Определение индекса рентабельности инвестиционного проекта

Индекс (коэффициент) рентабельности IR (Index Rentability) в процессе оценки эффективности инвестиционного проекта может играть лишь вспомо­гательную роль, так как не позволяет в полной мере оценить весь воз­вратный инвестиционный поток по проекту (значительную часть этого потока составляют амортизационные отчисления) и не соизмеряет анализируемые показатели во времени. Расчет этого показателя осуще­ствляется по формуле:

 

(4)

 

где IR — индекс рентабельности по инвестиционному проекту;

I₀ — сумма инвестиционных затрат на реализацию инвести­ционного проекта.

п — число интервалов (лет, месяцев) в общем расчетном периоде t.

Результаты сравнения позволяют определить: дает ли возможность реализация инвестицион­ного проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снизит его, что также является одним из критериев принятия инвестиционного решения.

Таким образом:

IR_А =

 

IR_Б =

 

IR_В =

 

Сделайте ваш вывод:

 

4. Определение периода окупаемости инвестиционных проектов

Используя данные по рассмотренным ранее ин­вестиционным проектам, определим период окупаемости по ним. Для этого в первую очередь определим среднегодовую сумму чистого денежного потока в настоящей стоимости.

Недисконтируемый период окупаемости (РР – Payback Period), т.е. расчет периода возврата инвестируемых денег без учета того, что деньги дисконтируются или обесцениваются во времени. Недисконтируемый период окупаемости рассчитывается по формуле:

 

(5)

 

где PP – недисконтируемый период окупаемости единовременных инвестиционных затрат по проекту;

CF – сумма чистого денежного потока за весь периода эксплуатации инвестиционного проекта;

п – число интервалов (лет, месяцев) эксплуатации инвестиционного проекта.

Таким образом, период окупаемости составит:

 

РР_А = = ____ лет______мес._____дн.

 

РР_Б = = ____ лет______мес._____дн.

 

РР_В = = ____ лет______мес._____дн.

 

Сделайте ваш вывод:

 

 

Дисконтируемый период окупаемости (DРР – Discounted Payback Period), т.е. расчет периода возврата инвестируемых денег c учетом того, что деньги ранее был произведен расчет коэффициента дисконтирования. Дисконтируемый период окупаемости рассчитывается по формуле:

 

(6)

 

где DPP – дисконтированный период окупаемости единовременных инвестиционных затрат по проекту;

I₀ – сумма единовременных инвестиционных затрат на реа­лизацию инвестиционного проекта;

п – число интервалов (лет, месяцев) эксплуатации инвестиционного проекта.

Таким образом, дисконтируемый период окупаемости составит:

DРР_А = = ____ лет______мес._____дн.

 

DРР_Б = = ____ лет______мес._____дн.

 

DРР_В = = ____ лет______мес._____дн.

Далее необходимо сравнить недисконтируемый с дисконтируемым периодом окупаемости, при этом дисконтируемый период по одному и тому же инвестиционному проекту всегда должен быть больше, чем при недисконтируемом, т.к. он учитывает дисконтный множитель.

Проверка:

РР_А < DPP_A ___________________________

РР_Б < DPP_Б ___________________________

РР_В < DPP_В ___________________________

Сделайте ваш вывод:

Сравнение инвестиционных проектов по показателю „период окупаемости” свидетельствует о существенных преиму­ществах проекта „___” перед другими проектами.

5. Определение внутренней ставки доходности (IRR) каждого инвестиционного проекта.

Размер этой ставки представ­ляет собой внутреннюю ставку доходности данного проекта. Определяются IRR по проектам и дается вывод о привлекательности какого-либо инвестиционного проекта такого, где IRR выше.

Используя данные по рассмотренным ранее ин­вестиционным проектам, определим по ним внутреннюю ставку доходности.

По каждому инвестиционному проекту необходимо найти размер дисконтной ставки, по которой настоящая стои­мость денежного потока PV за n лет будет приведена к сумме инвестируемых средств I₀ в этот проект. Таким образом, относительная величина размера внутренней ставки доходности будет рассчитываться по следующей формуле:

 

(7)

 

Для абсолютного значения данного результата, т.е. величины процента необходимо полученное значение умножить на 100.

Сделайте ваш расчет и вывод:

 

IRR_A =

 

IRR_Б =

 

IRR_B =

 

Все рассмотренные показатели оценки эффективности реальных инвестиционных проектов находятся между собой в тесной взаимо­связи и позволяют оценить эту эффективность с различных сторон. Поэтому при оценке эффективности реальных инвестиционных проек­тов предприятия их следует рассматривать в комплексе.

Если предприятие располагает рядом альтернативных реальных ин­вестиционных проектов, то по результатам оценки их эффективности разра­батывается сравнительная таблица, форма которой приведена в таблице 10.

Таблица 10 – Группировка показателей оценки инвестиционных проектов

Инвести-ционныепроекты

Показатели эффективности инвестиционных проектов

Чистый приведенный доход

Индекс доходности

Индекс рентабельности

Период окупаемости

Внутренняя ставка доходности

Сумма ранговых значений

NPV

IP

IR

PP

DPP

IRR

Величина показателя

Ранг

Величина показателя

Ранг

Величина показателя

Ранг

Величина показателя

Ранг

Величина показателя

Ранг

Величина показателя

Ранг

„А”

„Б”

„В”

При составлении сравнительной таблицы значения отдельных показателей эффективности приводятся в сопоставимых для всех про­ектов единицах измерения, а ранговая значимость показателей фор­мируется на регрессионной основе (т.е. наименьшая ранговая значи­мость – „единица” – присваивается проекту с наилучшим значением рассматриваемого показателя оценки эффективности).

Обобщенная сравнительная оценка альтернативных инвестици­онных проектов по критерию эффективности осуществляется двумя способами:

а) на основе суммированной ранговой значимости всех рассмат­риваемых показателей (лучшими по этому критерию считают­ся проекты с наименьшей суммой рангов);

б) на основе отдельных из рассмотренных показателей, которые являются для предприятия приоритетными.

Сделайте ваш итоговый вывод по сравнению альтернативных вариантов инвестиционных проектов и прокомментируйте сравнение тех проектов, которые занимают 1-е и 2-е место не по всем оцениваемым показателям, а только по двум или трем выбранным. Что вы можете посоветовать потенциальному инвестору?

⇐ Предыдущая123

Поделиться: