Преимущества лизинга для его субъектов

 

Для лизингополучателя	Бó льший, по сравнению с кредитом, срок финансового (см. выше) лизинга
Максимальное удобство при небольших (например, сезонных) сроках потребности в необходимом оборудовании за счёт оперативного (там же) лизинга
Возможность осуществлять и (или) наращивать производство без увеличения основного капитала путём приобретения (модернизации) машин и оборудования, сберегая тем самым капиталовложения предприятия-товаропроизводителя от омертвления
Возможность при отсутствии достаточной информации о производителях необходимого оборудования обратиться в лизинговую компанию, а не самому, как потенциальному лизингополучателю, заниматься поисками этого оборудования
Лизинг выгоден мелким предпринимателям, зачастую не имеющим иной возможности получить необходимую производственную базу
Лизинговая сделка оформляется намного проще, чем альтернативная ей ссуда в банке
Высокая степень адаптации условий лизинговой сделки к потребностям арендатора за счёт варьирования срока аренды, суммы и периодичности лизинговых платежей, условий приобретения предмета лизинга и т.д.
Возможность получить объект лизинга «под ключ» за счёт услуг лизинговой компании и благодаря этому сконцентрировать усилия на решении других вопросов
Приобретение предмета лизинга по оптимальным рыночным ценам. Как правило, арендодатель, благодаря своим устоявшимся рыночным связям, имеет больше, чем арендатор, возможностей минимизации контрактных цен
Приоритет (опцион) на выкуп высоколиквидного, благодаря ускоренной амортизации, (см. выше) имущества по истечении срока действия договора лизинга
Для лизингодателя	Предмет лизинга, как собственность лизингодателя, выступает дополнительным обеспечением возвратности кредитных средств. Арендодатель имеет возможность изыскивать новые ресурсы для продолжения и расширения своей деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей
Лизингодатель застрахован от рисков неплатёжеспособности арендатора – для погашения обязательств он может изъять предмет лизинга, сдать его в аренду другому лицу или продать
Высокая ликвидационная стоимость предмета лизинга после его ускоренной амортизации обеспечивает значительную прибыль при его продаже

 

· неувеличение внешнего долга страны и неуменьшение установленного ей МВФ лимита кредиторской задолженности за счет международного (см. выше) лизинга;

· повышение конкуренции между источниками финансирования инвес-тиционной деятельности внутри страны;

· рост деловой активности по стране в целом за счет использования пред-приятиями-лизингополучателями дорогостоящей новейшей техники без больших начальных вложений.

Однако лизингу присущ и ряд недостатков:

1. Отсутствие у арендатора полных прав владения и пользования пред-метом лизинга ограничивает его хозяйственную свободу. Так, изменение назна-чения применения оборудования разрешается только с согласия лизингодателя.

2. По сравнению с продажей оборудования в кредит лизинг характери-зуется бó льшим риском из-за того, что лизингодателю нельзя предотвратить принятие арендатором новых и чрезмерных долговых обязательств.

3. Лизинговые платежи ввиду большого количества составляющих пра-ктически всегда выше платы по традиционным банковским кредитам, из-за чего лизинг, особенно оперативный (см. выше) может быть экономически не-выгоден для арендодателя, а при определенных условиях – и для арендатора.

4. Ряд проблем связан с налогообложением лизинговых операций.

5. Амортизационный фонд лизингополучателя (даже в случае, когда предмет лизинга отражен на его балансе) используется только для возврата арендодателю авансированного капитала и, таким образом, не может служить источником материального обновления производства, лишая арендатора при этом ещё и части прибыли, расходуемой на выплаты по программе ускоренной амортизации

6. Сама ускоренная амортизация существенно повышает постоянные расходы лизингополучателя, что может обернуться убытками, особенно для предприятий, работающих на рынках с чистой конкуренцией или реализующих продукцию по государственно регулируемым ценам (тарифам).

7. В ряде случаев лизинговые компании требуют определенного подхода к лизинговой сделке, который ставит лизингополучателя в неблагоприятные условия, и при этом не желают идти ему навстречу, например, в вопросах стра-хования или балансовой ответственности.

8. Вся лизинговая сфера ещё очень молода, ей не хватает подго-товленных профессионалов, и, кроме того, лизинговый механизм сложен и пока не совсем понятен потенциальным лизингополучателям.

9. Рост рынка лизинга основных средств конкретно в России ограничен неразвитостью вторичного рынка оборудования, а также тем обстоятельством, что ни лизингополучатель, ни лизингодатель не испытывают доверия к пере-продажной стоимости промышленного оборудования, как возможного пред-мета лизинга.

Из отличий лизинга от классической аренды, приведенных в таблице 7.4, главными являются первые два – то, что аренда есть составная часть лизинга, и то, что лизинг – это целенаправленная и специально организуемая деятельность по сдаче имущества в аренду, тогда как аренда классическая – мера вынужденная, реализуемая потому, что имеющееся (а не вновь приоб-ретаемое, как при лизинге) имущество арендодателя не находит должного применения.

 

Таблица 7.4

Отличия лизинга от аренды

Сравниваемый признак	Лизинг	Аренда
Вид регулируе-мых отношений	Кредитные, арендные (имущест-венные) и коммерческие отно-шения	Только арендные (имущественные) отношения
Предмет лизинга (аренды)	Новое имущество, специально приобретаемое лизингодателем исключительно для передачи его в аренду (кроме земли и других природных объектов)	Имущество, которое имеет или ранее использовал арендодатель, в том числе земельные участки и природные объекты
Число участников сделки	Три – лизингодатель, лизинго-получатель и продавец (изгото-витель) имущества	Два – арендодатель и арендатор
Число договоров, оформляемых при сделке	Минимум три – кредитования, купли-продажи и лизинга	Один – двустороннее соглашение об аренде имущества
Лизингодатель (арендодатель)	Лизинговые компании (резиденты и нерезиденты РФ), физические лица, индивидуальные предпри-ниматели	Российские и иностранные коммерческие организации, физи-ческие лица, предприниматели, уполномоченные органы государ-ственной власти РФ и её субъектов
Лизингополучатель (арендатор)	Физические и юридические лица	Юридические лица (резиденты и нерезиденты РФ), физические лица, индивидуальные предприни-матели
Кто определяет вид сдаваемого в лизинг (в аренду) иму-щества?	Лизингополучатель, исходя из интересов своего бизнеса	Арендодатель, исходя из потребностей арендного рынка

 

Лизинг может поспособствовать решению одной из главнейших задач, стоящих перед российской экономикой, – повышению эффективности пред-принимательской деятельности в сфере производства, повышению инве-стиционной активности и заинтересованности кредитных организаций в финансировании новейших производственных технологий на основе целе-вого использования и гарантий возврата предоставляемых заемных средств. Данный эффект лизинга будут определять следующие факторы:

ü величина налогообложения непосредственно лизинговых платежей – чем она больше, тем ниже эффективность лизинга для его участников;

ü соотношение ставок налога, уплачиваемого с прибылей лизингодателя и ли-зингополучателя. Если, например, ставка налога на прибыль лизингодателя выше ставки налога на прибыль лизингополучателя, лизинг может быть эф-фективнее прямого кредитного финансирования в виду бó льшей стоимости процентного и амортизационного налоговых щитов;

ü наличие достаточной прибыли как у лизингодателя, так и у лизин-гополучателя, для того чтобы они могли воспользоваться налоговыми льго-тами. Не имея прибыли, предприятия не имеют и налогооблагаемой базы. Убыточным и низкорентабельным предприятиям бесполезны предостав-ляемые государством налоговые льготы по лизингу. Получается, что лизинг эффективен в таких экономических условиях, которые обеспечивают высо-кую рентабельность производства и значительные прибыли в финансовой сфере;

ü ставка процентов по кредиту – пока она меньше ставки налога на прибыль лизингодателя, лизинг будет эффективен. В этом контексте он может рас-сматриваться как инвестиционный механизм в условиях высокой стоимости кредитных ресурсов, поскольку эта стоимость компенсируется его налого-выми преимуществами;

ü норма амортизационных отчислений на лизинговый актив – чем она выше, тем больше амортизационный налоговый щит для того субъекта лизинга, на чьем балансе данный актив находится. Отсюда следует, что максимально эффективен лизинг будет при коэффициенте ускоренной амортизации, рав-ном 3 (см. выше).

 

Вопросы для самоконтроля

 

1. Определение и классификация методов финансирования инвестиционной деятель-ности. Самофинансирование.

2. Акционерное финансирование и его разновидности – публичное размещение акций и выпуск депозитарных расписок.

3. Заемное финансирование и его разновидности. Международный форфейтинг как ме-тод долгового финансирования.

4. Долгосрочное кредитование, его сущность, разновидности, условия получения и сдерживающие факторы.

5. Централизованное финансирование, его принципы, источники и формы.

6. Связанное кредитование, последовательность его реализации, преимущества и недо-статки.

7. Смешанное финансирование. Сущность проектного финансирования и его схемы.

8. Соглашение о разделе продукции.

9. Концессии и подрядные соглашения, их разновидности и возможности с точки зре-ния государственно-частного партнерства.

10. Сущность собственного производственного инвестиционного проекта, как схемы проектного финансирования.

11. Формы проектного финансирования и их сравнительная характеристика.

12. Правовая и экономическая сущность лизинга. Понятия договора и предмета лизин-га. Структура лизингового платежа.

13. Схема лизинговой сделки.

14. Классификация видов лизинга по соотношению продолжительности аренды и сро-ка амортизации предмета лизинга.

15. Классификация видов лизинга по составу участников лизинговой сделки.

16. Классификация видов лизинга по объёму обслуживания лизингополучателя и по региональному признаку.

17. Виды лизинговых компаний.

18. Преимущества лизинга по сравнению с кредитом.

19. Преимущества лизинга для его субъектов.

20. Макроэкономические преимущества лизинга.

21. Недостатки лизинга.

22. Отличия лизинга от аренды.

23. Факторы, определяющие эффективность лизинга.

 

Тесты

 

Тесты по разделам 7.1 – 7.4

 

1. К универсальным формам финансирования инвестиционной деятельности не относится

· лизинг

· долговое финансирование

· акционерное финансирование.

 

2. Лизинг – это

· универсальный

· специальный

· смешанный

метод финансирования инвестиционной деятельности.

 

3. На инвестиционные цели используются средства

· фонда потребления

· резервного фонда

· фонда накопления.

 

4. Самофинансирование не используется для реализации

· малых

· средних

· крупных

инвестиционных проектов.

 

5. Самофинансирование – это

· источник

· метод

· источник и метод

финансирования инвестиционной деятельности.

 

6. Первичная эмиссия акций может проводиться для привлечения

· российского

· иностранного

· российского и иностранного капитала.

 

7. Публичное размещение акций может осуществляться на

· биржевом

· внебиржевом

· биржевом и внебиржевом

рынке ценных бумаг другой страны.

 

8. Депозитарные расписки – это

· первичные

· вторичные

· корпоративные

ценные бумаги.

 

9. Кастодиальные услуги оказывает

· банк-депозитарий

· иностранный брокер

· банк-субдепозитарий.

 

10. Долговое финансирование – это

· метод

· источник

· метод и источник

финансирования инвестиционной деятельности.

 

11. Сертификаты – инструмент

· долгового финансирования

· долгосрочного кредитования

· долгового финансирования и долгосрочного кредитования.

 

12. Международный форфейтинг – форма финансирования

· дебиторской

· кредиторской

· дебиторской и кредиторской

внешнеэкономической задолженности российского импортёра.

 

13. Аваль – это

· стоимость

· гарантия оплаты

· стоимость и гарантия оплаты

векселя.

 

14. Международный форфейтинг – форма аутсорсинга капитала

· продавца

· покупателя

· форфейтора.

 

15. Услуги банка-форфейтора оплачивают

· продавцы

· покупатели

· продавцы и покупатели.

 

16. Срок окупаемости инвестиционного проекта должен быть

· больше срока

· меньше срока

· равен сроку

погашения предоставляемого долгосрочного кредита.

 

17. Цель синдицированного кредитования – снижение

· процентной ставки по кредиту

· кредитного риска

· процентной ставки и риска по кредиту.

 

 

18. Недостаточная норма рентабельности производственных инвестиционных проектов – препятствие долгосрочному кредитованию инвестиционной деятельности для

· заёмщиков

· кредиторов

· заёмщиков и кредиторов.

 

19. Инструментом ликвидации диспропорций в экономическом развитии отраслей и регио-нов является

· акционерное

· венчурное

· централизованное

финансирование инвестиционной деятельности.

 

20. Получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме зат-рат – принцип

· безвозвратного

· возвратного

· безвозвратного и возвратного

централизованного финансирования инвестиционной деятельности.

 

21. Связанное кредитование – разновидность

· безвозвратного

· возвратного

· безвозвратного и возвратного

централизованного финансирования российских инвестиционных проектов за счёт ино-странного капитала.

 

22. Связанное кредитование – форма государственной поддержки

· импорта

· экспорта

· импорта и экспорта

товаров и услуг.

 

23. При связанном кредитовании кредитором является

· банк инвестора

· банк заёмщика

· бюджет страны – производителя оборудования.

 

24. Состав участников проектного финансирования не предполагает наличия

· инвесторов

· заказчиков

· подрядчиков.

 

25. Оптимальной схемой финансирования проектов добычи полезных ископаемых является

· подрядное соглашение

· соглашение о разделе продукции

· концессия.

 

 

26. НДС взимается с продукции, составляющей

· компенсационную долю иностранного инвестора

· долю государства

· долю иностранного инвестора

по соглашению о разделе продукции.

 

27. Участие государства предполагают

· соглашение о разделе продукции

· концессии и подрядные соглашения

· соглашения о разделе продукции, концессии и подрядные соглашения.

 

28. Привлечению в инфраструктурный проект максимально большого числа участников спо-собствует использование

· концессий

· подрядных соглашений

· концессий и подрядных соглашений

, как схем проектного финансирования.

 

29. Закрепление в региональной собственности созданных или модернизированных в резуль-тате реализации инвестиционного проекта объектов инфраструктуры гарантирует ис-пользование

· соглашений о разделе продукции

· концессий и подрядных соглашений

· соглашений о разделе продукции, концессий и подрядных соглашений

, как схем проектного финансирования.

 

30. Минимальный риск инвестиционного проекта обеспечивает форма проектного финансирования

· с полным регрессом

· с ограниченным регрессом

· без регресса

на заёмщика.

 

Тесты по разделам 7.5 – 7.7

 

1. Венчурное финансирование осуществляется за счет средств

· институциональных

· индивидуальных

· институциональных и индивидуальных

инвесторов.

 

2. Венчурное финансирование осуществляется на протяжении

· двух

· трех

· четырех

этапов развития инновационной фирмы.

 

3. Собственные средства вкладывают

· венчурные фонды

· бизнес-ангелы

· венчурные фонды и бизнес-ангелы.

4. Первыми по времени инвестициями в развитие инновационной фирмы являются вложения

· венчурных фондов

· бизнес-ангелов

· коммерческих банков.

 

5. Венчурный фонд может быть держателем

· блокирующего

· контрольного

· блокирующего или контрольного

пакета акций инновационной фирмы.

 

6. Выдача ссуд под залог недвижимого имущества осуществляется на

· первичном

· вторичном

· первичном или вторичном

рынке ипотечных кредитов.

 

7. Предметом ипотеки не могут быть

· жилые дома и их части

· земельные участки, находящиеся в муниципальной собственности

· воздушные суда.

 

8. Покупателями облигаций и сертификатов являются

· финансовые компании

· инвесторы

· залогодержатели.

 

9. Ипотечные кредиты могут использоваться для приобретения

· основных

· оборотных

· основных и оборотных

средств.

 

10. Именными ценными бумагами являются

· сертификаты

· облигации

· закладные.

 

11. Инвестор приобретает

· закладные и облигации

· облигации и сертификаты

· сертификаты и закладные.

 

12. Договор страхования заключается с

· арендатором

· покупателем

· производителем

предмета лизинга.

 

13. Покупку приобретаемого имущества оплачивает

· лизингополучатель

· лизингодатель

· лизингополучатель совместно с лизингодателем.

 

14. Лизинговые платежи могут включать

· выкупную цену предмета лизинга

· затраты лизингодателя, связанные с обслуживанием предмета лизинга

· выкупную цену предмета лизинга и затраты, связанные с его обслуживанием.

 

15. Предмет лизинга неоднократно сдается в аренду при

· финансовом

· операционном

· финансовом и операционном

лизинге.

 

16. При финансовом лизинге передаваемое в аренду имущество учитывается на балансе

· лизингодателя

· производителя

· арендатора.

 

17. Какое утверждение является верным?

· текущие лизинговые платежи при оперативном лизинге выше текущих лизинговых платежей при финансовом лизинге

· накопленные лизинговые платежи при оперативном лизинге меньше накопленных лизинговых платежей при финансовом лизинге

· текущие и накопленные лизинговые платежи при оперативном и финансовом лизинге одинаковы.

 

18. При возвратном лизинге совмещаются функции

· продавца и лизингодателя

· лизингодателя и арендатора

· арендатора и продавца.

 

19. При лизинге с неполным набором услуг функции обслуживания предмета лизинга распределяются между его

· изготовителем и арендодателем

· арендодателем и арендатором

· арендатором и изготовителем.

 

20. Внутренний и внешний лизинг определяется принадлежностью к той или иной стране

· продавца имущества и лизингодателя

· лизингодателя и лизингополучателя

· лизингополучателя и продавца имущества.

 

21. Импортный лизинг – разновидность

· внутреннего

· внешнего

· внутреннего и внешнего

лизинга.

 

22. Наиболее распространенными являются

· специализированные

· комбинированные

· универсальные

лизинговые компании.

 

23. Без ограничений уменьшают налогооблагаемую прибыль арендатора

· амортизационные отчисления

· лизинговые платежи

· амортизационные отчисления и лизинговые платежи.

 

24. Открытие расчетного счета требуется при оформлении

· лизинговой сделки арендатором

· кредита заемщиком

· лизинговой сделки арендатором и кредита заемщиком.

 

25. Нарастить производственную мощность без капитальных вложений позволяет

· кредит

· лизинг

· кредит и лизинг.

 

26. Не могут быть источником простого воспроизводства капитала амортизационные отчисления

· заемщика

· лизингополучателя

· заемщика и лизингополучателя.

 

27. Земельные участки могут быть предметом

· лизинга

· аренды

· лизинга и аренды.

 

28. С увеличением нормы амортизационных отчислений величина амортизационного налогового щита

· увеличивается

· уменьшается

· не изменяется.

 

Литература

1. Федеральный закон от 29.10.1998 г. № 164–ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».

2. Федеральный закон от 30.12.1995 г. № 225–ФЗ «О соглашениях о разделе продукции».

3. Инвестиции: учебник / коллектив авторов; под ред. Г.П. Подшиваленко. – М.: КНОРУС, 2008. – 496 с.

4. Инвестиции: учебное пособие / М.В. Чиненов и др.; под ред. М.В. Чиненова. – М.: КНОРУС, 2007. – 248 с.

5. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. – М.: КНОРУС, 2006. – 312 с.

6. Фактор НТП в современной рыночной экономике: учебное пособие для вузов / А.А. Дагаев. – М.: Наука, 1994. – 206 с.

7. Абакумов Р.Г. Управление воспроизводством основного капитала посредством лизинга в условиях финансового кризиса // Финансы и кредит, 2009, № 15 (351). – с. 74–80.

8. Андреев В.А. Особенности инвестирования в российские инновационные компании // Финансы, 2009, № 10. – с. 65–69.

9. Горемыкин В.А. Классификация лизинговых операций // Справочник экономиста, 2005, № 7 (25). – с. 90–102 и № 8 (26). – с. 98–111.

10. Горемыкин В.А. Организация лизинговых компаний // Справочник экономиста, 2011, № 11 (101). – с. 123–126.

11. Зверев В.А. Чем привлекательны для инвесторов депозитарные расписки? // Справочник экономиста, 2007, № 11 (53). – с. 129–136.

12. Зиньков Д.В., Горлатов А.С. Венчурное финансирование инноваций: мировой опыт и российские реалии // Финансы и кредит, 2011, № 4 (436). – с. 50–57.

13. Иноземцева Е.Ю. Развитие жилищного кредитования и системы рефинансирования ипотеки // Финансы и кредит, 2010, № 21 (405). – с. 70–76.

14. Косов М.Е., Сигарев А.В. Источники финансирования инновационных компаний на ранних стадиях развития // Финансовый менеджмент, 2010, № 25 (409). – с. 18–22.

15. Лазарева Е.Г. Инвестиционное банковское кредитование: пути развития // Банковское дело, 2011, № 6. – с. 20–22.

16. Петросян Н.Э. Особенности финансирования инновационных проектов на «посевной» стадии // Финансы и кредит, 2010, № 12 (396). – с. 55–60.

17. Рудько-Силиванов В.В. О механизмах финансирования крупных региональных ин-фраструктурных проектов / Деньги и кредит, 2008, № 6. – с. 20–22.

18. Смирнов А.Л. Технологии экспортного финансирования // Банковское дело, 2012, № 4 (с. 60–65) и № 5 (с. 65–69).

19. Смирнов К.А., Никитина Т.Е. Возвратный лизинг как механизм опосредованного кредитования // Банковское дело, 2011, № 12. – с. 60–62.

20. Федорович О.А. IPO для российских компаний: в ногу со временем // Справочник экономиста, 2010, № 9 (87). – с. 129–136.

 

⇐ Предыдущая9101112131415161718

Поделиться: