Денежные потоки: виды, оценка.

Денежными потоками в финансовом менеджменте называют движение денежных средств, получаемых и расходуемых предприятием в наличной и безналичной формах. Эти потоки бывают двух видов: положительные и отрицательные. Положительные потоки (притоки) отражают поступление денег на предприятие, отрицательные (оттоки) – выбытие или расходование денег предприятием. Разница между валовыми притоками и оттоками денежных средств за определенный период времени называется чистым денежным потоком. Он может быть как положительным, так и отрицательным.

Для целей анализа денежные потоки предприятия делятся на три группы: потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Наиболее значимым источником денежных поступлений предприятия является, как правило, его основная деятельность (производство и реализация продукции для промышленного предприятия, розничная торговля для организаций торговли, оказание услуг для предприятий сферы быта и т.п.). Притоки от основной (операционной) деятельности формируются в виде выручки от реализации продукции (работ, услуг), погашения дебиторской задолженности, получаемых авансовых платежей. Оттоки по операционной деятельности обусловлены оплатой счетов поставщиков и подрядчиков, выплатой заработной платы, платежами в бюджет и внебюджетные фонды, уплатой процентов за кредит. Таким образом, денежные потоки от операционной деятельности связаны с использованием оборотных средств предприятия.

Инвестиционная деятельность предприятия предполагает осуществление долгосрочных вложений. Притоки денежных средств по инвестиционной деятельности образуются в виде выручки от реализации основных фондов, поступлений от продажи пакетов акций других предприятий, сумм возврата долгосрочных займов, сумм дивидендов, полученных предприятием за время владения их пакетами акций или процентов уплаченных заемщиками за время пользования долгосрочными займами. Денежные оттоки по инвестиционной деятельности возникают в случае приобретения основных средств, капитальных вложений в строительство новых объектов, покупки акций других предприятий.

Финансовая деятельность связана с формированием капитала предприятия. Притоки денежных средств по финансовой деятельности представляют собой поступления от размещения нового выпуска акций или облигаций, получения краткосрочных и долгосрочных займов. Соответственно, оттоки в этой сфере включают в себя возврат займов, погашение облигаций, выкуп собственных акций, выплату дивидендов.

Анализ движения денежных потоков ориентирован на определение моментов и величин притоков и оттоков денежных средств. Группировка денежных потоков предприятия по видам деятельности позволяет финансовому менеджеру выделить те операции, которые приносят предприятию наибольшие денежные поступления и те, которые требуют наибольших вложений. Если предприятие функционирует нормально, его совокупный чистый денежный поток стремится к нулю. Это означает, что заработанные в отчетном периоде денежные средства инвестируются с целью получения дохода. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие упускает выгоды от их размещения и получения дополнительного дохода. В то же время отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения предприятия.

Оценка денежных потоков осуществляется на предприятии и в рамках инвестиционного анализа. При этом в качестве денежного потока рассматриваются поступления и выплаты денежных средств, связанные с реализацией конкретного инвестиционного проекта.

Основным методом оценки денежного потока при планировании инвестиций является метод дисконтирования, который позволяет определить текущую стоимость будущих денежных потоков (Discounted Cash Flow).

(8.1)

где PVt – текущая (приведенная, дисконтированная) стоимость будущих денежных потоков по проекту; CFi – Cash Flow, ожидаемый денежный поток в i-м периоде; r – приемлемая (ожидаемая или требуемая) доходность от инвестиций.

Анализ денежных потоков, генерируемых в процессе реализации инвестиционного проекта предполагает: определение вида и продолжительности денежного потока; выделение факторов, влияющих на величину его элементов; выбор ставки дисконтирования, позволяющей сопоставить элементы потока, возникающие в различные моменты времени; оценку и учет риска, связанного с данным потоком.

Оценка денежных потоков является важным элементом анализа финансового состояния предприятия, так как позволяет определить, насколько эффективно организовано управление его денежными потоками с точки зрения достаточности количества наличных денежных средств в требуемый момент времени. Источником информации о денежных потоках предприятия является отчет о движении денежных средств. Финансовый менеджер может использовать сведения отчета при определении степени ликвидности организации, обосновании размера дивидендов, оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании новых проектов.

Величина и скорость денежных потоков предприятия зависят от множества внутренних и внешних факторов. Внутренние факторы связаны с особенностями деятельности предприятия. В их числе: продолжительность операционного и производственного циклов, сезонность производства и реализации продукции, амортизационная политика предприятия, актуальность инвестиционных проектов, профессионализм руководства предприятия и другие.

Внешние по отношению к предприятию факторы включают в себя ситуацию на товарном и финансовом рынках, действующую систему налогообложения, принятые правила кредитования поставщиков и покупателей продукции, порядок осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность источников финансирования.

Главная задача управления денежными потоками заключается в обеспечении их сбалансированности по видам, объемам и временным интервалам. Для решения этой задачи на предприятии должна действовать система планирования, учета, анализа и контроля соответствующих показателей. Отлаженная система управления денежными потоками обеспечивает сокращение текущих потребностей предприятия в ресурсах за счет увеличения оборачиваемости денежных средств и дебиторской задолженности, а также позволяет своевременно осуществлять финансовые инвестиции предприятия.

 

 

Управление запасами.

Одним из элементов оборотного капитала вступают запасы.

Управление запасами – одна из сфер финансового менеджмента, цель которой состоит в том, чтобы довести общую сумму затрат, связанных с запасами, до оптимального уровня при условии выполнения договоров.

Запасы как элемент оборотных средств делятся на три группы:

1) производственные запасы;

2) незавершенное производство;

3) готовая продукция.

Уровень запасов неодинаков для различных отраслей. Он зависит:

– от объема и характера производства;

– объема продаж;

– состояния товарных рынков;

– взаимоотношений с поставщиками и покупателями;

– наличия финансовых ресурсов;

– сезонности производства;

– наличия складских помещений;

– выбранной политики в данной области. Существуют два подхода в управлении запасами.

1. В условиях инфляции и разрыва хозяйственных связей стало распространенным накапливание производственных запасов. Такой подход в известной мере оправдан, так как в условиях неплатежей и низкого уровня межотраслевых связей риск разрыва ликвидности предприятия очень велик. Поэтому необходимо держать определенный остаток товарно-материальных запасов, предназначенный для экстренных ситуаций (например, резкого роста цен на сырье и материалы).

2. Оптимизация уровня запасов. Этот подход состоит в использовании рекомендаций зарубежного опыта, в частности метода определения оптимального уровня запасов, основанного на такой величине последних, которая, с одной стороны, минимизирует затраты по их поддержанию, а с другой – была бы достаточной для успешной работы предприятий.

Одна из проблем снабжения – определение оптимального объема поставок. Для ее решения используют различные модели оптимизации.

Наибольшую известность получила модель оптимального размера (ЕОQ), цель которой – выбор такого размера заказа (Q), который обеспечивает минимальные совокупные годовые затраты по поддержанию товароматериальных запасов. Для расчета такого размера заказа используется следующая формула:

где S — годовой объем продаж (потребность в единицах изделия);

Р– стоимость приобретения единицы изделия;

С – годовые затраты по хранению запасов в процентах от цены изделия;

F – постоянные расходы по размещению заказа;

Q – заказываемое количество материалов.

Общие расходы на содержание товарных и материальных запасов на год (ОР) будут складываться из затрат на хранение и расходов на подготовку заказа: ОР = Q /2? РС + S/Q? F.

При осуществлении управления запасами должны использоваться специальные программные продукты, которые позволяют решать весь комплекс задач по управлению запасами. Их основа – системы MRP, которые относятся к логическим системам толкающего типа. (МRPI/MRРII (Materials/manufacturing/resource planning – системы планирования потребностей в материалах/производственного планирования ресурсов).

Основные цели MRP – системы:

– удовлетворение потребностей в сырье, материалах и продукции при планировании производства и доставке продукции потребителям;

– сохранение низких уровней запасов сырья (материалов).

 

 

⇐ Предыдущая123456789Следующая ⇒

Поделиться: