Сущность финансовых ресурсов, их состав.

Финансовые ресурсы -это совокупность фондов денежных средств, находящихся распоряжении хозяйствующих субъектов, обслуживающие финансовые отношения. Они образуются в процессе материального производства, где создается новая стоимость и возникают ВВП и НД, поэтому объем финансовых ресурсов зависит от их величины. Субъектами финансовых ресурсов выступают—Д)домохозяйства 2) предприятия, компании государство. Чем больше самостоятельности у физических и юридических лиц, тем больше возможности у них формирования финансовых ресурсов. Также это обеспечивает увеличение поступлений финансовых ресурсов государству. Объектами финансовых ресурсов являются финансовые отношения, в результате действ которых образуются целевые денежные фонды. 1) децентрализованные финансовые ресурс которые создаются на микроуровне, на предприятиях происходит процесс накопления капитала в форме амортизации, вычленение из валового дохода прибыли. 2) централизованные финансовые ресурсы на макроуровне, включающие доходы бюджетов всех уровней. Состав финансовых ресурсов; а) собственные средства (на уровне предприятий - прибыль, зарплата; на уровне государств доходы от госпредприятий, приватизации). б) мобилизованные на рынке (на уровне предприятий - продажа - покупка ц/б, банковский кредит на уровне государства -эмиссия ц/б, государственный кредит).

в) средства, поступившие в порядке перераспределения (на уровне предприятий –проценты, дивиденды по ц/б, на уровне государства -обязательные платежи, налоги). Финансовые ресурсы не определяют сущность финансов, не раскрывают их внутреннее содержание и общественное назначение Финансовая наука изучает не ресурсы, а общественные отношения, возникающие на основе образования, распределения и использования ресурсов Финансовые ресурсы находят отражение в сводном финансовом балансе РФ: а) за счет ресурсов, используемых самими предприятиями (прибыль, амортизация), б)средства, аккумулируемые бюджетной системой, в) средства внебюджетных фондов (социальных)

 

 

Цена капитала в управлении структурой капитала.

В финансовом менеджменте капитал рассматривается как один из видов экономических ресурсов.

Цена капитала для предприятия, получающего этот капитал, представляет собой сумму, выплачиваемую инвестору в качестве платы за предоставленный капитал. Так, привлекая банковский кредит, предприятие обязуется уплачивать проценты, величина которых и определяет размер цены привлекаемого капитала.

Для инвестора цена вложенного капитала — это альтернативные издержки по отношению к утраченным возможностям использования денежных средств каким-либо другим способом, например приобретения государственных облигаций. Для байка ценой инвестируемых им в предприятие кредитных ресурсов будет уровень доходности, который он мог бы получить, вложив соответствующую сумму в проект, уровень риска которого сопоставим с риском выдаваемого кредита. Банк не согласится выдавать кредит предприятию, если величина процентов по кредиту окажется ниже его альтернативных издержек.

Поэтому потенциальному заемщику важно понимать, что цена капитала не может быть меньше альтернативных издержек инвестора. Ключевым фактором, влияющим на величину альтернативных издержек, является риск предприятия и реализуемых им проектов. Чем выше риск, тем выше уровень доходности, требуемый инвестором для компенсации риска, и тем выше будет цена привлекаемого капитала.

Стоимость капитала является одним из важных показателей для обоснования выбора инвестиционных проектов и определения оптимальных источников их финансирования. Предприятие будет получать доход, если эффективность реализуемых им проектов превышает стоимость привлекаемого для этих целей капитала. В этом случае предприятие создает дополнительную чистую приведенную стоимость, т.е. увеличивает благосостояние (капитал) собственников.

В зависимости от источников формирования капитал предприятия может быть разделен на собственный капитал и заемный капитал.

Собственный капитал формируется путем выпуска и размещения обыкновенных акций. Нераспределенная прибыль также является источником собственного капитала.

Заемный капитал может быть привлечен предприятием путем эмиссии облигаций либо получения банковского кредита. Привилегированные акции занимают промежуточное положение между собственным и заемным капиталом, так как, с одной стороны, они формируют собственный капитал, а с другой — гарантированные дивиденды по ним аналогичны выплате процентов по кредиту.

Каждый из перечисленных источников капитала имеет свою цену. Рассмотрим методы расчета стоимости, используемые для оценки различных источников капитала предприятия.

 

 

Управление доходностью

Доходы предприятия – это увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала, за исключением вклада участников (собственников имущества).

Доходы – это экономический показатель работы предприятия, отражающий финансовые поступления от всех видов деятельности.

Основными источниками доходов фирмы являются:

- выручка, получаемая в результате реализации товаров и услуг, производимых фирмой;

- дебиторская задолженность;

- полученные кредиты;

- прочие поступления (от реализации излишков ТМЦ, доходы от ценных бумаг, штрафы и пени полученные и др.).

Под управлением доходами понимается создание такой структуры реализованной продукции, при которой показатели рентабельности достигают желаемого уровня.

Рентабельность – это обобщающий показатель, представляющий собой отношение прибыли к производственным фондам или к себестоимости продукции.

Показатель рентабельности оценивает эффективность производства и расходов на него.

1) Рентабельность предприятий = отношению балансовой прибыли к среднегодовой стоимости основных производственных фондов и оборотных средств.

2) Рентабельность продукции = отношению балансовой прибыли к себестоимости готовой продукции.

Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы:

1) Рентабельность продукции, продаж (показатели оценки эффективности управления);

2) Рентабельность производственных фондов;

3) Рентабельность вложений в предприятия (прибыльность хозяйственной деятельности).

1) Рентабельность продукции. Рентабельность продукции показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Рост данного показателя является следствием роста цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции (работ, услуг) или снижения затрат на производство при постоянных ценах, то есть о снижении спроса на продукцию предприятия, а также более быстрым ростом цен чем затрат.

Показатель рентабельности продукции включает в себя следующие показатели:

1. Рентабельность всей реализованной продукции, представляющую собой отношение прибыли от реализации продукции на выручку от её реализации (без НДС);

2. Общая рентабельность, равная отношению балансовой прибыли к выручке от реализации продукции (без НДС);

3. Рентабельность продаж по чистой прибыли, определяемая как отношение чистой прибыли к выручке от реализации (без НДС);

4. Рентабельность отдельных видов продукции. Отношение прибыли от реализации данного вида продукта к его продажной цене.

2) Рентабельность производственных фондов. Рентабельность основных производственных фондов (ОПФ) зависит от показателей фондоотдачи и рентабельности продукции. Данная зависимость приведена ниже.

Ропф = прибыль от реализации/ОПФ = (Выручка/ОПФ) × (Прибыль от реализации/ Выручка) = Фондоотдача × Рентабельность продукции

3) Рентабельность вложений предприятия - это показатель рентабельности, который показывает эффективность использования всего имущества предприятия.

Факторы влияния на рентабельность:

- Û V производства продукции;

- Ü ее себестоимости;

- Ü времени оборота ОС и ОбС;

- Û массы прибыли;

- Лучшее использование фондов;

- Система ценообразования на оборудование, здания и сооружения;

- Установление и соблюдение норм запасов мат ресурсов.

 

Эффект финансового рычага.

Финансовый риск, проистекающий из деятельности финансового рычага, выступает в виде риска получения отрицательного значения дифференциала (тогда не только не произойдет приращения рентабельности собственных средств, но она будет снижаться) и риска достижения такого значения плеча, когда становится невозможным оплачивать проценты по кредитам и текущую задолженность (происходит подрыв доверия к фирме со стороны кредиторов и других экономических субъектов с катастрофическими для нее последствиями).

Количественная мера финансового риска определяется оптимальными значениями параметров финансового рычага. Для дифференциала оптимальное значение связано с соотношением эффекта финансового рычага и рентабельности собственных средств. Количественное значение этого соотношения находится в пределах от 1/3 до 1/2. При этом значение отношения экономической рентабельности и средней расчетной ставки процента должно быть больше 1. Сверху это соотношение ограничено возможностями роста экономической рентабельности фирмы (это объективные факторы экономического и технологического порядка).

Для плеча оптимальное соотношение заемных и собственных средств для нормально работающих фирм на Западе определяется на уровне 0, 67. Как уже говорилось выше, для России наших дней это соотношение должно быть иным. Причина — высокая инфляция (по западным меркам), которую российские фирмы воспринимают как нормальный фон осуществления своей предпринимательской деятельности. В результате — оптимальное значение плеча где-то в пределах 1, 5.

Очевидно, что при этом сила воздействия финансового рычага должна быть в пределах от 4/3 до 3/2. Эта величина получена следующим образом: оттолкнувшись от оптимального соотношения ЭФР и РСС, мы перенесли его на долю выплат процентов по банковскому кредиту в балансовой прибыли предприятия (не стоит забывать, что мы пытаемся определить некое предельное значение силы воздействия финансового рычага как количественного выражения финансового риска). Это дало нам возможность определить некое “хорошее” положение (сила воздействия финансового рычага 4/3, т. е. до 1/3 балансовой прибыли уходит на выплату процентов по кредитам) и некое положение, которое мы можем назвать “красной чертой”, заходить за которую фирме нежелательно (сила воздействия финансового рычага в пределах 3/2, что требует от фирмы выплаты в качестве процентов по кредитам 1/2 балансовой прибыли! ).

реальной деятельности реальной фирмы происходит суммирование финансового и предпринимательского рисков. В финансовом менеджменте это нашло свое выражение в понятии сопряженного эффекта финансового и производственного рычагов:

Фактически этот показатель и дает оценку совокупного риска, связанного с данным предприятием.

 

 

⇐ Предыдущая123456789Следующая ⇒

Поделиться: