Понятие инвестиции и инвестиционных проектов

2011.09.09

Ражев Андрей Александрович

1 тема

Понятие инвестиции и инвестиционных проектов

Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, другое имущество, имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или другой деятельности с целью получения прибыли или достижения другого полезного эффекта (социального, экологического).

Классификация инвестиций:

1. По объекту инвестирования

1.1 реальные инвестиции – включают капитальные вложения (инвестиции в основной капитал, в т.ч. приобретение, строительство, реконструкция, модернизация и т.д. объектов основных фондов), а также приобретение 10 или более % УК сторонних организаций

1.2 финансовые инвестиции – включают приобретение ценных бумаг (портфельные инвестиции), драгоценных металлов и драгоценных камней, иностранной валюты, предметов коллекционирования, с целью обеспечения сохранности средств или осуществление спекулятивных операций

2. По субъекту инвестирования

2.1 государственные

2.2 муниципальные

2.3 частные

3. По национальной принадлежности субъекта инвестирования

3.1 внутренние инвестиции – осуществляются резидентами

3.2 иностранные инвестиции – осуществляются нерезидентами.

Термин инвестиционный проект можно понимать в двух смыслах:

1.как комплект документов, содержащих цель предстоящей деятельности (бизнес план)

2.как комплекс действий, направленных на достижение сформулированной цели.

Общественная значимость или масштаб инвестиционного проекта определяется влиянием результатов его реализации на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на определенной территории. В зависимости от общественной значимости инвестиционные проекты бывают:

1.глобальные – оказывают существенное влияние на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле.

2.народно-хозяйственные – оказывают существенное влияние на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране.

3.крупно-масштабные – оказывают существенное воздействие на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных регионах или отраслях экономики страны.

4.локальные – не оказывают существенного воздействия на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в регионе и не приводят к изменению уровня и структуры цен на товарных и финансовых рынках.

Источники инвестиций:

1.средства, образующиеся в ходе осуществления проекта - могут использоваться в качестве инвестиций в случаях, когда инвестиции после начала реализации проекта и в общем случае включают прибыль и амортизацию внеоборотных активов. Использование этих средств называется самофинансированием проекта

2.средства, внешние по отношению к проекту – включают:

2.1 средства инвесторов, которые формируют собственный капитал проекта

2.2 субсидии – это средства, предоставляемые на безвозмездной основе из бюджетов различных уровней, фондов поддержки предпринимательства, а также физическими или юридическими лицами.

2.3 денежные заемные средства – подлежат возврату на заранее определенных условиях

2.4 средства в виде имущества, предоставляемого в аренду или лизинг.

Тема

Денежные потоки инвестиционного проекта

Инвестиционный проект, как и любая финансовая операция, вызывает движение денежных средств в форме их поступлений или выплат. Денежный поток инвестиционного проекта – это зависимость от времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых инвестиционным проектом. Денежный поток инвестиционного проекта характеризуется:

1.притоком – это сумма поступлений денежных средств

2.оттоком – это сумма выплат денежных средств

3.сальдо – разница между притоком и оттоком.

Денежный поток инвестиционного проекта состоит из денежных потоков по различным видам хозяйственной деятельности.

1.денежный поток от инвестиционной деятельности. Отток: инвестиционные затраты, ликвидационные затраты в конце проекта, увеличение оборотного капитала, необходимого для функционирования основных фондов. Приток: средства от продажи имущества, а также уменьшение оборотного капитала.

2.денежный поток от операционной деятельности. Отток: производственные издержки и налоги. Приток: выручка от реализации готовой продукции.

3.денежный поток от финансовой деятельности. Отток: выплата основного долга по кредитам и займам, выплаты дивидендов или процентов собственникам проекта. Приток: получение кредитов и займов (в любых формах), увеличение собственного капитала проекта.

Тема.

Эффективность и финансовая реализуемость инвестиционного проекта.

Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества ВВП, который затем делится между участвующими в проекте субъектами.

Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая его соответствие целям и интересам участников. Эффективность инвестиционного проекта оценивается в рамках расчетного периода (горизонт расчета проекта), который охватывает временной интервал от начала реализации проекта до момента завершения реализации проекта. В качестве момента начала реализации проекта обычно выбирается момент начала вложения средств в проектные изыскательские работы. В качестве момента завершения реализации проекта выбирается момент достижения поставленных целей. Расчетный период разбивается на шаги расчета, в рамках которых производится агрегирование данных о денежных потоках инвестиционного проекта (0, 1, 2, 3, …, n ), где n - это расчетный период.

Финансовая реализуемость – это обеспечение такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество средств для продолжения реализации проекта. Помимо денежного потока при оценках эффективности и финансовой реализуемости используется накопленный денежный поток, характеристики которых: накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо, определяются как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и всепредшествующие шаги расчета.

Оценка эффективности и финансовой реализуемости должна осуществляться с учетом факторов неопределенности и риска.

Неопределенность – это неполнота или неточность информации об условиях, сроках реализации проекта, осуществляемых затратах и достигаемых результатов.

Риск – это вероятность возникновения убытков или потерь в ходе осуществления проекта.

Тема.

2011.10.07

Политический риск можно условно можно разделить на страновой, региональный и международный.

Под страновым политическим риском следует понимать нестабильность внутриполитической обстановки страны, оказывающей влияние на результаты деятельности коммерческих организаций.

Региональный политический риск связан с нестабильностью политической обстановки в определенном регионе, который также влияет на результаты деятельности коммерческих организаций.

Учет международного политического риска важен для предпринимательской деятельности как компаний имеющих вывод на международный рынок, так и компании имеющих зарубежных партнеров.

Оптимизация размещения инвестиций

Это процесс распределения инвестиционных ресурсов между различными инвестиционными проектами с целью повышения благосостояния инвестора при заданном уровне риска.

Оптимизация размещения риска бывает:

1.пространственная

2.временная

3.пространственно-временная

2011.10.11

Совместные предприятия.

Это форма участия страны в международном разделении труда путем создания юридического лица на основе совместно внесенной собственности участниками из разных стран для совместного управления, совместного распределения прибыли и рисков.

Цели создания совместного предприятия:

1.более полное насыщение рынка страны местонахождения совместного предприятия, товарами, работами и услугами, являющихся предметом деятельности совместного предприятия

2.привлечение в страну передовых технологий, управленческого опыта, дополнительных материальных и финансовых ресурсов

3.расширение экспортной базы

4.сокращение импорта за счет выпуска импортозамещающей продукции

5.расширение рынков сбыта

6.оптимизация наук.

Этапы создания совместного предприятия:

1.определение цели создания совместного предприятия

2.анализ показателей потенциального совместного предприятия (затраты, прибыль, рентабельность, окупаемость вложений и так далее)

3.поиск и выбор иностранного партнера или партнеров

4.подготовка и подписание протокола о намерениях

5.разработка технико-экономического обоснования создания совместного предприятия

6.подготовка проектов учредительных документов

7.согласование предложений о создании совместного предприятия с органами государственной власти, если это необходимо по законодательству страны местонахождения будущего совместного предприятия

8.подписание учредительных документов

9.регистрация совместного предприятия в соответствии с законодательством страны местонахождения совместного предприятия.

Инвестиционный климат.

Инвестиционная сфера требует создания определенных условий для успешного протекания инвестиционного процесса.

Инвестиционный климат- это совокупность экономических, социальных, природных, экологических и других условий, оказывающих влияние на инвестиционную активность на определенной территории.

Факторы воздействующие на инвестиционный климат:

1.Нормативное-правовоые:

1)Качество и стабильность законодательной базы

2)Соответствие федерального и регионального законодательства

3)Уровень соблюдения законности

4)Административные барьеры выхода на рынок и другие.

2.Макроэкономические:

1)Уровень и динамика ВВП

2)Инфляция

3)% ставка

4)Доля сбережений ВВП и другие

3.Политические:

1)Политика центральных и местных органов власти

2)Стабильность политической обстановки.

4.Налогообложение:

1)Качество налоговой системы

2)Уровень налогового бремени.

5.Информационное обеспечение:

1)Формирование системы информационного обеспечения

2)Полнота и доступность информации об информационных возможностях в стране в целом и об отдельных компаниях в частности.

3)Актуальность сведении и другие.

6.Непредсказуемость, непрозрачность страны для инвестора- этот фактор понимается как отсутствие четких, общепринятых правил ведения деятельности на национальных рынках.

7.Задолженность по внешним обязательствам международным, экономическим и финансовым организациям- данный фактор играет важную роль в характеристике инвестиционного климата в стране.

Данные факторы могут оказывать как стимулирующее, так и тормозящее воздействие на инвестиционную деятельность, так сокращение реального объема ВВП сказывается на промышленном производстве, вызывая как правило его спад, нестабильное состояние экономики в стране и в следствии этого снижение инвестиционной активности.

Высокий уровень инфляции отрицательно влияет на инвестиционные возможности п/п, т.к. происходит обесценивание амортизации и рост реальной ставки налогообложения прибыли.

Инфляция приводит к необходимости повышения для пл и к росту потребности в оборотных фондах. В результате этого сужаются возможности инвестирования за счет собственных средств п/п.

Высокие % налоговые ставки ухудшают условия инвестирования в реальной сектор.

Имитационный анализ оптимальной инвестиционной стратегии.

Компании необходимо оптимальный инвестиционный портфель из возможных направлении инвестирования при наличии лимита финансовых ресурсов.

Инвестирование сразу по нескольким инвестиционным проектам, позволяет компании сформировать такую инвестиционную программу при которой прекращение реализации одних инвестиционных проектов будет компенсировано финансовыми результатами от реализации других инвестиционных проектов.

Возможные потери рассматриваются как следствие влияния неуправляемых факторов на реализацию ИП(инфляция, девальвация и другие).

Имитационный анализ предполагает использование сценарного подхода для каждого ИП.

Рассматриваются 2 сценария:

1.Пессимистический- учитывает максимально возможные потери связанные с реализацией проекта с учетом вероятности.

2.Оптимистический- соответствует ожидаемой прибыли при благоприятном исходе проекта. Вероятность потерь по проекту определяется на основании экспертных оценок.

При определении оптимальной инвестиционной стратегии возможно 3 варианта:

1)Выбор ИП осуществляется по рейтингу взаимного покрытия рисков(рейтинг надежности(R1))

2)Выбор проектов осуществляется по рейтингу наибольшей отдачи(рейтинг значимости(R2))

3)Выбор осуществляется по совокупности рейтингов.

Выбор по рейтингу надежности приемлем для инвесторов менее склонных к риску, т.к. этот выбор учитывает не самый высокий результат, он обеспечивает наибольшие гарантии сокращения риска.

Выбор по рейтингу надежности целесообразен в условиях кризисных явлении в экономике, низкой стабильностью макроэкономической среды, а также при недостаточной финансовой устойчивости инвестора.

Выбор по рейтингу значимости увеличивает возможности максимизации доходов, но при этом запас прочности взаимного покрытия проектов невысокий.

Выбор по рейтингу значимости целесообразен при стабильной макроэкономической ситуации и достаточной финансовой устойчивости самого инвестора.

Если лимит финансовых ресурсов инвестора превышает общую стоимость выбранных проектов, то ИП необходимо дополнить следующими по ранжированию проектам.