Платежный баланс РФ на современном этапе.

Платежный баланс – это таблица соответствия внешних доходов и расходов, в которой зафиксированы все валютные поступления, полученные данной страной от других государств, а также все средства, выплаченные страной другим странам в течение определенного периода.

Баланс составляют за год или 6 месяцев.

Деньги, поступающие в страну, записываются со знаком «плюс» (доход). Деньги, покидающие страну, записываются со знаком «минус» (расход). Разница между доходом и расходом составляет сальдо платежного баланса. Оно может быть положительным или отрицательным. В последнем случае имеется дефицит платежного баланса. Страна больше тратит за рубежом, чем получает извне. Это может отрицательно сказаться на стабильности валютного курса.

Платежный баланс состоит из 2-х разделов:

- баланс текущих операций;

- баланс движения капитала.

Баланс текущих операций включает:

· экспорт товаров;

· импорт товаров;

· экспорт услуг;

· импорт услуг;

· чистые доходы от инвестиций;

· чистые денежные переводы.

Составной частью раздела «текущие операции» является торговый баланс, определяемый в виде разницы между стоимостью экспорта и импорта товаров. Если экспорт превышает импорт, то торговый баланс является положительным (активным). Если импорт превышает экспорт, то торговый баланс – отрицательный (пассивный).

Баланс движения капитала включает:

q приток капитала;

q отток капитал.

Движение капиталов – это раздел, состоящий из переводов финансовых средств для инвестирования в предприятия, покупки акций. Он отражает куплю и продажу зарубежных активов, предоставление и получение займов.

Платежный баланс называется активным, когда сумма полученных средств от других стран меньше, чем сумма выплат. В противном случае баланс является пассивным.

Платежный баланс сводится с положительным сальдо, когда текущий баланс в сумме с балансом движения капитала дает положительный результат, т.е. чистые поступления валюты являются положительными.

Платежный баланс сводится с дефицитом, когда чистые поступления инвалюты по 2-м разделам являются отрицательными.

При дефиците платежного баланса ЦБ сокращает свои резервы иностранной валюты, при положительном сальдо – формирует резервы.

Резкое увеличение положительного сальдо платежного баланса ведет к быстрому росту денежной массы и тем самым стимулирует инфляцию. Резкое увеличение отрицательного сальдо может вызвать снижение обменного курса.

по предварительным данным ЦБ, сальдо платёжного баланса во втором квартале 2016 года составило жалких 3, 4 млрд долларов. Год назад (во втором квартале 2015 года) было 16, 6 млрд долларов. Вообще, с 2000 года и до сего момента это сальдо опускалось ниже 5 млрд долларов всего три раза. Нынешний – четвёртый. Что такое – сальдо в 3, 4 млрд долларов? Это значит, что в страну практически не поступает валюта. Точнее, не поступает избытка валюты. Сколько поступает – столько и уходит. Ещё чуть-чуть, и страна перестанет, как принято говорить, сводить концы с концами. А от этого момента до дефолта – рукой подать. Такого развития событий боялся в январе 2016 года на Гайдаровском форуме министр финансов РФ Антон Силуанов (смотри статью " Российские власти боятся повторения дефолта 1998 года, но избежать его не смогут" ). Тогда сразу же премьер-министр РФ Дмитрий Медведев и председатель счётной палаты РФ Татьяна Голикова попытались опровергнуть Силуанова. По словам Дмитрия Медведева, в России сейчас и близко не наблюдается того, что было в экономике в 1998 году. А Татьяна Голикова вообще заявила, что " Мы находимся в принципиально другой экономической ситуации, которая не имеет ничего общего с 1998 годом". Однако всего через полгода экономическая ситуация в России получила общие с 1998 годом черты. И эти черты видны невооружённым глазом. Одной из таких черт стала близкое к нулю сальдо платёжного баланса. А роль ГКО сейчас будут играть внешние долги государственных и почти государственных компаний. Из этого следует, что председатель счётной палаты, как бы так помягче выразиться, не соответствует занимаемому положению. Как и премьер-министр. Впрочем, и в центробанке не всё в порядке с подобным соответствием. Там считают главной причиной ухудшения платёжного баланса " существенное уменьшение стоимостных объёмов экспорта в условиях невысоких цен на сырье". Однако, если внимательно посмотреть на аналитическое представление платёжного баланса, то сразу станет понятно, что данная точка зрения не соответствует действительности. Во втором квартале 2016 года доходы от экспорта нефти, нефтепродуктов и газа выросли до 36, 3 млрд долларов по сравнению с 32, 3 млрд долларов, полученных в первом квартале. А счёт текущих операций уменьшился с 12, 6 млрд долларов в первом квартале до 3, 4 млрд долларов во втором квартале. Естественно, нельзя отрицать существенную роль падения цен на сырьё в ухудшении платёжного баланса. Но в данном конкретном случае проблема в чём-то другом. Проблема не в импорте. Да, он вырос (по сравнению с первым кварталом

2016 года) с 38, 1 млрд долларов до 45, 5 млрд долларов. Однако, в четвёртом квартале прошлого года импорт был ещё выше (50, 8 млрд долларов), но это не помешало счёту текущих операций быть на уровне 14, 9 млрд долларов. То есть быть больше, чем в первом и втором квартале нынешнего года. В чём проблема – не очень важно, на самом деле. Не одна причина, так другая, стала бы ухудшать платёжный баланс. Главная проблема России в том, что у нас абсолютно непрофессиональная власть, действия которой и приводят к появлению проблем с платёжным балансом. Давайте вспомним, что в апреле 2016 года сказал на " Прямой линии" президент РФ Владимир Путин: " Есть абсолютно позитивные вещи… Сальдо торгового баланса, несмотря на падение цен на нефть, а цены упали в два раза практически, сальдо торгового баланса, то есть, мы зарабатываем больше, чем мы тратим, 146 миллиардов рублей. Это хороший показатель. Сохраняются резервные фонды. Международные резервы России вернулись к началу 2014 года – 387 миллиардов рублей. То есть, и дефицит на минимальном уровне находится, даже меньше, чем планировали – 2, 4%." Всё, о чём он говорил, на самом деле, не несёт в себе ничего позитивного. " Сальдо торгового баланса РФ" постепенно снижается. С лучших времён сальдо упало уже почти в три раза. " Золотовалютные резервы РФ", хотя и растут в последнее время, но с лучших времён они уменьшились на треть. С дефицитом бюджета у нас такие же чудовищные проблемы, как и с платёжным балансом (смотри статью " Минфин РФ предлагает заморозить расходы бюджета на ближайшие 3 года на уровне 15, 78 трлн рублей в год. Этого абсолютно недостаточно. Чиновники, как обычно, недооценивают риски. Бюджет пуст" ). В реальности дефицит бюджета может составить 5, 2% от ВВП или 31% от суммы расходов, если оставшиеся месяцы 2016 года закончатся в среднем также, как уже прошедшие пять месяцев. Получается, что всё сказанное президентом не соответствует действительности. Это лишь один маленький пример некомпетентности власти. Таких примеров можно приводить бесконечно. Итак, бюджетный кризис в России уже начался, совсем скоро нас ждёт и валютный кризис. Потому что, как можно избежать дефолта? Либо увеличив приток валюты в страну, либо уменьшив отток валюты из страны. Первое в текущих условиях и с нынешними лицами во власти абсолютно невозможно. Остаётся ждать второго. Что это будет – то ли ограничения по движению капитала (например, в виде введения ограничений на покупку валюты населением и предприятиями), то ли новый обвал рубля (что приведёт к падению

импорта) – сейчас достоверно предсказать нереально. Как говорил старина Мюллер: " Невозможно понять логику непрофессионала". Но то, что что-то обязательно случится если не в текущем году, так в следующем – это без вариантов. Потому что российская экономика тяжело больна.

Положительное сальдо текущего счета платежного баланса России в январе – августе 2016 года сократилось более чем в три раза по сравнению с сопоставимым периодом прошлого года. Летом неожиданно начал расти импорт, и пока ситуацию спасает резкое уменьшение вывоза капитала частным сектором. Проблема в том, что настроения инвесторов могут измениться и платежный баланс окажется под угрозой. Чтобы не допустить ухода сальдо в отрицательную зону, придется девальвировать рубль.

По предварительной оценке Банка России, положительное сальдо текущего счета платежного баланса Российской Федерации в январе – августе 2016 года составило $14, 8 млрд. Это в три раза меньше, чем годом ранее.

Банк России объясняет это сжатием профицита торгового баланса под влиянием низких цен на сырьевые товары российского экспорта и наметившейся тенденции восстановления импорта.

По данным Минэкономразвития, внешнеторговый оборот России за январь – июль 2016 года составил $251 млрд, сократившись на 21, 2% год к году, при этом импорт уменьшился на 8, 6%, а экспорт снизился сразу на 27, 8%.

Стоимостный объем российского экспорта продемонстрировал «выраженную отрицательную динамику», что связано со спадом средних экспортных цен на нефть сырую, нефтепродукты, природный газ, минеральные удобрения, черные и цветные металлы (алюминий, медь, никель).

По подсчетам Минфина, средняя цена российской нефти марки Urals по итогам января – июля 2016 года составила $38, 68 за баррель, тогда как годом ранее она стоила $56, 76 за баррель. За январь – август средняя цена возросла до $39, 36 за баррель, но все равно осталась намного меньше, чем за такой же период прошлого года ($55, 43 за баррель).

Что касается импорта, то в этом году продолжилось сокращение закупки в реальном выражении продовольственных товаров и сельскохозяйственного сырья. В то же время увеличился импорт машин, оборудования и транспортных средств, продукции химической промышленности и металлов и изделий из них.

Как отмечает ЦБ, ухудшение профицита внешней торговли было частично нивелировано уменьшением отрицательного сальдо других статей текущего счета.

Чистый вывоз капитала частным сектором составил в январе – августе 2016 года, по предварительной оценке Банка России, $9, 9 млрд, что в пять раз меньше показателя в январе – августе 2015 года.

Основной составляющей вывоза стало некоторое увеличение спроса прочих секторов на активы за рубежом на фоне незначительного притока средств, зафиксированного по банковскому сектору в результате опережающего сокращения иностранных активов по сравнению с погашением внешних обязательств.

Основная фаза оттока капитала (преимущественно связанная с выплатами по внешнему долгу) из страны уже прошла, поэтому вывоз капитала будет оставаться низким.

«В графике внешних выплат по долгу банков и компаний также не предвидится пиковых значений, к тому же возможности заимствований на внешних рынках для рефинансирования хотя и ограниченные, тем не менее сохраняются», — отмечает управляющий по исследованиям и аналитике Промсвязьбанка Александр Полютов.

Денис Порывай, аналитик Райффайзенбанка, говорит, что поддержку платежному балансу оказывает фактор привлекательности инвестиций в российские активы, особенно на фоне западных нулевых и отрицательных ставок.

Высокая доходность в значительной степени является следствием умеренно жесткой денежно-кредитной политики ЦБ, в рамках которой регулятор сохраняет высокую ключевую ставку (до конца года она составит 10%) и удерживает конечные ставки в экономике на близком к ней уровне.

В этом году сальдо текущего счета не обнулится и не уйдет в отрицательную зону, полагают аналитики. Но риски такого сценария сохраняются.

Например, если в экономике закончится инвестиционная пауза, то спрос на импортные машины, оборудование, комплектующие и сырье резко подскочит. Вырасти импорт может и в том случае, если население начнет больше потреблять, покончив со сберегательной моделью поведения, даже несмотря на высокие кредитные ставки.

Потоки капитала могут развернуться, предупреждает Денис Порывай. Произойти это может по разным причинам: американский Федеральный резерв повысит ставку и сделает доллар привлекательнее, цены на нефть спикируют вниз и т.д. Итогом будет подстройка к новой реальности с помощью ослабления курса рубля.

«Если иностранцы нас перестанут любить, а у резидентов опять появится спрос на иностранные активы, придется сильно девальвировать рубль», — говорит Порывай.

Александр Полютов также полагает, что сокращение сальдо счета текущих операций платежного баланса может привести к ослаблению рубля.

Он отмечает, что при реализации рискового сценария Банка России (с нефтью по $25 за баррель) платежный баланс при плавающем курсе, скорее всего, будет адаптироваться к новым условиям за счет меньших объемов импорта, как это уже происходит при текущих, более низких ценах на нефть в сравнении с прошлым годом.

Ослабление рубля приведет к удорожанию импорта и восстановит положительное сальдо. Но для экономики это будет означать замедление темпов роста.

Другой вариант действий — компенсация возрастающей потребности в валюте (при наращивании импорта или ускорении оттока капитала) — это предоставление ликвидности Банком России. Но вряд ли регулятор на это пойдет, ведь он и плавающий курс ввел, чтобы не «палить резервы».

Пожалуй, лучший вариант в ситуации сокращающегося сальдо платежного баланса — это увеличение объема внешних заимствований корпоративным сектором и банками. Пока с этим есть сложности из-за санкций, но рынки полностью не закрыты, и при желании даже сейчас можно занять за рубежом. Ну и, конечно, всех спасет рост цен на нефть. Нефтедоллары поддержат и платежный баланс, и рубль, и экономический рост.

 

⇐ Предыдущая12345

Поделиться: