Определение и измерение риска.

⇐ ПредыдущаяСтр 3 из 6Следующая ⇒

Риск есть вероятность того, что ожидаемый результат не будет получен. В статистике риск проекта измеряется отклонением возможных результатов от ожидаемого значения, т.е. Дисперсией результатов этого проекта.

Риск появляется там, где есть несовершенство знания о результате нашего решения (выбора). разработка месторождений полезных ископаемых, , является самой рискованной сферой приложения капитала. Кроме рисков, которые присутствуют в любом инвестиционном проекте (риск изменения цен на рынке, политический, географический и др.), она подвержена высокому геологическому (разведочному) риску. Он означает несовершенство наших знаний о геологии месторождений, основанных на изучении ограниченного числа обнажений, горных выработок, пересечений рудных тел скважинами и т.д. Геологическая информация по необходимости всегда отрывочна, неполна и потому геологические модели месторождений страдают несовершенством. В итоге запасы полезного ископаемого в недрах и его качество никогда не могут быть оценены точно. В результате разведки могут быть установлены лишь ожидаемые их значения.

Запасы руды на месторождении — самый важный параметр при оценке проекта (особенно золоторудного). Из-за завышения запасов месторождений на стадии разведки и оценки в мире провалилось больше проектов, чем по любой другой причине.Вторым важнейшим показателем является содержание (особенно извлекаемое содержание) полезного компонента, которое прямо влияет на величину доходов компании, а значит, и все важнейшие реальные финансово-экономические характеристики

проектов.

Выбор значения ставки дисконта, как меры риска.

При финансово-экономической оценке проектов очень часто связанный с ними риск учитывается подбором соответствующего значения ставки дисконта (предельной ставки) компании, как об этом уже говорилось в одном из предшествующих разделов. Предположим, компания рассматривает проект освоения месторождения золота, который обеспечивает NPV =100 млн дол. при ставке дисконта 17%. Если компания избегает риска, она может увеличить ставку, скажем, до 22% и получить NPV = =80 млн дол. Теперь результаты сравнения этого проекта с другими по величине NPV могут оказаться и иными, чем ранее. Наоборот, компания, готовая рисковать и стремящаяся получить этот проект, снизит ставку дисконта до 5%, что повлечет увеличение NPV, предположим, до 120 млн дол. и может сделать его самым перспективным из всех имеющихся у компании предложений.

Подобный подбор ставок дисконта в сущности отражает отношение инвестора к риску, но ничего не говорит о самом риске, поскольку технически при таком подходе невозможно оценить (рассчитать) вероятность получения нежелательного результата.

Анализ устойчивости проекта

Финансово-экономическая оценка горнорудных проектов базируется на некоторых показателях, часть которых может неожиданно измениться, тогда как другая часть вообще не может быть определена точно. Процедура, исследующая влияние таких изменений или ошибок в определении численных исходных данных на важнейшие показатели проекта, получила название анализа устойчивости проекта. Он вкратце сводится к следующему:

• в качестве переменной выбирается один из численных показателей, все остальные считаются постоянными и имеют некоторые заданные значения (проектные); • выбирается разумный диапазон возможных колебаний изменений; • для крайних значений этого диапазона и для проектируемого значения переменной рассчитываются все важнейшие показатели оценки проекта (например, IRR, NPV, период окупаемости) и таким образом определяется влияние на них выбранной переменной.

Построение дерева вероятностей

В основу этого метода положен тот факт, что, если некоторый результат является следствием п независимых событий, то условная вероятность этого результата равна произведению вероятностей этих событий. При этом постулируется, что:

1) результат определяется п факторами;

2) все факторы являются независимыми;

3) каждый фактор может принимать m взаимоисключающих значений;

4) вероятность появления каждого из значений равна Pni;

вероятность появления любой из комбинаций значений п факторов (Р) определяется как произведение вероятностей появления этих значений факторов. доходы расходы

пример: базовый случай: ниже: ниже

выше

выше: ниже

выше

41.Анализ риска по трем вариантам.

Когда компании предлагают проект его необходимо оценить количественно, в таких случаях необходимо выполнить расчеты НРВ(чистая дисконтированная стоимость)и ИРР (внутрифирменная норма прибыли) по трем вариантам. один из них является основным базовым, наиболее вероятным и основан он на заложенных в проекте значениях показателей капитальных затрат, годовых потоков реальных денег, стоимости природовосстановительных мероприятий и продолжительности отработки месторождения. два других варианта считаються оптимистическим и пессимистическим и для них все значения упомянутых показателей отличаються от наиболее вероятных на 20-40% в сторону увеличения или уменьшения.Фундаментальные показатели как, Геологическая хар-ка рудных тел, размеры инвестиций, доходы на готовую продукцию, -эти недостатки устраняются в методе анализа риска по трем вариантам.

Классификация запасов и прогноз ресурсов.

Запасы категории А (достоверные)— это вполне изученные, разведанные и подготовленные к добыче, они предназначены для эксплуатационных работ предприятий, а также для проектирования и строительства предприятий.

Запасы категории В(вероятные) — это геологически обоснованные, относительно разведанные и оконтуренные горными выработками и буровыми скважинами. Они могут быть взяты за основу для обоснования проектирования капитального строительства горных предприятий.

Запасы категории С(возможные) менее изучены, требуют уточнения при помощи детальных геологоразведочных работ, используются они для перспективного планирования развития горной промышленности и геологоразведочных работ. Прогнозные ресурсы участков недр по степени их обоснованности подразделяются на:

-прогнозные ресурсы категории P1; - учитывают возможность расширения границ распространения полезного ископаемого за контуры запасов C2

-прогнозные ресурсы категории P2 (у нефт Д1); - учитывают возможность обнаружения в бассейне, рудном районе, узле, поле новых месторождений полезных ископаемых

-прогнозные ресурсы категории P3 (у нефт Д2).- учитывают лишь потенциальную возможность открытия месторождений

Налогообложение в недропользовании

При финансово-экономической оценке месторождений уже на самой ранней стадии учет налогов обязателен, поскольку они могут поглощать существенную часть валового дохода или прибыли. Система налогообложения является специфической для каждой страны и к тому же подвергается периодическим трансформациям, весьма болезненным для долгосрочных проектов, каковыми является большинство проектов по разработке месторождений полезных ископаемых. Горнодобывающие компании во всем мире облагаются тремя основными видами налогов: на производство, прибыль и горный отвод.

Уплата разовых платежей производится пользователями недр, получившими право на пользование недрами в порядке, установленном в лицензии на пользование недрами. Минимальные (стартовые) размеры разовых платежей за пользование недрами устанавливаются в размере не менее чем десять процентов величины суммы налога на добычу полезных ископаемых в расчете на среднегодовую мощность добывающей организации Размеры регулярных платежей за пользование недрами определяются в зависимости от экономико-географических условий, размера участка недр, вида полезного ископаемого, продолжительности работ, степени геологической изученности территории и степени риска.

⇐ Предыдущая 1 234 5 6 Следующая ⇒