Т.1. ОСНОВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

Экономический анализ (2004)

Т.1. ОСНОВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

1.Эк-кий анализ и управление

2.Виды анализа

3.Объект и предмет эк-го анализа.

Эк-кий анализ и управление

Соврем-е теории управления опред-ют необходимость обоснования всех управленческих решений с помощью аналит-го процесса, кот. тождественен эк-му анализу хоз. деят-ти и вкл. 7 этапов:

1.Динамика проблемы:

-выявление симптомов проблем на п/п-тии

-формулировка возможных причин, лежащих в основе симптомов

-выявление полного перечня альтернатив-х взаимоисключ-х методов, кот. м/предпринять д/разрешения проблемы;

2. «Формулировка ограничений и критерий в принятии решений». Многие решения м/оказаться не реальными, насколько возм-ти рук-ва ограничены, напр., недостатком имеющихся ресурсов;

3.Определение альтернатив – это формулирование набора альтернат-х решений. Необх. провести анализ и выявить все возможные действия, кот. м/бы устранить проблемы и дать возм-ть п/п-тию достичь своих целей;

4.Оценка альтернатив. Каждый вар-т д/б проанализирован и оценен по ранее сформулир-м критериям;

5.Выбор альтернатив. Если проблема была правильно определена, а вар-ты действия проанализированы, то рук-ль просто выбирает наилучшее решение;

6.Реализация. Д/разрешения проблемы или извлечения выгоды из имеющейся возм-ти вар-т принятого действия д/б реализован, их рез-ты д/б проконтролированы.

7.Обратная связь – это поступление в рез-те контроля данных о том, что происходит при реализации решения. Данные д/б проанализированы, что позволит рук-лю, при необх-ти, скорректировать решения, пока п/п-тию не нанесен ущерб.

Контроль, как система управления, - это концепция управления п/п-тием, кот. основывается на объединении в единую сис-му комплекса планирования и контроля и сосредотач-ся на аналитических ф-циях, направленных на достижение целей п/п-тия.

Виды анализа

По сложившейся в российской практике традиций эк-го анализа его подразделяют на:

-Финансовый: к фин. анализу относ. анализ, основывающийся на данных публичной бух. отчетности. Такой вид анализа счит-т внешним по отношению к п/п-тию.

-Управленческий: к управл. анализу относ. внутрихоз-ный фин. и внутрихоз. произв-ный анализ, кот. основывается на данных управленч. учета.

Комплексный эк-кий анализ вкл. в себя виды:

1.Эк-кий анализ – предпринимается с целью оценки перспектив и состояния в конкр-х хоз. субъектах

2.Отраслевой анализ – направлен на оценку конкурентоспос-ти и перспектив отдельных отраслей по сравнению с др.

3.Фундамент-й анализ – предполагает глубокое исслед-ние фин. положения и рез-тов хоз. деят-ти п/п-тия

4.Анализ фин. рынка – предусматривает изучение взаимодействия различных сил на рынке цб, их влияния на курс цб эмитируемых п/п-тий

5.Стратегич. анализ – анализ рез-тов и эфф-ти деят-ти п/п-тия и его возможных действия, в т.ч. по отдельным ф-циям, процессам, подразделениям

6.Оперативный внутрифирменный анализ – вкл. элементы экономич., отраслевого, фундамент. и т.д.

Согласования стратегий и тактики п/п-тия – одна из важнейших задач комплексного эк-го анализа хоз. субъекта.

К числу главных фин. отчетов относят:

-баланс

-отч. о приб. и убытках

-отчет о движ. ден. ср-в

К числу главных бюджетов относ.:

-бюджет прибыли

-плановый баланс

-помесячную смету фин-х дел-х ср-в на планируемый период

Объект и предмет эк-го анализа.

Объектами ЭА хоз. деят-ти явл. хозяйствующие субъекты эк-ки, а субъектами явл. п/п-тия, отрасли и т.д.

Анализу подверг-ся процедуры, методы, рез-ты хоз.деят-ти субъекта, в т.ч. во взаимосвязи со средой. Д/целей обоснования управленческих решений выделяют внутр-ю и внеш-ю среду п/п-тия.

К внутр. относ: его цели, структуру, задачи, технологии, включая технику и работающих на нем людей.

К внешн. среде отн.: все внеш-е силы, с кот. взаимодейс-т п/п-тие.

Предмет ЭА вкл.: разнообразные сис-мы, процессы и связи и опред-ся его целями.

Цели ан-за зависят от интересов тех, кто использует его рез-ты.

Д/внутр. пользователей основной целью ан-за явл. оценка состояния и перспектив результат-ти и эфф-ти деят-ти п/п-тия. Анализ ведется по направлениям:

1.функциональный анализ, кот. связан с анализом опред-ной ф-ции в хоз. системе;

2.организационный анализ, при кот. анализируют опред-ную подсистему или подразделения

3.специал-й ан-з, кот. опред-ся потребностями рук-ля

Внешние пользователи подразд. на:

1.нынешние и потенциальные собственники, акционеры, кот. необходима оценка состояния и перспектив результат-ти и эфф-ти п/п-тия

2.те, кому рез-ты анализа нужны д/защиты интересов 1-й группы – это аудиторы, юристы, информац-ные агентства, гос.органы

Процесс анализа вкл. процедуры:

1.Определение проблемы и целей анализа:

-определение потребностей в выполнении анализа

-нахождение проблемы

-формулир-е целей анализа

2.Разработа плана проведения анализа:

-выбор методов анализа

-установление типа требуемой инф-ции и источников ее получени

-определение методов сбора необх.данных

-выбор форм д/сбора и представления необх.данных

-разработка выборочного плана

3.Реализация плана выполнения анализа

-сбор необх. данных

-анализ данных.

4.Интерпритация рез-тов анализа и представление пользователю

Т.2.МЕТОДЫ, СПОСОБЫ, ПРИЕМЫ И МЕТОДИКА ЭА.

1.Научный и системный подходы к ЭА

2.Методы и приемы анализа.

Научный и системный подходы к ЭА

Научный подход предполагает:

-использование научного метода

-системную ориентацию

-использование моделей.

Научный метода явл. фундаментальной процедурой любого научного исследования и сост. из этапов:

1.Наблюдение, при кот. выполняется сбор и анализ по проблеме и ситуации

2.Формулирование гипотезы позволяет аналитику выявлять имеющиеся альтернативн. варианты действия и их последствия

3.Верификация или подтверждение достоверности гипотезы, кот. осущ-ся путем наблюдения рез-тов принятого решения

Др. сторона научн. подхода – моделирование.

Модель – это представление объекта, системы или идеи в форме отличной от целостности, напр., схема организации – это модель. Гл. особ-ть модели – упрощение реализ-й ситуации или системы.

Модели подразделяются на:

-физические – это увеличение или уменьшение копии объекта или системы

-аналоговые – представляет исследуемый объект аналогам, кот. ведет себя как реал-ный объект, но не выглядит таковым

-математические – это описание свойств объекта или системы с помощью математич-х символов

Построение модели явл. процессом. Гл. этапы процесса:

1.Постановка задачи. Определив проблему необх. выявить симптомы и их причину.

2.Построение модели. Необходимо определить главную цель, т.е. какие выходные данные нужно получить, чтобы помочь рук-ву решить проблему

3.Проверка модели на достоверность. В ходе проверки следует определить степень соответствия модели реал-му явлению, а также установить на сколько моделирование действит-но помогает в решении управленческих задач.

Системный подход основывается на представлении п/п-тия в виде открытой системы.

Применение сист-го подхода особенно важно в ситуациях:

1.Д/выявления и четкого формулир-я проблемы в условиях большой неопределенности

2.Д/выбора стратегии анализа

3.Д/точного определения границ, входов, выходов и др. компонентов

4.Д/выявления ф-ции и состава создаваемой сис-мы

Многообразие и принципиальное различие объектов, проблем, подлежащих анализу на основе системного подхода обусловили многообразие его специфич-х методов:

1.«Дерево анализа проблемы». Прим-ся д/выявления и структуризации труднопонимаемых проблем, хар-щихся сложными взаимосвязями

2.«Дерево целей». Вкл. в себя ветви основных подцелей, кот. д/б достигнуты до того, как станет возможным достижение основной цели

3.«Дерево решений». Начинается с выбора одного из вариантов или одной из ветвей. Даже на этой ветви появл-ся разветвление, приходится вновь производить выбор при более ограниченных возможностях.

Методы и приемы анализа.

Под методом анализа следует подразумевать способы иссл-ния объектов анализа, а под приемом анализа – одну или несколько математич-х или логич-ких операций, направленных на получение конкрет-го рез-та анализа.

Методы и приемы анализа подразделяются:

-математич-е

-эврестические

Эврестич-е основыв-ся на интуиции и субъективных началах.

Математич-е – объективны и подразделяются на:

1.Теоретические модели – позволяют изучать общие св-ва эк-ки и ее отдельных элементов

2.Прикладные модели – дают возм-ть оценить параметры функционирования конкретного эк-го объекта и сформулировать конкрет-е рекомендации д/принятия решения. К прикладным моделям относятся экономические модели, оперирующие числовыми значениями эк-ких переменных и позволяющие статически значимо оценивать их на основе имеющихся наблюдений.

3.Равновесные модели, кот. описывают равновесие, поэтому их наз. «описательными».

4.Модели оптимизации, кот. позволяют установить оптимальные параметры системы.

5.Статистические модели, описывающие состояние объекта в конкретный период времени

6.Детерминированные модели, кот. предполагают жесткие функциональные связи м/д переменными модели

7.Индексные модели предполагают использование различных индексов при анализе деят-ти п/п-тия.

Т.3. ТИПОЛОГИЯ ВИДОВ ЭА

1.Основные виды анализа

2.Методы экспертных оценок и применение теории катастроф

Основные виды анализа

Методы прикладной матем-кой статистики д/применяться при проведении анализа, поскольку практически все данные, используемые в ЭА хоз-й деят-ти, содержат случайную составляющую. Оценки м/считаться обоснованными, если определены их вер-ть и точность. В противном случае, они не могут заслуживать доверия.

Прим-ся след.виды анализа оценок хоз.деят-ти п/п-тия:

1.Корреляционный анализ. Этот вид анализа исп-ся в/выявления и оценки м/д различными показателями, характеризующими системы. Степень тесноты связи оценивают коэф-ми корреляции различных типов, изменяющимися от 0 до ±1, 0. Малое значение коэфф-та свидет-ет о слабой связи, близкое по величине к 1 хар-ет очень сильную связь и позволяет предположить наличие функциональной причинно-следственной связи.

2.Регрессионный анализ позволяет:

-производить расчеты регресс-х моделей путем определения значений, параметров – постоянных коэфф-тов при независимых перем-х

-проверять гипотезу об адекват-ти модели имеющимся наблюдением

-использовать модель д/определения значений зависимой перем-й при новых значениях независ. перем-й

3.Факторный анализ. Переменные, значения кот. представляют данные статистики или учета имеют д/исследуемого объекта условный хар-р. Аналитик ограничен набором показателей традиционно используемых в учете и статистике. Если неизвестный фактор проявился в изменении нескольких перем-х, то наблюдения коррел-ся м/д этими переменными

4.Анализ временных рядов позволяет решить задачи:

-изучить стр-ру временного ряда

-изучить причинно-следственные взаимосвязи м/д процессами

-построить мат. модель временного ряда

-прогнозировать будущее развитие процесса

Принципы оценки п/п-тия

Подразделяются на 4 категории:

1.Принципы пользователя п/п-тия, кот. вкл. принципы полезности, замещения и ожидания.

Принц полезности – п/п-тие обладает ст-тью лишь в том случае, если оно м/б полезным потенциальному владельцу. П/п-тие приносящее доход удовлетворяет потребность пользователя, обеспеч-го поток ден.дохода.

Принц. замещения основ-ся на том, что разумный покупатель не заплатит за п/п-тие больше чем наименьшая оценка, запрашиваемая за др. п/п-тие с такой же степенью полезности.

Принц. ожидания - в большинстве случаев полезность п/п-тия связана с ожиданием будущих прибылей.

2.Принц., связ-ные с оценкой земли, зданий, сооруж-ний и др.имущ-ва, составляющего единый имущ-ный комплекс п/п-тия.

а)принц. остаточной продуктивности земельного участка. Остат. продуктивность опред-ся как чистый доход после оплаты расх. на труд, кап-л и управление. Она хар-ет место расположения зем. участка, кот. в той или иной степени позволяет пользователю извлекать макс-ю прибыль, минимизировать затраты и удовлетворять особые потребности.

б)принцип вклада. Вклад – это сумма, на кот. увелич-ся/уменьшается ст-ть п/п-тия в следствии улучшения или доп-ния к действующим факторам: труду; капиталу; управлению; земле.

в)принц. возрастающей/уменьшающейся отдачи. Он гласит, что по мере добавления рес-сов к осн.факторам пр-ва чистая прибыль имеет тенденцию увеличиваться растущими темпами до опред-го момента, после кот. общая отдача хотя и растет, но уже замедленными темпами

г)принц. сбалансир-ти п/п-тия. Любому виду пр-ва соотв-ют оптимальные сочетания факторов пр-ва, при кот. достиг-ся максимальная прибыль

д)принц. оптимального размера. Касается оптимального размера п/п-тия в целом и отдельных факторов пр-ва д/получения максимальной прибыли от работы п/п-тия

е)принц. экон-го разделения и соединения имущ-х прав собств-ти. Состоит в том. что собственник имеет право продавать по отдельности имущ-е права при этом руководствуясь целесообразностью

3.Принц., связ-ный с внешней рын.средой:

а)принц. зависимости гласит что ст-ть п/п-тия зависит от множеств-х факторов (от эк-кой среды на примыкающей к п/п-тию территории, от нац-го хар-ра страны, от международных связей). Принц. зависимостей выражается в том. что и самооцениваемое п/п-тие влияет на ст-ть окр. среды

б)принц. соответствия. Любое п/п-тие д/соотв-ть рын. и градостроит-м стандартам, действующим в данном регионе

в)принц. спроса и предложения. На ст-ть п/п-тия оказывает влияние соотношение спроса и предложения

г)принц. конкуренции. Капитал движется туда, где имеется большая прибыль, где извлекаются избыточные или монопольные прибыли. Обострение конкуренции ведет к росту предложения и снижению прибыли

4.Принц.наиб. эфф-го исп-ния имущ-го комлекса п/п-тия: предполагает разумное исп-ние п/п-тия, обеспечивающее ему наивысшую текущ. ст-ть на дату оценки.

Рейтинговая оценка п/п-тия

В основе рейтинг. оценки п/п-тия лежат показатели его фин. состояния и фин. результатов.

Устойчивое фин. сост. и хорошие фин. рез-ты м/определять конкурентность п/п-тия, гарантировать эфф-ть реализации интересов партнеров, вступающих с ним в фин. отношения.

Фин. положение м/рассматриваться не только как кач-ная хар-ка фин. состояния, но и быть измерена с исп-нием колич-ной меры. Такую оценку м/получить различными методами:

Комплексный сравнит. анализ вкл. этапы:

1.Сбор и аналитич. обработка исходной инф-ции за оцениваемый период.

2.Обоснование системы показателей, исп-мых д/рейтинговой оценки фин. состояния, рентаб-ти и деловой активности

3.Расчет итогового показателя рейтинговой оценки

4.Классификация, т.е. ранжирование п/п-тий по рейтингу.

Итоговая рейтинговая оценка исп-ет данные о произв-м потенциале п/п-тия, о рентаб-ти его продукции; эфф-ти исп-ния произв-х и фин.рес-сов; состояние и размещение ср-в, их источников ит.д.

Исходные показатели д/рейтинговой оценки объеденены в 4 гр.:

В 1-ю гр. квл. наиб. обобщенные оценки прибыльности – это рентаб-ть деят-ти п/п-тия

Во 2-ю гр. вкл. показатели деят-ти эфф-ти управления п/п-тием. Эфф-ть опред-ся отношением прибыли по всему обороту – реализации продукции, работ, услуг.

В 3-ю гр. вкл. показатели оценки деловой активности п/п-тия: показатели отдачи всех активов; пок-ли оборачиваемости и т.д.

В 4-ю гр. вкл. показатели оценки ликвидности и рын. устойчивости п/п-тия.

При исп-нии методики рейтинговой оценки в основе расчета итогового показателя лежит сравнение п/п-тий по большему кол-ву показателей, хар-щих фин. состояние, рентаб-ть и деловую активность с условным эталонным п/п-тием.

Рейтинговой число м/б определено:

R – рейтинговое число п/п-тия

xij – i-тый показатель j-го п/п-тия

i – порядковый № п/п-тия

m – кол-ный показатель, исп-мый д/оценки каждого показателя

ki – весовой каэфф-т i-го показателя, кот. назначается путем экспертной оценки

n – показатель степени усреднения, кот. назнач. путем эксп. оценки

Стр-ра пассива баланса

Собств-ный кап-л орг-ции в общем виде опред-ся ст-тью имущ-ва, принадл-го орг-ции. Это чистые активы.

Собств. капитал состоит из:

-УК

-Добавочного кап-ла

-Резерного кап-ла

-Нераспр. прибыли

-Целевых фондов

Заемный капитал – часть ст-ти активов орг-ции, приобретенных в счет обяз-ва вернуть поставщику, банку, др.заимодавцу деньги, либо ценности эквивалентные ст-ти этого имущ-ва.

В составе заемного кап-ла различают краткосроные и долгосрочные ср-ва.

Долгоср. заемные ср-ва –это кредиты и займы, получ-е орг. на период более 1 года.

Краткоср. заемные ср-ва –ср-ва, срок погашения кот. не более 1 года.

Среди краткоср. ср-в выделяется текущая кредиторская задолженность, к кот. относятся:

-задолж. по оплате труда, бюджету и внебюдж. фондам;

-авансы полученные;

-предварит-я оплата заказ-ной продукции;

-задолж. поставщикам и пр.

Анализ активов баланса.

Общей целью анализа Баланса является выявление и раскрытие информации о финансовом состоянии хоз субъекта.

К основным задачам относятся:

- оценка имущественного положения предприятия

- анализ ликвидности отдельных групп активов

- изучение состава и структуры источников формирования активов

- анализ взаимосвязи отдельных групп активов и пассивов

- анализ способности генерировать денежные средства

- оценка возможности сохранения и наращивания капитала

Актив принесет в будущем экономические выгоды организации, если он может быть:

А) использован обособленно или в сочетании с другими активами в процессе производства продукции, работ, услуг

Б) обмен на другой актив

В) использован для погашения обязательств

Г) распределение между собственниками

Ключевым вопросом при анализе активов является выбранный способ оценки.

Выделяют следующие способы оценки:

- по фактической стоимости приобретения

- по текущей стоимости (активы отражаются по сумме денежных средств или их эквивалентов которая должна быть уплачена в том случае, если такой же или эквивалентный актив приобретается в настоящее время)

- по возможной цене продажи

- по дисконтной стоимости, под которой понимают приведенную к текущему моменту стоимость ожидаемых поступлений от использования актива в будущем при нормальном процессе использования

В составе актива выдел-ся 2 основные группы:

1) оборотные (текущие)

2) внеоборотные (долгосрочные)

К оборотным относятся:

- денежные средства

-легко реализуемые ценные бумаги, не рассмотренные в качестве долгосрочных финансовых вложений

- дебиторская задолженность

- запасы

- остатки незавершенного производства

- готовая продукция

- расходы будущих периодов

Анализ оборотных активов направлен на изучение состава, структуры, степени ликвидности.

Для анализа будем использовать след таблицу:

	На начало периода		На конец периода		Прирост (сокращение)
	Тыс руб	%	Тыс руб	%	Тыс руб	%
Запасы, в т.ч.: матери-е, независимое пр-во, готовая прод,, расх буд периодов)	497205 462696 1008 33104 398	49 45, 6 0, 1 3, 3 0, 00	628281 557356 319 64539 771	32, 6 28, 9 0 3, 3 0, 00	131076 94660 -689 31435 73	+26, 3 +20, 4 -60, 61 +9, 5 18, 3
НДС (19 счет)	61696	6, 1	100579	5, 2
Дебиторская задолженность, в т.ч.: 62 счет, прочие авансы	210938 54322 102223 54393	20, 1 5, 0 10 5, 1	586938 93622 243048 250288	30, 4 4, 9 12, 6 12, 9	376020 39300 140825 195895	+178, 3 +72, 3 +137, 8 +360, 1
Краткосрочные фин вложения	211839	20, 9	560287	29, 1	348448	+164, 5
Денежные средства	33356	3, 3	50895	2, 6	17539	-52, 6
Итого обор активов	1015034	100	1927000	100	911966	+89, 8

Результаты анализа показывают, что наиболее удельный вес в составе обор активов составляют запасы, предст-ные в значит степени сырьем и материалами.

Основной прирост дебит задолж-ти был связан с ростом величины авансов, выданных поставщикам, на 195895 и увеличением задолж-ти прочих дебиторов на 140825.

Значительным ростом отличается статья «Краткосрочные фин вложения»- в общей величине оборотных активов выросли с 20, 9 до 29, 1. Это свидет-ет о том, что анализируемая организация в течение отчетного периода располагала временно свободными ден ср-ми, которые и размещала на краткосрочной основе. Доля ден средств сократилась с 3, 3 в начале года до 2, 6, что не вызывает опасений. В процессе анализа следует провести анализ краткосрочных фин вложений.

При проведении анализа оборотных средств следует иметь в виду, что они подразделяются на быстрореализуемые, среднереализуемые и труднореализуемые. Их состав может меняться.

Оборотные средства по категории риска можно распределить:

1) минимальная (наличные, легкореализуемые, краткосрочные ценные бумаги)

2) малая категория (дебиторская задолженность предприятия с нормальным фин положением, запасы, готовая продукция широкого потребления, пользующаяся спросом)

3) средняя категория риска (продукция производственного технического назначения и незавершенное производство)

4) высокая (дебит задолженность предприятия, находящаяся в тяжелом финансовом положении, залежалые запасы и нелеквиды)

В процессе практического использования данная категория рисков может меняться с учетом специфики деятельности анализируемой организации.

Анализ оборотных активов.

Эк-кая оценка состояния оборотных активов основана на применении показателей, хар-щих степень эфф-ти и полезности их исп-ния в процессе пр-ва.

В процессе проведения анализа целесообр. применять систему показателей:

1.Показатели оборачиваемости – это продолжит-ть 1 оборота (в днях) и кол-во оборотов за анализируемый период (в оборотах)

2.Коэфф-т эфф-ти исп-ния оборотных ср-в. При этом рассчит-ся коэфф-ты:

Коэфф-т оборачиваемости активов (кол-во оборотов)=(выручка от продажи)/(ср.величина оборотных активов)

Ср.величина оборотн. активов=(обор.акт.на нач. года+обор. акт. на конец года)/2

Аналогично рассчит-ся коэфф-т прочих активов.

Показатель оборачиваемости (продолжит-ть 1 оборота в днях (i дн.))=(продолж-ть анализируемого периода (в дн.))/(коэфф-т оборач-ти оборотных активов (в обор.))

Чем < продолж-ть периода обращения или 1 оборота оборот-го кап-ла, тем, при прочих = условиях, экон-му субъекту требуется < обор-х ср-в.

Анализ дебит-кой задолж-ти

В составе деб. задолж-ти 2 группы:

1.Задолж-ть, платежи по кот. ожидаются более чем через 12 мес. после отчетной даты

2.Задолж-ть, платежи по кот. ожид-ся в теч.12 мес. после ожидаемой даты

В кач-ве основных задач анализа выделяют:

-анализ состояния деб.задолж-ти, ее состава и стр-ры

-формир-е аналитич-кой инф., позволяющей контролировать дебит. задолж.

-определение реальной ст-тидеб.задолж-ти в условиях меняющейся покупательной спос-ти ден.ср-в

-анализ и разработку политики расчетов, обоснование условий предоставления отд. покупателям

-контроль за соответствием условий предоставления кредита покуп-лям и получения коммерч-кого кредита от поставщиков (отсрочка платежа)

Прогнозирование инкассации деб.задолж-ти:

Д/анализа деб.задолж. исп-ся показатели:

1.Доля деб.задолж-ти в общем объеме оборотных ср-в=(деб.задолж-ть)/(оборотные активы)

2.Доля сомнит-ной задолж.в составе деб-кой=(сомнит-я деб.задолж.)/(деб.задолж-ть)

3.Соотношение деб.задолж. к выручке=(деб.задолж-ть)/(объем продажи)

Данный показатель дает инф-ю о том, какой % непроданной продукции приходится на 1 руб. продаж.

4.Период погашения деб.задолж.=(ср.деб.задолж.*длительность анализ-го периода)/(объем продаж)

На основании этого пок-ля м/оценить за какой период в среднем погашается деб.задолж.

5.Доля сомнительной задолж. в общих продажах=(сомнит-я деб.задолж.)/(объем продаж)

Данный пок-ль исп-ся в процессе прогнозного анализа деб.задолж., расчете резерва сомнит-х долгов, прогноза ден. потоков.

Аналогично производится анализ кред. задолж-ти.

Актуален вопрос о сопоставимости деб. и кред. задолж-ти.

В том случае, если кред.задолж-ть в общем объеме деб.и кред. задолж-ти сост-ет наиб. удельный вес – неустойчивость в развитии орг-ции.

Оценки ден. потока (ДП)

ДП сост. из 2 элементов:

1.требуемых инвестиций (отток ср-в)

2.поступление ден. ср-в за вычетом текущих расходов (приток ср-в)

Релевантный (существенный) д/анализа ден. поток проекта опред-ся как разность общих ден. потоков п/п-тия в целом за опред. промежуток времени в случае реализации проекта и в случае отказа от него.

Оценка прироста ДП связана с решением проблем:

1.безвозвратные расходы. Они не явл. прогнозируемыми приростными затратами и, следов-но, их не нужно учитывать в анализе бюджета как вложений.

Безвозвр. наз-ся произвед-е ранее расх., величина кот. не м/измениться в связи с принятием/непринятием проекта.

2.альтернативные издержки – упущенный возможный доход от альтернативного исп-ния ресурса.

3.влияние на др. проеты. Ех.: открытие нового произв-ва в к-либо новом д/п/п-тия регионе страны м/сократить сбыт существующих произв-в, т.е. произойдет частичное перераспред-е клиентов и прибыли м/д старыми и новыми произв-ми.

Анализ инвестиц-х рисков.

3 этапа риска:

1)Единичный риск. Начинается с установления неопределенности, присущих ден. потокам проекта. Анализ м/основываться и на простом высказывании мнений, и на сложных экон-ких и статистич-ких исслед-ниях с исп-нием комп. моделей.

Наиб. часто исп-ся методы анализа:

-анализ чувствительности (АЧ)

-анализ сценариев (АС)

-имитационное моделирование методом Монте-Карло (ИМММК)

АЧ – это метод, точно показывающий насколько изменяется чистый приведенный эффект и внутр. дох-ть проекта в ответ на изм-ние 1-й входной перем-ной при неизвенных остальных условиях.

АС – метод анализа риска, кот. рассм-ся как чувствит-ть чистого привед-го эфф-та (NPV) к изменениям важнейших переменных.

ИМММК – требует спец-го программного обеспечения. Процесс моделир-я выполняется:

1.программа моделир-я случ. образом выбирает значение д/каждой исходной переменной (объема и цены реализации) основываясь на ее заданном распределении вероятностей.

2.значение, выбранное д/каждой варьируемой переменной вместе с заданными значениями др. факторов исп-ся в модели д/опред-ния чистых ден. потоков по каждому года. Далее рассчит-ся чистый приведенный эфф-т проекта (ЧПЭ) в данном цикле расчетов.

3.1 и 2 этапы многократно повторяются, что дает опред-е кол-во значений ЧПЭ, кот. составляет распред-ние вероятностей и среднеквардрат-го отклонения.

2)Внутрифирменный риск – вклад проекта в общий совокупный риск п/п-тия.

3)Рыночный риск – спрос-предложение.

Интегрированные показатели

Такие показатели основаны на эмпирических или теоретических взаимосвязях м/д коэфф-ми различных групп.

Типичными явл. пок-ли:

1.Формула Уилкокса – применяется д/приближенной оценки ликвидационной ст-ти п/п-тия:

Ликвидац.ст-ть = ден.ср-ва + цб + дебит. задолж. + товарные запасы + 0, 7*расх. буд. периодов + 0, 5*(долгосрочные активы - внешние обяз-ва)

2.Z-счет Альтмана – это эмпирическая оценка возм-ти банкротства:

Z-счет = 1, 2*((чист.кап-л)/(общие активы)) + 1, 4*((нераспред. прибыль)/(общие активы)) + 3, 3*((операц.прибыль)/(общие активы)) + 0, 6*((рын.ст-ть всех акций)/(внешн.обяз-ва)) + 1, 0*((продажи)/(общ.активы))

Полученное значение сравнивают с данными таблицы. Оценка возм-тей банкротства по Альтману:

Знач. Z-счета	< 1, 8	1, 81-2, 7	2, 8-2, 9	> 3
вер-ть банкротства	очень высокая	высокая	низкая	очень низкая