Темы для докладов и рефератов (ПК-20; ПК-21)

1. Роль информационной инфраструктуры в функционировании финансового рынка.

2. Влияние информационных потоков и непроверенной информации на существенные потрясения на фондовых рынках России, США и европейских стран.

3. История создания и развития депозитных финансовых институтов в России.

4. Эволюция развития функций финансово-кредитных институтов в России и мире.

5. Понятие и классификация недепозитных финансовых институтов.

6. Составьте список крупных информационно-аналитических институтов в России.

 

Наряду с землей, водой, воздухом и огнем, деньги — пятая стихия, с которой человеку чаще всего приходится считаться.

Иосиф Бродский

 

Глава 3. Рынок ценных бумаг как сектор финансового рынка

Понятие рынка ценных бумаг и его место в структуре финансового рынка

 

Обеспечение достаточного предложения капитала — важнейшая задача рынка ценных бумаг любой страны. В предыдущее десятилетие стремительность развития рынка ценных бумаг России поражала всю мировую общественность. Такими высокими темпами развития Россия была обязана не только динамичности ее экономики, но и общемировым тенденциям, в частности динамике глобального финансового рынка.

Потребность в инвестиционном капитале (дополнительных денежных средствах, необходимых для функционирования, расширения и развития производства) может быть удовлетворена за счет собственных средств производителей и других прямых инвестиций;  личных сбережений отдельных граждан; капитализируемой прибыли и амортизационных отчислений.

Как показывает мировая практика, потребность в инвестиционном капитале, как правило, полностью не может быть удовлетворена за счет собственных средств, поэтому потребители инвестиционного капитала (конечные заемщики) прибегают на рынке ссудного капитала к денежному займу (прямому или косвенному) через финансовых посредников.

Финансовый рынок — это экономический  механизм аккумуляции и распределения денежных средств между участниками воспроизводственных отношений; часть экономики как самоорганизующейся системы, ее подсистема, которая имеет сложную структуру элементов и взаимосвязей между ними, поэтому структуру финансового рынка необходимо рассматривать в разных аспектах, выделяя существенные качественные признаки и связи между его элементами.

В зависимости от формы движения финансовых ресурсов выделяют кредитный рынок и рынок ценных бумаг. Сектор финансового рынка, на котором складываются экономические отношения по поводу размещения и обращения ценных бумаг, называется рынком ценных бумаг (РЦБ).

Рынок ценных бумаг охватывает более широкий круг экономических отношений, чем кредитный рынок: он включает как кредитные отношения, так и отношения прав собственности. Они возникают по поводу выпуска, обращения и погашения специфического товара — ценных бумаг.

Другой критерий классификации элементов финансового рынка — их экономическое назначение в общественном воспроизводстве. В соответствии с ним финансовый рынок представлен денежным рынком и рынком капитала.

Денежный рынок обслуживает движение оборотного капитала в процессе воспроизводства, а рынок капитала обслуживает движение и воспроизводство основного капитала.

На денежном рынке обращаются краткосрочные финансовые активы со сроками погашения до одного года. Это краткосрочные ссуды и такие ценные бумаги, как краткосрочные государственные облигации, векселя, чеки, коносаменты, производные финансовые инструменты.

На рынке капитала обращаются финансовые активы со сроками обращения более года. Это ссуды и ценные бумаги, с помощью которых привлекаются средства для финансирования инвестиционной деятельности экономических субъектов. К ним относятся акции и облигации сроком обращения более года. За этим делением финансового рынка на денежный рынок и рынок капитала стоит объективное деление производительного капитала на основной и оборотный.

Таким образом, ценные бумаги обращаются как на денежном рынке, так и на рынке капитала (это зависит от цели их выпуска и срока обращения), следовательно, рынок ценных бумаг входит в структуру как денежного рынка, так и рынка капитала.

По другому критерию классификации, именно с точки зрения реализации функций денег, в структуре финансового рынка выделяют валютный рынок, кредитный рынок, рынок золота и драгоценных металлов. С точки зрения сроков исполнения контрактов (сделок) в системе финансового рынка выделяют срочный рынок и рынок спот (текущих сделок).

Ценные  бумаги могут быть номинированы в различных  валютах, а также обращаться  как на срочном рынке, так и на рынке спот. Таким образом,  экономические отношения по поводу движения  ценных бумаг пронизывают все сегменты финансового рынка.

 

Функции рынка ценных бумаг

 

Рынок ценных бумаг является регулятивным (в качестве рынка) и дополнительным (как рынок прав собственности) институтом. В силу этих характеристик фондовый рынок выполняет как общерыночные, так и специфические функции в экономике.

К общерыночным функциям рынка ценных бумаг следует отнести: ценообразующую, информационную, регулирующую, снижения издержек трансакций.

Ценообразующая функция фондового рынка — его базовая функция, которая является условием реализации остальных его функций. Ценные бумаги имеют рыночный механизм ценообразования, и первая функция РЦБ — формирование цен на ценные бумаги как специфический товар.

Информационная функция рынка ценных бумаг заключается в том, что динамика цен на фондовом рынке отражает состояние экономики и изменение цикла ее деловой активности. Кроме того, информационная функция фондового рынка позволяет обеспечить качественно новый уровень транспарентности (прозрачности) экономики и снизить издержки поиска информации.

Рыночные цены ценных бумаг, вбирая в себя всю информацию о факторах влияния на нее, сами становятся источником обобщенной информации о состоянии экономики в целом и отдельных компаний. Изменение капитализации фондового рынка, т.е. суммарной рыночной стоимости всех размещенных акций, отражает изменение состояния и перспектив роста экономики. Динамика фондовых индексов, рассчитанных по ценам широкого круга акций, также является индикатором состояния экономики. Более того, это опережающий, более чуткий индикатор, чем другие макроэкономические показатели, такие, как ВВП, объем промышленного производства и др. Поэтому динамика фондовых индексов может быть основой прогноза об ожидаемых изменениях фазы цикла деловой активности.

Основная функция фондового рынка — регулирование структуры экономики, в том числе ее саморегулирование путем перераспределения прав собственности и финансовых ресурсов на этой основе. В чем особенность проявления регулирующей функции фондового рынка? Это регулирование преимущественно особой сферы: структуры прав собственности и инвестиционного процесса. Особый и механизм определения направления инвестиций, а именно рост цен определенных ценных бумаг означает (при прочих равных условиях) повышение эффективности деятельности компании, отрасли или сферы экономики. Если доходность данных ценных бумаг выше в сравнении с другими или со среднесрочным ее уровнем, значит, деятельность этих субъектов более эффективна и именно туда будут направлены инвестиции. Таким образом, фондовый рынок доставляет ресурсы для развития наиболее эффективно действующим экономическим субъектам.

Регулирующая функция фондового рынка как института распределения ресурсов в экономике реализуется посредством следующих механизмов:

• контроля сравнительной эффективности экономической деятельности.

Единственный рыночный механизм проведения менеджмента компании предлагает только рынок ценных бумаг.

Реализация этой функции повышает эффективность функционирования экономической системы в целом, скорость и качество принятия решений на всех ее уровнях:

• аккумуляции временно свободных средств. Проявляется на стадии формирования уставного капитала корпорации путем размещения акций на первичном рынке;

• трансформации временно свободных краткосрочных, относительно мелких финансовых ресурсов в долгосрочные инвестиции. Механизм фондового рынка как подсистема финансового рынка превращает относительно мелкие денежные сбережения населения в крупный капитал, инвестируемый в новое производство;

• перераспределения финансовых ресурсов. Механизм функционирования рынка ценных бумаг определяется порядком выпуска и обращения ценных бумаг. Посредством ценных бумаг осуществляется перераспределение финансовых ресурсов, позволяющих изменять структуру общественного производства и осуществлять покрытие бюджетного дефицита. В условиях существования развитых рыночных отношений миграция капитала осуществляется в виде перелива его к местам необходимого приложения и оттока из тех отраслей производства, где имеет место его излишек.

Регулирующая функция фондового рынка как института перераспределения прав собственности дополняется механизмами реализации ее специфических функций.

Функция снижения издержек трансакций проявляется в том, что экономический механизм фондового рынка снижает издержки деловых операций участников рынка за счет:

• создания ликвидных организованных рынков финансовых активов, новых технологий торговли;

• специализации участников рынка;

• создания и развития специальных правовых норм деятельности;

• реализации специфических функций фондового рынка, которые обеспечивают системный эффект снижения издержек трансакций в экономике.

Наряду с основными рынок ценных бумаг выполняет и специфические функции, которые либо являются абсолютно новыми, решают новые задачи в экономической системе, либо имеют принципиально новый, более совершенный механизм их реализации с точки зрения эффективности экономической системы в целом.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся:

• перераспределение прав собственности. Рынок ценных бумаг предполагает совершенно новый механизм смены прав собственности через продажу и покупку ликвидных ценных бумаг;

• хеджирование и другие механизмы снижения рисков как новая альтернатива другим механизмам распределения риска. Хеджирование — страхование экономических рисков субъекта хозяйствования. Эта функция реализуется с помощью операций с производными финансовыми инструментами на срочных рынках. Рынок ценных бумаг предлагает новый механизм страхования наряду с уже существующими. Это более экономичный с точки зрения издержек и эффективный с информационной точки зрения механизм;

• контроль эффективности менеджмента компании в качестве нового публичного рыночного механизма его реализации;

• сохранение прав собственности и инвестиций в ликвидной форме и ускорение процесса воспроизводства. Сохранение ликвидности означает, что средства инвестора остаются в ликвидной форме и в любой момент могут быть обращены в деньги и инвестированы в другой объект. Эмитент получает средства на весь срок обращения выпускаемых им ценных бумаг независимо от смены их владельца. Таким образом, сохранение ликвидности ведет к ускорению обслуживания процесса воспроизводства.

Основными задачами рынка ценных бумаг являются как формирование механизма свободной продажи и перепродажи ценных бумаг, так и разработка нетрадиционных источников капитала для осуществления инвестиционной политики. Эти задачи реализуются посредством создания действенной инфраструктуры рынка ценных бумаг, способствующей объединению мелких разрозненных сбережений и обеспечению наиболее полного и быстрого перелива их в инвестиции.

⇐ Предыдущая45678910111213Следующая ⇒

Поделиться: