Характеристика ценных бумаг

АКЦИЯ - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение прибыли акционерного общества (предприятия) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акции могут быть именными и на предъявителя.

Акции акционерного общества бывают двух катего­рий: обыкновенные (простые) и привилегированные.

Обыкновенные акции:

1)  дают право на участие в уп­равлении акционерным обществом (одна акция - один голос при решении вопросов на собрании акционеров); такое право возникает после полной оплаты акции;

2) не имеют даты погашения и действуют бессрочно;

3) участвуют в распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Контрольный пакет акций - это доля обыкновенных акций, сосредоточенная в руках одного владельца и дающая ему возможность осуществлять фактический контроль над акционерным обществом. Теоретически контрольный пакет дол­жен составлять 50% всех выпущенных обыкновенных акций + одна акция. Практически он значительно меньше.

 

Привилегированные акции:

1) их владельцы не могут участвовать в выборе совета директоров или в управлении предприятием;

2) имеют фиксированную оплату или дивиденд;

3) дивиденды на привилегированные акции выплачиваются до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям;

4) имеют даты погашения;

5) дивиденды по привилегированным акциям не зависят от увеличения дохода фирмы;

6) держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на получение дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия при прекращении его деятельности.

Документ, свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным  сертификатом. В акционерном сертификате указываются:

*  данные об эмитенте;

*  данные о зарегистрированном держателе или держателях;

*  номинальная стоимость акций (если таковая имеется);

*  тип акций (обыкновенные или привилегированные);

*  число акций, находящиеся в собственности держателя сертификата;

*  соответствующие права голосования.

 

Акция имеет номинальную, рыночную и балансовую стоимость.

Цена акции, обозначенная на ней, является номинальной стоимостью акции и не может быть менее определенной суммы, установленной законодательством.

Цена, по которой реально покупается акция, называется рыночной ценой, или курсовой стоимостью (курс акции). Курс акции находится в прямой зависимости от получаемого ним дивиденда и в обратной зависимости от уровня ссудного (банковского) процента.

 

Курс акций =(дивиденд/ ссудный процент)* 100 

       Процесс установления цены акции в зависимости от реального приносимого ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется через рынок ценных бумаг.

Курсовая цена акции акционерного общества зары­того типа, по которой она продается внутри общества, определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплачиваемую акцию, и называ­ется балансовой стоимостью акции.

В = Ч/А ,

где В - балансовая стоимость акции, грн.,

   Ч - чистые активы акционерного общества, грн.,

   А - количество оплаченных акций, грн.

Балансовая стоимость акции применяется и при листинге акций. В отдельных случаях стоимость акций можно рассчитать исходя из величины чистой прибыли.

 

Качество акции, как и любой ценной бумаги, характеризуется её ликвидностью. Ликвидность ценной бумаги представляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

       Ценные бумаги относятся к легко реализуемым активам. Уровень ликвидности ценных бумаг определяется в процессе анализа финансового состояния эмитента.

Оперативную оценку ликвидности ценной бумаги можно произвести по коэффициенту немедленной ликвидности:

                                        

Кл= Б / З ,

где Кл— коэффициент немедленной ликвидности;

Б - ценные бумаги, грн.

З - общая сумма задолженности предприятия (краткосрочные ссуды, срок оплаты которых не наступил, кредиторская задолженность), грн.

Чем выше данный коэффициент, тем выше ликвидность, т.е. возможность погасить долги.

       ОБЛИГАЦИЯ – ценная бумага, удостоверяющая право её держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет её держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации или иные имущественные права.

 Облигации выпускаются на определенный срок (т.е. краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные).

Облигации бывают:

• внешних займов;

•  внутренних государственных займов;

• внутренних муниципальных займов;

• предприятий;

Облигации подразделяются на:

      •  именные или на предъявителя;

• процентные или беспроцентные;

• купонные или бескупонные

 

Облигации внутренних государственных и муници­пальных займов выпускаются на предъявителя; облигации предприятий - как именные, так и на предъявителя.

На процентных облигациях указываются уровень и сроки выплачиваемого процента. На беспроцентных (целевых) облигациях - товар или услуга, под которые они выпущены.

Купонная облигация - это ценная бумага, по которой выплачивается фиксированный доход. Доход по облигациям называют процентом или купоном.  Величина процента и дата его выплаты указываются на купоне, поэтому купон представляет собой главную характеристику облигации.

Поскольку для рыночной экономики характерна инфляция, то появились облигации с плавающим купоном. Величина купона у них меняется в зависимости от изменения показателя, к которому “привязан” купон (это может быть индекс потребительских цен или индекс цен какого-либо товара и т.п.).

 (Например, номинал облигации 1000 грн., купон 20%. Чтобы узнать величину купона в рублях, необходимо купонный процент умножить на номинал. Так 20% от номинала составит 200 грн.)

Бескупонная облигация - это ценная бумага, которая не имеет купонов. Доход инвестора возникает за счет разницы между ценой погашения облигации (номиналом) и ценой ее приобретения.

(Например, номинал облигации ранен 1000 грн., продается она по 800 грн. При погашении бумаги доход инвестора составит 200 грн.)

 

В зависимости от ситуации на рынке купонная облигация может продаваться по цене как ниже, так и выше номинала.

Разность между номиналом облигации и ценой, если она ниже номинала, называется скидкой или дисконтом, или дезажио.

Разность между ценой облигации, если она выше номинала, и номиналом называется премией или ажио.

Котировки облигации принято давать в процентах. При этом номинал бумаги принимается за 100%. Чтобы узнать по котировке стоимость облигации в рублях, следует умножить котировку в процентах на номинал облигации. (Например, номинал облигации - 1000 грн., цена - 96%. Это означает, что она стоит 960 грн.).

Изменение цены облигации измеряют в пунктах. Один пункт равен 1%. (Например, цена бумаги увеличилась с 90% до 95%. Это означает, что она выросла на 5 пунктов).

Облигации являются твердыми долговыми обяза­тельствами, поэтому они более надежны, чем акции. Однако цена облигации подвержена рискам изменения процентных ставок. Поэтому в целях уменьшения вли­яния уровня инфляции на цену облигации могут выпускаться конвертируемые облигации.

Конвертируемые облигации – это такие облигации, которые дают владельцу право обменивать их на обыкновенные акции или другие облигации.

       Достоинство конвертируемых облигаций заключается в том, что для покупателя преимуществом конвертируемых облигаций и акций является сочетание гарантированного процентного (купонного) дохода и погашения основной суммы с возможностью выигрыша прироста курсовой стоимости обыкновенной акции. Для эмитента выпуск конвертируемых облигаций и акций служит средством размещения дополнительного числа обыкновенных акций по цене несколько выше их текущей рыночной стоимости.

Рыночный курс конвертируемой облигации определя­ется двумя факторами: облигационной и конверсионной стоимостью.

Облигационная стоимость рассчитывается как сумма ожидаемых процентных доходов и погашения основного долга, дисконтированная (т.е. уменьшенная) ис­ходя из рыночной нормы прибыли.

  Т   t           T  

 О = å С/ (1+ n) + H/ (1 + n),             

t=1

где О - облигационная стоимость, грн.;

С - купонный доход, выплачиваемый один раз в год, грн.;

Н - номинальная стоимость, грн.:

Т - число лет до срока погашения;

t - порядковый номер года;            

n - рыночная доходность (процент) - норма прибыли сопоставимых ценных бумаг (облигаций).

Конверсионная стоимость облигации – это совокупная рыночная стоимость обыкновенных акций, получаемых при реализации конверсионной привилегии.

 

        К = Ц х А,

где К - конверсионная стоимость облигации, грн.;

   Ц - рыночная цена обыкновенных акций, грн.;

   А - коэффициент конверсии.

           

       При анализе ценных бумаг также можно использовать такие показатели, как абсолютная величина спрэда, его уровень в процентах к максимальной цене спроса, соотношение объемов, средневзвешенные цены спроса и предложения.

Спрэд - это разрыв между минимальной ценой предложения и максимальной ценой спроса. Наиболее ликвидными являются ценные бумаги, у которых отношение спрэда к максимальной цене спроса наименьшее (например, от 0 до 30 %)

Разница между курсами ценных бумаг, ценой продавца и ценой покупателя называется "маржа".

Существуют понятия еврооблигация и мировая облигация.

Еврооблигация - это облигация, выпущенная эмитентом в другой валюте. Чаще всего облигации выпускаются в долларах США эмитентами не из Соединенных Штатов. Данный рынок возник для того, чтобы обойти законодательные препятствия страны, в валюте которой выпущена бумага.

Мировая облигация - это облигация, которая одновременно выпускается в нескольких странах. Эмиссия такой бумаги требует взаимодействия между клиринговыми системами данных стран, чтобы облигация легко могла пересекать границы.

БАНКОВСКИЙ СЕРТИФИКАТ - это ценная  бумага, которая свидетельствует о размещении денег в банке, и удостоверяет право ее владельца (бенефициара) на получение суммы ее номинала и начисленных по ней процентов. Различают сберегательный и депозитный сертификаты.

Депозитный сертификат - ценная бумага, предназначенная для юридических лиц. Она может выпускаться на период времени до одного года.

Сберегательный сертификат - ценная бумага, предназначенная для физических лиц. Она может выпускаться на период времени до трех лет.

Банковские сертификаты классифицируются по следующим категориям:

1. По условиям размещения средств:

*  срочные;

*  до востребования.

2. По срокам погашения:

· краткосрочные;

· среднесрочные;

· долгосрочные.

3. По особенностям регистрации:

· именные;

· на предъявителя.

 

Особенности депозитных сертификатов:

*   они выпускаются исключительно коммерческими банками;

*  выпуск сертификатов как ценных бумаг регулируется банковским законодательством;

*  право требования по сертификатам может уступаться другим лицам;

*  депозитные сертификаты не могут служить расчетным или платежным средством за товары и услуги.

ВЕКСЕЛЬ – ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег вла­дельцу векселя (векселедержателю). Векселя бывают простые и переводные.

Простой вексель (соло-вексель) – содержит простое, ничем не подтвержденное обязательство векселедателя уплатить собственнику векселя после указанного срока определенную сумму.

Переводной вексель (тратта) – выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный срок обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю.

Схема покупки векселей:

владелец векселя на определенную сумму FV предъявляет вексель банку, который соглашается его учесть, удерживая часть вексельной суммы - дисконт. В этом случае банк предлагает владельцу векселя сумму PV, исчисляемую исходя из объявленной банком ставки дисконтирования. Расчет выплачиваемой банком суммы ведется так:

PV=FV (1 – t/ Td), где

PV- настоящая стоимость;

FV- будущая стоимость (номинальная стоимость);

t/T- относительная продолжительность периода до погашения ссуды;

t- количество дней;

T- расчетное число дней в году;

d- коэффициент дисконтирования.

Разница между номинальной и настоящей стоимостями векселя - это комиссионные банка.

 

При передаче веселя от одного собственника другому на его оборотной стороне делается передаточная надпись, называемая индоссаментом.

Векселя бывают:

*  срочные (на срочном векселе указан срок оплаты);

*  на предъявителя (вексель, по кото­рому срок платежа не указан, рассматривается как под­лежащий оплате по предъявлению).

 

В зависимости от целей и характера сделок, лежащих в основе выпуска векселей, обеспечения различают:

*  коммерческие;

*  финансовые;

*  фиктивные векселя.

       Коммерческие (товарные) - появляются в обороте на основании сделки по купле-продаже товаров в кредит, когда покупатель, не обладая в момент покупки достаточной суммой свободных денег, предлагает продавцу вместо них другое платежное средство - вексель, который может быть как его собственным, так и чужим.

       Товарный вексель обеспечен теми суммами, которые поступят к векселедателю от продажи купленных при помощи этого векселя товаров.

       Ссудные сделки в денежной форме оформляются финансовыми векселями. Формализация денежного обязательства финансовым векселем является способом дополнительного обеспечения своевременного и точного его выполнения с целью защиты прав кредиторов.

       Векселя, происхождение которых не связано с реальным перемещением ни товарных, ни денежных ценностей, являются фиктивными.

       К  ним относятся:

· дружеские;

· встречные;

· бронзовые (дутые).

      

       Дружеский вексель возникает, когда предприятие, являющееся кредитоспособным, “по дружбе” выписывает вексель другому, испытывающему финансовые затруднения, с целью получения последним денежной суммы в банке путем учета либо залога данного векселя.

       Если партнер в свою очередь выписывает дружеский вексель с целью гарантии оплаты, то такой вексель называют встречным.

       Векселя, выданные от вымышленных или некредитоспособных лиц, являются бронзовыми.

Чтобы иметь юридическую силу, вексель должен содержать следующие реквизиты:

а) вексельную метку, т.е. наименование выдаваемого документа словом “вексель”;

б) безусловный приказ о платеже определенной суммы денег;

в) имя плательщика;

г) указание срока и места платежа:

д) дата и место составления векселя;

е) подпись векселедателя.

Если при оформлении будет отсутствовать хотя бы один из указанных элементов реквизита, он лишается силы векселя.

 

Вексель имеет следующие особенности:

а) абстрактность, т.е. отсутствие на документе информации о виде сделки;

б) бесспорность, означает обязательную оплату векселя;

в) обращаемость, позволяющая использовать, как средство обращения.

 

⇐ Предыдущая20212223242526272829Следующая ⇒

Поделиться: