Тема 10. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА.

1. Понятие мировой валютной системы.

2. Этапы развития мировой валютной системы.

1. Понятие мировой валютной системы.

Мировая валютная система -форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства.

Основными элементами мировой валютной системы являются:

1.Мировой денежный товар и международная ликвидность. Мировой денежный товар — эквивалент вывезенного богатства из страны. Сначала это было золото, сейчас валюты ведущих мировых держав и международные расчетные единицы(SDR- специальные права заимствования, это безналичная валюта используемая в расчетах международного валютного фонда(МВФ). Международная ликвидность — способность одной страны или группы стран обеспечить свои обязательства платежными средствами для поддержания ликвидности страна создает официальные резервы это запасы золота иностранной валюты, счета в SDR находящиеся в МВФ.

2.Валютный курс — это соотношение между валютами разных стран, формируется на валютном рынке.

3.Международные валютно-финансовые организации. МВФ, Международный банк реконструкции и развития(МБРР), Банк международных расчетов(Швейцария).

4.Межгосударственные договоренности — необходимы для осуществления международной торговли, движения международного капитала, упорядочевания расчетов и применение единых правил

5.Формы международных расчетов: Банковский перевод, открытый счет, инкассо, аванс, расчеты с использованием чеков и векселей.

6.Платежный баланс страны то есть состав платежей поступивших в страну и уплаченных ею за определенный период времени, как правило, за год.

7.Валютный рынок. Механизм функционирования спроса и предложения валют разных стран.

Критерии сравнения	Национальная валютная система	Мировая валютная система
Субъект	Национальные субъекты валютного рынка	Субъект мирового валютного рынка
Объект	Национальная валюта	Резервная валюта
Валютные отношения	Национальные	Международные
Институты	Национальные банки и не банки	МВФ, МБРР
Регулирующие органы	ЦБ (Минфин)	МВФ, Международные соглашения
Режим курса валюты	Национальный	Смешанный
Регламентация международных расчетов	Национальная	Международная унификация основных форм расчетов

2. Этапы развития мировой валютной системы.

Мировая валютная система прошла три этапа становления:

I Этап. Система золотого стандарта (1867 - конец 1930-ых годов).

На ранних этапах становления мировой валютной системы XVII-XVIII в. валюты обменивались в соответствии с их металлическим содержанием. В XIX в. в качестве меры распределения валютных курсов одна часть стран ориентировалась на использование золота, другие на использование серебра.

Идея обеспечить единообразие в определении валютных курсов впервые возникла в Великобритании, что было закреплено решением банка Англии в 1821 г. На международном уровне золотого стандарта включала следующие принципы:

- золото единственная форма мировых денег

- золото свободно обращается, то есть центральные банки отдельных стран могут покупать и продавать золото в неограниченном количестве и по фиксированным ценам, так же любое лицо могло использовать золото без ограничения и не ограничивается импорт и экспорт золота.

Золотой стандарт означал установление над каждой национальной валютой золотого содержания, через которое можно определить официальным курсом валют по отношению к друг другу.

Золотое содержание – количество золота в единице национальной валюты.

В конце XIX века, когда многие страны перешли к золотому стандарту, наблюдался избыточный спрос на золото, одновременно избыточное предложение серебра. Открытие золотых месторождений в южной Африке стабилизировало обстановку на рынке золота и окончательно установило систему золотого стандарта. Золото обеспечивало устойчивость валютных курсов, увеличение количества денег внутри стран вызвало рост цен и отток золота из стран и в конечном итоге сокращение количества денег, падение цен и восстановление равновесия.

Во время первой мировой войны регулирующий механизм системы золотого стандарта перестал действовать во всех вовлеченных в нее странах за исключением Японии и США. К причинам разрушения золотого стандарта:

- значительная эмиссия бумажных денег для покрытия военных денег

- введение воюющими странами валютных ограничений

- истощение ресурсов золота при финансировании внешних затрат

В 1922 году на Генуэсской конференции была предпринята попытка восстановления модифицированного золотого стандарта. Появляется так называемый золотовалютный (золотодивизионый) стандарт. Национальные кредитные деньги могли обмениваться на иностранную валюту тех стран, которые сохранили свободный обмен своих денежных единиц на золото (английский фунт стерлингов, французский франк и доллар США). Существенное воздействие на мировую валютную систему оказал мировой экономический кризис 1929-1933 годов, который выразился:

1. В резких переливах капиталов из одной страны в другую и колебаний валютных курсов.

2.Прекращением платежей странами-должниками.

3.Отказ многих стран от золотовалютного стандарта.

Во время второй мировой войны единый валютный рынок был разрушен, многие страны ввели валютные ограничения, золотые резервы стран были исчерпаны. Мировая валютная система перестала существовать.

II Этап. Бреттонвудская валютная система(1944-1971годы).

Основные принципы:

1.) Был введен золото-дивизионный стандарт основанный на двух валютах(долларе США и английском фунте стерлингов). Он в последствие превратился в золото-долларовый стандарт.

2.) Предусматривались следующие направления использования золота:

- золотое содержание валют разных стран фиксировались в МВФ.

- оно продолжало использоваться как международное резервное и платежное средство.

- казначейство США разменивало доллары на золото иностранным ЦБ по официальной цене 35 долларов за тройскую унцию.

3.) Курс валют мог отклоняться от зафиксированного всего на 1%. Эта валютная система могла сохранять устойчивость до тех пор, пока США являлись лидером в мировой экономике.

К началу 70-х годов золотые запасы перераспределились в пользу Европы, у США возник дефицит платежного баланса. Начался кризис второй валютной системы. Он выражался в следующих формах:

- «валютная лихорадка» то есть массовая продажа валют в ожидании их удешевления, а так же скупка в ожидание их подорожания.

- «золотая лихорадка» то есть массовая скупка золота.

- обострение проблемы международной ликвидности — общая нехватка международных валютных средств и их неравномерное распределение между странами.

- массовое использование заимствования в МВФ для смягчения дефицитов платежных балансов.

- активизация межгосударственного валютного регулирования.

- паника на фондовых биржах с резкими колебаниями курсов ценных бумаг.

III ЭТАП. Ямайская валютная система. Была принята в 1971 году и продолжает существовать по сей день. Принята на конференции ООН.

Особенности:

- отказ от использования золота в качестве мировых денег.

- формирование валютных курсов на основе взаимодействия спроса и предложения на валютном рынке. Большинство стран используют плавающий валютный курс.

Тема 11. Валютный рынок

1. Структура валютного рынка

2. Валютный курс и его виды.

3. Платежный баланс

Структура валютного рынка

Структуру валютного рынка образуют следующие элементы:

1. валютные операции – действия, связанные с переходом права собственности на валютные ценности ввозом и вывозом валютных ценностей через границу. Также осуществление международных денежных переводов и расчеты между резидентами и нерезидентами.

Валютные ценности – это иностранная валюта, ценные бумаги в иностранной валюте, драгоценные металлы и природные драгоценные камни, за исключением ювелирных изделий.

2. субъекты валютных операций:

-РЕЗИДЕНТЫ – это физические и юридические лица, находящиеся на территории России, дипломатические представительства России за ее пределами, филиалы российских предприятий, находящихся за пределами страны и физические лица, временно находящиеся за пределами страны.

- НЕРЕЗИДЕНТЫ – это физические лица, имеющие постоянное место жительства за пределами России, юридические лица, созданные в соответствии с законом иностранных государств и находящиеся за пределами России, а также их филиалы, находящиеся на территории России; находящиеся в России иностранные дипломатические представительства и международные организации.

3. Валюта, то есть общепризнанное средство платежа и расчетов. Свойство – конвертируемость. Под конвертируемостью понимают наличие валютных ограничений по использованию в качестве платежного средства, а также приемлемость ее для большинства участников валютного рынка.

К ним относят: валюты стран, используемых в международных расчетах. Это доллар, евро, японская Йена и английский фунт стерлинга.

Важным понятием является валютный курс, то есть цена иностранных валют, выраженная в национальных денежных единицах.

D- спрос

S- предложение

E- равновесный валютный курс

Если курс национальной валюты растет, т.е. нужно меньше национальной валюты за единицу иностранной валюты, то спрос на импорт и на иностранную валюты для его оплаты увеличится.

В то же время предложение валюты со стороны нерезидентов, т. е. их заинтересованность в покупке товаров национального экспорта сокращается, т.к. за единицу своей (иностранной валюты) они получают все меньше национальной валюты.

Если курс национальной валюты падает, т.е. больше нужно национальной валюты за единицу иностранной, то спрос на импорт, а значит и на иностранную валюту для его оплаты начнет сокращаться.

Предложение валюты со стороны нерезидентов, т.е. их заинтересованность в покупке товаров национального экспорта увеличится, т.к. за единицу своей валюты они получают больше национальную.

Экспортеры предъявляют спрос на национальную валюту и являются продавцами иностранной. Импортеры предъявляют спрос на иностранную валюту и предлагают национальную. Таким образом, падение курса национальной валюты ведет к росту экспорта товаров, а его рост имеет обратные последствия: увеличение импорта товаров.

Валютный курс и его виды.

Стоимостной основой валютного курса является паритет покупательной способностью – это соотношение валют по их покупательной способности, которая находит отражение в состоянии экономики, политике, в области валютного регулирования, международного движения капитала.

Основными факторами, влияющими на курс валют являются:

спрос и предложение валюты;
уровень инфляции в стране;
уровень процентных ставок;
доходность ценных бумаг;
состояние платежного баланса.

1.Валютный курс может устанавливаться:

- рыночным путем в результате товаров на валютной бирже и конверсионных операций в банках

- официально, т.е. государственными органами

Официальное изменение курса валют называют при повышении ревальвацией, при понижении – девальвация.

Курс валюты, установленный рыночным путем, называется гибким или плавающим, официально установленный курс называется фиксированным.

2. Устанавливаемый валютный курс банками подразделяется на курс – покупки и курс – продажа. Разницу этих курсов представляет прибыль банков по конверсионным операциям.

Относительная разница этих курсов называется спрэдом (spread) или валютной маржи.

Spread = (ОR – BR/BR)*100%

OR – курс - продажи

BR – курс – покупки

3. Определениевалютного курса называют валютной котировкой. Применяют прямую и обратную котировки.

Прямая котировка – выражение валютного курса единицы национальной валюты через определенное количество единиц иностранной валюты, т.е. 1 руб. = 0, 04$

Обратная котировка – выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты, 1 руб. = 30 руб.

Так как основная часть международных расчетов осуществляется в долларах в целях облегчения расчетов курсов национальные валюты котируются не друг к другу, а к доллару США. Используется кросс – кур.

Кросс котировка – это выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте.

Пример: 1$ = 31.63 руб.

1 евро = 30, 99 руб.

1 евро = 0, 98 $

1 $ = 1, 02 евро

Курс, котируемый на настоящий момент времени называется спот – курсом. Он действует в течение банковских двух рабочих дней.

Котировка курса валюты сегодня с учетом того, что реальный обмен валют произойдет через определенное время в будущем, называется форвардным курсом.

4. Для оценки влияния макроэкономических показателей на валютный курс используются следующие его виды:

- номинальный валютный курс – курс между двумя валютами, по которым происходит обмен валют.

- реальный валютный курс учитывает изменения уровня цен в странах, котируемых валют (РК).

РК = НК * (Ip1/Ip2)

РК - реальный курс валют первой страны

НК - номинальный курс валют этой же страны

Ip1 – индекс цен в первой стране

Ip2 – индекс цен во второй стране

Если темп инфляции в нашей стране ниже, чем за рубежом, то реальный курс национальной валюты будет меньше номинального. Для того, чтобы оценить динамику валютного курса по отношению не к одной национальной валюте, а ко многим рассчитывают эффективный валютный курс или индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли, приходящейся на не внешних экономических сделок данной страны. Номинальные курсы валют умножают на их вес, суммируют полученные величины и вычисляют среднее арифметическое значение.

3. Платежный баланс

Платежный баланс – это совокупность систематизированных систематических данных, в которых отражены экономические операции по валютным поступлениям из-за границы и платежам производства данной странной другим странам за год.

Платежный баланс состоит из 2х основных разделов:

Счет текущих операций (товары и услуги, доходы от инвестиций и оплаты труда, текущие трансферты),
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами (счет операций с капиталом, финансовый счет, резервные активы),
Чистые ошибки и пропуски.

Операции в платежном балансе отражаются с «+» и «-». С «+» фиксируется приток иностранной валюты в Россию. С «-» - экспорт товаров и услуг доходы, полученные от инвестиций и оплаты труда резидентов, денежные переводы от иностранцев (полученные трансферты), увеличение обязательств по отношению к нерезидентам (например, приобретение ими наличной национальной валюты) или уменьшение требований к нерезидентам (снижение остатков по счетам резидентов в банках нерезидентах). Противоположные операции отображают отток средств и учитываются со знаком минус.

Счет текущих операций характеризует все поступления и расходы, связанные с реальными ресурсами (товарами, услугами, доходами).

Экспорт и импорт товаров отражается в момент перехода права собственности по рыночным ценам. Операции, связанные с услугами представляют собой услуги, несвязанные с доходами от факторов производства. Это транспортные услуги, туризм, услуги в сфере бизнеса (консультирование, участие в конференциях), лицензионные вознаграждения.

На этом счете отражаются доходы от предоставления факторов производства. Здесь учитывается полученная з/п с «+», выплаченная (нерезидентам) с «-», а так же доходы от инвестиций к получению с «+», а к выплате с «-» (например, с «+» % и дивиденды, полученные на вложенный за границу капитал).

Трансферт – это операция, которая отражает безвозмездное предоставление экономических ценностей (товар, услуга, актив).

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами включает международные сделки с активами.

Актив – форма вложения временно – свободных средств, позволяющая их сохранить в течении определенного периода времени.

Международное движение капитала классифицируется следующим образом:

по формам собственности

официальный (государственный)
частный капитал (частные зарубежные инвестиции, межбанковский кредит)

по срокам

долго и среднесрочный (более 1 года)
краткосрочный (до 1 года)

по целям вложения

прямые инвестиции – вложения в размере обеспечивающим инвесторам контроль над предприятием (5%-10% акций)
портфельные инвестиции – вложения в ценные бумаги, не дающие право контроля над предприятием.

В финансовом счете отражаются все остальные операции с финансовыми активами (например, переоценка активов и обязательств, наличная национальная и иностранная валюта, остатки на текущих счетах и депозиты).

Резервные активы – составляют ликвидные иностранные активы ЦБ и Минфина: ценные бумаги иностранных представительств, наличная резервная валюта, специальные права заимств-я (SDR), резервная позиция в международном валютном фонде.

Резервы используются для выравнивания платежного баланса и поддержки валютного курса.

При помощи резервов достигают сбалансированности платежного баланса по текущим операциям и движению капитала.

Возникающий дефицит платежного баланса по текущим операциям за счет продажи ведет к притоку капитала на счет движения капитала.

Однако, на практике 2 раздела платежного баланса автоматически не уравновешиваются.

Если баланс отрицательный, то происходит сокращение официальных резервов; если положительный, то есть поступления больше расходов, то официальные резервы растут.

Чистые ошибки и пропуски. Из-за сложности полного учета всех сделок, неоднородности цен, разницы во времени регистрации сделок неизбежны искажения и не точности.

К источникам заполнения платежного баланса относят таможенную статистику, данные стран партнеров, статистические данные государственного комитата банка России, Минфина, Внешэкономбанка, Мин. Обороны, данные МВФ, МБРР, а так же данные предприятий о полученных доходах.

Когда говорят о положительном или отрицательном балансе имеют в виду баланс 2х первых разделов. Дефицит платежного баланса может финансироваться след. способами:

дефицит по счету текущих операций может возмещаться увеличением притока капитала через создание выгодных условий для иностранных инвестиций в российскую экономику, а так же продажа зарубежных активов резидентов (продажа иностранной валюты и собственности в других странах),
уменьшение официальных резервов,
использование иностранных займов – если резервов недостаточно, то страна может получить международные кредиты,
применение системы мер по прямому контролю над торговыми и финансовыми потоками: сдерживание импорта, введение пошлин и квот; поощрение экспорта через его субсидирование.
валютное регулирование – сдерживание роста курса иностранных валют
использование механизма процентных ставок: их увеличение с целью привлечения иностранной валюты в форме вкладов под высокие %.

Анализ платежного баланса

Для анализа торгового баланса (важнейший раздел платежного баланса, который учитывает операции по экспорту и импорту товаров) используются следующие показатели:

Экспортная (импортная) квота. Величина этого показателя отражает зависимость экономики от международного хозяйства, более развитая экономическая система имеет наименьший показатель.

ЭК = экспорт/ ВВП, ИК = импорт/ ВВП + импорт

Структура внешнеторгового оборота. ВНТО = Э+И. Для анализа его структуры выделяют 2 группы товаров: непромышленные – продукция с небольшой величиной добавленной стоимости (продукты питания, сырье); промышленные – изделия высокой степени обработки (полуфабрикаты, готовая продукция). Поэтому чем товаров с высокой добавленной стоимостью, тем больше развита страна.
Внешнеторговое сальдо. ВТС = Э – И. Положительное (активное) ВТС возникает при экспорте большем импорта и свидетельствует:

Либо на мировом рынке существует устойчивый спрос на национальные товары и услуги, что указывает на высокое развитие промышленности, в результате страна накапливает богатство за рубежом,
Либо сокращается потребление внутри страны, что свидетельствует о неблагоприятном инвестиционном климате в стране.

Для анализа баланса движения капитала используются следующие коэффициенты:

Коэффициент вывоза капитала – отношение предоставленных кредитов к стоимости экспорта. ВК = К/ Э,
Коэффициент задолженности– сумма платежей по внешнему долгу за год, либо к ВВП, либо к консолидированному бюджету. КЗ = сумма платежей ВД/ ВВП (или консол. бюджет),
Коэффициент достаточности золотовалютных резервов. ЗВР = ЗВР/ И.

⇐ Предыдущая 1 2 3 4 56