ОПРЕДЕЛИТЬ ХАРАКТЕР ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Финансовое состояние предприятия (ФСП) характеризуется системой показа­телей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный мо­мент времени.

В процессе снабженческой, производ­ственной, сбытовой и финансовой дея­тельности происходит непрерывный про­цесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их фор­мирования, наличие и потребность в фи­нансовых ресурсах и как следствие фи­нансовое состояние предприятия, внеш­ним проявлением которого выступает платежеспособность.

Финансовое состояние может быть ус­тойчивым, неустойчивым (предкризис­ным) и кризисным. Способность предпри­ятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на рас­ширенной основе, переносить непредви­денные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его ус­тойчивом финансовом состоянии, и на­оборот.

Если платежеспособность — это внешнее проявление финан­сового состояния предприятия, то финансовая устойчивость — внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность де­нежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и ис­точников их формирования.

Финансовая устойчивость предприятия — это способ­ность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющей­ся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в гра­ницах допустимого уровня риска.

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточ­ности собственного капитала, хорошем качестве активов, доста­точном уровне рентабельности с учетом операционного и финан­сового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организо­вать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения плате­жеспособности и создания условий для самовоспроизводства.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и ста­бильность зависят от результатов его производственной, ком­мерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализа­ции продукции происходит повышение ее себестоимости, умень­шение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управ­ления всем комплексом факторов, определяющих результаты хо­зяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказыва-, ет положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресур­сами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обес­печение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение ра­циональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование. Основные задачи анализа.

1. Оценка и прогнозирование финансовой устойчивости
предприятия.

2. Поиск резервов улучшения финансового состояния пред­
приятия и его устойчивости.

3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на
укрепление финансовой устойчивости предприятия.

Анализ финансовой устойчивости основывается главным об­разом на относительных показателях, так как абсолютные по­казатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого пред­приятия можно сравнивать:

с общепринятыми " нормами" для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

аналогичными данными других предприятий, что позволяет вы­явить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения ФСП.

24.2. Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала

Показатели финансовой структуры капитала. Методи­ка их расчета и анализа. Оценка уровня финансового ле-вериджа.

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капи­тала (соотношения собственных и заемных средств) и от опти­мальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функ­циональному признаку.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устой­чивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают сле­дующие показатели:

коэффициент финансовой автономии (или независимо­сти) — удельный вес собственного капитала в его общей сумме;

коэффициент финансовой зависимости —доля заемно­го капитала в общей валюте баланса;

коэффициент текущей задолженности — отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте ба­ланса;

коэффициент долгосрочной финансовой независимо­
сти (или коэффициент финансовой устойчивости) — отноше­
ние собственного и долгосрочного заемного капитала к общей
валюте баланса; •

коэффициент покрытия долгов собственным капи­талом (коэффициент платежеспособности) — отношение соб­ственного капитала к заемному;

коэффициент финансового левериджа или коэффици­ент финансового риска — отношение заемного капитала к собственному.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее ФСП. В на­шем примере (табл. 24.1 ) доля собственного капитала имеет тен денцию к повышению. За отчетный год она увеличилась на 2, 1 %, так как темпы прироста собственного капитала выше тем­пов прироста заемного. Плечо финансового рычага уменьшилось на 3, 5%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависи­мость предприятия от внешних инвесторов несколько снизилась.

Таблица 24.1 Структура пассивов (обязательств) предприятия

 

	Уровень показателя
Показатель	на начало	на конец	изме-
	года	года	нение
Удельный вес собственного капитала
в общей валюте баланса (коэффициент
финансовой автономии предприятия), %	55, 1	52, 5	-2, 6
Удельный вес заемного капитала (коэф-
фициент финансовой зависимости), %	44, 9	47, 5	+2, 6
Коэффициент текущей задолженности	33, 9	38, 2	+4, 3
Коэффициент долгосрочной финансовой
независимости	66, 1	61, 8	-4, 3
Коэффициент покрытия долгов собствен-	•
ным капиталом	1, 23	1, 1	-0, 13
Коэффициент финансового левериджа
(плечо финансового рычага)	0, 81	0, 906	+0, 096 1

Оценка изменений, которые произошли в структуре капита­ла, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это ис­ключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заин­тересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

1) проценты по обслуживанию заемного- капитала рассматри­
ваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую при­
быль;

2) расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, по­
лученной от использования заемных средств в обороте пред­
приятия, в результате чего повышается рентабельность собст­
венного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств сви­детельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

Наиболее обобщающим показателем среди выше рас­смотренных является коэффициент финансового леве­риджа. Все остальные показатели в той или иной мере опреде­ляют его величину.

Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень фи­нансового левериджа зависят от отраслевых особенностей пред­приятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высокая доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где обо­рачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низ­кая, он может быть значительно выше.

Уровень финансового рычага зависит также от конъюнктуры товарного и финансового рынка, рентабельности основной дея­тельности, стадии жизненного цикла предприятия и т.д.

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансово­го левериджа необходимо исходить из фактически сложившей­ся структуры активов и общепринятых подходов к их финанси­рованию (табл. 24.2).

Постоянная часть оборотных активов — это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операцион­ной деятельности и величина которого не зависит от сезонных ко­лебаний объема производства и реализации продукции. Как пра­вило, она полностью финансируется за счет собственного капита­ла и долгосрочных заемных средств.

Переменная часть оборотных активов подвержена коле­баниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности. Финансируется она обычно за счет краткосрочного заемного

В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность предпри­ятия и его развитие осуществляется как за счет собственных средств, так и за счет заемных средств, важную аналитическую ха­рактеристику приобретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. Запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия при ус­ловии, что его собственные средства превышают заемные.

Коэффициент автономии (К_а) или коэффициент финансовой независимости характеризует финансовую независимость предпри­ятия и определяется как отношение источников собственных средств предприятия к общей сумме средств, вложенных в имуще­ство предприятия.

Финансовое положение предприятия можно считать устойчи­вым, если не менее 50% финансовых ресурсов покрывается его соб­ственными средствами (К_а ³ 0, 5). Рост коэффициента автономии свидетельствует о повышении финансовой независимости предпри­ятия и гарантии перед кредиторами погашения своих обязательств.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_{з. с.}) определяется как отношение суммы обязательств предприятия по привлеченным заемным средствам к собственным средствам. Он указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в имущество источников собственных средств. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств дополняет коэффициент автономии, и связь между ними выражается зависимостью:

	Кз.с..=		- 1, где
	Ка
Кз.с..=		- 1 = 1, где

0, 5

Отсюда

 

Рост коэффициента соотношения заемных и собственных средств за отчетный период говорит об усилении зависимости предприятия от привлечения заемных средств и снижении его фи­нансовой устойчивости.

Коэффициент маневренности собственных средств (К_м) рас­считывается как отношение наличия собственных оборотных средств предприятия к сумме источников собственных средств и указывает на степень мобильности (гибкости) использования собст­венного капитала предприятия.

Уменьшение коэффициента маневренности свидетельствует о вложении собственных средств в трудноликвидные активы и фор­мировании оборотных средств за счет заемных.

Прирост коэффициента маневренности улучшает финансовую устойчивость предприятия в последующий период. Рекомендуемая величина К_м = 0, 5.

Коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами (Кос.) определяется как отношение нали­чия собственного оборотного капитала к сумме всех оборотных средств предприятия. Рекомендуемое значение коэффициента К_о.с. > 0, 3. Значение коэффициента К_о.с. < 0, 1 является основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной.

Коэффициент реальных активов в имуществе предприятия (К_р.а.) определяется как отношение остаточной стоимости основных средств и нематериальных активов, сырья и материалов, незавер­шенного производства и остаточной стоимости МБП ко всей стои­мости имущества предприятия. Рост К_р.а. характеризует повышение производственного потенциала предприятия и наоборот. Рекомен­дуемое значение К_р.а.. ³ 0, 5.

Для анализа динамики основных показателей финансовой устой­чивости предприятия составляется таблица 65.

Таблица 65

⇐ Предыдущая123456789Следующая ⇒

Поделиться: