Факторы, определяющие валютные курсы

 

К числу важнейших факторов, определяющих валютный курс, следует отнести:

1) состояние национальных денежных рынков;

2) паритет покупательной способности;

3) платежный и торговый баланс страны;

4) валютную и денежно-кредитную политику государства;

5) валютную политику индустриально развитых стран в пределах мировой валютной системы.

Одним из основных факторов, влияющих на валютный курс, является состояние денежного рынка отдельных стран. На национальных денежных рынках спрос на деньги зависит от количества и объема сделок, где деньги выступают в функции средства обращения и платежа. Чем больше объем сделок, тем выше уровень валового внутреннего продукта и наоборот. Отсюда следует, что динамика валютного курса зависит от уровня роста ВВП: чем выше темпы экономического роста, тем выше уровень валютного курса в отдельной стране, и наоборот, при снижении уровня экономического роста происходит падение курса национальной валюты.

Паритет покупательной способности. Динамика валютных курсов может быть объяснена на основе теории паритета покупательной способности. В соответствии с данной теорией, для определения соотношения обменного курса двух валют необходимо сопоставить цены условной корзины потребительских товаров двух стран:

Р₁ = r х Р₂, r = Р₁, / Р₂. где

r - валютный курс;

Р_1, Р₂- уровни цен потребительской корзины в сравниваемых странах.

Теория паритета покупательной способности в определенной мере условна. С ее помощью нельзя совершенно точно корректировать обменные курсы валют двух стран с точки зрения их паритета (равноценности, равенства) покупательной способности. Причин для этого достаточно много: различная структура потребительских корзин, различие методов подсчета индексов стоимости жизни по странам и целый ряд других факторов, воздействующих на динамику валютных курсов. Однако в целом теория паритета покупательной способности «работает» и является особенно необходимой при анализе цен и валютных курсов в странах с высокими темпами инфляции.

Платежный и торговый баланс. Значительное влияние на валютный курс оказывает платежный баланс. Под платежным балансом подразумевается сумма фактических валютных платежей, получаемых государством из-за границы, и сумма валютных платежей, произведенных им за границей за определенный период времени (как правило, за год). Статьями платежного баланса являются: поступления от внешней торговли, капиталовложений за границей, доходов от валютно-кредитных операций и т.д.

Одной из главных составных частей платежного баланса является торговый баланс, отражающий поступления и расходы государства по экспорту и импорту товаров, услуг, некоторых платежей, доходы и платежи по заграничным капиталовложениям. В целом платежный баланс отражает все многообразие внешнеэкономических связей страны.

Платежный баланс называется активным, если его сальдо положительное, то есть сумма поступлении превышает сумму платежей; и является пассивным, дефицитным, если его сальдо отрицательное, когда сумма поступлений меньше суммы платежей. При дефицитном платежном балансе понижается курс национальной валюты, при активном платежном балансе он возрастает.

Изменения в процентных ставках. Одной из причин изменений валютных курсов являются изменения в процентных ставках. Валютные курсы прямо реагируют на повышение либо понижение процентных ставок.

Денежно-кредитная политика. Повышение или понижение процентных ставок в значительной мере связано с денежно-кредитной политикой государства и действиями центрального банка той или иной другой страны по регулированию валютного курса с помощью валютных интервенций. При жесткой денежно-кредитной политике ограничивается рост денежной массы, следовательно, уменьшается предложение национальной валюты на валютных рынках, что ведет к росту курса национальной валюты. Соответственно, при смягчении денежно-кредитной политики курс национальной валюты падает.

Валютная политика. Каждое государство сталкивается с проблемами достижения внешнего и внутреннего равновесия.

Внешнее равновесие представляет собой процесс балансирования внешних расчетов с целью поддержания валютного курса на постоянном уровне.

Под внутренним равновесием подразумевается установление совокупного спроса на уровне, который соответствует полной занятости.

Мировой опыт показывает, что достигнуть одновременно внешнее и внутреннее равновесие для любого государства крайне трудно. Как правило, как только правительство достигает сбалансированности платежей по внешнеэкономическим операциям, внутреннее равновесие испытывает сбои, становится неуправляемым. И, наоборот, нередко правительства добиваются внутреннего равновесия путем государственного регулирования спроса и предложения, но при этом нарушается внешнее равновесие, сальдо платежного баланса становится отрицательным, платежный баланс дефицитным.

Валютная политика страны представляет собой инструмент регулирования внутреннего и внешнего равновесия. В формировании валютной политики большую роль играет установление режима валютных курсов. В зависимости от того, какой режим валютных курсов (режим фиксированного курса или плавающих курсов валют) установлен в данном государстве, применяется различный набор экономических рычагов для достижения равновесия.

При фиксированном курсе валюты должны проводиться изменения во внутренней экономике для того, чтобы при существующем валютном курсе устранить разбалансированность сальдо платежного баланса. То есть, при отрицательном сальдо платежного баланса следует путем продажи валютных резервов уменьшить денежную массу, ужесточить денежно-кредитную политику, проводить дефляционную политику до того времени, пока спрос на национальную валюту не восстановится.

При плавающем валютном курсе проводится иная валютная политика. Правительство с помощью гибкого (плавающего) валютного курса достигает внешнего равновесия, а путем разнообразных мер макроэкономического регулирования стремится к поддержанию внутреннего совокупного спроса.

 

⇐ Предыдущая12345678910Следующая ⇒

Поделиться: