Финансовый и фондовый рынки и информационные технологии

Информационные технологии стали важнейшим условием развития рыночной инфраструктуры мирового хозяйства. Формируется глобальный рынок капитала, когда глобальные финансовые сети становятся экономическими центрами информационного общества. Капитал теряет свою национальную принадлежность, становясь все более мобильным и все быстрее перемещаясь в международном эконо­мическом пространстве. Для более полного представления о механизмах развертывания этого процесса требуется рассмотреть динамическую составляющую проникновения электронного бизнеса на рынок.

Интернет-банкинг становится одной из наиболее перспективных форм банковской деятельности. его основное преимущество заключается в скорости и дешевизне обслуживания. себестоимость банковских услуг в интернет снижается по сравнению с традиционным обслуживанием в 8—10 раз. это побудило большинство банков войти в сеть, а некоторых из них начать сетевое обслуживание клиентов. Например, самый крупный и консервативный банк Германии Deutsche Bank расстается с традиционным банковским бизнесом и делает ставку на развитие интернет-банкинга. он освобождается от большей части своей филиальной сети и переносит значительную часть операций в интернет. инвестиционные планы банка в сети оцениваются в 1 млрд. евро в год. фактически, Deutsche Bank меняет свои реальные филиалы на виртуальные системы.

Все большее распространение получают системы электронных платежей, которые упоминались в предыдущем параграфе. системы платежей можно разделить на кредитовые, дебетовые и системы, работающие с цифровыми наличными [16].

Кредитные системы – это аналог обычных систем с платежами осуществляемыми с помощью кредитных карточек, только с использованием Internet для передачи данных и с рядом услуг для обеспечения безопасности – цифровая подпись, шифрование данных и т.д. К числу подобных систем относятся CyberCash, Open Market, First Virtual, все системы, использующие протокол SET. Основными недостатками кредитовых систем являются:

· необходимость проверки кредитоспособности клиента и авторизации карточки, повышающая издержки на проведение транзакции и делающая системы неприспособленными для микроплатежей, являющимися целевым рынком платежных систем Internet;

· отсутствие анонимности и, как следствие, навязчивый сервис со стороны торговых структур;

· ограниченное количество магазинов, принимающих кредитные карточки;

· для покупателей (особенно это актуально для России) – необходимость открытия кредитного счета и комплекс “передачи данных карточки по сети”.

Сейчас практически во всех крупных платежных системах Internet предлагаются услуги с использованием протокола SET. SET позволяет проводить авторизацию, используя цифровые подписи, и одновременно защищает покупателей, обеспечивая механизм передачи номера карты для проверки непосредственно эмитенту, минуя промежуточные звенья.

Дебетовые системы – существуют в виде электронных эквивалентов бумажных чеков. Например, NetCheque, NetChex. В системе NetCheque при открытии счета выпускается электронный документ, в котором содержится имя плательщика, название финансовой структуры, номер счета плательщика, название (имя) получателя платежа и сумма чека. Основная часть информации не кодируется. Как и бумажный чек, NetCheque имеет электронный вариант подписи (цифровую группировку), подтверждающий, что чек исходит действительно от владельца счета. Прежде чем чек будет оплачен, он должен быть подтвержден электронной подписью получателя платежа.

Цифровые наличные, по своей сути, относящиеся тоже к дебетовым системам. Существует два типа цифровых наличных – хранящиеся на смарт-картах (Mondex) и хранящиеся на жестком диске компьютера (в качестве примеров можно привести: Digicash, Netcash, CyberCoin) По мнению некоторых экспертов существует большая вероятность того, что со временем эти типы сольются в один.

Эти системы по существу аналогичны наличным деньгам. У провайдера системы, в которой будут осуществляться платежи, предварительно покупаются электронные аналоги наличных купюр Цикл жизни электронных денег, к примеру, разработанных компанией Digicash, содержит следующие этапы: сначала клиент создает на своем компьютере электронные купюры, определяя их номинал и серийный номер и заверяя их собственной цифровой подписью. Затем он посылает их в банк, который, при поступлении реальных денег на счет, подписывает эти купюры, зная только их номинал и отправляет их обратно клиенту. При покупке клиент посылает купюры продавцу (причем продавец не получает никаких сведений о покупателе, но покупатель всегда может доказать, что покупку совершил он, так как только он знает серийные номера своих купюр), который предъявляет их банку, проверяющему подлинность и производит зачисления на счет продавца.

В качестве основных преимуществ подобных систем можно выделить следующее:  

· системы подходят для микро платежей;

· может быть обеспечена анонимность.

К негативным сторонам может быть отнесено:

· необходимость предварительной покупки купюр;

· отсутствие возможности предоставления кредита.

Наиболее часто обсуждаемой темой относительно покупок через Интернет является проблема распределения рисков. Однако специалисты считают, что человек, применяющий кредитную карточку для покупок в его Интернет-магизине, рискует ничуть не больше, чем тот, кто использует ее в обычном магазине.

В целом при работе через Интернет риск для торговой организации сопоставим с риском при обычном использовании кредитных карточек. Многие российские виртуальные магазины работают с процессинговым центром “Мультикарта”, который и решает все задачи, связанные с авторизацией кредитных карточек.

За последние 2 -3 года наблюдается значительный рост индивидуальных инвесторов, работающих на фондовом рынке с использованием Интернет-технологий.

Этому процессу способствует:

· стремительное развитие телекоммуникационных сетей;

· резкое удешевление оборудования, включая персональные компьютеры;

· появление электронных торговых систем, для работы с которыми не требуется специальных знаний;

· снижение ценовой планки входа на рынок;

· растущая доступность информационных услуг.

За счет роста числа участников рынка увеличилась скорость оборота капитала и повысилась ликвидности рынка. Ликвидность же привлекает все новых инвесторов.

В результате на наших глазах вырос новый гигантский сектор рынка услуг по онлайн-трейдингу - осуществлению торговых операций по формированию и управлению инвестиционным портфелем через Интернет.

Интернет-технологии упростили прием ордеров и обеспечили доступ к информационным ресурсам, которые раньше были доступны лишь избранным. Более того, через Интернет можно предложить концептуально новый набор интерактивных услуг, причем круглосуточно:

· поток котировок в реальном времени;

· средства визуализации и технического анализа данных;

· новости и отчеты компаний;

· отслеживание состояния инвестиционного портфеля;

· рекомендации аналитиков на покупку и продажу;

· исследования рынка в целом и отдельных его сегментов;

· дискуссионный клуб с другими инвесторами;

· совершение учебных транзакций на тренировочном счете;

· и т.д.

Индивидуальные инвесторы по информационному обеспечению и техническому оснащению приближаются к профессионалам.

Если раньше индивидуальные инвесторы работали в основном с акциями, а более сложные производные инструменты были уделом профессионалов, то сейчас картина изменилась.

Появился и стремительно растет новый класс “дневных трейдеров” (day trader), которые большую часть времени совершают сделки и управляют личным капиталом не выходя из своей квартиры или офиса, т.е. становятся профессионалами.

Недавние технологические достижения дают возможность прямого доступа на торговые площадки, увеличивают скорость и вероятность исполнения различных типов заказов, на порядок повышая эффективность работы трейдера по сравнению с практикой работы через традиционных и онлайн-брокеров.

Работа на фондовом рынке через Интернет имеет свои достоинства и недостатки. Представляется, что достоинств все-таки больше, иначе бы эта отрасль не развивалась столь бурными темпами. Это:

· самостоятельное управление собственными активами;

· возможность увеличить свои активы;

· удобство и круглосуточный доступ к рынку;

· низкая начальная стоимость деятельности;

· низкие комиссионные онлайн-брокеров;

· простота осуществления транзакций;

· широкие возможности самостоятельного исследования.

Итак, мы являемся свидетелями эволюции и переориентации инфраструктуры фондового рынка на индивидуальных инвесторов, что стало возможным с приходом новых Интернет-технологий.

В настоящее время уже пятая часть сделок с акциями NASDAQ совершается через Интернет и эта доля неуклонно растет.

Можно утверждать, что именно деньги индивидуальных инвесторов способствовали небывалому подъему рынка в последние годы, поддержанию высочайшей ликвидности и расцвету инвестиционной эйфории.

За последние годы среда и условия функционирования мировых рынков капитала кардинально изменились.

Новые информационные технологии торговли на фондовом рынке позволили преодолеть ограничения, связанные с расположением и размером торговой площадки, числом участников, забыть о географических и временных границах.

Они привели к пересмотру концепций и моделей функционирования как рынка в целом, так и отдельных видов бизнеса, связанных с торговлей ценными бумагами, включая поставку информации, брокерско-дилерские услуги, клиринговые, платежные, депозитарные системы и т.д.

Среди множества факторов, влияющих на происходящие процессы, можно выделить ряд основных.

Так, стремительное развитие Интернет-технологий позволило осуществить доступ к фондовым рынкам из любой точки мира при наличии минимальных аппаратных и программных ресурсов. Финансовые рынки перемещаются в Интернет, а биржи становятся электронными.

Развитие технологий опередило имеющиеся концепции развития фондового рынка, что приводит к их пересмотру и трансформации.

Технологии электронной торговли в десятки раз дешевле, чем стандартная биржа, как для создателей электронных торговых систем, так и для их пользователей.

Инфраструктура фондового рынка переориентируется на индивидуальных инвесторов.

Рост числа потенциальных инвесторов привел к росту эмиссий вновь организуемых компаний. На рынок вышло огромное количество фирм, работающих в сфере высоких технологий.

Изменение структуры инвесторов привело к изменению характера и динамики самих рынков. За счет применения современных информационных технологий уменьшилось время принятия решений и реакции участников на рыночную ситуацию, а также возросло количество сделок и увеличилась скорость оборота капитала.

Классические биржи видоизменяются. Согласно новой, более гибкой концепции развития американского фондового рынка, предложенной SEC, биржа может быть коммерческой организацией и ставить своей целью получение прибыли.

Появилась возможность реализовать концепцию “распределенной сети бирж в сети Интернет”, которая к тому же является более гибкой, не заражена бюрократизмом, развивается гораздо быстрее и сохраняет техническую и юридическую независимость торговых площадок.

Практическая реализация новых концепций и технологий нашла свое отражение в Альтернативных Торговых Системах (ATS) - новых торговых площадках, являющихся конкурентами классических бирж. Среди них наибольшей популярностью пользуются Электронные Коммуникационные Сети (ECN).

Ставку на ATS и ECN делают ведущие брокерские компании. Так, например, компании Merrill Lynch, Morgan Stanley Dean Witter и J.P. Morgan & Co. инвестировали десятки миллионов долларов каждый в новые направления.

Уже сейчас большинство из традиционных бирж проводят подавляющую часть транзакций в электронном виде, как исполняя рыночные ордера, так и имея базу лимит-ордеров.

Например, доступ к торговой системе SuperDot на NYSE, позволяющей следить за ходом торгов, вводить и исполнять ордера, возможен с любого персонального компьютера.

Крупнейшей внебиржевой торговой системой США является NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) - автоматизированная система котировки Национальной ассоциации фондовых дилеров (NASD).

Эта общенациональная компьютерная сеть была введена в действие в 1971 г. и позволила брокерско-дилерским фирмам и абонентам непрерывно и оперативно получать информацию о состоянии рынка акций, котировки на которые вводят маркет-мейкеры через свои компьютеры.

Дальнейшая автоматизация торговли связана c SOES (Small Orders Execution System) - системой исполнения малых заказов, которая была введена в действие в 1984 г. в рамках NASDAQ.

За время существования системы, правила торговли через нее претерпели много изменений, которые характеризуют борьбу маркет-мейкеров и брокеров против преимуществ SOES для частных инвесторов.

В 1997 г. была принята резолюция конгресса США о защите прав инвесторов от действий брокеров и маркет-мейкеров на рынке.

Это явилось революционным шагом для частных трейдеров и инвесторов, которые получили доступ к торгам с удаленного терминала биржи на равных условиях с маркет-мейкерами.

Следующим этапом в развитии электронных средств торговли явились ATS (Alternative Trading Systems) - альтернативные торговые системы и ECN (Electronic Communication Network) - электронные коммуникационные сети, являющиеся подмножеством ATS.

Эти новейшие возможности дают прямой электронный доступ на американские фондовые биржи и в систему NASDAQ с любого компьютера, подключенного к Интернет и имеющего специальное программное обеспечение. Главное преимущество состоит в том, что теперь между инвестором и рынком нет посредника.

Расширяются временные рамки торговли ценными бумагами. Спрос со стороны массовых инвесторов неумолимо приводит к необходимости увеличить продолжительность торговой сессии, вплоть до организации круглосуточных торгов.

Сделать это гораздо проще в рамках электронной торговли, а продлить время работы классической биржи стоит несоизмеримо дороже, так как надо содержать большую инфраструктуру и персонал.

Как следствие, конкуренция между онлайн-брокерами, поставщиками финансовой информации и торговыми площадками перемещается в область качества и создания новых интегрированных продуктов.

Быстрыми темпами идут процессы интеграции технологий и бизнеса. Многие брокеры стали партнерами, либо собственниками ECN, развивают свои собственные АТС. Ведущие поставщики финансовой информации стремятся включить исполнение ордеров в число своих услуг.

Таким образом, можно сделать следующие выводы.

1. С внедрением новых информационных технологий повысилась не только скорость доступа к фондовому рынку, но и скорость обращения капитала. Рынки стали более динамичными, структурированными и в целом более ликвидными.

2. Изменение структуры инвесторов приводит к новым моделям развития бизнеса и рынка в целом. Институциональные и индивидуальные инвесторы поставлены примерно в равные условия. Котировки, отчеты и исследования доступны всем, снижена ценовая планка доступа на рынок, коммуникации стали массовыми.

3. С точки зрения технологий, перевод финансовых рынков в Интернет - неизбежен. Это дает толчок развитию рынка телекоммуникаций и программного обеспечения, что в свою очередь ускоряет развитие новых технологий на фондовом рынке.

4. Интернет позволяет предоставить в одной точке доступа неограниченный набор интерактивных сервисов - инвестиционных, расчетных, страховых, информационных и т.д. Поэтому резко ускорилось создание альянсов между поставщиками финансовой информации, онлайн-брокерами, электронными банками и т.д.

5. Новые принципы организации торгов требуют разработки новых финансовых инструментов и правил их обращения. Ускорился процесс создания новых торговых площадок, альтернативных торговых систем, включая ECN, возросла конкуренция между ними. Создается новая, более гибкая законодательная регулятивная среда.

6. Однако, несмотря на очевидные преимущества - дешевизну, простоту, прозрачность и быстрое исполнение, переход на новые технологии потребует преодолеть консерватизм крупных профессиональных участников рынка. Ключевым аргументом продвижения новых технологий на фондовый рынок является фактор конкурентоспособности.

7. Глобализация рынков, которая раньше была лишь идеей, уже становится технологической реальностью. Уже сейчас видно, что информационные технологии привели к пересмотру всей концепции функционирования и развития фондовых рынков, что будет иметь далеко идущие последствия.

Таким образом, развитие информационных технологий позволяет преодолеть ограничения, связанные с расположением и размером торговой площадки, числом участников, забыть о географических и временных границах.

 

⇐ Предыдущая123456Следующая ⇒

Поделиться: