Оценка бизнеса методом компании-аналога

Оценка бизнеса методом компании-аналога основана на использовании двух типов информации.

1. Рыночная (ценовая) информация.

2. Финансовая информация.

Рыночная информация включает данные о фактических ценах купли-продажи акций компании, сходной с оцениваемой фирмой, а также информацию о количестве акций в обращении. Качество и доступность ценовой информации зависит от уровня развития фондового рынка.

Финансовая информация, прежде всего, представлена официальной бухгалтерской и финансовой отчетностью, а также дополнительными сведениями, перечень которых определяется непосредственно оценщиком в зависимости от конкретных условий оценки. т.д.

Следует подчеркнуть, что финансовая информация должна быть собрана не только по оцениваемой компании, но и по аналогам. Состав необходимой финансовой информации зависит от конкретного объекта оценки, стратегии и методологии оценщика, а также стадии отбора аналогов.

Рассмотрим некоторые критерии отбора.

Отраслевое сходство. Список потенциально сопоставимых компаний всегда принадлежит одной отрасли, однако не все предприятия, входящие в отрасль или предлагающие свои товары на одном рынке, сопоставимы. Оценщик должен учитывать следующие дополнительные факторы:

1) Уровень диверсификации производства.

2) Возможность перепрофилирования производства и заменимость производимых продуктов.

3) Зависимость результатов деятельности от одних и тех же экономических факторов.

4) Стадия экономического развития оцениваемой компании и аналогов.

5) Размер — является важнейшим критерием, оцениваемым аналитиком при составлении окончательного списка аналогов. Оценка размера компании определяется по таким параметрам, как степень капитализации, численность персонала, объем реализованной продукции и услуг, объем прибыли, число филиалов и так далее.

6) Финансовый риск.

7) Качество менеджмента.

Перечень критериев сопоставимости, приведенный выше, не является исчерпывающим, и эксперт имеет возможность самостоятельно дополнять список дополнительными факторами. Оценщик редко находит компании абсолютно идентичные с оцениваемой, поэтому на основе анализа критериев он может сделать один из двух альтернативных выводов:

1)компания сопоставима с оцениваемой по ряду характеристик и может быть использована для расчета мультипликаторов;

2)компания недостаточно сопоставима с оцениваемой и не может быть использована в процессе оценки.

Эксперт должен в письменной форме объяснить, почему он сделал данное заключение.
Итоговый список должен включать не менее трех аналогичных компаний.

Сравнительный подход к оценке предприятия предполагает использование уже существующих в российской практике приемов и методов финансового анализа. Оценщик анализирует балансы, отчеты о прибылях и убытках, дополнительную информацию, рассчитывает финансовые коэффициенты. Финансовый анализ является важнейшим компонентом определения сопоставимости аналогичных компаний с оцениваемым предприятием.

По результатам финансового анализа составляется так называемая «Сводная таблица финансовых коэффициентов», которая должна отражать следующую информацию:

Сводная таблица финансовых коэффициентов.

Компания	Финансовые коэффициенты
1.Аналог №1
2.Аналог №2
3.Аналог №3
4.Аналог №4
5. Аналог №5
6.Среднеарифметическое значение
7. Медиана
8. Оцениваемая компания
9.Место оцениваемой компании

 

Таблица составляется в произвольной форме, однако она должна содержать по оцениваемой компании и полному списку аналогов расчетную величину наиболее важных финансовых коэффициентов, например таких как:

- доля чистой прибыли в выручке от реализации;

- доля собственного капитала в суммарных источниках финансирования фирмы;

- коэффициенты ликвидности;

- коэффициенты оборачиваемости активов;

Чрезвычайно важно на завершающем этапе финансового анализа определить место, занимаемое оцениваемой компанией среди отобранных аналогов по каждому из представленных показателей. Совокупность занимаемых мест служит основой для определения итогового рейтинга оцениваемой фирмы.

 

Вопросы и задания для повторения и самопроверки

1.В чём заключается сущность применения сравнительного подхода при оценке бизнеса?

2. Охарактеризуйте метод рынка капиталов.

3. В чём заключается роль ценовых мультипликаторов при оценке бизнеса?

4. Какие показатели используются для расчёта ценовых мультипликаторов?

5. Перечислите основные группы мультипликаторов.

6. Почему мультипликаторы «цена/прибыль» и «цена/денежный поток» являются самыми распространёнными в практике?

7. В чём заключается отличительная особенность применения мультипликатора «цена/балансовая стоимость»?

8. Какова сущность оценки бизнеса методом компании-аналога?

9.Каким образом проводится финансовый анализ предприятия?

 

Темы рефератов

1. Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия.

2.    Сравнительный подход к оценке недвижимости и его методы.

3.Сравнительный подход к оценке земельных участков.    

Тесты

1.    К какому подходу относятся метод рынка капитала, метод сделок и метод отраслевых коэффициентов?

А) затратному;

Б) доходному;

В) сравнительному;

Г) всё вышеперечисленное.

2. В основу какого подхода к оценке бизнеса положен принцип замещения?

А) затратного;

Б) доходного;

В) сравнительного;

Г) доходного и сравнительного.

3. Для расчета мультипликатора … в качестве финансовой базы используется балансовая стоимость либо всех, либо чистых активов аналогичных компаний на дату оценки или на последнюю отчетную дату.

А) «цена/балансовая стоимость»;

Б) «цена/читая стоимость активов»;

В) «цена/прибыль»;

Г) «цена/денежный поток».

4. Оценка бизнеса методом компании-аналога основана на использовании следующего типа информации:

А) Рыночная информация;

Б) Ценовая и финансовая информация;

В) Маркетинговая и финансовая информация;

Г) Финансовая информация.

5. Самым распространенным способом оценки является следующий тип мультипликатора:

А) Мультипликатор «цена/чистая стоимость активов»;

Б) Мультипликатор «цена/балансовая стоимость»;

В) Мультипликатор «Цена/выручка от реализации»;

Г) Мультипликатор «цена/денежный поток».

⇐ Предыдущая10111213141516171819Следующая ⇒

Поделиться: