Анализ денежных потоков от инвестиционной деятельности

 

Проведенный анализ по обоснованию затрат на реализацию инвестиционного проекта показал, что совокупные затраты, включая капитальные затраты и текущие расходы, составят 8518713 руб., при этом проведенные маркетинговые исследования по выявлению емкости рынка показали, что годовая выручка составит 4415360 руб.

Важность реализации подобных проектов заключается в том, что на сегодняшний день рынок автотранспортных услуг, особенно перевозок, – это рынок с высокой конкуренцией, зачастую без возможности захвата дополнительной доли в связи с системой долгосрочных контрактов и т.п. Именно поэтому автотранспортные предприятия стремятся как можно сильнее диверсифицировать свою деятельность, найти дополнительные источники дохода.

В этой ситуации реализация именно данного проекта по строительству СТО является оправданным. У предприятия уже имеется опыт ведения ремонтных, диагностических работ. Имеется здание, что существенно сокращает начальные капитальные инвестиции.

Качественной особенностью проекта является дальнейшая возможность развития в направлении расширения ассортимента предлагаемых услуг и перехода на обслуживание не только отечественных автомобилей, но и импортных, т.к. кроме организации СТО есть возможность создания на территории мойки автомобилей. У предприятия имеется здание, подведена вода, есть система очистки грязной воды. Этот проект принесет дополнительные доходы предприятию и улучшит его финансовое состояние.

В качестве первого шага в оценке конечной эффективности внедряемого инвестиционного проекта рассчитаем, на основании ранние проведенных расчетов анализ денежных потоков.

Таблица 13 – Денежные потоки от реализации инвестиционного проекта в 2010 - 2015 гг.

Показатель	Пред-инвес-тици-онная фаза	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.
Притоки денежных средств
Выручка от продажи ус­луги, руб.
Остаток средств на на­чало реализа­ции проекта, руб.
Амортизация, руб.
Итого притоки, руб.
Оттоки денежных средств
Капитальные затраты, руб.
Затраты на оборудование, руб.
Затраты на ин­струменты и инвентарь, руб.
Заработная плата, руб.
Отчисления на заработную плату, руб.
Затраты на по­гашение кре­дита, руб.							-
Текущие за­траты,
Итого оттоки, руб.
Чистые денежные потоки
Чистый денеж­ный поток	-7216608
Накопленный чистый денеж­ный поток	-7216608	-5965863	-4636520	-3227008	-1735722	-161028

 

Исходим из того, что со временем доля занимаемого рынка будет увеличиваться минимум до 30 %, количество транспортных средств расти и соответственно, годовая выручка повышаться. Пусть долю в 30 % предприятие займет к 2011 г. Это чуть более 1 % рынка в год. С учетом роста количества автомобилей примем к расчету ежегодный рост выручки в 2 %. Годовой объем амортизации рассчитывается на основе совокупной стоимости здания, оборудования и нормативных сроков эксплуатации. Так стоимость здания СТО с учетом всех капитальных вложений и стоимости по балансу (незавершенное строительство) составляет 3713960 руб. Расчет амортизации ведется линейным способом на 20 лет, т.е. годовая сумма амортизации здания составляет 3713960 руб.: 20 лет = 185698 руб.

Годовая сумма амортизации линий технического контроля составляет 3000000 руб.: 8 лет (нормативный срок службы) = 375000 руб. Амортизация специального инструмента составляет 199600 руб.: 5 лет = 39920 руб.

Амортизация подъемников: 243600 руб.: 5 лет = 48720 руб. в год. Итого годовая сумма амортизации составляет 649338 руб.

Соответственно росту выручки текущие затраты также будут увеличиваться на 2 % в год. Итоговые суммы представлены в таблице.

Для реализации проекта предполагается взять кредит в размере 8000000 руб. на 5 лет в Сбербанке с процентной ставкой в 19 % годовых. Обслуживание кредита в этом случае составит 2512000 руб. в год.

В основе процесса расчета эффективности строительства СТО лежит оценка сравнения объема предполагаемых вложений и будущих доходов. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени (вложения сегодня, а доход от инвестиций в будущем), ключевой проблемой является проблема их сопоставимости. Для этого используется процесс дисконтирования – процесс пересчета будущей стоимости потока доходов в его текущую стоимость.

Для проведения расчета дисконтированного потока доходов необходимо определить ставку дисконта. Для определения ставки дисконтирования при оценке экономической эффективности используется метод кумулятивного построения. Данный подход подразумевает, что за основу берется безрисковая норма дохода, к которой добавляется норма дохода за риск инвестирования в рассматриваемый сегмент рынка. Полученная сумма корректируется с учетом факторов, являющихся особенными для данного типа вложений и конкретного объекта.

Безрисковая ставка представляет собой альтернативную для инвестора ставку дохода от инвестирования в такие активы, доходы от которых характеризуются практически полным отсутствием риска, а сами активы высокой ликвидностью. Безрисковая ставка используется как базовая ставка, точка отсчета, к которой прибавляются премии за риски различных видов, характеризующие уровень странового риска, риск вложения в конкретный вид активов и т.п.

Для определения очищенной от риска нормы дохода можно использовать как среднеевропейские показатели, так и российские. В случае использования среднеевропейских показателей к безрисковой ставке прибавляется премия за риск инвестирования в данную страну, так называемый страновой риск. Отечественные показатели используются тогда, когда потенциальный инвестор имеет возможность альтернативного вложения только на территории России.

Для настоящей работы в качестве безрисковой ставки использована процентная ставка рефинансирования (учетная ставка), установленная ЦБ РФ. Учитывая уровень инфляции в настоящий период и предполагая реализацию оптимистического сценария развития экономики страны, предполагаем, что во время эксплуатации объекта будет наблюдаться тенденция к снижению уровня инфляции. Такая ситуация позволяет в качестве минимального уровня дисконтирования принять 10 % годовых и провести расчеты исходя из этой минимальной ставки доходности.

Как видно из таблицы, положительное значение накопленного чистого денежного потока наблюдается на 6 году реализации проекта. Такой большой срок связан с тем, что кредит в банке берется на сравнительно небольшой период времени и поэтому годовые выплаты по нему довольно крупные. Рассчитаем затраты предприятия по обслуживанию необходимых для реализации инвестиционного проекта кредитных ресурсов, данные занесем в таблицу. При расчете следует учитывать, что срок кредитования пять лет, средняя ставка по кредитным ресурсам составляет 14 %, сумма основного долга выплачивается по частям, равными долями. Сумма ежегодного взноса рассчитывается как сумма основного долга и начисленные проценты, при этом проценты начисляются на остаток долга.

Таблица 14 – График погашения кредита

в рублях

Года	Остаток долга	Сумма основного долга	Начисленные проценты	Сумма ежегодного взноса

 

Как видно из данных таблицы сумма основного долга рассчитанного исходя из того, что он выплачивается равными долями в течение всего срока кредитования составляет 1600000 руб., величина начисленных процентов колеблется от 1520000 руб., до 304000 руб., что объясняется тем фактом, что проценты начисляются на остаток долга, следовательно, при уменьшении суммы основного долга, уменьшается и величина уплачиваемых процентов. Общая сумма по обслуживанию данного кредита составит 12560000 руб.

Таким образом, все приведенные в таблицы данные аргументированы предыдущими расчетами, в частности ранее было приведено обоснование предполагаемого эффекта полученного ООО «ТСервисК» в результате реализации рассматриваемого инвестиционного проекта, в виде выручки от продажи предполагаемой услуги. Затраты на оборудование, на заработную плату персонала, на инвентарь, текущие затраты на реализацию данного проекта обоснованны в предыдущей части работы.

Расчетные данные показывают, что в результате предполагаемого расширения рынка сбыта выручка от продажи будет увеличиваться, а расходы на реализацию инвестиционного проекта будут уменьшатся, в частности за счет того, что кредит берется на пять лет, а уровень эффективности проекта рассчитывается на шесть лет, следовательно, в последний анализируемый год, расходы предприятия снизятся, по крайней мере на величину платы за использование кредитными ресурсами. В результате проведенного анализа притоков денежных средств, в виде выручки от продажи и амортизации приобретенного оборудования, а так же оттоков, в виде капитальных, текущих расходов, было выявлено, что сальдо накопленного денежного потока, на конец рассматриваемого периода имело положительное значение

 

 

⇐ Предыдущая1234

Поделиться:

Популярное:

1. I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
2. II. ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ И ВИДЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ.
3. III. 37. Сущность и значение предпринимательской деятельности.
4. III. 38. Сущность и значение коммерческой деятельности предпринимателей
5. IV. Постановления Пленума Верховного Суда РФ и ведомственные нормативные акты в системе регулирования уголовно-процессуальной деятельности
6. IV. Характеристика профессиональной деятельности выпускников
7. V. Организация деятельности Следственного комитета
8. Акценты в работе с финансовой (инвестиционной) информацией
9. Анализ абсолютных показателей деятельности предприятия
10. Анализ безубыточной деятельности и запаса финансовой безопасности предприятия
11. Анализ внутренних условий деятельности.