Тема 13. Кредит и денежное обращение

Основные вопросы

1. Сущность, функции и формы кредита

2. Кредитная система. Банки

3. Обращение наличных денег

4. Безналичные расчеты

5. Измерение денежной массы

6. Денежный рынок

7. Реформа кредитной системы в России

Сущность, функции и формы кредита

Кредит – неотъемлемый элемент современной экономики. Он обусловлен, с одной стороны, наличием у экономических субъектов временно неиспользуемых (свободных) денежных средств; с другой – образованием у них временной потребности в дополнительных денежных средствах.

Свободные денежные средства могут образовываться у предприятий (амортизационные отчисления, средства на реконструкцию и расширение производства, средства фонда оплаты труда и т. п.) и населения (сбережения). Ими могут быть средства бюджетов разных уровней и внебюджетных фондов, общественных организаций.

Временная потребность в дополнительных денежных средствах может возникнуть также у самых разных экономических субъектов:

предприятий и учреждений (сезонность или длительный цикл производства, период между отгрузкой продукции и ее оплатой поставщиком и т. п.);

населения (строительство жилья, приобретение дорогостоящих вещей);

государственных органов (недостаточный сбор налогов при необходимости финансирования государственных расходов и социальных выплат);

общественных организаций.

Кредит – это отношения в процессе перераспределения и использования денежных средств на условиях срочности, возвратности и платности.

Срочность означает предоставление временно свободных денег только на определенный срок. Возвратность – возвращение их после истечения срока владельцу. Платность – выплату процента за пользование кредитом. Сторонами кредитного отношения являются кредитор (тот, кто предоставляет ссуду) и заемщик (получатель кредита).

Основой кредита является ссудный фонд. Это – временно свободные денежные средства, аккумулированные для целей кредитования.

Преобладающей формой кредита в современном обществе, как уже говорилось, является движение ссудного капитала. Ссудный капитал является частью ссудного фонда, поскольку заемные средства могут использоваться не только в качестве капитала, но и в качестве денег (населением, государством, общественными организациями для оплаты их расходов), а также в качестве коллективных и общественных производственных фондов. При отсутствии капиталистической собственности ссудный фонд вообще не содержит ссудного капитала.

Функции кредита в экономике:

- Мобилизация, аккумулирование, концентрация и перераспределение денежных средств.

- Обеспечение бесперебойности процесса воспроизводства.

- Ускорение оборота производственных фондов.

- Замена действительных денег кредитными деньгами и кредитными операциями.

- Экономия издержек обращения, связанных с денежным хозяйством.

В современной экономике кредит не только повышает общую эффективность процесса воспроизводства, но и является его необходимым условием.

Вместе с тем расширение кредита ослабляет связь между производителями и конечными потребителями продукции, что создает условия для отрыва производства от потребления, образования несоответствия между ними и возникновения экономических кризисов.

Выделяют следующие основные формы кредита:

1) По срокам: краткосрочный – до 6 месяцев, среднесрочный – до 1 года, долгосрочный – несколько лет.

2) Коммерческий кредит – кредит, предоставляемый одним предприятием другому. Он в основном связан с отсрочкой платежа за отгруженную (поставленную) продукцию. Средством коммерческого кредита является вексель предприятия – обязательство выплатить определенную сумму в определенный срок. Векселя бывают простые (без права перевода) и переводные (переводятся на других кредиторов с помощью передаточной надписи (индоссамента)). Переводные векселя могут использоваться в качестве средства платежа между предприятиями. Векселя могут покупаться банками со скидкой (дисконтом). Эта операция называется учетом векселей. В результате право получения долга переходит к банку. На векселях может быть банковское поручительство (аваль), которое выставляется банком предприятия, выдавшего вексель. Это повышает его надежность.

Коммерческий кредит не обязательно оформляется в виде векселя. Он может принимать иную форму дебиторской задолженности предприятий друг другу.

3) Банковский кредит – кредит, предоставляемый банками. При этом банки используют при кредитовании в основном, не собственные, а привлеченные средства (средства на счетах предприятий, организаций, учреждений; на вкладах населения), отчасти – заемные (межбанковские кредиты). Собствен­ные же средства банков составляют незначительную долю их ссудного фонда. Банки выполняют роль посредников в кредите. По существу кредиторами яв­ляются не они, а те экономические субъекты, чьи средства они используют.

4) Потребительский кредит – это кредит, предоставляемый населению (на покупку или строительство жилья, приобретение дорогостоящих товаров). В данном случае кредит используется в качестве денег, а не капитала или производственных фондов. Но поскольку эти же деньги могут быть предоставлены в ссуду и в качестве капитала, то за потребительский кредит также уплачивается процент, как и за другие формы ссуд.

5) Залоговый кредит – кредит под залог имущества. Частные случаи: ипотечный кредит – кредит под залог недвижимости (земли с постройками на ней), ломбардный кредит – кредит под залог ценных вещей, ценных бумаг.

6) Лизинг – кредит в виде долгосрочной аренды основных производственных фондов. Отнесение лизинга к формам кредита объясняется тем, что пользователь оборудования получает его целиком, то есть всю его стоимость, а затем возвращает эту стоимость частями в виде арендных платежей, включающих также и ссудный процент.

7) Государственные (муниципальные) займы и кредиты – отношения, в которых заемщиком или кредитором является государственный орган (орган местного самоуправления). Государственные органы и органы местного самоуправления прибегают к займам для финансирования своих расходов или социальных выплат. Они также предоставляют кредиты предприятиям или бюджетным организациям.

8) Налоговый кредит – отсрочка платежа налогов. По истечении периода отсрочки заемщик вносит не только сумму налогов, но и начисленный на нее ссудный процент.

9) Международный кредит – отношение, в котором кредитор и заемщик принадлежат к разным странам. Частный случай: межгосударственный кредит – кредит государственного органа одной страны государственному органу другой.

Кредитная система. Банки

Кредитная система – это совокупность кредитных отношений и институтов (учреждений), организующих эти отношения.

Кредитные учреждения – это организации, которые специализируются на организации кредита и посредничестве в нем. К ним относятся: банки и небанковские кредитные учреждения. В число последних входят: кредитные товарищества и союзы, общества взаимного кредита, расчетные и клиринговые палаты и центры, ломбарды, специализирован­ные фирмы (факторинговые, лизинговые) и др.

Кроме того, организаторами и посредниками кредитных отношений являются институты, которые не специализируются только на кредитных операциях, а занимаются выполнением и других функций в общественном воспроизводстве: страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании и фонды, трастовые компании и фонды, сберегательные учреждения и др.

Отличия между всеми институтами кредитной системы связаны с особенностями привлечениями ими свободных денежных средств.

Банки выполняют основную массу кредитных операций и образуют своего рода костяк кредитной системы. Первоначально они возникли как учреждения, в которых хранились временно неиспользуемые ценности. На этой основе они превратились в посредников в платежах и кредите. Посредничество в платежах и кредите – основные функции банков в экономике, которые осуществляются через множество разнообразных банковских операций.

Вместе с тем в современной кредитной системе банки выполняют функцию эмиссии денег. Эта функция осуществляется центральным банком, который является органом государства.

Современная банковская система развитых капиталистических стран является двухуровневой. В нее входят: центральный банк (верхний уровень); коммерческие банки (нижний уровень).

Центральный банк выполняет следующие основные функции:

- Денежная эмиссия, организация и регулирование денежного обращения.

- Расчетный и резервный центр банков, в том числе кассовое обслуживание банков (прием и выдача наличных денег).

- Кредитор последней инстанции (концентрация кредитных ресурсов, кредитование банков).

- Размещение и обслуживание государственного долга (депозитарий и фискальный агент государства). Операции с ценными бумагами, прежде всего – государственными.

- Операции с драгоценными металлами, валютой. Управление золотовалютными резервами государства, определение официального курса валюты.

- Выдача гарантий.

- Контроль и регулирование всей денежно-кредитной системы (определение правил, ограничений, нормативов деятельности кредитных учреждений, выдача и отзыв лицензий).

Главная задача центрального банка – обеспечение нормального функционирования денежной и кредитной систем в целом. Центральный банк непосредственно не обслуживает предприятия и население, он имеет дело в основном с банками.

Население и предприятия обслуживаются коммерческими и специализированными банками. В отличие от центрального банка, коммерческие банки создаются для извлечения прибыли. Они могут быть универсальными, т.е. выполняющими широкий круг банковских операций, и специализированными, т.е. выполняющими в основном определенный более или менее узкий круг банковских операций. К специализированным банкам, например, относятся:

- инвестиционные банки, специализирующиеся на операциях с ценными бумагами;

- инновационные банки – кредитование инноваций, то есть нововведений, имеющих высокий уровень риска;

- сберегательные – обслуживание вкладов граждан;

- ипотечные – специализация на ипотечном кредите;

- земельные – кредитование под залог земельных участков.

Основные виды операций, выполняемых коммерческими и специализированными банками:

- Ведение счетов юридических лиц, расчеты между ними.

- Обслуживание вкладов населения.

- Кассовые (прием и выдача наличных денег).

- Кредитование (в разных формах).

- Операции с ценными бумагами (выпуск, размещение, купля, продажа).

- Валютные операции.

- Трастовые (управление ценностями клиента по его доверенности).

- Выдача гарантий и поручительств.

- Лизинговые.

- Факторинговые (покупка у поставщика права взыскания задолженности с получателя товара).

Прибыль банков формируется как остаток полученных процентов (по кредитам, выданным банками) за вычетом уплаченных процентов (по привлеченным и заемным средствам) и банковских издержек (на оплату труда, амортизацию основного капитала, коммунальных и арендных платежей и т.п.).

Источником банковской прибыли, согласно марксистской теории, является часть стоимости прибавочного продукта, созданного в сфере производства. Норма прибыли в банковской сфере в процессе межотраслевого перелива капитала устанавливается на уровне средней нормы прибыли.

С точки зрения теории предельной полезности, источником банковской прибыли является разность между ценностью банковских услуг, созданных используемыми банками ресурсами, и ценностью ресурсов, затраченных при их оказании. Основой ценности в этой теории, как уже говорилось, служит денежное выражение предельной полезности.

Обращение наличных денег

Современные деньги, как уже говорилось, имеют кредитную природу. Основой денежной системы в настоящее время являются наличные деньги – бумажные деньги и разменная монета. Разменная монета изготовляется из недорогих сплавов и обязательна к приему для размена бумажных денег. Бумажные деньги – это главным образом банковские билеты (банкноты), выпускаемые в обращение центральным банком соответствующей страны. В качестве наличных денег могут использоваться также казначейские билеты, т.е. бумажные деньги, выпускаемые казначейством или заменяющим его ор­ганом, главным образом для финансирования дефицита бюджета. В условиях отмены золотого стандарта различие между казначейскими и банковскими билетами по сути утратило значение.

Особенностью США является то, что роль центрального банка выполняет Федеральная резервная система, включающая в себя 12 региональных банков. А в зоне евро функции центрального банка осуществляет Европейский центральный банк, являющийся международным кредитным учреждением.

На рис. 1 показано движение наличных денег в экономике.

Они поступают в обращение из центрального банка вначале в коммерческие банки. От них – непосредственно или через предприятия, организации, учреждения – населению. Это – выдача заработной платы, выплата пенсий, пособий, стипендий, снятие денег со счетов в банках и т.п.

Рис. 1.

Небольшая часть наличных денег используется в расчетах между предприятиями, организациями, учреждениями. Однако основная масса этих расчетов осуществляется без использования наличных денег, – в безналичной форме. От населения основная масса наличных денег идет к предприятиям, организациям, учреждениям, а также – прямо в банки. Это – оплата товаров, услуг, налогов, банковские вклады. От предприятий, организаций, учреждений деньги вновь поступают в банковскую систему. Часть из них идет в центральный банк и перераспределяется по территории.

Таким образом, основная масса наличных денег циркулирует между банками и населением. Предприятия, организации, учреждения играют роль посредников в этом движении. Однако какое-то количество наличных денег оседает в виде текущих резервов населения, в частных сделках, в теневой экономике, может вывозиться за границу. При стабильной денежной системе главной закономерностью движения наличных денег является возвращение в банковскую систему всех денег, которые из нее вышли, или подавляющей их части, то есть приближение суммы денег, возвратившихся в банковскую систему, к их сумме, вышедшей из нее. Вне банков в этом случае функционирует относительно постоянная по величине, или незначительно растущая, денежная масса.

Если часть выпущенных денег не возвращается назад в банковскую систему, то это делает необходимой для обеспечения бесперебойности расчетов и платежей дополнительную эмиссию денег.

Чем большая часть денег не возвращается в банковскую систему, тем выше потребность в дополнительной денежной эмиссии. В то же время невозвращение денег в банковскую систему может свидетельствовать о развитии теневой экономики, то есть экономики, уходящей от государственного учета и налогообложения. А это – негативная тенденция, подрывающая систему государственных финансов и всю экономику страны в целом. Невозвращение части денег в банковскую систему может говорить и о развитии инфляционных явлений в экономике, росте недоверия населения к банкам, которые также носят негативный характер.

Поэтому соотношение между массой наличных денег, вышедшей из банков за тот или иной период времени, и вернувшейся в банки за тот же период, является одним из основных показателей, характеризующих состояние обращения наличных денег.

В целях минимизации теневой экономики государство контролирует обращение наличных денег.

В организации обращения наличных денег ключевую роль играет центральный банк, который представляет собой разветвленную систему учреждений, имеет свои отделения во всех регионах страны. Центральный банк осуществляет эмиссию денежных знаков; регулирует их количество в обращении; перераспределяет наличные деньги по территории страны; заменяет изношенные знаки новыми; обеспечивает коммерческие банки наличными деньгами для осуществления бесперебойности кассовых операций (то есть операций по выдаче и приему наличных денег).

Для контроля за движением наличных денег государство ограничивает сферу действия наличных денег. Оно обязывает юридических лиц (предприятия, организации, учреждения) вести основную часть расчетов между собой, – за исключением установленных случаев, – в безналичной форме. Юридическим лицам могут устанавливаться лимиты кассовой наличности, т.е. максимальное количество наличных денег, которое может находиться в кассе, остальные наличные деньги должны сдаваться в банк. Существует строгая отчетность юридических лиц за использование наличных денег, потраченных при расчетах за товары и услуги, при их выдаче на командировочные расходы, а также поступивших от продажи продукции и оказания услуг. Для всех наличных средств, находящихся в кассе предприятия, должны иметься документы, указывающие источники их поступления. Для контроля движения наличных денег в розничной торговле вводится обязательное использование торговыми предприятиями и предпринимателями кассовых аппаратов.

Переход к выплате заработной платы, пенсий, пособий и стипендий посредством банковских карточек также способствует усилению контроля за движением наличных денег.

В социалистической экономике с целью обеспечения бесперебойности и сбалансированности обращения наличных денег государство планировало обращение наличных денег.

С этой целью разрабатывались и поддерживались балансы денежных доходов и расходов населения. При их составлении изучались источники формирования и размеры доходов населения на каждой территории (область, город, район), направления использования этих доходов, условия сбалансированности доходов и расходов, разрабатывались и принимались меры по ее обеспечению. Балансы доходов и расходов населения рассматривались как составные части единого народнохозяйственного плана. Иначе говоря, народнохозяйственное планирование осуществлялось таким образом, чтобы выдерживалась сбалансированность доходов и расходов населения. Фактически складывающееся соотношение доходов и расходов населения постоянно анализировалось органами власти. В случае нарушения сбалансированности принимались регулирующие меры. В настоящее время балансы доходов и расходов, как и другие экономические процессы, не планируются государством.

Для планирования обращения наличных денег в социалистической экономике составлялся также кассовый план Государственного банка. Он включал в себя плановые показатели поступления наличных денег в отделения банка, изменения резервов наличных средств в этих отделениях и выхода денег из них, показатели территориального перемещения наличных денег. Кассовый план Госбанка также являлся составной частью единого народнохозяйственного плана. Тем самым движение наличных денег планомерно увязывалось с другими экономическими процессами с целью поддержания общей сбалансированности в экономике. В случае расхождения между кассовым планом и реальным движением наличных денег принимались оперативные меры по восстановлению сбалансированности денежного обращения. В настоящее время кассовые планы отделений Центрального банка также разрабатываются, но они уже не являются частями единого плана, поскольку государство не планирует развитие экономики. Это – планы, предназначенные лишь для координации работы подразделений Центрального банка.

Безналичные расчеты

Наряду с обращением наличных денег, как уже говорилось, в экономике все больше развиваются безналичные расчеты. Основная масса безналичных расчетов осуществляется через банковскую систему – в форме записей по банковским счетам. Денежная сумма минусуется со счета плательщика и плюсуется на счету получателя денег. При этом отсутствует движение наличных денег. Наличные деньги перестают выполнять роль средства обращения товаров и платежа. Их заменяют либо различные разновидности документов, применяемых в безналичных расчетах, либо карточки и другие средства передачи информации в электронной форме.

Основные документы, применяемые в безналичных расчетах:

- платежное поручение клиента банка о переводе суммы денег на счет поставщика товара;

- аккредитив – счет, на который получатель товара вносит определенную сумму, которая затем перечисляется на счет поставщика товара при предъявлении последним документов об отгрузке товара получателю;

- платежное требование поставщика получателю товара об уплате за отгруженный товар;

- чек – приказ клиента банку о выдаче денег предъявителю чека;

- вексель.

Карточка, с помощью которой ведутся расчеты, свидетельствует о наличии у ее владельца счета в банке или в платежной системе, выдавшей карточку. На счет в соответствии с договором перечисляются денежные суммы, принадлежащие владельцу карточки. При расчете за товар с помощью карточки сумма денег снимается со счета владельца карточки и переводится на счет продавца товара. Владелец карточки может также с ее помощью получить и наличные деньги в банкомате. При этом соответствующая сумма автоматически списывается с его счета.

Интернет-деньги также предполагают, что у покупателей имеется счет в расчетной системе, на который вносятся (в том числе – в безналичной форме) принадлежащие ему денежные суммы. При использовании интернет-денег сумма денег снимается со счета покупателя и перечисляется на счет продавца по команде, подаваемой владельцем счета. При этом не обязательно иметь даже карточку, нужно только знать пароль доступа к счету.

Основой всех безналичных расчетов, включая «электронные деньги», являются деньги, эмитируемые в обращение центральным банком страны. Только они обязательны к приему в качестве средства расчетов и платежей. Безналичные расчеты являются своего рода надстройкой над этими деньгами, предполагают их наличие и движение. Объем денег, используемых в безналичных расчетах, в конечном счете ограничивается объемом денег, выпущенных в обращение центральным банком.

С безналичными расчетами связано употребление следующих терминов:

Акцепт – согласие плательщика или банка на оплату того или иного документа.

Аваль – поручительство об оплате чека, векселя. Обычно выдается банком в виде соответствующей надписи.

Авизо – уведомление о снятии или поступлении денег на счет.

Значение развития безналичных расчетов заключается в том, что благодаря им:

- снижается потребность в наличных деньгах, а значит и расходы, связанные с их эмиссией, хранением, перемещением, заменой и т.п.;

- ускоряется оборот производственных фондов и весь процесс воспроизводства;

- повышается безопасность проведения расчетов, поскольку отпадает необходимость иметь в наличии денежные суммы;

- создаются условия для государственного контроля за сделками, а значит, для более полного сбора налогов и эффективного функционирования системы государственных финансов.

Наличные деньги и деньги, фигурирующие идеально в безналичных расчетах, взаимосвязаны между собой и образуют единый денежный оборот. Он основывается, как уже говорилось, на эмиссии денег центральным банком.

Эмиссия осуществляется как в наличной, так и в безналичной формах. Причем эти формы тесно взаимосвязаны друг с другом.

Эмиссия происходит в следующих случаях:

1) Кредитование центральным банком коммерческих банков под залог ценных бумаг. Коммерческие банки обращаются за кредитом в центральный банк в том случае, если клиенты банков испытывают временную потребность в денежных средствах, причем обладают реальными ценностями для возвращения взятых сумм. Такая ситуация, как правило, отражает рост товарооборота в стране, или развитие инфляции, но может свидетельствовать и о трудностях со сбытом продукции, т.е. кризисных явлениях в экономике.

2) Кредитование центральным банком правительства страны. Это происходит в том случае, если в государственном бюджете в данный момент недостает средств для запланированных государственных расходов. Кредитование правительства осуществляется, как правило, в форме покупки облигаций государственного займа.

3) Увеличение золотовалютных резервов центрального банка. Эмиссия денег в этом случае идет путем покупки центральным банком золота, иностранной валюты и других ценностей, используемых в качестве резервов.

Эмиссия денег означает увеличение средств на счетах банков вначале в безналичной форме, но по требованию вкладчиков банков эти средства могут быть выданы в наличной форме. Поэтому за безналичной эмиссией денег обычно следует налично-денежная.

Эмиссия денег не обязательно порождает инфляцию. Она может быть вызвана ростом товарооборота, то есть развитием экономики. Однако эмиссия, превышающая потребности роста экономики, обычно вызывает обесценение денег или свидетельствует о развитии теневой экономики.

Измерение денежной массы

В современном обществе для расчетов и платежей используются наличные деньги и безналичные расчеты, причем доля последних неуклонно растет. Поэтому объем денежной массы, посредством которой идет обращение товаров и платежи, измеряется не только количеством наличных, – или материальных, – денег, но и тем их количеством, которое в идеальной форме отражено на счетах, используемых при безналичных расчетах.

Для измерения размеров денежной массы используется ряд показателей. Они называются денежными агрегатами. Конкретный состав денежных агрегатов различен для разных стран, что связано с особенностями их кредитно-денежных систем. Однако принципы формирования денежных агрегатов во всех странах одинаковы. Денежные агрегаты отличаются друг от друга по степени ликвидности входящих в них элементов. Ликвидность денег – это их способность обмениваться на товары.

Наибольшей ликвидностью обладают наличные деньги. На них прямо можно приобретать товары. Объем наличных денег в обращении называется агрегатом М0.

В агрегат М1 входят наличные деньги, – т.е. агрегат М0, – а также «депозиты до востребования», т.е. средства на тех счетах юридических лиц и вкладах населения, которые предназначены для безналичных расчетов. Ликвидность элементов, входящих в М1, в целом чуть ниже, чем наличных денег, поскольку для использования безналичных расчетов требуется оформление соответствующих документов, или использование карточек, счета в системе интернет (для «электронных денег»). При сбоях в работе банковских или иных платежных систем возникают затруднения с осуществлением безналичных расчетов. Но все же ликвидность денежных элементов, входящих в состав М1, достаточна высока. Агрегат М1 называется «деньгами».

Выделяется также агрегат М2, который, кроме «денег» (т.е. агрегата М1), включает также «квазиденьги», т.е. денежные средства на срочных счетах и вкладах, предназначенных для накопления или сбережений, но которые, после снятия с этих счетов и вкладов, также могут быть использованы для расчетов и платежей. При этом ликвидность «квазиденег» ниже, чем «денег», поскольку при их досрочном снятии владельцы счетов теряют проценты и идут на это только в том случае, когда к этому вынуждают обстоятельства.

Показатели М0, М1 и М2 используются для измерения денежной массы в обращении и в нашей стране. Они рассчитываются в двух вариантах:

1) в национальном определении, т.е. только в национальной валюте;

2) по методологии составления денежного обзора, т.е. с включением иностранной валюты.

В некоторых странах имеет место более дробное деление показателей денежной массы. Так, в США в агрегат М2 включаются агрегат М1 и средства на относительно легко снимаемых срочных вкладах. Это, как правило, кратковременные или небольшие вклады, досрочное снятие которых не ведет к значительным потерям для вкладчиков. Выделяется также агрегат М3, который образуется путем добавления к агрегату М2 еще менее ликвидных элементов (относительно крупные срочные вклады, преждевременное снятие которых означает более или менее существенные потери для вкладчиков). Еще более широкий агрегат L включает в себя, кроме М3, некоторые высоколиквидные ценные бумаги с установленным сроком погашения[49].

Соотношение между величинами денежных агрегатов, как и их конкретный состав, различно в разных странах.

В качестве основного измерителя денежной массы в настоящее время принято считать агрегат М2.

Основными тенденциями в изменении структуры М2 являются:

- снижение доли М0 (следствие развития безналичных расчетов);

- снижение, но более медленное, доли М1 (следствие более быстрого роста сбережений населения по сравнению с их потребительскими расходами).

В случае, если наблюдаются противоположные тенденции, т.е. когда доля М0и М1 растут, то это может свидетельствовать о следующих явлениях:

- снижается степень доверия населения банковской системе;

- нарастает инфляция;

- растут неплатежи, т.е. имеет место кризис перепроизводства;

- повышается доля теневой экономики в хозяйственном обороте.

Общие тенденции изменения структуры денежной массы можно проиллюстрировать на примере США. См. табл. 1[50].

Таблица 1. Структура денежной массы в США

Год	М0	М1	М2	М3
млрд. долл.	в % к М3	млрд. долл.	в % к М3	млрд. долл.	в % к М3	млрд. долл.	в % к М3
		5, 8		20, 4		80, 2
		7, 4		14, 5		68, 1

Из табл. 1. видно, что за период с 1980 по 2004 гг. произошло сокращение доли агрегатов М1 и М2 в агрегате М3, а также – доли агрегата М1 в агрегате М2. Это – закономерное следствие развития безналичных расчетов и роста сбережений в виде банковских вкладов. Рост доли наличных денег (М0)[51] в агрегатах М1 и М2, казалось бы, противоречит сокращению доли налично-денежных расчетов. Но он объясняется тем, что огромная и увеличивающаяся масса наличных долларов США находится за пределами этой страны, поскольку доллар играет роль одной из главных резервных валют в мировой экономике.

Динамика денежных агрегатов в России за последние годы представлена в табл. 2.

Из табл. 2 видно, что доля МО в М2 резко повысилась после финансового кризиса августа 1998 г. Затем по мере выхода экономики из кризиса она стала уменьшаться. Динамика структуры М2, таким образом, служит одним из индикаторов состояния экономики.

 

 

Таблица 2. Денежные агрегаты в национальном определении (млрд. руб.)

Дата	Агрегат М0 (млрд. руб.)	Агрегат М2 (млрд. руб.)	Доля М0 в М2, в %
1.01.97	103, 8	288, 3	36, 0
1.01.98	130, 4	374, 1	34, 9
1.01.99	187, 8	448, 3	41, 9
1.01.00	266, 6	704, 7	37, 8
1.01.01	419, 3	1144, 3	36, 6
1.01.02	584, 3	1602, 6	36, 5
1.01.03	763, 3	2119, 6	36, 0
1.01.04	1147, 0	3212, 7	35, 7
1.01.05	1534, 8	4363, 3	35, 2
1.01.06	2009, 2	6045, 6	33, 2
1.06.06	2096, 9	6693, 1	31, 3

Рассчитано по данным «Бюллетеня банковской статистики» ЦБ РФ, 1997-2006 гг.

Денежный рынок

В современной экономической теории с денежным обращением связывается понятие денежного рынка. Под ним понимается взаимодействия спроса на деньги и их предложения.

Под спросом на деньги понимается количество денег, которое необходимо для обращения, под предложением денег – фактическое количество денег в обращении.

Спрос на деньги в разных концепциях трактуется по-разному. Приведем основные из этих трактовок.

В количественной теории денег количество денег, необходимое для обращения, определяется на основе формулы: Мv = pT; где: М – спрос на деньги, v – скорость обращения денег (число сделок, обслуживаемое в среднем денежной единицей); р – средняя цена сделки; Т – число сделок в экономике.

В качестве параметра «р» может использоваться индекс цен. В этом случае в качестве «Т» берется объем валового национального продукта, измеренный в условно-постоянных ценах (ценах базисного года). Эта формула была известна еще в начале 19 века и получила название «кембриджская формула».

К. Маркс уточнил ее следующим образом: ;

где: Д_Н – количество денег, необходимое для обращения; SЦТ – сумма цен товаров в обращении; К – объем продаж в кредит, платежи по которым нужно делать в следующем периоде; П – объем платежей по кредитам прошлых периодов, срок возврата по которым истек в данном периоде; ВР – объем взаимопогашающихся расчетов без использования денег (взаимозачет); n – скорость обращения денег.

Формула Маркса учитывает влияние кредитных отношений на потребность в деньгах. Если, например, сумма кредитов растет быстрее, чем платежей, то потребность в деньгах сокращается. Если кредитование осуществляется с помощью векселей, которые до наступления момента их погашения используются в качестве средства обращения товаров, то объем спроса на деньги также уменьшается. Из формулы К. Маркса также следует, что спрос на деньги уменьшается, если расширяются масштабы взаимозачетов и бартерных сделок.

Английский экономист Дж. М. Кейнс подошел к пониманию спроса на деньги по-иному. С его точки зрения, деньги используются домашними хозяйствами в двух основных направлениях:

1) для сделок и текущих резервов («трансакционный спрос на деньги»);

2) для приобретения активов, дающих доход («спекулятивный спрос на деньги»).

Трансакционный спрос на деньги находится в прямой зависимости от совокупного дохода домашних хозяйств, т.е. от национального дохода страны.

Спекулятивный же спрос зависит от уровня ставки процента, получаемой по активам. (Ставка процента является показателем доходности активов). По теории Кейнса, за обладание ликвидностью, т.е. деньгами, надо платить потерей процентов, которые можно было бы получать, если бы деньги были вложены в активы, приносящие доход. Поэтому, чем выше процент, тем ниже предпочтение ликвидности (и выше желание вкладывать деньги в активы, приносящие доход). И наоборот, чем ниже процент, тем выше предпочтение ликвидности.

Таким образом, согласно Кейнсу, при одном и том же уровне производства и цен на товары спрос на деньги находится в обратной зависимости от уровня ставки процента.

В концепции У. Баумоля – Дж. Тобина спрос домашних хозяйств на деньги (L) находится в прямой зависимости от размеров совокупного дохода домашних хозяйств (Y) и средних издержек одного посещения банка (F) и в обратной зависимости от ставки процента i: .

В монетаристской теории (М. Фридмен) образование спроса на деньги трактуется как составная часть формирования оптимального портфеля вложения денег. Иначе говоря, домашние хозяйства решают задачу, по каким направлениям использовать имеющиеся средства: держать в виде денег (ликвидности), или в виде разных видов ценных бумаг (акций, облигаций). В процессе решения этой задачи определяется, каков размер спроса на деньги. Его величина находится в прямой зависимости от уровня совокупного дохода и в обратной зависимости – от уровня ставок процента и темпов инфляции.

⇐ Предыдущая36373839404142434445Следующая ⇒

Поделиться: