Анализ денежно-кредитной политики в РФ

 

В январе-сентябре текущего года тенденции в денежно-кредитной сфере формировались под влиянием совокупности внешних и внутренних факторов.

Темпы роста спроса на деньги в целом в январе-сентябре 2009 года были ниже, чем в аналогичный период предыдущего года, и в значительной определялись существенным снижением объема ВВП, темпов роста цен на активы и курсовой динамикой.

Объем денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М 2) по состоянию на 1 октября составил 13649, 5 млрд. руб., увеличившись за первые девять месяцев текущего года на 1, 2% (в январе-сентябре 2008 года - на 8, 3%). При этом положительный темп прироста по отношению к декабрю 2008 года наблюдался впервые с начала текущего года. В реальном выражении снижение агрегата М 2 в январе-сентябре 2009 года составило 6, 4% (в январе-сентябре 2008 года - на 2, 1 процента).

За январь-сентябрь 2009 года безналичные рублевые средства увеличились на 4, 8%, а наличные деньги в обращении сократились на 8, 1%. Доля наличных денег в обращении в составе денежной массы за первые девять месяцев снизилась на 2, 6 процентного пункта и составила 25, 5% на 01.10.2009.

Объем срочных депозитов нефинансовых организаций и населения в рублях за девять месяцев текущего года возрос на 8, 2%, а объем депозитов до востребования в рублях сократился на 0, 3% (за январь-сентябрь 2008 года темпы прироста соответствующих депозитов составили 18, 4% и -1, 7% соответственно). Доля срочных депозитов в общем объеме денежного агрегата М 2 за январь-сентябрь 2009 года увеличилась на 3 процентных пункта до 46% по состоянию на 1 октября.

Депозиты нефинансовых организаций в национальной валюте за январь-сентябрь 2009 года увеличились на 1, 1% (за январь-сентябрь 2008 года - на 6, 5%). Остатки средств на текущих и расчетных счетах нефинансовых организаций за январь-сентябрь текущего года практически не изменились, увеличившись на 0, 02% (годом ранее в соответствующем периоде наблюдалось их снижение на 3, 8%). Срочные депозиты нефинансовых организаций за январь-сентябрь увеличились на 2, 4% (годом ранее - на 27, 4%). Удельный вес срочных депозитов в структуре рублевых депозитов нефинансовых организаций увеличился с 43, 4% на 01.01.2009 до 44% на 01.10.2009.

Объем вкладов населения в национальной валюте за девять месяцев 2009 года возрос на 9, 3% (за аналогичный период 2008 года их рост составил 12, 6%). При этом срочные вклады за январь-сентябрь текущего года увеличились на 12, 1%, а вклады до востребования за тот же период сократились на 1, 5% (в январе-сентябре 2008 года их приросты составили 14, 4% и 5, 8% соответственно).

Депозиты населения в иностранной валюте за январь-сентябрь 2009 года увеличились в долларовом эквиваленте на 22, 1%, что примерно соответствовало их приросту за соответствующий период предыдущего года (на 21, 4%). Вместе с тем прирост депозитов нефинансовых организаций в иностранной валюте в долларовом эквиваленте за девять месяцев 2009 года замедлился до 9, 6% - за январь-сентябрь 2008 года темп их прироста составлял 24, 1 процента.

По данным Банка России о движении наличной иностранной валюты через уполномоченные банки, в сентябре текущего года на фоне укрепления рубля и под влиянием сезонных факторов чистый спрос населения на наличную иностранную валюту снизился по сравнению с предыдущим месяцем в 1, 5 раза, составив около 1 млрд. долл. США, в том числе чистый спрос на наличный евро в долларовом эквиваленте составил 0, 45 млрд. долл., чистый спрос на доллары - 0, 53 млрд. долларов.

С учетом динамики депозитов в иностранной валюте по итогам девяти месяцев 2009 года прирост широкой денежной массы составил 4, 5% по сравнению с 9, 8% в соответствующем периоде 2008 года. Увеличение широкой денежной массы в указанный период текущего года происходило на фоне роста чистых требований к органам государственного управления (за счет увеличения требований к органам государственного управления на 22, 4% и сокращения обязательств банковской системы перед ними на 4, 6%), увеличения чистых иностранных активов банковской системы на 8, 3% и объема требований кредитных организаций к нефинансовым организациям и населению - на 2, 7 процента.

В октябре текущего года ситуация на внутреннем валютном рынке формировалась в условиях благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры. Сохранение высоких цен на нефть на мировых финансовых рынках способствовало повышению привлекательности вложений в рублевые финансовые активы для инвесторов и притоку средств на внутренний валютный рынок. В сложившихся условиях в октябре наблюдались устойчивые тенденции к укреплению рубля, и Банк России проводил операции по покупке иностранной валюты. Объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России в октябре 2009 года составил 15, 9 млрд. долларов США.

 

Рис. 1. Динамика стоимости бивалютной корзины

 

По итогам октября текущего года официальный курс доллара США к российскому рублю снизился на 3, 2% и составил 29, 0488 руб. за доллар США, а курс евро к рублю - на 1, 9% до 43, 0678 руб. за евро по состоянию на 1 ноября 2009 года.

 

 

Рис. 2. Динамика официальных курсов доллара США и евро к рублю

 

В октябре текущего года ситуация на российском денежном рынке оставалась стабильной в том числе и в периоды налоговых выплат, чему в определенной степени способствовали операции Банка России по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. В течение месяца ставка межбанковского рынка MIACR по однодневным рублевым кредитам изменялась в диапазоне 5, 06-6, 67% годовых.

В октябре среднемесячная ставка MIACR по однодневным МБК в рублях составила 5, 81% годовых, снизившись по сравнению с аналогичным показателем предыдущего месяца на 144 базисных пункта.

Совокупный объем сделок прямого РЕПО Банка России в рамках аукционов и по фиксированной ставке в октябре снизился до 1, 64 трлн. руб. против 2, 63 трлн. руб. месяцем ранее. Средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по данному инструменту рефинансирования в октябре снизился на 9, 2% по сравнению с предыдущим месяцем, составив 160, 7 млрд. рублей.

 

Рис. 3. Объем средств на корсчетах кредитных организаций и операций прямого РЕПО

 

Общий объем предоставленных кредитным организациям кредитов без обеспечения в октябре составил 130, 3 млрд. руб. против 186, 7 млрд. руб. в предыдущем месяце. Задолженность банковского сектора по беззалоговым кредитам за октябрь текущего года уменьшилась на 18, 2% и составила на начало ноября 260 млрд. рублей.

Дополнительным каналом предоставления ликвидности в октябре также оставались операции по размещению временно свободных средств федерального бюджета на депозиты коммерческих банков, посредством которых за месяц банковскому сектору было предоставлено 62, 1 млрд. рублей.

В октябре текущего года состоялось 5 аукционов по продаже ОБР, объем привлеченных средств на которых составил 8 млрд. рублей. Объем операций Банка России по продаже ОБР на вторичном рынке составил 4, 2 млрд. рублей. Операции по покупке ОБР на вторичном рынке в октябре 2009 года не проводились.

 

Рис. 4. Стерилизационные операции Банка России на денежном рынке

 

С 30 октября Банк России осуществил очередное снижение ставок (на 0, 5 процентных пункта) по своим инструментам, в результате чего ставка рефинансирования достигла своего исторического минимума и составила 9, 5% годовых. Ставки по операциям прямого РЕПО на аукционной основе на сроки 1 и 7 дней были установлены на уровне 6, 75% годовых, на сроки 3, 6 и 12 месяцев - 8, 25, 8, 75 и 9, 25% годовых соответственно, по операциям прямого РЕПО по фиксированной ставке на сроки 1 и 7 дней - 8, 5% годовых, на срок 1 год - 9, 25% годовых.

Дальнейшие шаги Банка России по снижению процентных ставок будут определяться развитием инфляционных тенденций, динамикой показателей производственной и кредитной активности, состоянием валютного рынка и рынка долговых инструментов.

⇐ Предыдущая123456Следующая ⇒

Поделиться: