Инвестиции и инвестиционная политика предприятия. Источники и методы инвестирования.

Экономическое содержание инвестиций и инвестиционной политики. Многообразие форм инвестиций требует точности и четкости их определения. Среди множества определений инвестиций, обусловлен­ных стремлением достижения специфических задач, наиболее полное сформулировано Федеральным законом РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федера­ции, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. Феде­рального закона от 02.01.2000 № 22-ФЗ): инвестиции — денежные сред­ства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Наиболее распространенным, часто встречающимся является такое понятие инвестиций: это долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия различных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта.

Таким образом, инвестиции могут осуществляться в виде целе­вых вкладов, паев, долей в уставном капитале предприятия, ценных бумаг (акций, облигаций и др., ) кредитов, займов, залогов, земли, зданий, сооружений и другого имущества, используемого в произ­водстве, имущественных прав (ноу-хау, лицензий на передачу прав промышленной собственности), оцениваемых денежным эквивален­том. Различие видов и форм инвестиционных вложений объединяет общая их цель: получение эффекта, полезного для инвестора.

Темпы научно-технического прогресса, изменения в социальной сфере, другие факторы внешнего характера часто сводят на нет мероприятия по совершенствованию производства. Это требует разработки новых подходов к управлению производством, необходимости формирования и использования технологий стратегического управления, способного обеспечить гибкую приспособляемость хозяйствующих субъектов к постоянно изменяющимся условиям внешней среды.

Реализация стратегического управления осуществляется путем выработки механизма деятельности, ведущего к достижению поставленной цели наиболее эффективным способом в условиях неопределенности внешней среды. Это означает, что основу стратегического управления составляет правильный выбор цели развития организации (предприятия) на перспективу. Кроме того, стратегическое управление включает тщательную разработку инструментария достижения поставленной цели. А это требует комплексного охвата всех сторон деятельности от маркетинговых исследований и снабжения до доставки продукции потребителям и сервисного обслуживания. Одно из центральных мест в этом механизме занимает инвестиционная деятельность, поскольку в постиндустриальную эпоху одна из важнейших групп факторов внешнего воздействия на организацию — инновационная. Вне зависимости от вида инновации, как правило, требуют значительных финансовых вложений.

Осуществлению инвестиционной деятельности предшествует формирование инвестиционной политики. Инвестиционная политика — система мер, направленных на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения в сферах и отраслях экономики. Среди основных элементов инвестиционной политики организации можно выделить следующие:

— определение стратегической цели;

— прогноз конъюнктуры рынка и определение приоритетов инвестиций;

— анализ экономических результатов и инвестиционной деятельности;

— планирование инвестиционной деятельности;

— выбор между инвестиционными программами;

— обеспечение инвестиционной деятельности ресурсами.

При выработке инвестиционной политики следует учитывать:

— состояние рынка продукции, производимой организацией, объем ее реализации, качество и цену этой продукции;

— финансово-экономическое положение организации;

— технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудования;

— сочетание собственных и заемных ресурсов;

— возможность получения оборудования по лизингу;

— финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;

— льготы, получаемые инвестором от государства;

— коммерческая и бюджетная эффективность инвестиционных мероприятий, осуществляемых с участием организации;

— условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков.

Положения инвестиционной политики рекомендуется учитывать при принятии решений по разработке технико-экономических обоснований инвестиционных проектов, использованию различных источников финансирования, участию в реализации инвестиционных проектов совместно с другими компаниями, организации работ структурных подразделений.

Базой для обоснования инвестиционной политики служит анализ рынка продукции — уже производимой либо новой, намечаемой к выпуску. Задача изучения рынка — оценить реальные перспективы сбыта этой продукции. При этом важно учитывать географические границы рынка реализации продукции предприятия, а также ее общий объем реализации, в том числе аналогов, производимых конкурентами, на соответствующем рынке в течение предыдущих трех лет.

Кроме того, при обосновании инвестиционной политики предприятия важно учитывать также:

1) единовременные затраты при реализации инвестиционных проектов, а также капитальные вложения, расходы на строительно-монтажные работы, НИОКР и приобретение нематериальных активов;

2) текущие эксплуатационные расходы и операционные затраты, в том числе на производство продукции (расходы на приобретение топлива, энергии, сырья и материалов, арендная плата за использование оборудования, лизинговые платежи, оплата труда и начисления на нее и т.д.);

3) эффективность использования объектов незавершенного строительства и оплаченного неустановленного оборудования, реализацию демонтированного неамортизированного оборудования;

4) амортизационные отчисления;

5) постоянные и переменные затраты, в том числе на производство продукции;

6) налоги и другие обязательные платежи, относимые на себестоимость продукции.

Важным элементом при разработке инвестиционной политики является определение общего объема инвестиций и поиск способов рационального использования собственных накоплений, включая возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств.

Инвестиционные проекты организации целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации. Рекомендуется соблюдать соотношение намечаемого объема инвестиций с объемом активов, чтобы не утратить права собственности на организацию в случае неудачной реализации проекта.

Основная цель инвестиционной политики организации заключается в наиболее эффективном вложении капитала. В зависимости от условий деятельности организации (предприятия) можно использовать два направления вложения инвестиций:

1) капиталообразующие – инвестиции, направленные на прирост производственных и непроизводственных нефинансовых активов. Основное место в системе показателей, характеризующих структуру капиталообразующих инвестиций, занимают капитальные вложения, в объем которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение, а также затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство;

2) портфельные – вложения капитала в покупку ценных бумаг с целью дальнейшей их перепродажи по мере изменения конъюнктуры фондового рынка. Главный смысл портфельного инвестирования — получение спекулятивной прибыли.

Состояние и особенности развития отечественного производства, а также недостаточное развитие фондового рынка определяют приоритет капиталообразующих инвестиций в инвестиционной политике организации, что не означает отказа от портфельных инвестиций. Поэтому процесс разработки инвестиционной политики организации (предприятия) сводится к формированию совокупного инвестиционного портфеля, включающего как капиталообразующие инвестиции, так и портфельные.

Инвестиционная деятельность предприятия – комплекс практических действий по вложению капитала в различные объекты инвестиционной деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Объекты данной деятельности:

- вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды производственного и непроизводственного назначения, а также оборотные активы во всех отраслях народного хозяйства;

- ценные бумаги;

- целевые вклады юридических лиц в банках;

- научно-техническая продукция и другие объекты собственности, имущественные права и права на интеллектуальную собственность;

- природные ресурсы, включая ресурсы земных недр, водных и лесных массивов.

Основной субъект инвестиционной деятельности – инвестор, осуществляющий вложения собственных, заемных и (или) привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающий их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать:

- физические и юридические лица;

- создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц;

- государственные органы и органы местного самоуправления;

- иностранные юридические и физические лица, государства и международные организации.

Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территорий РФ может финансироваться за счет:

1) собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц и др.);

2) заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

3) привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

4) денежные средства, централизуемых объединениями организаций в установленном порядке;

5) инвестиционных ассигнований из государственного бюджета, местных бюджетов и внебюджетных фондов;

6) иностранных инвестиций.

Прибыль – главная форма чистого дохода организации, выражающая стоимость прибавочного продукта. После уплаты налогов и других платежей в бюджет у хозяйствующего субъекта остается чистая прибыль, часть которой можно направлять на капитальные вложения производственного и социального характера, а также использовать на инвестиции в составе фонда накопления или другого создаваемого в организации фонда аналогичного значения.

Вторым крупным источником финансирования инвестиций в организациях являются амортизационные отчисления. Накопление амортизации происходит в организации ежемесячно, в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводственного процесса. В результате формируются свободные денежные средства амортизационного фонда, которые могут быть направлены на расширенное воспроизводство основного капитала организации.

Привлечение капитала через рынок ценных бумаг играет важную роль в рыночной экономике. Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, являются одним из основных источников финансирования инвестиций.

Кроме того, существуют и другие способы мобилизации инвестиционных ресурсов:

1. Дополнительные взносы (паи). Важным источником мобилизации инвестиционного капитала для предприятий, имеющих иные, чем акционерные общества, организационно-правовые формы, является расширение уставного фонда за счет дополнительных взносов (паев) внутренних и сторонних инвесторов. Этот источник по своему характеру может быть классифицирован как привлеченные средства; к этим средствам относят также инвестиционные взносы. Инвестиционный взнос представляет собой вложение денежных средств в развитие предприятия. При этом инвестор может иметь право на получение дохода в виде процента в размере и в сроки, определенные договором или положением об инвестиционном взносе.

2. Лизинг. Лизинг представляет собой вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. По своему экономическому содержанию лизинг относится к производственным инвестициям, в процессе реализации которых лизингополучатель должен возместить лизингодателю инвестиционные траты, осуществленные в материальной и денежной формах, и выплатить вознаграждение.

3. Венчурное инвестирование. Понятие «венчурный капитал» (от англ. Venture — риск) означает рисковые инвестиции. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Финансируются обычно компании, работающие в области высоких технологий. Венчурные инвестиции осуществляются в форме приобретения части акций венчурных предприятий, еще не котирующихся на биржах, а также предоставления ссуды или в других формах. Существуют механизмы венчурного финансирования, сочетающие различные виды капитала: акционерный, ссудный, предпринимательский. Однако в основном венчурный капитал имеет форму акционерного капитала.

Для венчурного капитала характерно распределение риска между инвесторами и инициаторами проекта. С целью минимизации риска венчурные инвесторы распределяют свои средства между несколькими проектами, в то же время один проект может финансироваться рядом инвесторов. Венчурные инвесторы, как правило, стремятся непосредственно участвовать в управлении предприятием, принятии стратегических решений, так как они непосредственно заинтересованы в эффективном использовании вложенных средств. Инвесторы контролируют финансовое состояние компании, активно содействуют развитию ее деятельности, используя свои деловые контакты и опыт в области менеджмента и финансов.

4. Франчайзинг. Франчайзинг представляет собой передачу или продажу фирмой, широко известной на рынке, лицензии на ведение бизнеса под своим товарным знаком другой фирме за определенное вознаграждение. Лицензия (право) на технологию и товарный знак, предоставляемая за компенсацию, называется франчайз (франшиза); фирма, передающая право на ведение деятельности под своим товарным знаком за вознаграждение, — франчайзер; фирма, получающая это право за вознаграждение и обязующаяся соблюдать требуемые стандарты качества, — франчайзодержатель (франчайзиат).

Франчайзинг как способ мобилизации капитала характеризуется возможностью быстрого поступления денежных средств при незначительном риске. Общая сумма инвестиций, привлекаемых посредством франчайзинга, существенно превышает размеры капиталовложений, мобилизуемых традиционными способами. Источником ресурсов при франчайзинге является капитал франчайзодержателей.

Для инвесторов (франчайзодержателей) преимущества франчайзинга состоят в предоставлении им возможности стать самостоятельными предпринимателями, организовать ведение бизнеса под признанным товарным знаком, использовать апробированные формы предпринимательства. Обычно франчайзодержатели формируют свой капитал за счет собственных ресурсов, а также банковских кредитов и средств, получаемых от залога имущества. В ряде случаев используются нетрадиционные схемы финансирования, предусматривающие поддержку франчайзора.

 

⇐ Предыдущая12345678910Следующая ⇒

Поделиться: