

Сумма поступлений (П(t)), используемая в процессе расчетов по критериям кэш-фло, формируется путем суммирования следующих статей:

 

· Поступления от сбыта продукции (услуг);

· Поступления от других видов деятельности;

· Поступления от реализации активов;

· Доходы по банковским вкладам.

 

Сумма выплат (О(t)) формируется аналогичным образом и включает в себя:

· Прямые производственные издержки

· Затраты на заработную плату

· Выплаты на другие виды деятельности

· Общие издержки

· Налоги

· Затраты на приобретение активов

· Другие издержки подготовительного периода

· Выплаты по займам

· Банковские вклады

 

Разница между притоком и оттоком денежных средств в каждом периоде (t) называется потоком реальных денег Ф(t) или кэш-фло ( Cash Flow ).

Значения П(t) и О(t) для каждого месяца делятся на соответствующий коэффициент дисконтироваия Емес.:

                                          12____________________          

                             Е мес = √ 1+ (Егод/100)

 

Е год - годовая ставка дисконтирования в %

       

Продисконтированные П(t) (DП(t)) и О(t) (DО(t)) для конкретного периода (месяца) вычисляются по формулам:   

                         1

D П(t) = П(t) ————

                     Е мес

                     1

DО(t) = О(t) ——

                   Е мес

где: t - порядковый номер месяца проекта.

   Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

   Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

                       т                т              

ЧДД=Финт= å DП(t)—å DО(t)

                   t=0                   t=0

где DП(t) -продисконтированные поступления, получаемые на t-м шаге расчета,

DО(t) - продисконтированные затраты, осуществляемые на том же шаге,

Т - горизонт расчета (число прогнозов).

Эффект, достигаемый на t-м шаге:

 

 Ф(t) = П(t) - О(t)

 

Если ЧДД проекта положителен, проект является эффективным ( при данной норме дисконта ). Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

 

  Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений. Если ИД> 1, проект эффективен. Если ИД< 1 - неэффективен.

                                                       

           T

      å DП(t)

РI =  t=0___________

           T

     å DО(t)

           t=0

Где DП(t) - продисконтированные поступления, получаемые на t-м шаге расчета.

        DO(t) - затраты, осуществляемые на том же шаге:

        Т - горизонт расчета ( число прогнозов ).

        Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Полученная в процессе расчета ВНД сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на капитал. Она должна быть больше, чем в случае безрискового вложения капитала.

Внутренняя норма доходности является решением уравнения:

 

T                        T

å П (t) - å O(t)__ =0

 t=0 (1+EBH)' t=0  (1+EBH)'

где: Евн - ставка дисконтирования, при которой будет выполнено указанное равенство.

       Срок окупаемости - минимальный временной интервал, за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иначе - это период ( в месяцах, кварталaх, годах ), начиная с которого вложения и затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

        Срок окупаемости с учетом дисконтирования рассчитывается при условии выполнения равенства:

 T           T

å DP(t) - å DO(t)=0

t=0         t=0

 

      Ставка дисконтирования обычно принимается на уровне доходов, которые могут быть получены в результате практически безрискового вложения капитала.

АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА

 Необходимо проанализировать устойчивость проекта к возможным изменениям как экономической ситуации в целом ( изменение структуры и темпов инфляции, увеличении сроков задержки платежей ), так и внутренних показателей проекта ( изменение объемов сбыта. цены продукции ).

 

9.ЭКОЛОГИЧЕСКАЯ И НОРМАТИВНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

      

     ФФПМП должен содействовать всей своей деятельностью экологически здоровому и устойчивому развитию. Поэтому в бизнес-плане должно содержаться достаточно сведений относительно экологических аспектов проекта, чтобы можно было оценить его экологические последствия, в т. ч.:

-местонахождение объектов проекта;

-использование земли отведенной под объект в прошлом и в настоящее время;

-описание строительных работ или физических изменений, связанных с проектом;

-предлагаемые меры по смягчению воздействия на окружающую среду или ее улучшение;

-заявление о распределении обязанностей при любом загрязнении и/или ответственности за него;

-размеры штрафов за загрязнение окружающей среды;

-любые заявления предприятия об его экологической политике.

       Следует дать описание распространяющихся на проект общегосударственных, региональных и местных требований, связанных с защитой окружающей среды, охраной здоровья персонала и обеспечением техники безопасности.

      ФФПМП должен оценить нормативную базу реализации предполагаемого проекта.

Необходимо осветить следующие аспекты:

-какие правительственные лицензии или разрешения потребуются для выполнения проекта;

каким образом предприятие намеревается их получить и сколько на это потребуется времени;

-каков характер ввозных тарифов и квот;

-наличие ограничений на импорт на рынках сбыта за рубежом;

-структура тарифов на коммунальные услуги;

-специфические аспекты ценообразования;

ПРИЛОЖЕНИЯ

           

    В приложения включаются документы, которые могут служить подтверждением или более подробным объяснением сведений, представленных в бизнес-плане. К числу обязательных относятся следующие:

-биографии руководителей предприятия или проекта, подтверждающие их компетенцию и опыт работы;

-результаты маркетинговых исследований;

-заключения аудиторов( включая аналитическую часть );

-подробные технические характеристики продукции;

-гарантийные письма или контракты с поставщиками и потребителями продукции;

-договоры аренды, найма, лицензионные соглашения;

-заключения служб государственного надзора по вопросам экологии и безопасности, санитар- но-эпидемиологических служб;

-статьи из журналов и газет о деятельности предприятия;

-отзывы авторитетных организаций.

Возможно также предоставление в качестве приложения к бизнес-плану:

-фотографий или видеоролика образцов продукции;

-копий авторских свидетельств, патентов;

-плана предприятия;

-сертификатов ( ТУ и т. п. ) на продукцию;

 

 

Приложение 1-1

           

ФОРМЫ ДОКУМЕНТОВ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИХ ФИНАНСЫ БИЗНЕС-ПЛАНА

           

Внимание: Значения всех исходных данных в денежном выражении должны быть приведены к дате начала проекта.

           

                              ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОЕКТА

      

       Рассчитано для периода:                            мес.

       Ставка дисконтирования:                               %

      

       Чистый дисконтированный доход:               руб./USD

       Индекс доходности:                                          

       Внутренняя норма доходности:                %

       Срок окупаемости:                                       мес.

      

      

                   ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ

      

	Наименование статьи	с —по	с — по	с—по	с—по
1	Валовой объем реализации
2	Потери и налоги с продаж
3	Чистый объем продаж (с.1-с.2)
4	Сырье и материалы
5	Комплектующие изделия
6	Заработная плата
7	Другие прямые издержки
8	Суммарные прямые издержки (сумма с.4-с.7)
9	ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ с.3-с. 8
10	Налоги с дохода и на активы
11	Оперативные издержки
12	Торговые издержки
13	Административные издержки
14	Суммарные постоянные издержки ( сумма с.11-с.13 )
15	Амортизация
16	Проценты по кредитам
17	Суммарные калькуляционные изд.с.15-с.16
18	Другие доходы
19	Другие затраты
20	ПРИБЫЛЬ ДО ВЫПЛАТЫ НАЛОГА с.9-с.10-сю14-c.17-с.19-с.18
21	Налог на прибыль
22	ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ с.20-с.21

           

           

Приложение 1-2

           

                   ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

      

	Наименование статьи	с—по	с— по
1	Поступления от сбыта продукции/услуг
2	Прямые производственные издержки
3	Затраты на заработную плату
4	Поступления от других видов деятельности
5	Выплаты на другие виды деятельности
6	Общие (постоянные) издержки
7	Налоги
8	Кэш-фло от оперативной деятельности с.1-с.2-с.3-с4-с.5-с.6-с.7
9	Затраты на приобретение активов
10	Др. издержки подготовительного пер.
11	Поступления от реализации активов
12	Кэш-фло от инвестиционной деятельности с.11-с.9-c.10
13	Собственный ( акционерный ) капитал
14	Займы
15	Выплаты в погашение займов
16	Выплаты % по займам
17	Банковские займы
18	Доходы по банковским вкладам
19	Выплаты дивидендов
20	Кэш-фло от финансовой деятельности с.13-с.14-с.16-с.17-с18
21	Баланс на начало периода
22	Баланс на конец периода с.8-с.12-с.20-с.21

           

 

           

           

           

 

           

           

                                                                                 

 

                                                                                                     Приложение 1-3

           

                                          БАЛАНС

 

           

	Наименование статьи	с_ по	с _по
1	Средства на счете
2	Счета к получению
3	Товарно-материальные запасы
4	Предоплаченные расходы
5	Ценные бумаги
6	Суммарные текущие активы (сумма с.1-с.5 )
7	Земля
8	Здания и сооружения
9	Оборудование
10	Другие активы
11	Незавершенное производство ( инвестиции)
12	СУММАРНЫЙ АКТИВ с.6-сумма ( с.7-с.11)
13	Отсроченные налоговые платежи
14	Счета к оплате
15	Краткосрочные кредиты
16	Полученные авансы
17	Суммарные краткосрочные обязательства (сумма с.13-с.16)
18	Долгосрочные займы
19	Акционерный капитал
20	Нераспределенная прибыль
21	Суммарный собственный капитал с.19-с.20
22	СУММАРНЫЙ ПАССИВ с.17-с.18-с.21

           

Рекомендуется также представление информации, изложенной в отчете о прибылях и убытках, балансовой ведомости и в плане продвижения денежных средств (кэш-фло) в виде графиков.   

           

 

* Показатели оцениваются по 10-ти балльной шкале

⇐ Предыдущая12345

Поделиться: