СХЕМА ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ, ПРИНЯТЫЕ В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ

⇐ ПредыдущаяСтр 4 из 4

Анализ организации финансирования крупномасштабных инвестиционных проектов в промышленно развитых странах Запада показывает, что существует бесконечное многообразие схем проектного финансирования (14). Эти схемы можно классифицировать по разным признакам (табл. 8.2.5).

Таблица 8.2.5. мировой опыт схем проектного финансирования

Классификационный признак	Виды схем
По масштабу	Банковское проектное финансирование Корпоративное проектное финансирование
По регрессу	Без регресса С ограниченным регрессом С полным регрессом
По способам мобилизации источникам ресурсов	Осуществляемое за счет: 1. средств самого промышленного предприятия 2. банковских кредитов 3. инвестиций (размещение акций на первичном рынке, паевые взносы) 4. облигационных займов 5. фирменных кредитов 6. лизинга
По архитектуре	Проектное финансирование с параллельным финансированием, когда несколько кредитных учреждений выделяют займы для реализации дорогостоящего инвестиционного проекта. Выделяются две формы: 1. независимое параллельное финансирование, когда каждый банк заключает с заемщиком кредитное соглашение и финансирует свою часть инвестиционного проекта (субпроект). 2. софинансирование, когда кредиторы выступают единым пулом (консорциум, синдикат) и заключается единое кредитное соглашение. Проектное финансирование с последовательным финансированием, при котором крупный банк выступает как инициатор. После выдачи займа предприятию банк-инициатор (банк-организатор) передает свои требования по задолженности другому кредитору (другим кредиторам), снимая дебиторскую задолженность со своего баланса. За оценку инвестиционного проекта, разработку кредитного договора и выдачу займа банк-организатор получает комиссионное вознаграждение. Секъютеризация как способ передачи требований банками -организаторами. Банк-организатор продает дебиторские счета по выданному кредиту траст-компаниям, которые выпускают под них ценные бумаги. Прибегая к помощи инвестиционных банков, траст-компании размещают ценные бумаги среди инвесторов. Поступающие от заемщика в счет погашения задолженности средства зачисляются в фонд выкупа ценных бумаг. По наступлении срока инвесторы предъявляют к выкупу ценные бумаги. Нередко банк-организатор продолжает обслуживать кредитную сделку, оставляя за собой функцию инкассации платежей, поступающих от заемщика.

Сложности с применением проектного финансирования в полном объеме и смысле этого понятия в отечественной практике обусловлены следующими причинами:

1. внутренние источники долгового финансирования не так хорошо развиты в стране, как в развитых странах. Внутренние рынки кредитов не имеют, достаточных финансовых ресурсов или ликвидных средств, необходимых для широкомасштабного финансирования капиталоемких проектов, особенно крупных проектов с длительным сроком погашения кредитов. Практически отсутствуют опыт и знания для того, чтобы с уверенностью оценивать и принимать на себя весь или часть проектного риска;

2. имеются несоответствия между доходами и займами внутри страны и обслуживанием долгов в валюте. Риск несовпадения между валютами, в которых поступает выручка, и валютой, в которой должна обслуживаться задолженность, осложняет проектное финансирование;

3. недостаточны правовая структура и законодательная стабильность в области согласования и распределения рисков и предоставления гарантий и других форм обязательств по проектному финансированию. Коммерческая и кредитная документация по проектному финансированию является сложной и должна подкрепляться законодательной и нормативной основой. Должны быть законодательно оформлены все виды обязательств и гарантий, тонкости распределения рисков и прибылей, политические и страховые риски;

4. в отечественной практике в настоящее время мало специалистов по проектному финансированию. Недостаточно прецедентов разработки системы проектного финансирования для каких-нибудь достаточно крупных инвестиционных проектов;

5. недостаточно квалифицированных участников проектного финансирования — организаций, фирм, могущих принять на себя функции управляющих крупными проектами в современной трактовке этого понятия. Помочь решению этой проблемы может привлечение специалистов или специализированных компаний (в том числе, иностранных).

На финансовом рынке. России доминируют «короткие» деньги, а вложение средств в долгосрочные инвестиционные проекты является скорее исключением, чем правилом. Чаще всего такое вложение осуществляется в форме традиционного банковского кредитования с использованием всех возможных форм и методов обеспечения возвратности основной суммы и процентов по кредиту (залоги имущества, ценных бумаг и других активов; банковские гарантии; накопительные гарантийные счета; поручительства).

Российская экономика переживает острейший инвестиционный кризис. Банковская система, в свою очередь, не готова к осуществлению методов проектного финансирования в полной мере. Их участие в финансировании инвестиционных проектов ограничивается в основном небольшими проектами (стоимостью от нескольких миллионов до нескольких десятков миллионов долларов). Пока основная финансовая активность российских банков направлена в сторону тех проектов, которые реализуются на принадлежащих или подконтрольных им предприятиях.

Укажем ряд причин и факторов, которые мешают российским банкам на современном этапе осуществлять в сколько-нибудь значительных масштабах проектное финансирование. Среди них:

1. нестабильность отечественной экономики;

2. отсутствие у банков достаточных резервов;

3. высокие темпы инфляции;

4. высокая задолженность российских предприятий;

5. тяжелое налоговое бремя и нестабильность налогового законодательства;

6. отсутствие опыта при финансировании инвестиционных проектов;

7. низкое качество менеджмента на предприятиях-заемщиках;

8. отсутствие у банков опыта и высококвалифицированных специалистов в области проектного анализа и проектного финансирования;

9. неустойчивость общей экономической ситуации в стране.

Условия успешного применения методологии проектного финансирования в включают следующие направления:

1. привлечение иностранных кредитов для финансирования крупных проектов;

2. государственные гарантии компенсации и обеспечения политических рисков страхования последних или привилегированным статусом кредиторов.

В стране продолжается экономический кризис и, соответственно, усиливается устойчивость банковской системы России. Кризис августа 1998 г. показал зыбкость положения многих, казалось бы устойчивых, банков. В этих условиях коммерческие банки ищут способы противостоять финансовой неустойчивости, и кредитование долгосрочных инвестиционных проектов это один из способов такого противостояния.

Kиспользованию схемы проектного финансирования российские банки толкает и то обстоятельство, что все большее количество поступающих к ним заявок по размерам инвестиций сопоставимы с активами предприятий-заявителей или даже превышают их В этих случаях залоговое покрытие оказывается уже невозможным. Поэтому ряд российских коммерческих банков исподволь готовится к применению принципов проектного финансирования в своей деятельности, создавая в своих структурах отделы и управления проектного финансирования, направляя своих сотрудников на учебу по вопросам проектного анализа, формируя портфели инвестиционных проектов. При выдаче долгосрочных кредитов банки по-прежнему в первую очередь обращают внимание на высоколиквидное обеспечение, а также на финансовое состояние заемщика, но, учитывая мировой опыт проектного финансирования, банки все чаще подвергают предлагаемые к финансированию проекты всесторонней и глубокой экспертизе, а по сути проектному анализу, принятому в практике крупных зарубежных кредитных учреждений.

8.2.5. Организационная структура проектного финансирования

Учитывая важность координации инвестиционной деятельности в РФ создан Федеральный центр проектного финансирования (3) — организация, осуществляющая работу по подготовке и реализации проектов, предусмотренных соглашениями между Российской Федерацией и международными финансовыми организациями, а также финансируемых за счет средств, привлекаемых из других внешних источников. Центр создан в целях эффективного содействия привлечению финансовых средств, в том числе внешнего финансирования, и обеспечения реализации инвестиционных проектов, имеющих приоритетный для национальной экономики характер. Основной задачей Федерального центра проектного финансирования является работа по подготовке и реализации проектов, предусмотренных соглашениями между Российской Федерацией и международными финансовыми организациями, а также финансируемых за счет средств, привлекаемых из других внешних источников.

С целью координации финансирования инвестиционных проектов создан Российский финансово-банковский союз (2) с выполнением следующих функций:

1. привлечение иностранных кредитов и других ресурсов инвестиционного характера в рамках межправительственных соглашений с иностранными государствами;

2. привлечение инвестиций с использованием конверсии внешнего долга и финансовых активов России и бывшего СССР;

3. привлечение иностранных кредитов и других ресурсов инвестиционного характера для финансирования приоритетных проектов, реализуемых на коммерческой основе;

4. взаимодействие с международными финансовыми организациями в целях реализации инвестиционных проектов и программ развития различных секторов экономики;

5. осуществление государственных программ поддержки экспорта, предоставление экспортных кредитов, кредитов для производства экспортной продукции, для развития импортозамещающих производств в России;

6. гарантирование вышеуказанных кредитов и выдача гарантий, необходим для реализации экспортных контрактов, страхование экспортных кредитов политических и кредитных рисков;

7. привлечение иностранных кредитов и инвестиций в целях развития малого и среднего бизнеса в России;

8. ведение залоговых счетов российских предприятий и организаций при использовании иностранных кредитов;

9. содействие выводу российских предприятий на зарубежные финансовые рынки посредством размещения (залога) акций, выпуска облигационных займов, других форм и методов привлечения внешних финансовых ресурсов;

10. Работа с государственными пакетами акций российских предприятий на внешних финансовых рынках;

11. выполнение по поручению Правительства РФ иных функций по реализации федеральных программ.

С целью обеспечения эффективного информационно-консультативного взаимодействия потенциальных иностранных инвесторов с российскими организациями и создания привлекательного образа России на мировых рынках капитала создан Российский центр содействия иностранным инвестициям (10).

По инициативе Правительства Российской Федерации создана качественно новая структура — Консультативный совет по иностранным инвестициям в России (10), в состав которого входят представители зарубежных фирм, осуществляют прямые инвестиции в российскую экономику в крупных размерах. Его основная задача — обеспечение постоянного диалога между Правительством Российской Федерации и крупными иностранными инвесторами с целью выработки конкретных рекомендаций по совершенствованию инвестиционного климата в России, налогового и таможенного законодательства Российской Федерации, созданию привлекательного образа России как страны, принимающей инвестиции.

Для развития экономики России и продвижения частных иностранных прямых инвестиций важное значение имеет сотрудничество России с ведущими международными финансовыми организациями, прежде всего с Международным валютным фондом, Международным банком реконструкции и развития, Европейским банком реконструкции и развития и другими.

Совет при Правительстве Российской Федерации по вопросам банковской деятельности, является консультативным органом, созданным для повышения эффективности участия кредитных организаций, их ассоциаций и союзов в реализации государственной денежно-кредитной политики.

Совет осуществляет следующие функции:

1. выработку предложений и рекомендаций по привлечению инвестиций в экономику страны и участию в реализации крупномасштабных финансовых и инвестиционных программ в интересах Российской Федерации;

2. взаимодействие с международными финансовыми институтами;

3. рассматривает по поручению Правительства Российской Федерации проекты федеральной инвестиционной программы, в реализации которой предусматривается участие кредитных организаций.

Российский центр содействия иностранным инвестициям ориентирован на решение следующих задач:

1. информационно-консультативное содействие иностранным инвесторам и российским организациям на всех этапах реализации инвестиционных проектов;

2. маркетинг федеральных и региональных инвестиционных программ и проектов, за рубежом;

3. разработки и реализация рекламной и информационной стратегии по улучшению образа России как страны, принимающей инвестиции;

4. содействие российским организациям, иностранным фирмам и предпринимателям в поиске инвестиционных возможностей и конкретных партнеров;

5. участие в разработке предложений по улучшению инвестиционного климата в с учетом рекомендаций Консультативного совета по иностранным инвестициям в России.

Важным в организационной структуре проектного финансирования является организация полноценных инвестиционных банков. Мировой опыт показывает, что среди участников проектного финансирования присутствуют ведущие инвестиционные банки. В развитых странах запада инвестиционный банк является ключевым звеном между промышленной корпорацией, стремящейся мобилизовать посредством эмиссии ценных бумаг капитальные ресурсы для реализации тех или проектов, и инвесторами — как институциональными, так и индивидуальными. Совместно с руководством компании-эмитента инвестиционный банк определяет сумму капитальных ресурсов, которые необходимо мобилизовать, тип ценных бумаг и структуру эмиссии, способы и сроки размещения. Компания-эмитент и инвестиционный банк заключают эмиссионное соглашение, согласно которому банк выкупает у эмитента ценные бумаги и затем перепродает их инвесторам (действует в качестве дилера) или же выступает в качестве агента, беря на себя функции по размещению ценных бумаг (с гарантиями или без гарантий).

В развивающихся странах проектное финансирование имеет свою специфику (14), связанную с тем, что оно базируется во многих случаях на концессионных соглашениях проектных компаний (или компаний-операторов) с государством принимающей страны. Речь идет прежде всего о контрактах типа ВОТ (Build, Operate, Transfer — Построил, Эксплуатировал, Передал). По контракту ВОТ концессионер (проектная компания или компания-оператор) несет ответственность за строительство, финансирование, управление и обслуживание объекта инвестиционной деятельности в течение оговоренного периода (20, 30 или более лет), после чего объект передается государству (или уполномоченному им агентству). В течение концессионного периода проектная компания (компания-оператор) получает доходы от эксплуатации объекта, покрывая затраты по финансированию инвестиционного проекта (включая расходы по обслуживанию кредитов), управлению и ремонту объекта и получая прибыль. Кроме контрактов ВОТ, существует множество других правовых форм концессии. В последнее время концессионные соглашения становятся неотъемлемой частью схем финансирования многих инфраструктурных проектов и в промышленно развитых странах, а также а Китае.

Россия до сих пор не имеет развитого законодательства о концессиях, которые могли бы стать одним из действенных инструментов привлечения иностранного капитала в экономику страны.

Еще одной организационной формой, способствующей активизации финансово-инвестиционной деятельности российских банков в отношении экономики может стать создание финансово-промышленных групп. Мировой опыт показывает, что банки смелее шли бы на кредитование инвестиционных проектов в развитие отечественной промышленности будучи в составе финансово-промышленной группы, поскольку имели бы гарантии в виде акций предприятий и к тому же могли бы более активно контролировать реализацию инвестиционных проектов через участие в управлении предприятиями. Ряд российских банков осуществляют кредитование инвестиционных проектов в том случае, если в роли заемщика выступает совместное предприятие, причем желательно, чтобы иностранному партнеру принадлежало не менее 50% уставного капитала.

8.2.6. Законодательные основы проектного финансирования — соглашение о разделе продукции

Реализация Закона о соглашении, о разделе продукции заложила основы применения проектного финансирования, хотя Закон и относится к минерально-сырьевой и сопряженных с ней отраслям. Развитию проектного финансирования в стране препятствуют не застрахованность от изменений инвестиционного климата в стране; кроме того, поскольку проектное финансирование ориентировано на крупные проекты, то и последствия наступления рисковых событий будут значительны.

Рассмотрим суть соглашений о разделе продукции, закон о которых (12) был принят в развитие законодательства РФ в области недропользования и инвестиционной деятельности. Закон установил " правовые основы отношений, возникающих в процессе осуществления российских и иностранных инвестиций в поиск, разведку и добычу минерального сырья на территории Российской Федерации на условиях соглашений о разделе продукции.

Соглашение о разделе продукции является договором, в соответствии с которым РФ предоставляет инвестору на возмездной основе и на определенный исключительные права на поиск, разведку, добычу минерального сырья на участке недр, указанном в соглашении, и на ведение связанных с этим работ, а инвестор обязуется осуществить проведение указанных работ за свой счет и на свой риск. Соглашение определяет все необходимые условия, связанные с пользованием недрами, в том числе условия и порядок раздела произведенной продукции жду сторонами соглашения.

Сторонами соглашения являются:

Российская Федерация, от имени которой в соглашении выступают Правительство РФ и орган исполнительной власти субъекта РФ, на территории которого расположен предоставляемый в пользование участок недр, или уполномоченные ими органы;

инвесторы — граждане РФ, иностранные граждане, юридические лица и создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств (имущества и (или) имущественных прав) в поиски, разведку и добычу минерального сырья и являющиеся пользователями недр на условиях соглашения.

Условия соглашения.

Участок недр предоставляется в пользование инвестору в соответствии с условиями соглашения и лицензией на пользование участком недр. Соглашения заключаются государством с победителем конкурса или аукциона, проводимых в порядке, установленном законодательством РФ и в сроки, согласованные сторонами.

Предусмотренные соглашением работы и виды деятельности (далее — работы по соглашению) выполняются в соответствии с программами, проектами, планами и сметами, которые утверждаются в порядке, определяемом соглашением.

Преимущественное право отечественных участников.

При этом соглашением предусматриваются обязательства инвестора по: предоставлению российским юридическим лицам при прочих равных условиях преимущественного права на участие в выполнении работ по соглашению в качестве подрядчика, поставщиков, перевозчиков или в ином качестве на основании договоров (контрактов) с инвесторами.

Раздел продукции.

Произведенная продукция подлежит разделу между государством и инвестором в соответствии с соглашением, которое должно предусматривать условия и порядок:

1. определения общего объема произведенной продукции и ее стоимости;

2. определения части произведенной продукции (в том числе ее предельного уровня), которая передается в собственность инвестора для возмещения его затрат на выполнение работ по соглашению (компенсационная продукция). При этом состав затрат, подлежащих возмещению инвестору за счет компенсационной продукции, определяется соглашением в соответствии с законодательством Российской Федерации;

3. раздела между государством и инвестором прибыльной продукции, под которой понимается произведенная продукция за вычетом части этой продукции, используемой для уплаты платежей за пользование недрами с соответствиями с законодательством РФ;

4. передачи государству принадлежащей ему в соответствии с условиями соглашения части произведенной продукции или ее стоимостного эквивалента;

5. полученная инвестором произведенной продукции, принадлежащей ему в соответствии с условиями соглашения.

Права собственности

Компенсационная продукция, а также часть прибыльной продукции, являющаяся, в соответствии с условиями соглашения, долей инвестора, принадлежит на праве собственности инвестору.

Имущество, вновь созданное или приобретенное инвестором и используемое им для выполнения работ по соглашению, является собственностью инвестора, если иное не предусмотрено соглашением. Право собственности на указанное имущество может перейти от инвестора к государству со дня, когда стоимость указанного имущества полностью возмещена, или со дня прекращения соглашения, или с иного согласованного сторонами дня на условиях и в порядке, которые предусмотрены соглашением.

Налоговые льготы по соглашению.

За исключением налога на прибыль и платежей за пользование недрами, инвестор в течение срока действия соглашения освобождается от взимания налогов, сборов, акцизов и иных обязательных платежей, предусмотренных законодательством Российской Федерации. Взимание указанных налогов, сборов и иных обязательных платежей заменяется разделом продукции на условиях соглашения.

Налог на прибыльуплачивается инвестором в порядке, установленном законодательством Российской Федерации, с учетом следующих особенностей: объектом обложения этим налогом является определяемая в соответствии с условиями соглашения части прибыльной продукции, принадлежащей инвестору по условиям соглашения.

При этом такая стоимость уменьшается на сумму платежей инвестора за пользование заемными средствами, разовых платежей инвестора при пользовании недрами, а также на сумму других не возмещаемых инвестору в соответствии с условиями соглашения затрат, состав и порядок учета, которых при определении объекта обложения налогом на прибыль устанавливаются соглашением в соответствии с законодательством Российской Федерации.

В случае, если указанные затраты превышают стоимость принадлежащей инвестору части прибыльной продукции, в последующие периоды объект обложения налогом на прибыль уменьшается на сумму соответствующей возникающей разницы до полного ее возмещения; уплата налога на прибыль инвестора при выполнении работ по соглашению производится обособленно от уплаты налога на прибыль по другим видам деятельности.

При этом применяется ставка налога на прибыль, действующая на дату подписания соглашения; льготы по налогу на прибыль, предусмотренные законодательством Российской Федерации при взимании налога на прибыль не применяются; по согласованию сторон налог на прибыль уплачивается инвестором в натуральной или стоимостной форме.

При исчислении налога на добавленную стоимость при реализации инвестором принадлежащей ему в соответствии с условиями соглашения произведенной продукции из подлежащей взносу в бюджет в соответствующем периоде суммы указанного налога вычитаются все суммы налога на добавленную стоимость, уплаченные инвестором в этом периоде по приобретенным им для выполнения работ по соглашению товарно-материальным ценностям, а также по работам и услугам.

Обороты между инвестором и оператором соглашения по безвозмездной передаче товарно-материальных ценностей, необходимых для выполнения работ по соглашению, а также операции по передаче денежных средств, необходимых для финансирования указанных работ в соответствии с утвержденной в установленном соглашением порядке сметой, освобождаются от налога на добавленную стоимость.

Система банковских расчетов по соглашению.

Для выполнения работ по соглашению инвестор должен иметь специальные банковские счета в рублях и (или) иностранной валюте в банках на территории Российской Федерации и (или) на территориях иностранных государств, используемые исключительно для выполнения указанных работ.

На инвестора, а также на юридических лиц (операторов соглашения, подрядчиков, перевозчиков и других лиц), участвующих в выполнении работ по соглашению на основе договоров (контрактов) с инвестором, не распространяются требования

Срок действия соглашения.

Условия соглашения сохраняют свою силу в течение всего срока действия. Изменения в соглашении допускаются только по согласию сторон, а также по требованию одной из сторон в случае существенного изменения обстоятельств в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. Изменения в условия соглашений, внесенные по согласованию сторон, вводятся в действие в том же порядке, что и исходные соглашения, за исключением конкурса.

Гарантии защиты инвестиций.

В случае, если в течение срока действия соглашения законодательством РФ, законодательством субъектов Российской Федерации и правыми актами органов местного самоуправления будут установлены нормы, ухудшающие коммерческие результаты деятельности инвестора в рамках соглашена соглашение вносятся изменения, обеспечивающие инвестору коммерческие результаты, которые могли быть им получены при применении действовавших на момент заключения соглашения законодательства Российской Федерации, законодательства субъектов Российской Федерации и правовых актов органов местного самоуправления. Порядок внесения таких изменений определяется соглашением.

Инвестору гарантируется защита имущественных и иных прав, приобретенных и осуществляемых им в соответствии с соглашением. На инвестора не распространяется действие нормативных правовых актов федеральных органов исполнительной власти, а также законов и иных нормативных правовых актов субъектов Российской Федерации и правовых актов органов местного самоуправления, если указанные акты устанавливают ограничения прав инвестора, приобретенных осуществляемых им в соответствии с соглашением, за исключением предписаний соответствующих органов надзора, которые выдаются в соответствии с законодательством Российской Федерации в целях обеспечения безопасного ведения рай охраны недр, окружающей природной среды, здоровья населения, а также в целях обеспечения общественной и государственной безопасности.

РЕЗЮМЕ

В настоящее время вопрос обеспечения финансирования проекта и связанных проектных рисков является краеугольным камнем, одной из центральных проблем системы управления проектами. Наиболее перспективной формой финансирования проектов является проектное финансирование, основной особенностью которого, в отличие от других форм, является учет и управление рисками, распределение рисков между участниками проекта, оценка затрат и доходов с учетом этого. Проектное финансирование называют также финансированием с определением регресса (регресс — это требование о возмещении предоставленной в заем суммы). Проектное финансирование требует солидной законодательно-нормативной базы, развитой рыночной инфраструктуры, а также целенаправленных мер государственного стимулирования и поддержки инвестиций в этой принятой во всем мире форме организации проектных инвестиций.

Следует отметить, что проектное финансирование относится к одному из наиболее рисковых методов организации инвестиций в проект, поскольку он связан в первую очередь с высокими рисками для кредиторов, и, хотя реализация кредитных рисков может повлечь за собой крах проекта в целом; ущербы, в конечном счете, могут понести все или многие участники проекта.

Проектное финансирование пока в российской практике не получило должного развития. На инвестиционном рынке страны доминируют краткосрочные инвестиции, а средне и долгосрочные инвестиционные проекты являются не правилом, а исключением и их финансирование осуществляется, как правило, в форме традиционного банковского кредитования.

БИБЛИОГРАФИЯ

1. О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе. Постановление Правительства Российской Федерации от 22 июня 1994 г. N° 744.

2. О Российском финансово-банковском союзе. Постановление Правительства РФ № 1035 от 24 октября 1995 года

3. О Федеральном Центре проектного финансирования. Постановление Правительства РФ № 545 от 2 июня 1995 года

4. Порядок работы с проектами, финансируемыми за счет займов МБРР. Утвержден Постановлением Правительства РФ от 3 апреля 1996 г. № 395.

5. О мерах по обеспечению условий реализации инвестиционных соглашений Указ Президента РФ № 1077 от 06.11.95

6. Об утверждении Порядка проведения государственной экспертизы проектов строительства объектов с привлечением иностранного капитала в Российской Федерации. Постановление Министерства строительства РФ № 18-18 от 16.02.95

7. О некоторых мерах по стимулированию инвестиционной деятельности, в том числе осуществляемой с привлечением иностранных кредитов. Указ Президента РФ № 1199 от 10.06.94

8. О сопровождении государственных инвестиционных программ. Постановление Государственного комитета РФ по вопросам архитектуры и строительства № 18-19 от 03.06.93

9. Положение о порядке заключения и реализации инвестиционных соглашений. Утверждено Постановлением Правительства РФ Ne 751 от 24.07.95.

10. О Российском центре содействия иностранным инвестициям при Министерстве экономики Российской Федерации. Постановление Правительства РФ № 657 от 30.06.95

11. Федеральный Закон N° 76-ФЗ от 26 декабря 1994 года «О государственных внешних заимствованиях РФ и государственных кредитах»

12. Закон о соглашениях о разделе продукции. № 226-ФЗ от 30 декабря 1995 г,

13. Справочник директора предприятия./под ред. М. Г. Лапусты. - М.: Инфра-М, 1996.

14. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики. Катасонов В.Ю.М.: АНКИЛ, 1999.

15. Управление инвестициями. В 2-х т./В. В. Шеремет, В. Д. Шапиро и др.— М.: Высшая школа. 1998.

16. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономии обоснованию инвестиционных проектов. Научный редактор С.П.Шумилин.

17. Робер Н Холт. Сет Б. Барнес. Планирование инвестиций. Перевод с англ. издательство «Дом Лтд», М.. 1994;

18. М. А. Лимитовский. Методы оценки коммерческих идей, предложений, Издательство «Дело Лтд», М, 1995.

19. Об инвестиционной деятельности в РСФСР. Закон РСФСР от 26.06.91. В действующей редакции.

20. Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных: вложений. Федеральный Закон М» 39-Ф от 25.02.99. В действующей редакции.

21. Об иностранных инвестициях в РФ. Федеральный Закон РФ от 02.07.99.

⇐ Предыдущая 1 2 34