|
Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
|
|
Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
Специфічні функції фінансового менеджменту
3.1. Побудова прибуткової фінансової моделі господарської діяльності товариства Для з’ясування специфічних функцій фінансового менеджменту доцільно провести аналіз фінансових моделей господарської діяльності товариства: прибуткової і збиткової. Спочатку на прикладі ТОВ «Транзит», що здійснює автомобільні вантажні перевезення, побудуємо модель прибуткової діяльності. Господарську діяльність товариства у серпні характеризують дані, наведені в табл.3.1.
Таблиця 3.1 – Господарські операції ТОВ «Транзит» за серпень
Вплив наведених у табл. 3.1 господарських операцій на активи і пасиви ТОВ представлені відповідними записами в графах 1-19 таблиці 3.2. Зрозуміти їх логіку дозволяє аналіз кожної операції. 1. Після здійснення перевезень ТОВ і замовники підписали акти про надані послуги на суму 96 тис. грн., яка є доходом від реалізації послуг і відображується у ряд. 15, гр. 1. Одночасно до надходження грошей від замовників виникає їх дебіторська заборгованість перед товариством на таку ж саму сум (ряд. 4, гр. 1). 2. Дохід у сумі 96 тис. грн. містить у собі податкове зобов’язання з ПДВ – 16 тис. грн. (96/6). Воно збільшує заборгованість ТОВ перед бюджетом (ряд. 12, гр. 2) і одночасно вираховується з доходу (ряд. 15, гр. 2), у результаті чого отримуємо чистий дохід 80 тис. грн. (96-16). 3. Надходження грошей від замовників означає погашення їх дебіторської заборгованості перед ТОВ (ряд. 4, гр. 3) і збільшення залишку грошей на поточному рахунку перевізника в банку або в його касі на 84 тис. грн. (ряд. 6, гр. 3). 4. На складі господарського товариства оприбуткували паливо, у результаті чого збільшився його запас на 45 тис. грн. (ряд. 3, гр. 4). Одночасно зросла кредиторська заборгованість перед постачальником палива (ряд. 11, гр. 4). Як Ви знаєте, 45 тис. грн. є «чистою» вартістю, тобто такою, що не враховує податковий кредит. Останній підприємство повинно сплатити постачальнику, що надасть йому право зменшити зобов’язання перед бюджетом на 9 тис. грн. (45*20/100). 5. Тому заборгованість перед постачальником збільшується на 9 тис. грн. (ряд. 11, гр. 5) і одночасно зменшується зобов’язання перед бюджетом (ряд. 12, гр. 5). 6. Протягом серпня для здійснення перевезень вантажів із складу видали й використали палива на 35 тис. грн., у результаті чого збільшуються витрати виробництва (ряд. 7, гр. 6) і зменшуються виробничі запаси (ряд. 3, гр. 6). 7. За підсумками серпня розрахували зобов’язання перед працівниками по заробітній платі і відрахуванням на соціальні заходи в сумі 20 тис. грн. Їх збільшення відображається в ряд. 13, гр. 7. Одночасно зростають витрати діяльності (ряд. 7, гр. 7). 8. Нарахована амортизація основних засобів за серпень 8 тис. грн. збільшує суму їх зносу (ряд. 2, гр. 8) і одночасно включається у витрати Таблиця 3.2 – Фінансова модель господарської діяльності ТОВ за серпень, в тис. грн.
(ряд. 7, гр. 8). У рядку 2 амортизаційні відрахування відображаються у дужках, що означає: при визначенні загальної суми зміни активів товариства за серпень знос основних засобів підлягає вирахуванню. 9. Нарахований податок на прибуток 3 тис. грн. збільшує борг ТОВ перед державою (ряд. 12, гр. 9) і витрати з податку на прибуток (ряд. 8, гр. 9). 10. Оплата тримісячних облігацій внутрішньої державної позики зменшує на 7 тис. грн. кількість грошей на поточному рахунку ТОВ (ряд. 6, гр. 10) і збільшує поточні фінансові інвестиції (ряд. 5, гр. 10). 11. У серпні товариство оновило основні засоби за рахунок придбання гідравлічного підіймача натомість механічного, тобто здійснило капітальні інвестиції у сумі 95 тис. грн. (ряд. 1, гр. 11), і, оскільки підіймач ще не оплачено, виникла відповідна заборгованість перед постачальником (ряд. 11, гр. 11). 12. Після підписання акту про уведення підіймача в дію капітальні інвестиції трансформуються в основні засоби, які підлягають амортизації. Очевидно амортизація буде нараховуватися від вартості підіймача 95 тис. грн., що не містить податковий кредит з ПДВ. Постачальнику ж необхідно сплатити суму з урахуванням кредиту. Тому заборгованість перед ним збільшується на 19 тис. грн. (95*20/100) (ряд. 11, гр. 12) і одночасно зменшується зобов’язання перед бюджетом (ряд. 12, гр. 12), яке є джерелом компенсації податкового кредиту для ТОВ. 13. Для оплати підіймача ТОВ отримало в банку кредит у сумі 70 тис. грн. (ряд. 10, гр. 13), що збільшило кількість грошей на його рахунку (ряд. 6, гр. 13). 14. Наявність коштів дозволила повністю розрахуватися з постачальником підіймача (ряд. 11, гр. 14), що зменшило кількість грошей на рахунку підприємства на 114 тис. грн. (95+19) (ряд. 6, гр. 14). 15. За підсумками півріччя нарахували дивіденди засновникам ТОВ, у результаті чого збільшилось зобов’язання перед учасниками на 12 тис. грн. (ряд. 14, гр. 15) і одночасно зменшився фінансовий результат, оскільки, як відомо, джерелом нарахування дивідендів є чистий прибуток (ряд. 16, гр. 15). 16. За підсумками серпня чистий дохід підприємства становить 80 тис. грн. (ряд. 15, гр.16) і відноситься на збільшення фінансового результату (ряд. 16, гр. 16). 17. Витрати діяльності (ряд. 7, гр.17) зменшують фінансовий результат на 63 тис. грн. (ряд. 16, гр.17). 18. Витрати з податку на прибуток (ряд. 8, гр.18) також зменшують фінансовий результат на суму 6 тис. грн. (ряд.16, гр.18.) 19. Тезаврований прибуток ТОВ за серпень становить 2 тис. грн. (80-63-3-12) (ряд.16, гр.19.). Він повністю рефінансується в інвестиційну діяльність, тобто на суму 2 тис. грн. збільшується власний капітал за статтею «Нерозподілений прибуток» (ряд.9, гр. 19.) 3.2. Аналіз моделі та визначення функцій фінансового менеджменту в умовах прибуткової діяльності Результатом діяльності ТОВ за серпень є чистий прибуток, на суму якого вплинули такі чинники:
Таблиця 3.3. – Чинники, що вплинули на чистий прибуток ТОВ у серпні, в тис. грн.
Чистий прибуток у сумі 14 тис. грн. визначили ті статті моделі, які не впливають на активи і пасиви ТОВ: дохід від реалізації послуг збільшив його, витрати діяльності та витрати з податку на прибуток зменшили чистий прибуток. Як бачимо, прибуток підприємству забезпечила основна його діяльність. Рух грошових коштів обумовили зміни усіх статей активів і пасивів, про що свідчать дані табл. 3.4.
Таблиця 3.4 – Чинники, що вплинули на чистий грошовий потік ТОВ у серпні, в тис. грн.
Як бачимо, амортизаційні відрахування сприяють зростанню ЧГП, хоча вони є складовою витрат діяльності. Але це особлива, накопичувальна складова витрат. Амортизаційні відрахування надходять на рахунок підприємства у складі чистого доходу і, як власне джерело фінансування інвестиційних потреб, не повинні використовуватися у поточному періоді, а нагромаджуватися до тих пір, поки не будуть використані для здійснення капітальних інвестицій. Найкращий спосіб накопичення амортизаційних відрахувань – перерахування зароблених сум з поточного рахунку підприємства (безстрокового депозиту) на строковий банківський депозит, що забезпечить додатковий дохід у вигляді процентів від інвестиційної діяльності. Одначе вітчизняні підприємства не використовують таку можливість через низьку платіжну дисципліну у державі, обумовлену несвоєчасним надходження грошей віз замовників, високим рівнем інфляції, що призводить до нецільового використання амортизаційних відрахувань на фінансування потреб операційної діяльності і звужує можливості фінансування інвестиційної потреб. Позитивним чинником з точки зору впливу на чистий грошовий потік є прибуткова діяльність господарського товариства, яка дозволяє тезаврувати чистий прибуток, тобто залишити його у власному обігу для фінансування інвестиційних витрат. В ТОВ «Транзит» тезаврований прибуток серпня включає нерозподілений прибуток у сумі 2 тис. грн. Зростання запасів, яке мало місце в ТОВ «Транзит» у серпні, означає замороження в них грошових коштів, що призводить до зменшення ЧГП. І навпаки, зменшення запасів вивільняє гроші, акумульовані в них, збільшує грошові надходження. Дебіторська заборгованість за послуги, як правило, є комерційним товарним кредитом, який підприємство надає споживачам цих послуг, щоб збільшити рівень конкурентоспроможності останніх: очевидно, споживач віддасть перевагу тому постачальнику, який надасть йому кредит. Отже, кредитування зменшує грошові надходження підприємства до тих пір, поки замовники повністю не розрахуються за отримані послуги. І, навпаки, зменшення дебіторської заборгованості збільшує ЧГП. В серпні обсяги кредитування замовників з боку ТОВ були незначними: їх частка в загальному обсязі доходу від перевезень становила 12,5 % (12*100/96.) Кредиторська заборгованість на противагу дебіторський заборгованості, є кредитом, який отримує господарське товариство. Тому збільшення заборгованості зменшує необхідність здійснювати грошові виплати, у результаті чого ЧГП зростає. При погашенні заборгованості грошовий потік є вихідним і зменшує ЧГП. ТОВ «Транзит» зловживало кредитами з боку постачальників товарів:кредиторська заборгованість за паливо у 4,5 рази (54/12) перевищувала дебіторську заборгованість за послуги. Отже, фінансовий менеджер може впливати на збільшення ЧГП від операційної діяльності за рахунок оптимізації розміру виробничих і товарних запасів. Він повинен управляти дебіторською заборгованістю шляхом розробки і реалізації кредитної політики господарського товариства. Впливати на розмір амортизаційних відрахувань можна за рахунок зміни методики нарахування амортизації в межах Положення (стандарту) фінансового обліку «Основні засоби». Одначе збільшення амортизаційних відрахувань при всіх інших рівних умовах призводить до автоматичного зменшення тезаврованого прибутку, в результаті чого ЧГП не змінюється. Таким чином, функції фінансового менеджменту в частині операційної діяльності включають: - управління дебіторсько-кредиторською заборгованістю; - управління обсягами запасів. Інвестиційна діяльність в частині капітальних інвестицій пов’язана, в основному, з грошовими виплатами, що зменшує ЧГП. Тому фінансовий менеджер зацікавлений в оптимізації розміру інвестицій , щоб мінімізувати потребу у зовнішніх джерелах їх фінансування. Він також піклується про ефективність капітальних інвестицій, щоб було достатньо коштів для обслуговування зовнішніх залучень і запозичень. І, насамкінець, менеджер контролює інвестиційні ризики, щоб не втрати витрачені кошти. Фінансові інвестиції приносять підприємству додатковий прибуток, а отже, збільшують грошові надходження. Управління портфелем цінних паперів повністю знаходиться в компетенції фінансового менеджера. Як випливає з таблиці 3.4, ТОВ у серпні витратило значні кошти для фінансування інвестиційної діяльності – 102 тис. грн., враховуючи незначний обсяг власних джерел їх фінансування – 10 тис. грн., в т.ч. амортизаційні відрахування 8 тис. грн. і тезаврований прибуток 2 тис. грн. За таких умов невиправданими є витрати коштів на придбання облігацій у сумі 7 тис. грн. Отже, функціями фінансового менеджменту в частині інвестиційної діяльності є: - управління обсягами капітальних інвестицій, їх ефективністю та рівнем інвестиційних ризиків, пов’язаних із вкладанням коштів; - управління тимчасово вільними грошовими коштами шляхом здійснення фінансових інвестицій з подальшим управлінням їх портфелем. Фінансова діяльність товариства у липні зводилась до організації кредитування капітальних інвестицій. Можливість отримання кредитів у сумі 70 тис. грн. забезпечила високоефективна основна діяльність: рентабельність чистого доходу становила 17,5 % (14*100/80). ТОВ розробило необґрунтовано агресивну дивідендну політику за підсумками першого півріччя. Коефіцієнт дивідендних виплат становив 85,7 % (12/14) при тому, що підприємство активно займалося інвестиційною діяльністю. Положення дещо покращив факт невиплати дивідендів, що дозволило використати їх для фінансування капітальних інвестицій. У результаті підприємство вимушено було обрати ризикову політику фінансування інвестицій, про що свідчать дані табл. 3.5 за варіантом 1.
Таблиця 3.5 – Структура джерел фінансування інвестиційних витрат
Товариство вдалося до використання коштів за нецільовим призначенням. Мова йде про кошти, які воно заборгувало перед постачальниками палива і засновниками товариства. Така політика може негативно вплинути на платоспроможність підприємства у вересні. Якщо ж урахувати обсяг банківського кредиту, то частка позикових джерел фінансування зросла до 90,2 %. Для попередження ризику втрати платоспроможності було б доцільно (другий варіант): відмовитися від фінансових інвестицій; скоротити обсяг капітальних інвестицій, наприклад, до 75 тис. грн.; відмовитися від виплати дивідендів, що дозволить збільшити тезаврований прибуток на 12 тис. грн. За таких умов частка позикових коштів скоротиться до 70,2 %, а власних зросте на 19,5 %, що позитивно вплине на рівень ризиків. Враховуючи, що фінансова діяльність покликана забезпечувати платоспроможність господарського товариства, для попередження ризиків втрати її необхідно постійно здійснювати контроль рівня платоспроможності та її планування. Отже, функції фінансового менеджменту в частині фінансової діяльності включають: - контроль (моніторинг) платоспроможності; - планування руху грошових коштів (планування платоспроможності); - управління структурою джерел фінансування активів; - розробку і реалізацію дивідендної політики; - організацію запозичення та залучення грошових коштів (організація кредитування, додаткової емісії акцій, вилучення та перепродажу акцій).
3.3. Побудова збиткової фінансової моделі господарської діяльності товариства В умовах збиткової діяльності підприємство не може займатися інвестиційною діяльністю через відсутність інвесторів, які б погодилися віддати кошти тим, хто не заробляє прибутки. Воно не займається дивідендною політикою і не управляє структурою джерел фінансування активів. З урахуванням цих положень на прикладі ТОВ «Транзит» побудуємо модель збиткової діяльності за такими господарськими операціями:
Таблиця 3.6 – Господарські операції ТОВ «Транзит» за листопад
Вплив наведених у табл. 3.6 господарських операцій на активи і пасиви ТОВ представлені відповідними записами в графах 1-12 таблиці 3.7.
Таблиця 3.7 – Фінансова модель господарської діяльності ТОВ за листопад, в тис. грн.
3.4. Аналіз моделі та визначення функцій фінансового менеджменту в умовах збиткової діяльності Результатом діяльності ТОВ за серпень є збиток, на суму якого вплинули такі чинники:
Таблиця 3.8. – Чинники, що вплинули на збиток ТОВ у листопаді, в тис. грн.
Збиток становить 6,8 % (4*100/59) від витрат основної діяльності, окуплених чистим доходом. Кожна гривня останнього приносить підприємству 7.3 коп. збитків (4/55). Чинники, що вплинули на чистий грошовий потік ТОВ, характеризують дані табл. 3.9.
Таблиця 3.9 – Чинники, що вплинули на чистий грошовий потік ТОВ у листопаді, в тис. грн.
Як бачимо, збиток призвів до зменшення чистого грошового потоку. Амортизаційні відрахування у сумі 8 тис. грн. розподілилися так: 4 тис. грн. (збиток) безповоротно втрачені підприємством, 3 тис. грн. – будуть повернуті, коли дебітори розрахуються з ТОВ, і на поточному рахунку залишилася 1 тис. грн. амортизаційних відрахувань. Щоб повністю розрахуватися з кредиторами, треба дочекатися повного погашення дебіторської заборгованості і реалізувати запаси палива. Отже, за умови збиткової діяльності функції фінансового менеджменту в частині операційної діяльності є такими, як і при прибуткової діяльності, а саме: управління дебіторсько-кредиторською заборгованістю і обсягами запасів. Окремі функцій фінансового менеджменту в частині фінансової діяльності також залишаються незмінними. Це стосується аналізу і плануванню платоспроможності. Щодо інших функцій, то їх заміняє розробка і реалізація плану фінансової санації (оздоровлення) господарського товариства з метою подолання системної фінансової кризи (реструктуризація кредиторської заборгованості, збільшення власного капіталу за рахунок додаткових внесків власників, замороження заробітної плати, заміна керівництва та здійснення інших антикризових заходів). Література: 9, 14, 17, 19, 24, 26, 27. Контрольні питання 1. Як впливає на ЧГП приріст статей активі і пасиву? 2. Як впливає на ЧГП зменшення статей активі і пасиву? 3. Які чинники збільшують, а які зменшують ЧГП від операційної діяльності? 4. Які чинники збільшують, а які зменшують ЧГП від інвестиційної діяльності? 5. Які чинники збільшують, а які зменшують ЧГП від фінансової діяльності? 6. Поясніть, чому амортизаційні відрахування сприяють зростанню ЧГП. 7. Сформулюйте функції фінансового менеджменту в частині: (а) операційної, (б) інвестиційної і (в) фінансової діяльності за умови прибуткової діяльності господарського товариства. 8. Сформулюйте функції фінансового менеджменту в частині: (а) операційної, (б) інвестиційної і (в) фінансової діяльності за умови збиткової діяльності господарського товариства.
Вправи для самостійної роботи Вправа 3. 1 .Залишки статей активу і пасиву ТОВ на початок і кінець звітного місяця, а також дані про динаміку цих статей протягом місяці в тис. грн. є такими:
Визначити напрямок і величину впливу чинників на ЧГП ТОВ за звітний місяць.
Вправа 3. 2 .Залишки статей активу і пасиву ТОВ на початок і кінець звітного місяця, а також дані про динаміку цих статей протягом місяці в тис. грн. є такими:
Визначити напрямок і величину впливу чинників на ЧГП ТОВ за звітний місяць.
Тест 3.1. Вкажіть функції фінансового менеджменту в частині фінансової діяльності. 1. Придбання акцій; 2. Погашення позичок; 3. Управління структурою капіталу 4. Відкриття в банку строкового депозиту.
Тест 3.2..Вкажіть функції фінансового менеджменту в частині операційної діяльності. 1. Розробка кредитної політики підприємства 2. Емісія акцій; 3. Розробка бюджету руху грошових коштів 4. Оптимізація розміру запасів
Тест 3.3. Вкажіть функції фінансового менеджменту в частині інвестиційної діяльності. 1. Розробка дивідендної політики; 2. Оцінка ефективності проекту; 3. Отримання банківської позички для реалізації проекту; 4. Розробка бюджету інвестиційної програми.
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Последнее изменение этой страницы: 2019-04-10; Просмотров: 255; Нарушение авторского права страницы