Классификация финансовых рынков по уровню развития

По уровню развития финансовые рынки часто разделяют на две основных группы: 1) развитые  (developed) и 2)   развивающиеся  (emerging) рынки. Такая классификация возникла в 1980-е годы, и автором  понятия «emerging markets»  был Антуан ван Агтмел.

Кроме того, многие международные финансовые институты часто выделяют три группы рынков – формирующиеся, развивающиеся и развитые. К группе развитых рынков относятся рынки основных экономически развитых страны. К группе развивающихся рынков – рынки стран, имеющих вполне сформированные, но недостаточно развитые рынки. К группе формирующихся рынков относятся рынки стран, в которых финансовые рынки еще не полностью сформировались. Глобальный институт Мак Кинси (McKinsey Global Institute) использует несколько иную классификацию – формирующиеся и развивающиеся рынки, развитые рынки, зрелые рынки.

Однако единого мнения относительно того, рынки каких стран относить к группе развивающихся рынков, а каких – к группе формирующихся рынков нет. Данная ситуация связана с тем, что страны как с развивающимися, так и с формирующимися рынками разнородны по размерам, по уровню прозрачности и регулирования.

Как правило, на практике используются две основные классификации развивающихся (emerging) и формирующихся, или «рубежных» (frontier) рынков: созданная в 2006 г. классификация британского индексного агентства FTSE (FTSE Group) и созданная в апреле 2009 г. классификация MSCI Barra (Morgan Stanley Capital International Barra).

По классификации FTSE к передовым развивающимся рынкам относятся: Бразилия, Венгрия, Мексика, Малайзия, Польша, ЮАР, Тайвань, Тайланд, Турция, Чехия. Второстепенные развивающиеся рынки: Египет, Индия, Индонезия, Китай, Колумбия, Марокко, Пакистан, Перу, Россия, Филиппины, Чили. К группе стран с формирующимися рынками относятся Литва, Эстония, Кипр, Нигерия и ряд других государств.

По классификации MSCI  Barra к развивающимся рынкам относятся: Бразилия, Чили, Колумбия, Мексика, Перу, Венгрия, Египет, Индия, Индонезия, Катар, Китай, Малайзия, Польша, Россия, Таиланд, Тайвань, Турция, Филиппины, Чехия, ЮАР, Южная Корея. К группе формирующихся рынков MSCI Barra относят Казахстан, Литву, Украину, Эстонию и другие страны с высоким риском. С учетом настоящей ситуации, выше приведенная классификация существенно изменилась. Например. Китай перешел в группу развитых стран финансового рынка.

Тенденции последнего времени финансовых рынков

Финансовые рынки испытывают многочисленные изменения за последнее время. Технологический прогресс в сфере компьютерных и телекоммуникационных технологий и глобализации банковского дела и торговли привели к сокращению влияния государственных органов на экономические процессы, и это усилило конкуренцию по всему миру.

Результатом этого является более эффективный, имеющий международные связи рынок, но это рынок, который стал гораздо более сложным, чем был прежде. Хотя все изменения в значительной степени можно назвать позитивными, с которыми столкнулись ведущие финансовые институты многих стран. Современные финансовые рынки подвергают национальные экономики ударам с новой и неожиданной стороны, очень быстро, а то и вообще мгновенно. В этом случае центральные банки всех стран должны разрабатывать новые способы оценки и ограничения рисков функционирования мировой финансовой системы. Значительные количества капитала быстро перемещаются по всему миру в ответ на изменения процентных ставок и обменных курсов валют, и эти движение могут подрывать национальные финансовые институты и экономику даже весьма крупных государств.

С ростом глобализации рынков возникла потребность в большей кооперации регулирующих органов отдельных стран на международном уровне. К факторам, которые усложняют координацию их действий, относятся следующие: 1) различающиеся структуры национальных банковских систем и рынков ценных бумаг; 2) развивающаяся в мире тенденция к созданию конгломератов, оказывающих финансовые услуги (Европа, страны БРИГС, и ШОС); 3) опасение части стран по поводу возможной потери независимости своей национальной денежной политики. Тем не менее, тенденция к объединению усилий органов, регулирующих функционирование финансовых рынков разных стран, в последнее время становится все более очевидной.

Другая важная тенденция последнего времени - это быстрый рост рынка производных ценных бумаг. Производные ценные бумаги – это финансовый инструмент, стоимость которого является производной от цены некоторого «базового» актива. Такие ценные бумаги можно использовать как для снижения риска, так и для ведения спекулятивной игры.

В качестве примера использования производных ценных бумаг для снижения риска предположим, что чистая прибыль импортера и России в США падает, как только курс доллара к рублю понижается. Однако фирма - импортер может сократить свой риск, приобретая производные ценные бумаги, которые будут расти в цене по мере роста рубля. Такое действие называется операцией хеджирования, и ее целью является снижение подверженности доходов фирмы риску. С другой стороны, спекуляция производными инструментами может принести очень высокую прибыль, но она также резко повышает и рискованность вложений.

Объем и сложность сделок с использованием производных ценных бумаг беспокоят регулирующие органы, экспертное сообщество, законодательные органы и исполнительные органы стран, входящих в глобальную экономическую систему. Теория производных ценных бумаг должна позволять компаниям лучше управлять рисками, но незаметно, чтобы эти новшества на их рынках повысили внутреннюю устойчивость мировой финансовой системы.

Другая важнейшая тенденция включает изменение структуры собственности – состав акционеров, корпораций, чьи акции торгуются на финансовых рынках. Число инвесторов, владеющих акциями, растет, но процент корпоративных ценных бумаг, которыми владеют частные акционеры, снижается. Дело в том, что все больше и больше отдельных людей совершают вложение на рынке, но они совершают их косвенно, через участие в пенсионных программах и взаимных фондах, в страховых компаниях. В любом случае эффективность рынка акций сейчас оказывает большее влияние на благосостояние граждан страны.

Заметим, что непосредственное владение акциями теперь в основном оказалось в руках институциональных менеджеров, работающих в упомянутых выше фондах и компаниях, владеющих акциями. Заметим также, что если фонд владеет большим пакетом акций данной корпорации, он может столкнуться со значительным падением их цен при попытке продажи своих акций, в чем он конечно не заинтересован. Таким образом, в каком–то смысле крупные институциональные инвесторы «замораживают» в своих портфелях пакеты акций, которыми они владеют. Это явление получило в США название сращивания с инвестициями, когда менеджеры таких фондов оказываются вынуждены действовать как долгосрочные стратегические инвесторы в акции тех компаний, которыми они управляют. В отличие от пассивных частных инвесторов, обычно «голосующих ногами», если дела фирмы, чьими акциями они владеют, идут плохо, такие портфельные менеджеры склонны более активно воздействовать на руководство компаний, заставляя его действовать в интересах собственников.

Глоссарий к главе 1

Валютный рынок – представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих при осуществлении операций по покупке и/или продаже иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.

Денежный рынок   – система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок до одного года.

Рынок капиталов – сфера экономических отношений, где формируется спрос и предложение на ссудный капитал, где аккумулируются временно свободные денежные капиталы и перераспределяются между предпринимателями и инвесторами.

Рынок золота – это торгово-финансовый центр регулярной торговли золотом на условиях рыночной цены. Такие центры представляют собой объединение крупных банков, бирж драгоценных металлов и специализированных организаций по торговле золотом, его очистке и изготовлению слитков.

Рынок производственных финансовых инструментов или срочный рынок – рынок, на котором происходит заключение срочных контрактов (форвардов, опционов и пр.).

Сделки РЕПО – продажа ценных бумаг с условием обратного выкупа.

Секъюритивации активов – собрание в пул предоставленных кредитным учреждением кредитов, обеспеченных относительно однородным имуществом, и выпуск ценных бумаг под общее обеспечение.

Финансовая инфраструктура   –  это набор институтов, который обеспечивает эффективное функционирование финансовых посредников и финансовых рынков, включая такие элементы, как платежные системы, кредитные бюро информации и обеспечения реестров.

Финансовой либерализации, то есть открытие внутренних финансовых рынков для иностранного капитала и иностранных финансовых посредников.

Финансовые посредники – это организации, основная деятельность которых заключается в аккумулировании свободного денежного капитала населения и субъектов хозяйствования путем его приобретения в обмен на собственные обязательства и предоставлении этого капитала лицам, имеющим в них необходимость путем его продажи, способствующие снижению трансакционных издержек участников соглашения.

Финансовый рынок – система институтов, из которых он состоит (участники рынка – инвесторы, эмитенты ценных бумаг; посредники – биржи и внебиржевые организаторы торговли; инфраструктура рынка – депозитарии, регистраторы, расчетно-клиринговые организации и т.п.).

Финансовый рынок является системой экономических отношений, направленных на формирование, распределение и перераспределение капитала; финансовыми рынками являются все рынки, на которых, в отличие от товарных рынков, происходит торговля капиталом.

Финансовая система – это совокупность финансовых инструментов, рынков и институтов.

Задания для самоконтроля к главе 1

Вопросы (ПК-27)

1. Что представляет собой финансовая система? Назовите задачи и функции финансовой системы.

2. Какие институты включает в себя понятие «финансовая инфраструктура»?

3. Какова роль государства в регулировании финансовой системы?

4. Какие последствия может иметь  асимметрия  информации для кредиторов?

5. Какова роль иностранных участников финансовой системы?

6. Назовите основные элементы финансового рынка и их функции.

7. Какие существуют классификации финансовых рынков?

8. Какова срочность финансовых инструментов обращающихся на денежном рынке?

9. В чем заключаются основные отличия денежного рынка от валютного рынка?

10. Что означает термин трассирование в разрезе валютного рынка?

 

Тестовые задания

 

1. По степени организованности рынки бывают:

а. постоянные и нерегулярные;

б. национальные, региональные и мировые;

в. биржевые и внебиржевые;

г. первичный и вторичный.

 

2. К краткосрочным ценным бумагам относятся:

а. фьючерсы, форварды и опционы;

б. депозитарные расписки и акции иностранных компаний;

в. казначейские, муниципальные и банковские векселя;

г. все ответы верны.

 

3. Сделки РЕПО это:

а. продажа ценных бумаг с условием обратного выкупа;

б. кредитование предприятий на срок до трех лет;

в. покупка ценных бумаг с использованием заемных средств;

г. комплекс операций на товарно-сырьевых биржах с целью      протекционизма.

 

4. Роль валютного рынка состоит  в:

а. государственном управлении и манипулировании валютного курса;

б. обслуживании мирового рынка потребительских товаров и формировании валютного курса в зависимости от спроса и предложения;

 в. глобализации подходов к  эмитированию денежной массы;

 г. контролировании движения валютно-денежных масс через границы государств.

Задачи и задания (ПК-27)

 

1. Составьте классификацию финансовых рынков по видам инструментов.

2. Какие сделки могут совершаться на внебиржевом рынке и как такие сделки отличаются от сделок совершаемых на биржевых рынках?

3. Составьте обзор типичных участников рынка ссудных капиталов.

4. Проанализируйте факторы прямого и косвенного воздействия международной финансовой либерализации на финансовую систему.

Решите задачи (ПК-11)

Задача 5

Стоимость  объекта составляет 38600 ден. ед. Страховая сумма — 24500 ден. ед. Ущерб страхователя составил 28700 ден. ед. Исчислите сумму страхового возмещения по системе пропорциональной ответственности и системе первого риска.

 

Задача 6

Автомобиль застрахован по системе первого риска на сумму 18000 ден. ед.

Ущерб в результате дорожно-транспортного происшествия составил 24000 ден. ед. Определите размер страхового возмещения.

 

Задача 7

Ущерб, причиненный страхователю в результате повреждения застрахованного имущества, составил 5760 ден. ед.

Попытайтесь исчислить размер страхового возмещения по системам пропорциональной ответственности и первого риска при условии, что:

·  стоимость имущества — 14 760 ден. ед.

·  страховая сумма составляет 70% от стоимости объекта.

 

Задача 8

Драгоценности были застрахованы на сумму 7700 ден. ед.

В результате пожара был нанесен ущерб в размере 8580 ден. ед., что составляет 70% от их стоимости. Попытайтесь исчислить разность между суммами страхового возмещения по системам первого риска и пропорциональной ответственности.

 

Задача 9

Стоимость объекта — 18 670 ден. ед.  Страховая сумма — 15 600 ден. ед.

В результате пожара объект был уничтожен полностью. Найдите наиболее выгодный для страхования объекта размер страхового возмещения по системам первого риска и пропорциональной ответственности. 

 

Думай, прежде чем вкладывать деньги и

не забывай думать, когда уже вложил их.

Ф.  Дойл

⇐ Предыдущая12345678910Следующая ⇒

Поделиться: