Особенности регулирования денежно-кредитной сферы в период финансового кризиса

Мировой финансовый кризис убедительно продемонстрировал несовершенство надзорных и регуляторных систем большинства стран мира, подтвердил необходимость совершенствования инструментов монетарной политики, а также функций регуляторов и центральных банков в обеспечении финансовой стабильности.

С началом финансовых потрясений центральные банки ряда стран (США, Великобритании, Евросоюза, Японии, Австралии, Швейцарии) с целью предотвращения последствий финансового кризиса предприняли экстренные меры в денежно-кредитной сфере, а именно: снижение базовых учетных ставок; расширение форм, методов и условий предоставления ликвидности; смягчение условий функционирования рынка финансовых ресурсов (расширение доступа к кредитам, увеличение срока предоставления средств, расширение перечня залогового имущества и т.п.).

Сравнительный анализ эффективности инструментов макроэкономической политики государства

Поскольку существуют различные взгляды на причины циклических колебаний, постольку имеются и различные подходы к проблеме их регулирования. Однако, несмотря на значительный разброс взглядов, в целом можно сказать, что все концепции регулирования циклов тяготеют к одному из двух направлений регулирования: неокейнсианскому или неоконсервативному, развивающемуся на базе классической школы. Первое ориентируется на регулирование совокупного спроса, второе - на регулирование совокупного предложения. Для наглядности можно представить их различия в виде табл. 1.

В зависимости от ориентиров сторонники того или иного направления по-разному решают проблемы сглаживания циклических колебаний, по-разному оперируют инструментами, находящимися в распоряжении государства. Например, сторонники кейнсианских рецептов большее внимание уделяют бюджетной и налоговой политике, а сторонники неоконсервативных рецептов проблеме денег и кредита. По-разному решается и проблема участия государства в происходящих процессах - в политике регулирования экономики в целом и в области сглаживания циклических колебаний.

Несмотря на различия, есть общее понимание этими концепциями того факта, что, во-первых, государство в состоянии сглаживать циклические колебания, и, во-вторых, государство должно это осуществлять в целях достижения и поддержания экономической стабильности. Существует и общее понимание того, какова должна быть линия поведения государства, направленная на преодоление циклических колебаний.

Таблица 1

При анализе экономики в краткосрочном и долгосрочном периодах неокейнсианцы и неоклассики по-разному оценивают динамику цен. Неокейнсианцы делают акцент на негибкости и жесткости цен в краткосрочном периоде и подчеркивают, что фактический и потенциальный ВНП не всегда совпадают. Причем фактический ВНП зависит от совокупного спроса, а налогово-бюджетная и кредитно-денежная политика, влияющая на величину совокупного спроса, могут использоваться для изменения равновесного объема ВНП.

Неоклассики не отрицают, что в краткосрочном периоде существует некоторая инерция в установлении цен и заработной платы. Однако в долгосрочном периоде цены и заработная плата обладают гибкостью, реагируют на изменения конъюнктуры и обеспечивают общее экономическое равновесие при полной занятости. Они утверждают, что изменения в объеме совокупного спроса оказывают влияние на объем ВНП и занятость только в краткосрочном периоде. В долгосрочном же периоде экономика возвращается к естественным уровням выпуска, занятости и безработицы.

Неокейнсианцы выдвигают возражения против гипотезы естественного уровня ВНП. Они считают, что изменения в объеме совокупного спроса воздействуют на объем ВНП, занятость и безработицу не только в краткосрочном, но и в долгосрочном периодах. Такое явление получило название гистерезиса.

Бюджетно-налоговая политика и её воздействие на равновесие в модели IS–LM.

Экономическая политика в модели IS-LM

Бюджетно-налоговая политика в модели IS-LM и ее влияние на краткосрочное равновесие

При анализе уравнения кривой IS относительно процентной ставки (см. уравнения (7.4) и (7.4')) внимание было сосредоточено на том, как положение этой кривой зависит от изменения параметров бюджетно-налоговой политики. Теперь необходимо выяснить, как изменение государственных закупок и автономных налогов влияет на краткосрочное равновесие.

Рассмотрим краткосрочные последствия стимулирующей бюджетно-налоговой политики (рис. 7.14). Пусть правительство увеличивает госзакупки, финансируя их долговым способом. При каждом возможном значении ставки процента эго при прочих равных условиях вызывает сдвиг

кривой IS вправо на величину или в зависимости от принятых допущений о налоговой функции (T= Та или Т=Tа + tY). Рисунок 7.14, а показывает, что, во-первых, результатом такой политики в краткосрочном периоде является увеличение выпуска с Y1 до Y2 и рост ставки процента с r1 до r2, во-вторых, если бы процентная ставка оставалась постоянной на уровне r1, то совокупный выпуск вырос бы с мультипликативным эффектом до значения Y3. Если стимулирующая бюджетно-налоговая политика реализуется за счет снижения автономных налогов, воздействие на краткосрочное равновесие будет аналогичным с той лишь разницей, что сдвиг кривой IS будет определяться величиной либо в зависимости от принятых допущений о характере действующей налоговой системы.

Причиной того, что рост госзакупок (снижение автономных налогов) сопровождается меньшим приростом совокупного выпуска, чем в " кейнсианском кресте", является эффект вытеснения. Если госзакупки увеличиваются (автономные налоги снижаются), то совокупные расходы и доход возрастают, что приводит к увеличению потребительских расходов. Увеличение потребления, в свою очередь, увеличивает совокупные расходы и доход, причем с мультипликативным эффектом. Одновременно с этим на денежном рынке начинает расти спрос, поскольку в экономике с ростом выпуска совершается больший объем сделок. При исходной ставке процента и неизменном предложении денег увеличение спроса на деньги на денежном рынке образует дефицит, что ведет к росту процентной ставки. Повышение ставки процента снижает инвестиционные расходы частного сектора и способствует возникновению тенденции к снижению совокупного выпуска. Схематично рассматриваемые последствия, включая механизм эффекта вытеснения частных инвестиций, могут быть представлены следующей цепочкой причинно-следственных связей:

⇐ Предыдущая13141516171819202122Следующая ⇒

Поделиться: