Если новый станок дешевле, компания будет настаивать на ремонте старого.

Стр 1 из 4Следующая ⇒

Если новый станок дешевле, компания будет настаивать на ремонте старого.

второй закон Ярука

Если дешевле отремонтировать старый станок, компания будет настаивать на покупке самой последней модели.

Следствие

ГЛАВА 8

ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ

ИСТОЧНИКИ И ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯПРОЕКТОВ

Общие положения

Одной из основополагающих задач управления проектом является организация его финансирования, что подразумевает обеспечение проекта инвестиционными ресурсами, в состав которых входят не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиции, в том числе основные и оборотные средства, имущественные права и нематериальные активы, кредиты, займы и залоги, права землепользования и пр.

Финансирование проектов является одним из видов инвестиционной деятельности, которая всегда является рисковой, особенно в нынешних социально-экономических условиях России. Неблагополучный инвестиционный климат, законодательная база, не отвечающая требованиям мировой практики управления проектами, являются объективными причинами, мешающими эффективной реализации проектов. В российском законодательстве, например, существует термин проектное финансирование (3), но нет понятия — «проект» в его общемировом понятии. Финансирование проекта должно осуществляться при соблюдении следующих условий:

1. динамика инвестиций должна обеспечивать реализацию проекта в соответствий с временными и финансовыми ограничениями,

2. снижение затрат финансовых средств и рисков проекта должно обеспечиваться за счет соответствующей структуры и источников финансирования и определенных организационных мер, в том числе: налоговых льгот, гарантий, разнообразных форм участия.

Финансирование проекта включает следующие основные стадии:

1. предварительное изучение жизнеспособности проекта (определение целесообразности проекта по затратам и планируемой прибыли),

2. разработку плана реализации проекта (оценка рисков, ресурсное обеспечение и пр.)

3. организацию финансирования, в том числе:

· оценку возможных форм финансирования и выбор конкретной формы,

· определение финансирующих организаций,

· определение структуры источников финансирования,

· контроль выполнения плана и условий финансирования.

Финансирование проектов может осуществляться следующими способами:

1. самофинансирование, т. е. использования в качестве источника финансирования собственных средств инвестора (из средств бюджета и внебюджетных фондов – для государства, из собственных средств – для предприятия),

2. использования заемных и привлекаемых средств.

Система финансирования инвестиционных проектов включает:

1. источник финансирования;

2. организационные формы финансирования.

8.1.2. Источники финансирования

Классификация источников финансирования проектов (15) приведена в таблице 8.1.1.

Таблица 8.1.1. Классификация источников финансирования проектов

Признак классификации	Виды источников
Отношения собственности	1. собственные 2. привлекаемые 3. заемные
Виды собственности	1. государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства и средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций и прочие основные и оборотные фонды и имущество государственной собственности и пр.) 2. инвестиционные, в т.ч. финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов коммерческого и некоммерческого характера, общественных объединений, физических лиц, в том числе иностранных инвесторов 3. инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов (иностранные государства, международные финансовые и инвестиционные институты, отдельные предприятия, институциональные инвесторы, банки и кредитные учреждения)
Уровни собственников	На уровне государства и субъектов федерации: 1. собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов, 2. привлеченные средства государственной кредитно-банковской и страховой систем, 3. заемные средства в виде государственных международных заимствований (внешний долг государства), государственных облигационных, долговых, товарных и прочих займов (внутренний долг государства). На уровне предприятия: 1. собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, страховые суммы возмещения убытков, иммобилизованные излишки основных и оборотных средств, нематериальных активов и пр.), 2. привлеченные средства, в том числе взносы и пожертвования, средства, полученные от продажи акций, и пр., 3. заемные средства в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов (на процентной и беспроцентной возмездной и безвозмездной основе). На уровне инвестиционного проекта: 1. средства бюджетов РФ и субъектов федерации, внебюджетных фондов, 2. средства субъектов хозяйствования – отечественных предприятий и организаций, коллективных институциональных инвесторов, 3. иностранные инвестиции в различных формах.

В таблице 8.1.2. представлена структура источников финансирования проектов

Таблица 8.1.2. Структура источников финансирования проектов

Группа	Тип	Организационная структура источников в группе
Государственные ресурсы	Собственные	Государственный (федеральный) бюджет
Бюджеты субъектов федерации (республиканские, местные)
Внебюджетные фонды (Пенсионный фонд РФ, Фонд социального страхования РФ, Государственный фонд занятости РФ, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования РФ, прочие фонды)
Привлекаемые	Государственная кредитная система
Государственная страховая система
Заемные	Государственные заимствования (государственные займы внешние заимствования, международные кредиты и пр.)
Ресурсы предприятия	Собственные	Собственные инвестиционные ресурсы предприятий
Привлекаемые	Взносы, пожертвования, продажа акций, дополнительная эмиссия акций
Инвестиционные ресурсы инвестиционных компаний — резидентов, в том числе, паевых инвестиционных фондов
Инвестиционные ресурсы страховых компаний — резидентов
Инвестиционные ресурсы негосударственных пенсионных фондов резидентов
Заемные	Банковские, коммерческие кредиты, бюджетные и целевые кредиты
Инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов, включая коммерческие банки, Международные финансовые институты, институциональных инвесторов, предприятия

В таблице 8.1.3. приведена структура инвестиционных ресурсов предприятия

Таблица 8.1.3. Структура инвестиционных ресурсов предприятия

Группа ресурсов	Типы ресурсов в группе
Внутренние, входящие в состав собственного капитала	Прибыль. Специальные фонды, формируемые за счет прибыли. Амортизационные отчисления. Страховые возмещения. Иные (не денежные) виды ресурсов: 1. земельные участки; 2. основные фонды; 3. промышленная собственность и др.
Привлеченные, включаемые в состав собственного капитала	Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения акций, в том числе путем: 1. открытого (публичного) размещения; 2. закрытого (частного) размещения. Средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями. Гранты и благотворительные взносы. Государственные субсидии, в том числе: 1. прямые; 2. косвенные (в виде налоговых и иных льгот).
Привлеченные, не включаемые в состав собственного капитала	Банковские кредиты и займы. Кредиты, займы, ссуды в денежной форме, предоставляемые не банковскими учреждениями. Государственные кредиты и займы, в том числе: 1. прямые; 2. в форме налогового инвестиционного кредита. Коммерческие кредиты (предоставляемые поставщиками машин, оборудования и других инвестиционных товаров; подрядчиками). Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения облигаций. Машины, оборудование, иные не денежные виды ресурсов, привлекаемые на основе лизинга, в том числе: 1. операционный лизинг; 2. финансовый лизинг.

Организационные формы участников финансирования инвестиционных проектов приведены в таблице 8.1.4.

Таблица 8.1.4. Классификация источников и участников финансирования проектов.

Группа	Подгруппы	Организационная форма участника инвестиционной деятельности
Бюджет и внебюджетные фонды	Федеральный бюджет	Правительство РФ Министерство финансов РФ
Бюджеты субъектов федерации	Распорядительные органы субъектов федерации
Внебюджетные фонды	Пенсионный фонд РФ (только инвестиции в ценные бумаги) Государственный Фонд занятости населения РФ (только инвестиции в государственные ценные бумаги) Фонд инвестирования жилищного строительства Федеральный центр проектного финансирования Прочие
Кредитная система	Банки Кредитные учреждения	Центральный банк РФ Федеральное казначейство Инвестиционные банки
Система страхования	Фонды и организации страхования	Росгосстрах РФ Страховые компании
Коллективные формы финансирования	Инвестиционные организации Инвестиционные банки Страховые компании	Инвестиционные компании и фонды Негосударственные пенсионные фонды Страховые компании Паевые инвестиционные фонды
Иностранные инвесторы	Правительства иност-ранных государств Международные финансовые институты Коммерческие банки Институциональные инвесторы Инвестиционные банки	Международный Банк Реконструкции и Развития (МБРР) Европейский Банк Реконструкции и Развития (ЕБРР) Международный финансовый комитет Эксим6анк США Прочие
Предприятия РФ		Любые

Основные положения государственного финансирования и поддержки проектов приведены в Приложении 8-1

Основные положения финансирования проектов за счет привлекаемых средств субъектов хозяйствования приведены в Приложении 8-2.

Основные принципы осуществления иностранных инвестиций в проекты приведены в Приложении 8-3.

8.1.3. Организационные формы финансирования

В таблице 8.1.5. приведена матрица источников и организационных форм финансирования проектов, которые будут рассмотрены далее.

Таблица 8.1.5. Матрица источников и организационных форм финансирования проектов

Организационные формы финансирования	Источники финансирования инвестиционных проектов (по отношению к получателю инвестиций)
Собственные и привлеченные средства предприятий	Бюджетные и внебюджетные государственные средства	Иностранные инвестиции	Заемные средства
Акционерное финансирование
1. участие в уставном капитале	+	+	+	-
2. корпоративное финансирование	+	+	+	+
Государственное финансирование
1. бюджетные кредиты на возвратной основе	-	+	-	-
2. ассигнования из бюджета на безвозмездной основе	-	+	-	-
3. целевые федеральные инвестиционные программы	-	+	-	-
4. финансирование проектов из государственных заимствования	-	+	+	+
Проектное финансирование	-	+	+	+
Заемное финансирование
1. лизинг	-	-	+	+
2. банковские ссуды и кредиты	-	+	+	+
3. иностранные кредиты	-	-	+	+
4. инвестиции коллективных инвесторов	-	-	+	+

Примечание к таблице + — означает использование указанного источника в данной организационной форме, — — означает неприменимость указанного источника в данной организационной форме.

Принципиальные положения акционерного финансирования приведены в Приложении 8-4.

Основные положения системы банковского кредитования проектов и инвестиционной деятельности банков приведены в Приложении 8-5.

Основные положения лизинга как источника инвестиций для проектов приведены в Приложении 8-6.

БИБЛИОГРАФИЯ

1. О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе. Постановление Правительства Российской Федерации от 22 июня 1994 г. N° 744.

2. О Российском финансово-банковском союзе. Постановление Правительства РФ № 1035 от 24 октября 1995 года

3. О Федеральном Центре проектного финансирования. Постановление Правительства РФ № 545 от 2 июня 1995 года

4. Порядок работы с проектами, финансируемыми за счет займов МБРР. Утвержден Постановлением Правительства РФ от 3 апреля 1996 г. № 395.

5. О мерах по обеспечению условий реализации инвестиционных соглашений Указ Президента РФ № 1077 от 06.11.95

6. Об утверждении Порядка проведения государственной экспертизы проектов строительства объектов с привлечением иностранного капитала в Российской Федерации. Постановление Министерства строительства РФ № 18-18 от 16.02.95

7. О некоторых мерах по стимулированию инвестиционной деятельности, в том числе осуществляемой с привлечением иностранных кредитов. Указ Президента РФ № 1199 от 10.06.94

8. О сопровождении государственных инвестиционных программ. Постановление Государственного комитета РФ по вопросам архитектуры и строительства № 18-19 от 03.06.93

9. Положение о порядке заключения и реализации инвестиционных соглашений. Утверждено Постановлением Правительства РФ Ne 751 от 24.07.95.

10. О Российском центре содействия иностранным инвестициям при Министерстве экономики Российской Федерации. Постановление Правительства РФ № 657 от 30.06.95

11. Федеральный Закон N° 76-ФЗ от 26 декабря 1994 года «О государственных внешних заимствованиях РФ и государственных кредитах»

12. Закон о соглашениях о разделе продукции. № 226-ФЗ от 30 декабря 1995 г,

13. Справочник директора предприятия./под ред. М. Г. Лапусты. - М.: Инфра-М, 1996.

14. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики. Катасонов В.Ю.М.: АНКИЛ, 1999.

15. Управление инвестициями. В 2-х т./В. В. Шеремет, В. Д. Шапиро и др.— М.: Высшая школа. 1998.

16. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономии обоснованию инвестиционных проектов. Научный редактор С.П.Шумилин.

17. Робер Н Холт. Сет Б. Барнес. Планирование инвестиций. Перевод с англ. издательство «Дом Лтд», М.. 1994;

18. М. А. Лимитовский. Методы оценки коммерческих идей, предложений, Издательство «Дело Лтд», М, 1995.

19. Об инвестиционной деятельности в РСФСР. Закон РСФСР от 26.06.91. В действующей редакции.

20. Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных: вложений. Федеральный Закон М» 39-Ф от 25.02.99. В действующей редакции.

21. Об иностранных инвестициях в РФ. Федеральный Закон РФ от 02.07.99.

Если новый станок дешевле, компания будет настаивать на ремонте старого.

второй закон Ярука

12 3 4 Следующая ⇒