При каком способе строительства возведение объекта осуществляется собственными силами?

- при хозяйственном;

- при подрядном;

- «под ключ»;

- при централизованном.

Практическое задание № 6

Инвестор рассматривает два альтернативных проекта, имеющих следующие потоки денежных средств:

Проект А: – 580 т.р., 145 т.р., 340т.р., 246 т.р., 620 т.р., 117 т.р.

Проект Б: – 450 т.р., 120 т.р., 120 т.р., 120 т.р., 120 т.р., 120 т.р.

Проект решено финансировать за счет собственных средств. Безрисковая доходность определена инвестором в 12%, премия за риск неполучения дохода установлена в размере трёх процентных пунктов.

Определите наиболее перспективный проект по показателю чистый дисконтированный доход (NPV).

Практическое задание № 7

Требуется определить внутреннюю норму прибыли (ВНП, IRR) для проекта (при котором текущая стоимость NPV проекта равна нулю), рассчитанного на 3 года, требующего инвестиций (IC) в размере 20 млн. руб. и имеющего предполагаемые денежные поступления (доходы) в размере:

1 - й год (Р₁) – 6 млн. руб.;

2 - й год (Р₂) – 8 млн. руб.;

3 - й год (Р₃) – 14 млн. руб.

При этом следует исходить из того, что проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка. То есть коэффициент (ВНП, IRR) пока­зывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным. Имеется в виду, что если цена авансированного капитала меньше IRR (ВНП), то проект следует принять, в противном случае – отвергнуть. Предполагаемая ставка (r) дис­конта (процентная ставка, цена авансированного капитала) может быть:

для 1 - го варианта (банка) – r₁ = 15%;

для 2 - го варианта (банка) – r₂ = 20%

При отсутствии программы определить IRR (ВНП) можно методом после­довательных приближений с использованием табулированных значений дис­контированных множителей, а именно по формуле:

 

IRR (ВНП)	=	r1	+	NPV(i 1)	×	(r2 – r1).
NPV(i 1) – NPV(i 2)

 

Текущая стоимость проекта NPV для каждого из вариантов определяется по формуле:

NPVi	=	∑	NGF1	-	IC,
(1 + r)t

 

где NGF₁ – денежные поступления (доходы) при i - том варианте, млн.руб;

IC – требуемые инвестиции, млн. руб.

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:

 

аt	=
(1 + r)t,

где r – норма дисконта;

t – соответствующий год расчетного периода.

Необходимо:

1. Определить IRR (ВНП).

2. В каком коммерческом банке можно воспользоваться ссудой (при какой предельно допустимой цене авансированного капитала).

Практическое задание № 8

Предприятие намерено реализовать проект технического перевооружения производства за счет заёмных средств. Для его осуществления необходимы следующие капитальные вложения: стартовые инвестиции – 1450 т.р., по завершении первого года реализации проекта дополнительные инвестиции в размере 1250 т.р., по завершении 2-го года – 1400 т.р.

Проект начинает приносить доход от производственной деятельности с первого года его реализации в следующих суммах: 950 т.р., 2450 т.р., 2050 т.р., 4600 т.р., 5100т.р.

Требуется:

1. представить доходы и расходы по проекту в виде притоков и оттоков денежных средств;

2. определить максимально допустимую банковскую процентную ставку, возможную для данного проекта.

Практическое задание № 9.

Рассматривается проект реконструкции технологической линии существующего предприятия. Инвестиционные затраты на этот проект составляют: стартовые инвестиции – 5500 т.руб., дополнительные инвестиции по истечении 1-го года реализации проекта – 810 т.руб. Амортизация исчисляется прямолинейным способом, налог на прибыль – 18%. Накладные расходы составляют в 1-ый год 950 т.руб., с последующим приростом 2, 5%.

Денежные потоки, связанные с реализацией проекта, характеризуются следующими данными:

Показатель	Номер шага проекта
Инвестиционная деятельность
Финансирование капитальных вложений
Финансирование потребности в оборотных фондах
Производственная деятельность
Выручка от реализации	-
Амортизация	-
Накладные расходы	-
Налог на прибыль	-
Чистая прибыль	-
Чистый денежный доход

 

Сложившееся финансово-хозяйственное положение инвестора таково, что индекс рентабельности авансированного капитала до принятия проекта составлял 22-23%.

Проект финансируется на 45% за счет собственных средств предприятия, причем номинальная рентабельность до принятия проекта составляла 19%, на 55% проект финансируется за счет кредитных средств, причем процент за пользование кредитом 24% годовых. Цена авансированного капитала определяется исходя из этих данных.

Затраты на проведение ликвидации проекта составляют 13, 5% стоимости капитальных вложений.

Оцените целесообразность данного проекта по всем показателям.

Практическое задание №10

Проанализировать два альтернативных проекта с различными денежными потоками по критериям NPV и IRR, если цена капитала составляет 10%. Обосновать целесообразность выбора проекта.

Исходные данные и результаты расчета представлены в таблице 10.1.

 

Таблица 10.1.

Проект	Инвестиции (IC)	Денежный поток по годам	NPV при r = 10%	IRR, %
1-й	2-й
А					100, 0
Б					30, 4

Практическое задание № 11

По инвестиционному проекту известны данные о суммах инвестиционных вложений и прогнозируемой величине денежного потока от произ­водственной деятельности (млн. руб.):

Таблица 11.1.

Показатель	Шаги расчета (год)
Инвестиции
Денежный поток от производственной деятельности

Необходимо:

1. Рассчитать показатели эффективности инвестиционного проекта:

чистый дисконтированный доход, индекс доходности, срок окупаемости и внутреннюю норму рентабельности. Ставку дисконта принять равной 14 %.

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 20%.

3. Сделать выводы.

Практическое задание № 12

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравнимым вариантам равна 14 %. Сделать выводы.

Таблица 12.1.

Показатель	Шаги расчета (год)
Проект А
Первоначальные инвестиции, млн. руб.
Денежный поток от производственной деятельности, млн. руб.
Проект Б
Первоначальные инвестиции, млн. руб.
Денежный поток от производственной деятельности, млн. руб.

 

Практическое задание № 13

По инвестиционному проекту известны данные о суммах инвестиционных вложений и прогнозируемой величине денежного потока от производственной деятельности (млн.руб.):

Таблица 13.1.

Показатель	Шаги расчета (год)
Инвестиции
Денежный поток от производственной дея­тельности

Необходимо:

1. Рассчитать показатели эффективности инвестиционного проекта:

чистый дисконтированный доход, индекс доходности, срок окупаемости и внутреннюю норму рентабельности. Ставку дисконта принять равной 13%.

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 19 %.

3. Сделать выводы.

 

Практическое задание № 14

Инвестиции в каждый из двух проектов составляют по 600 млн.руб..

Поступление доходов по трем годам от 1-го проекта составили: 80 млн.руб., 90 млн.руб., 70 млн.руб., а по 2-му проекту – 60, млн.руб., 60 млн.руб., 100 млн.руб.

Определить экономически более выгодный проект при ставке сравнения 12 %.

Практическое задание № 15

Имеются два контракта на возведение одного и того же объекта в 300 млн. руб. и 600 млн. руб. Предполагается привлечение кредита на срок 4 года под 20% годовых или на срок 5 лет под 25% годовых.

Определить экономически выгодный вариант строительства при ставке сравнения 18%.

Практическое задание № 16

Предприятие для финансирования инвестиционного проекта использует долгосрочный кредит банка в размере 3, 8 млн. руб. Доналоговая стоимость этого кредита (процентная ставка по кредитному договору) – 20% годовых. Ставка рефинансирования – 16%, ставка ННП – 24%. Дополнительные затраты составляют 1, 8% от суммы кредита.

Определить цену источника «банковский кредит».

 

Практическое задание № 17

Предприятие планирует выпустить облигации нарицательной стоимостью 10 млн. руб. со сроком погашения 3 года и ставкой 16%. Расходы по реализации облигаций составят в среднем 3% нарицательной стоимости.

Для повышения привлекательности облигаций они продаются на условиях дисконта (скидки) 2% нарицательной стоимости. Ставка ННП – 24%.

Определить цену источника «корпоративные облигации».

Практическое задание № 18

Источниками финансирования инвестиций ООО «ZZZ» являются:

– банковский кредит в размере 600 млн. руб. под 18 годовых (ставка рефинансирования – 16%);

– нераспределенная прибыль – 700 млн. руб.;

– эмиссия привилегированных акций, гарантированный дивиденд – 20% годовых, затраты на размещение – 5% от объема эмиссии, текущая рыночная цена привилегированной акции – 1000 руб., объем эмиссии – 50 млн. руб.;

– эмиссия обыкновенных акций, ожидаемый дивиденд – 240 руб. на акцию, темп роста дивидендов – 7% в год, текущая рыночная цена акции – 1200 руб., затраты на размещение – 5% от объема эмиссии, объем эмиссии – 100 млн. руб.

Рассчитать цену капитала, используемого для финансирования инвестиций.

Практическое задание № 19

задача Черняк В.З. стр. 151-161

Практическое задание № 20

Стр.151-161 К-т капитализации

Практическое задание № 21

Задача 1.

Для компании АВС номинальный желаемый уровень доходности составляет 20% при ожидаемой ставке инфляции 8% в год. Компания хочет провести анализ NPV для следующего проекта:

– стартовые инвестиции – 50000 млн. руб.;

– длительность проекта – 4 года, ликвидационная стоимость нулевая;

– чистый денежный поток, исчисленный в базовых ценах, – аннуитетный (30000 млн. руб. в год).

Провести анализ при помощи корректировки коэффициента дисконтирования на индекс инфляции двумя способами:

– по номинальным денежным доходам и номинальной ставке дисконтирования;

– по реальным денежным доходам и реальной ставке дисконтирования.

Сделать выводы по результатам анализа.

 

Задача 2.

Сумма ссуды 10 млн. руб. кредит предоставлен под 300% годовых. Месячная инфляция r_м =25%. срок – 5 лет.

Определите:

– наращенную сумму с учетом инфляции;

– какова реальная процентная ставка р;

– реальную процентную ставку при следующих исходных данных:

i = 210%, r_м =10%

i = 210%, r_м =8%

i = 10%, r_м =8%

 

Практическое задание № 22

Предприятие хочет инвестировать 1 млн. руб. сроком на один год. Существует четыре варианта инвестирования, из которых следует выбрать лучший с учетом фактора риска:

a) годичные векселя государства, по которым начисляется 8% дохода;

b) облигации корпорации с ожидаемым доходом 9% годовых;

c) проект А, предполагающий первоначальные инвестиции в размере 1 млн. руб., нулевые поступления в течение года и выплаты в конце года, которые будут зависеть от состояния экономики;

d) альтернативный проект В, который требует инвестиций также в размере 1 млн. руб. и предполагает выплаты в конце года, но распределение выплат отличается от проекта А.

норма дохода по инвестициям при различном состоянии экономики приведена в табл.

Значения доходности по вариантам инвестирования
и вероятность их осуществления

Состояние экономики (событие)	Вероятность наступления события	Векселя, %	Облигации, %	Проект А, %	Проект В, %
Глубокий спад	0, 05			–0, 3	–2
Небольшой спад	0, 20			6, 0
Средний рост	0, 50
Небольшой подъем	0, 20		8, 5
Мощный подъем	0, 05

Рассчитать стандартные характеристики риска по данным вариантам вложений – математическое ожидание (М), дисперсию (D), среднеквадратическое отклонение (σ ) и коэффициент вариации (ν ).

По результатам анализа сделать выводы.

 

Практическое задание № 23

Задача 1.

Предприятие решает вопрос о том, какую назначить цену на свой товар: 40 руб. или 50 руб. Если будет установлена цена 40 руб., то возможны следующие варианты объема продаж: 40000 руб. с вероятностью 0, 2; 35000 руб. с вероятностью 0, 3 и 30000 руб. с вероятностью 0, 5. Если будет установлена цена 50 руб., то возможны следующие варианты объема продаж: 36000 руб. с вероятностью 0, 1; 33000 руб. с вероятностью 0, 5 и 31000 руб. с вероятностью 0, 4.

Определить с помощью дерева решений, какую цену следует назначить предприятию на свой товар. Какова ожидаемая стоимостная оценка наилучшего решения?

 

Задача 2.

Компания рассматривает вопрос о строительстве завода. Возможны три варианта действий.

A) Построить большой завод стоимостью М ₁ = 700 тысяч долларов. При этом варианте возможны большой спрос (годовой доход в размере
R ₁ = 280 тысяч долларов в течение следующих 5 лет) с вероятностью
p ₁ = 0, 8 и низкий спрос (ежегодные убытки R ₁ = 80 тысяч долларов) с вероятностью р₂ = 0, 2.

Б) Построить маленький завод стоимостью М ₂ — 300 тысяч долларов. При этом варианте возможны большой спрос (годовой доход в размере
Т₁ = 180 тысяч долларов в течение следующих 5 лет) с вероятностью р₁ = 0, 8 и низкий спрос (ежегодные убытки Т₂ = 55 тысяч долларов) с вероятностью р₂ = 0, 2.

В) Отложить строительство завода на один год для сбора дополнительной информации, которая может быть позитивной или негативной с вероятностью р₃ = 0, 7 и р₄ = 0, 3 соответственно. В случае позитивной информации можно построить заводы по указанным выше расценкам, а вероятности большого и низкого спроса меняются на р₅ = 0, 9 и р₆ = 0, 1 соответственно. Доходы на последующие четыре года остаются прежними. В случае негативной информации компания заводы строить не будет.

Все расчеты выражены в текущих ценах и не должны дисконтироваться. Необходимо, нарисовав «дерево решений», определить наиболее эффективную последовательность действий, основываясь на ожидаемых доходах.

 

Практическое задание № 24

Задача 1.

При помощи построения точки Фишера определите наилучший вариант развития для компании АВС, стоящей перед выбором одного из двух альтернативных проектов, характеристики которых представлены в табл.

Табл. 24.1

Проект	IC0	денежный поток	Точка Фишера
		NPV	i (d)
А	-200			-84, 68	57%
Б	-200			-84, 68	57%

 

Задача 2.

Нормативная продолжительность строительства гостиничного комплекса составляет 3 года. Сметная стоимость строительства ГК – 100 млн. руб. Цена источника финансирования – 12%. Распределение капиталовложений, предусмотренное проектом, по годам строительства (в %):

в 1-й год – 25, во 2-й год – 50, в 3-й год – 25%.

Фактическая продолжительность строительства ГК составила 2, 5 года.

Фактическое распределение капиталовложений составило (в %):

в 1-й год – 30, во 2-й год – 55, в 3-й год – 15%.

Необходимо:

1. Определить нормативный строительный лаг.

2. Определить фактический строительный лаг.

3. Определить экономический эффект от сокращения сроков строительства гостиничного комплекса.

При решении данного задания следует исходить из нижеследующих понятий лага капитальных вложений и методов его определения.

Лаг капитальных вложений – разрыв во времени между осуществлением капитальных вложений и получением конечного эффекта, на достижение которого они направлены. Он состоит из строительного лага и лага освоения.

Лаг строительный – период времени, необходимый для превращения авансированных капитальных вложений в основные фонды и производственные мощности. Величина строительного лага зависит от продолжительности строительства предприятий, зданий и сооружений и распределения капитальных вложений по годам строительства.

Лаг строительный (Л_стр.) определяется по формуле:

 

Лстр.	=	a1n + a2(n – 1) + ………..an
100,

где а₁; а₂; а_n – доля капитальных вложений (в %) от сметной стоимости строи­тельства объекта за соответствующий год (период, годы);

n – норма продолжительности строительства предприятия, лет.

Применение лага капитальных вложений:

1. При определении полного периода (срока) возврата (возмещения) капитальных вложений (Т_в) по формуле:

 

Т_в = Т_о + Л_п,

 

где Т_о – срок окупаемости капитальных вложений, лет;

Л_п – полный лаг капитальных вложений, лет.

2. При определении экономического эффекта (потерь) от изменения сроков отвлечения капитальных вложений (К) в период строительства и в период освоения введенных производственных мощностей предприятий по формуле:

 

Э_ф = К × Е_н × (Л_n^ф - Л_n^н),

 

где Е_н – коэффициент эффективности капитальных вложений;

Л_n^ф; Л_n^н – фактический и нормативный (проектный) полный лаг

капитальных вложений.

Задача 3.

Нормативная продолжительность освоения гостиничного комплекса – 1, 5 года. Темп освоения вводимых мощностей по проекту составляет (в %):

в 1 - й год – 75, во 2-й год – 25.

Фактическое освоение гостиничного комплекса составило (в %):

в 1-й год – 90, во 2-й год – 10.

Необходимо:

1. Определить нормативный лаг освоения.

2. Определить фактический лаг освоения.

3. Определить экономический эффект от изменения сроков отвлечения капитальных вложений в период освоения введенных мощностей ГК.

При решении данного задания следует исходить из нижеследующих понятий лага освоения капитальных вложений и методов его определения:

Лаг освоения – период времени для достижения предусмотренного проектом уровня отдачи от введенных в действие основных фондов и производственных мощностей. Продолжительность лага освоения зависит от скорости (темпов) освоения вводимых предприятий и производственных мощностей и основных технико-экономических показателей по выпуску продукции и ее себестоимости.

Лаг освоения (Л_осв.) определяется по формуле:

 

Лосв.	=	Тосв.	–	М1Т + М2(Т – 1) + ………..Мn
100,

где М₁; М₂; М_n – доля освоения производственной мощности (в %) к общей мощности;

Т_осв. – норма продолжительности освоения, лет.

Лаг освоения может быть определен также с использованием показателя прибыли, т.е. по формуле:

Лосв.	=	Тосв.	–	∑ Посв.
Пг

где ∑ П_осв. – суммарный размер прибыли за период освоения, тыс. руб.;

П_г – годовой размер прибыли, тыс. руб.

Задача 4.

Фирма выбирает между двумя видами штамповочного оборудования. Один вид дешевле, но предполагаемый срок его службы – короче. Ожидаемые денежные потоки после уплаты налогов для двух видов оборудования представлены в табл. 24.4. стоимость капитала фирмы равна 10%.

Оборудование
А	–10000			–	–
Б	–13000

 

Определить наиболее выгодный вид штамповочного оборудования, оценив проекты с различными сроками реализации двумя способами:

– по наименьшему общему кратному сроку;

– с помощью определения эквивалентного годового денежного потока.

Сделать выводы.

 

Практическое задание №25.

Итоговый тест.

1. Для определения инвестиций как экономической категории существуют подходы:

а) доходный;

б) ресурсный;

в) расходный;

г) рисковый;

д) затратный.

2. Инвестициям присущи следующие характеристики:

а) осуществляются с целью увеличения капитала;

б) осуществляются только в денежной форме;

в) представляют собой вложение капитала с любой целью;

г) объектом вложений являются только ценные бумаги;

д) предполагают вложения капитала в любые активы.

3. Инвестиции осуществляются в формах:

а) денежно-финансовой;

б) имущественной;

в) материально-вещественной;

г) залоговой;

д) смешанной;

е) денежной.

4. Инвестициям присущи характеристики:

а) тесно связаны с фактором времени;

б) характеризуются ликвидностью;

в) осуществляются только на макроуровне;

г) являются носителем прав собственности;

д) связаны с риском;

е) образуются за счет сбережений субъектов хозяйственной деятельности.

5. Экономическая сущность инвестиций раскрывается:

а) через связь инвестиций с получением дохода;

б) включение в состав объектов инвестирования любых вложений;

в) осуществление вложений только в денежной форме;

г) отражение в составе объектов инвестирования только основного капитала;

д) рассмотрение инвестиций в единстве ресурсов и вложений.

6. В состав валовых инвестиций входят:

а) реальные инвестиции;

б) амортизационные отчисления;

в) финансовые инвестиции;

г) валовая прибыль;

д) чистые инвестиции.

7. Чистые инвестиции – это:

а) реальные инвестиции, направленные на расширенное воспроизводство основных фондов;

б) реальные инвестиции, направленные на простое воспроизводство основных фондов;

в) валовые инвестиции, уменьшенные на сумму амортизационных отчислений;

г) сумма финансовых и реальных инвестиций;

д) инвестиционные расходы за определенный период.

8. Экономика развивается, если:

а) чистые инвестиции равны объему валовых инвестиций;

б) объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений;

в) объем валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений;

г) соблюдается равенство валовых инвестиций и амортизационных отчислений.

9. Отрицательная сумма чистых инвестиций характеризует:

а) отсутствие экономического роста;

б) экономический рост;

в) снижение производственного потенциала;

г) развивающуюся экономику.

10. Положительная величина чистых инвестиций показывает, что:

а) инвестиции не влияют на развитие экономики;

б) имеет место экономический спад;

в) экономика находится в стадии подъема;

г) отсутствует экономический рост.

11. В зависимости от целей инвестирования выделяют:

а) портфельные инвестиции;

б) капиталообразующие инвестиции;

в) реальные инвестиции;

г) прямые инвестиции;

д) финансовые инвестиции.

12. По объектам вложений различают следующие виды инвестиций:

а) портфельные;

б) валовые;

в) финансовые;

г) чистые;

д) прямые;

е) реальные.

13. По форме собственности на инвестиционные ресурсы выделяют:

а) смешанные инвестиции;

б) зарубежные инвестиции;

в) частные инвестиции;

г) портфельные инвестиции;

д) иностранные инвестиции;

е) государственные инвестиции;

ж) внутренние инвестиции.

⇐ Предыдущая12345678Следующая ⇒

Поделиться: