Интегральные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта

Применительно к отрасли строительства теория оценки эффективности капиталовложений выделяет 2 основных понятия:

- абсолютная (общая) эффективность

- относительная (сравнительная) эффективность

необходимость в этих двух понятиях вытекает из объективного наличия двух различных, но взаимоувязанных проблем, а именно:

1 выбор наиболее оптимального варианта решения производственной задачи, которая требует осуществления инвестиций, т.е. в этом случае будет рассчитана сравнительная эффективность

2 оценка эффективности капитальных вложений при реализации лучшего из альтернативных вариантов, и в этом случае будет определен абсолютная экономическая эффективность.

Расчет абсолютной экономической эффективности. В качестве основного показателя отражающего эффективность всей суммы капитальных вложений выступает коэффициент абсолютной экономической эффективности. Он определяется по следующим формулам:

1 По народному хозяйству в целом:

∆ Д- прирост национального дохода

К – капитальные вложения, которые вызвали этот прирост

2 По отрасли:

∆ П – прирост прибыли

3 По отдельным предприятиям, либо отдельным производственным объектам:

Ц – цена произведенной продукции

С- себестоимость произведенной продукции

4 По планово – убыточным предприятиям:

С1, С2 – себестоимость продукции до и после осуществления капитальных вложений

V2 – объем продукции после осуществления капитальных вложений

Абсолютная экономическая эффективность может быть оценена по сроку окупаемости осуществленных затрат, который определяется как величина, являющаяся обратной показателю абсолютной экономической эффективности:

В этом случае капитальные вложения соответствующих мероприятий будут считаться эффективными, если получаемый коэффициент общей эффективности не будет ниже их нормативных значений. Тогда это условие можно записать: Е (больше) Ен; Т (меньше) Тн

В этом случае нормативный коэффициент эффективности будет определяться на основании формулы дисконтированного потока.

Расчет сравнительной экономической эффективности выполняется при выборе вариантов проектных, управленческих, хозяйственных и плановых решений. В качестве критерия отбора наилучшего варианта принимается показатель приведенных затрат, который представляет собой сумму текущих издержек с учетом осуществляемых единовременных затрат, приведенных к единой годовой размеренности, в соответствии с установленным нормативом коэффициента эффективности Eн. Пi=Ci + Eн∙ Ki= min

Ci- текущие издержки, включающие себестоимость СМР, эксплуатационные издержки и т.д.

Ki- единовременные затраты, включающие капитальные вложения, либо стоимость основных фондов по i-му варианту

Ен- нормативный показатель эффективности

В зависимости от условия решения конкретной задачи состав текущих и единовременных затрат может меняться. В этом случае Ci и Ki могут применяться как в полной сумме капитальных вложений и в себестоимости годового объема работ, так и в виде удельных величин.

Более эффективным признается тот вариант, по которому приведенные затраты будут меньше. Расчет сравнительной эффективности должен осуществляться на стадии внедрения и должен быть дополнен определение общей экономической эффективности. При этом, варианты имеющие большую величину приведенных затрат, считаются менее экономически выгодными, т.е. менее эффективными, но это не является показателем, что они должны быть отброшены, т.к. по другим предпочтениям экономического характера выбор может пасть на тот вариант, у которого уровень приведенных затрат выше. В этом случае внимание может обращаться на оплату труда, на повышение уровня ТБ, на какие-либо архитектурные требования и т.д.

На ряду с использованием приведенных затрат выбор наиболее оптимального варианта может производиться на основе последовательного, попарного сравнения вариантов с учетом коэффициента экономической эффективности, либо сроком окупаемости дополнительных вложений в другой вариант. ;

Ci, Cj- себестоимость продукции за год по двум альтернативным вариантам

Ki, Kj- капитальные вложения, по тем же вариантам

Если рассмотреть вариант, когда Kj (больше)Ki и Ci (больше) Cj, то в этом случае дополнительные капитальные вложения в размере (Kj- Ki) будут считаться эффективными, если полученное значение будет удовлетворять условию: Е(больше)Ен, Т(меньше) Тн, тогда наиболее эффективным будет считаться тот вариант, в котором капитальные вложения выше. Такой метод определения эффективности наиболее удобен при наличии небольшего числа альтернативных вариантов, т.е. не более трех, так как, если вариантов больше, то его нельзя применять, т.к. количество сравниваемых вариантов будет превышать количество попарных произведенных расчетов.

Условия сопоставимости сравниваемых вариантов. Необходимо учитывать условие сопоставимости сравниваемых вариантов, т.е. одной из основных процедур сравнительного анализа является обеспечение условия сопоставимости, при сравнении альтернативных вариантов в проектных, хозяйственных, плановых и управленческих решениях.

В случае отсутствия сопоставимости всякий анализ теряет смысл. Условие сопоставимости должны обеспечиваться следующим образом:

- все ТЭП должны быть рассчитаны в общих для разных вариантов сравниваемых величинах

- стоимостные показатели должны быть определены в едином уровне цен и приведены к одному году

- сравнение конструктивных решений должно производиться на основе практики, т.е. при равной степени законченности и в равном соответствии техническим нормам

- варианты конструктивных решений должны иметь одинаковые статистические и динамические нагрузки, а так же одинаковые эксплуатационные условия

Определение экономического эффекта от сокращения сроков строительства.

Если сравниваемые варианты инвестиционного проекта различаются продолжительностью строительства и сроками ввода в действие объектов производственного назначения, то определяется экономический эффект:

- в сфере эксплуатации от функционирования объектов за период досрочного ввода;

- в строительной отрасли.

Величина эффекта, получаемого в сфере эксплуатации предприятием за счет выпуска дополнительной продукции, на досрочно введенных в эксплуатацию объектах определяется по формуле:

где Пр – среднегодовая прибыль за период досрочного ввода объекта в действие;

Т1, Т2 – продолжительность строительства по сравниваемым вариантам в годах.

При укрупненных расчетах и в случае отсутствия данных, необходимых для расчета прибыли, допускается определение экономического эффекта от ускорения ввода в действие выпускающего продукцию производственного объекта по формуле:

где Ф – стоимость производственных фондов, досрочно введенных в действие;

Ен – норма доходности.

Если сокращение продолжительности строительства сопряжено с высвобождением основных производственных фондов, занятых на сооружении объектов, а также к сокращению оборотных средств, включая затраты на незавершенное строительство, то экономический эффект определяется по формуле:

где К1, К2 – средний за период строительства размер основных производственных фондов и оборотных средств, включая незавершенное производство, отражаемые на балансе предприятия, по сравниваемым вариантам.

Пример решения задачи: Подрядная организация осуществила ввод строящегося комплекса 1 сентября при договорном сроке ввода 1 декабря. Договорная цена комплекса – 1 млрд. руб. Ожидаемая эффективность введенного производства – 0, 12. В соответствии с подрядным договором строители получают дополнительную оплату в размере 0, 5% освоенных инвестиций за каждый месяц ускоренного ввода. Определить экономический эффект от досрочного ввода комплекса инвестора и подрядчика.

Решение:

1 Дополнительная прибыль, полученная инвестором за дополнительное время функционирования капитальных вложений (Эинв), составит: 0, 12*1*0, 25 года = 30 млн. руб.

 

2 Сумма, которую инвестор обязан передать строительной организации в связи с досрочным вводом комплекса (Эподр), будет равна: 3 мес.*1*0, 005 за 1 мес. = 15 млн. руб.

Заметным резервом снижения себестоимости СМР при сокращении продолжительности строительства является экономия средств (затрат), расходуемых пропорционально времени осуществления работ. Такого рода издержки сосредоточены главным образом в накладных расходах строительной организации (оплата труда административно-хозяйственного персонала, отчисления на социальные нужды, содержание канцелярии, зданий и сооружений, охраны и т.д.). Их, как правило, называют условно-постоянными. При сокращении продолжительности строительства их экономия составит:

где Кп – коэффициент, учитывающий удельный вес условно-постоянной части накладных расходов в их общей величине (0, 5-0, 6); Нр – сумма накладных расходов по смете строящегося объекта; tф, tпл – плановая и фактическая продолжительность строительства объекта.

12. Определить, какой вариант инвестиционного проекта является более выгодным, если они отличаются от стоимости и продолжительности осуществления.

Оценить эффективность каждого из двух предлагаемых инвестиционных проектов и определить, какой из них следует принять к реализации. Для этого следует сформировать денежные потоки (единовременных и текущих расходов, денежных поступлений).

Принять: продолжительность расчетного периода 6 лет; шаг расчета – 1 год; норма дисконта, установленная инвестором (Еинв.) равна 0, 25 (25%); норма дисконта, используемая при расчете (Е) равна 0, 2 (20%).

Распределение денежных потоков по годам расчетного периода (6 лет) представлено в таблице.

Распределение денежных потоков по годам расчетного периода, млн. руб.

Год	I проект	II проект
Чистые доходы	Капитальные вложения	Чистые доходы	Капитальные вложения
Итого

Решение: Для определения показателей эффективности построим таблицу денежных потоков по каждому инвестиционному проекту.

Денежные потоки по инвестиционному проекту

Наименование показателя	Расчетный период
1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год
1 проект
Чистый доход
Капитальные вложения
Сальдо денежного потока	-10	-5
Сальдо денежного потока с учетом дисконтирования	-10	-4, 17	6, 94	5, 78	3, 86	2, 41
2 проект
Чистый доход
Капитальные вложения
Сальдо денежного потока	-15
Сальдо денежного потока с учетом дисконтирования	-15	8, 33	6, 94	4, 63	2, 89

1 проект.

1 Определяем чистый дисконтированный доход

ЧДД₁ > 0, следовательно данный инвестиционный проект эффективен для инвестора.

2 Определяем индекс доходности дисконтированных затрат:

ИД₁ > 1, следовательно инвестиции в данный инвестиционный проект эффективны.

3 Определяем потребность в дополнительном финансирован

4 Определяем внутреннюю норму доходности (Ев):

Решаем уравнение методом подбора:

Евнд	0, 1	0, 2	0, 3	0, 4	0, 5
ЧДД	10, 44	4, 83	1, 04	-1, 64	-3, 56

Строим график ЧДД = f(Ев) (рис.). При ЧДД=0 определяем Ев = 0, 335.

Проверка:

Решение верно, так как 0, 004 » 0. Ев > Еинв. (0, 335> 0, 25), следовательно, I проект эффективен.

5 Определяем срок окупаемости (Т₁):

Дисконтированные капитальные вложения по этому проекту составляют 14, 17.

Дисконтированный интегральный эффект равный капитальным вложениям достигается в конце 5-го года жизненного цикла объекта: Т₁ = 6, 94 + 5, 79 + 3, 86 = 16, 59

Следовательно, срок окупаемости равен 3 года с начала реализации проекта и 5 лет с начала функционирования объекта инвестиций.

Проект.

1 Определяем чистый дисконтированный доход:

ЧДД₂ > 0, следовательно данный инвестиционный проект эффективен для инвестора.

2 Определяем индекс доходности дисконтированных затрат:

ИД₂ > 1, следовательно инвестиции в данный инвестиционный проект эффективны.

3 Определяем потребность в дополнительном финансировании:

4 Определяем внутреннюю норму доходности (Евнд):

Решаем уравнение методом подбора:

Евнд	0, 1	0, 2	0, 3	0, 4	0, 5
ЧДД	12, 46	7, 80	4, 35	1, 72	-0, 33

Строим график ЧДД = f(Ев) (рис.). При ЧДД=0 определяем Ев = 0, 48.

Проверка:

Решение верно, так как 0, 04 » 0.

Ев > Еинв. (0, 48> 0, 25), следовательно, второй проект эффективен.

5 Определяем срок окупаемости (Т₂):

Дисконтированные капитальные вложения по этому варианту составляют 15.

Дисконтированный интегральный эффект равный капитальным вложениям достигается в конце 4-го года жизненного цикла объекта:

Т2 = 8, 33 + 6, 94 = 15, 27

Следовательно, срок окупаемости равен 2 года с начала реализации проекта и 3 года с начала функционирования объекта инвестиций.

Вывод: Наиболее эффективным из двух предлагаемых к реализации инвестиционных проектов по всем рассматриваемым показателям является второй проект.

13. Используя метод ускоренной амортизации, отнести затраты на приобретение оборудования на себестоимость в минимально короткий срок.

С целью ускорения обновления основных фондов предприятий в 1991 г. введена в хозяйственную практику ускоренная амортизация. Она допускается при соблюдении следующих условий:

- применяется по машинам и механизмам, введеным в действие с 1991 г.;

- предприятия могут применять метод ускоренной амортизации в отношении только тех основных фондов, которые используются для увеличения выпуска средств вычислительной техники, новых прогрессивных материалов, приборов и оборудования.

Ускорение амортизации заключается в том, что отчисления производятся по увеличенным нормам (по сравнению с утвержденными).

Преимущества при применении ускоренной амортизации предоставлены малым предприятиям. Им предоставлено право повышать норму амортизации активной части ОПФ без каких-либо согласований, но не более чем вдвое и, кроме того, в первый год эксплуатации дополнительно списывать на себестоимость продукции в форме амортизационных отчислений до 50% первоначальной стоимости ОПФ со сроком службы более 3 лет.

Применение метода ускоренной амортизации дает возможность значительно снизить размер облагаемой налогом прибыли и, следовательно, уменьшить налоговые платежи.

Однако имеется одно ограничение, которое следует иметь ввиду при применении метода ускоренной амортизации. Средства, полученные в результате применения метода ускоренной амортизации, могут быть использованы лишь по определенному назначению: увеличения выпуска новых прогрессивных материалов, расширения экспорта при массовой замене устаревшего оборудования новым и т.д.

Пример решения задачи:

Малое предприятие приобрело установку по производству мелкоштучных бетонных изделий на сумму 300 тыс. руб. Годовая норма амортизации по данному оборудованию составляет 12, 5%. Нормативный срок службы установки равен 8 лет. Используя метод ускоренной амортизации, отнести затраты на приобретение оборудования в минимально короткий срок.

Решение:

В 1-ый год эксплуатации МП может начислить амортизацию по удвоенной норме в следующем размере:

300*12, 5*2/100 = 75 тыс. руб.

В форме амортизации можно начислить еще 50% стоимости установки, т.е.:

300*50/100 = 150 тыс. руб.

Следовательно, в 1-ый год эксплуатации можно отнести на себестоимость 225 тыс. руб. из 300 тыс. руб., составляющей стоимость оборудования.

Так как амортизация начисляется ежемесячно, рассчитаем за сколько месяцев 2-го года эксплуатации стоимость установки будет полностью списана на издержки производства:

75/12 = 6, 25 тыс. руб.

(300-225)/6, 25 = 12 месяцев.

Таким образом, стоимость установки полностью будет перенесена на стоимость изготавливаемой продукции и включена в издержки производства за 2 года

14. Порядок определения сметной стоимости материалов, изделий и конструкций.

В составе локальных сметных расчетов (смет) стоимость материальных ресурсов определяется исходя из данных о нормативной потребности материалов, изделий (деталей) и конструкций (в физических единицах измерения: м³, м², т и пр.) и соответствующей цены на вид материального ресурса. Стоимость материальных ресурсов включается в состав сметной документации независимо от того, кто их приобретал — заказчик или подрядчик.

Нормативная потребность в материальных ресурсах может определяться:

1 на основе выделения и суммирования в локальных ресурсных ведомостях или в локальных ресурсных сметных расчетах (сметах) ресурсных показателей на материалы, изделия (детали) и конструкции, используемые при сооружении объекта (выполнении работ), с сопоставлением полученных результатов с данными из проектных материалов (ведомости потребности материалов — ВМ, сводные ведомости материалов — СВМ) и выбором наиболее приемлемого для пользователей варианта;

2 по проектным материалам (проекту или РД): ВМ и СВМ, а также спецификации в составе РД.

Стоимость материальных ресурсов определяется:

1 в базисном уровне цен — по Сборнику сметных цен на материалы, изделия и конструкции и действующим региональным сборникам (каталогам) сметных цен;

2 в текущем уровне цен — по фактической стоимости материалов, изделий и конструкций с учетом транспортных и заготовительно-складских расходов, оплаты процентов за кредит, предоставляемый поставщиком в соответствии с договором поставки, наценок (надбавок), комиссионных вознаграждений, уплаченных снабженческим внешнеэкономическим организациям, оплаты услуг товарных бирж, включая брокерские услуги, таможенных пошлин.

Определение текущих цен на материальные ресурсы по конкретной стройке осуществляется на основе исходных данных, получаемых от подрядной организации.

Стоимость материальных ресурсов отечественного производства определяется в соответствии с «Методическими рекомендациями по формированию и применению свободных цен и тарифов на продукцию, товары и услуги», утвержденными Минэкономики России 06.12.95 № СИ-484/7-982.

Для продукции естественных монополий применяются цены и тарифы, по которым осуществляется государственное регулирование, в том числе тарифы на электрическую и тепловую энергию, тарифы на железнодорожные, речные и морские перевозки и др.

Стоимость импортной продукции (оборудования, материалов, изделий и конструкций) определяется в основном по закупкам, осуществляемым за счет собственных валютных средств организации, предприятий и объединений, — в соответствии с положениями, приведенными в письме Комитета цен при Минэкономики России от 09.06.92 № 01-17/304-06 «О порядке определения цен на импортные товары народного потребления, закупаемые организациями, предприятиями и объединениями за счет собственных валютных средств или товарообмену», согласованном с Минфином России, с учетом последующих изменений и дополнений.

По указанным закупкам свободные (рыночные) цены устанавливаются самостоятельно организациями, предприятиями и объединениями, закупившими импортную продукцию.

Свободная (рыночная) цена складывается из:

- внешнеторговой (контрактной) цены (таможенной стоимости), включая расходы в иностранной валюте по доставке продукции до границы России (до границы бывшего СССР, а также по территории стран, входивших в состав б. СССР и внедривших национальную валюту), пересчитанной в рубли по курсу Центрального банка Российской Федерации, действующему на дату принятая грузовой таможенной декларации к таможенному оформлению,

- таможенных платежей, состоящих из таможенной пошлины, сборов за таможенное оформление, других таможенных платежей, установленных законодательством Российской Федерации;

- прочих расходов по закупке, транспортировке и реализации, относимых на издержки, включая транспортные расходы, страховые платежи, процент за кредит по ссудам банков, расходы по хранению, стоимость погрузочно-разгрузочных работ, комиссионные вознаграждения посредникам, расходы по реализации;

- налога на добавленную стоимость (НДС), начисляемого в порядке, предусмотренном письмом Минфина России, Комитета Российской Федерации по политике цен и Госналогслужбы России от 31.05.93 № 6б/№ 01-17/752-06.

Калькуляция стоимости (ведомость) текущих сметных цен на материалы, изделия и конструкции составляется по элементам затрат.

В составе транспортных расходов учитываются также особенности провоза тяжеловесных грузов, сообщенные письмом Минстроя России от 24.07.97 № ВБ-20-190/12. В соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации от 14.10.96 № 1211 «Об установлении временных ставок платы за провоз тяжеловесных грузов по федеральным автомобильным дорогам и использовании средств, получаемых от взимания этой платы» плата за провоз тяжеловесных грузов при проезде по автомобильным дорогам общего пользования относится на себестоимость строительной продукции. Средства на оплату за провоз тяжеловесных грузов следует включать в стоимость материалов, изделий и конструкций (в состав стоимости транспортных услуг). Ставки платы за провоз тяжеловесных грузов по федеральным автодорогам устанавливаются Минтрансом России по согласованию с Минфином России.

Текущий уровень сметных цен на материальные ресурсы может быть определен на основе базисного уровня сметных цен, приведенных в Сборнике сметных цен на материалы, изделия и конструкции и в региональных сборниках (каталогах) сметных цен и индексов изменения стоимости материалов, рассчитанных исходя из имеющейся информации о текущих ценах на материальные ресурсы.

На основе данных подрядных строительно-монтажных организаций и результатов статистических наблюдений о ценах на строительные материалы, детали и конструкции в каждом регионе (республике в составе Российской Федерации, крае, области) для составления инвесторских смет рекомендуется силами РЦЦС разработать и постоянно поддерживать в рабочем состоянии на компьютерной основе региональные ведомости текущих сметных цен на материалы, изделия и конструкции.

В аналогичном порядке могут составляться указанные ведомости для специализированного строительства и для построечных цен, формируемых для отдельных крупных строек.

Дополнительно:

Для определения цены материала применяется термин Франко. Он обозначает место нахождения груза при передачи его потребителю или заказчику:

- Франко-склад завода изготовителя

- Франк -транспортные средства

- Франко- вагон станция отправления

- Франко- вагон станция назначения

- Франко приобъектных склад

- Франко строит. площадка

Сметная цена единицы измерения строительного материала включает в себя следующие элементы:

1 Оптовая цена промышленности на ед.измерения.

2 Цена тары либо реквизита на ед.измерения.

3 Надбавки снабженческих организаций (определяется в % от оптовой цены)

4 Таможенные сборы, пошлины.

5 Расходы на транспортировку материала

6 Заготовительско-складские расходы

15. Порядок определения стоимости транспортных расходов.

В сметной стоимости оборудования учитываются все затраты по его доставке на приобъектный склад строящегося предприятия, здания, сооружения или до зоны монтажа.

Затраты на перевозку оборудования определяются на 1 т массы брутто на основании калькуляций транспортных расходов по группам оборудования.

При этом учитываются особенности определения провоза тяжеловесных грузов, сообщенных письмом Минстроя России от 24.07.97 г. № ВБ-20-190/12.

При калькулировании стоимости транспортных расходов учитываются действующие тарифы на грузовые перевозки различными видами транспорта.

К исходным данным для определения транспортных затрат относятся:

- вид франко, учтенный в цене приобретения оборудования;

- наименование пункта отправления и пункта назначения (железнодорожной станции, пристани, порта);

- кратчайшее расстояние, определяемое по справочным данным и схемам железных дорог (речным и морским путем), от станции отправления (пристани, порта) с учетом принятого в отпускной цене вида франко до станции назначения (пристани, порта) груза;

- условия доставки оборудования от железнодорожной станции (пристани, порта) назначения до приобъектного склада (вид транспортных средств, цена провоза по ветке стройки или других предприятий, расстояние перевозок по подъездным железнодорожным путям и автомобильным транс­портом);

- тарифная характеристика оборудования (номер тарифной схемы для повагонной отправки партиями, класс, разновидность и группа для погрузочно-разгрузочных работ при автомобильных перевозках);

- другие данные, влияющие на стоимость перевозок оборудования (негабаритность и др.).

При невозможности определения транспортных расходов на основании калькуляции эти расходы могут определяться по укрупненным показателям.

В укрупненных показателях транспортные расходы, как правило, приводятся в рублях на 1 т оборудования или в процентах от отпускной цены оборудования для определенных строек или районов.

Размеры указанного норматива могут устанавливаться министерствами Российской Федерации и другими федеральными органами исполнительной власти.

В транспортные расходы на перевозку водным и автомобильным транспортом крупных негабаритных видов оборудования в неразобранном виде должны включаться все затраты по приспособлению транспортных средств к условиям перевозки, устройству специальных причалов, усилению мостов, спрямлению дорог, переносу мешающих строений и др.

Стоимость выполнения проектных работ по разработке методов перевозки уникальных видов негабаритного оборудования относится на стоимость оборудования.

При поступлении оборудования от посреднических организаций учитывается снабженческо-сбытовая наценка, которая устанавливается в процентах от отпускной цены предприятия-изготовителя оборудования. В указанную наценку, как правило, входят транспортные расходы по доставке оборудования на склад потребителя, посреднические услуги и другие расходы.

16. Сметно-нормативная база. Её состав и порядок применения.

Сметные нормативы подразделяются на следующие виды:

государственные федеральные сметные нормативы — ГФСН-81;

производственно-отраслевые сметные нормативы — ПОСН-81;

территориальные сметные нормативы — ТСН-81;

⇐ Предыдущая17181920212223242526Следующая ⇒

Поделиться: