Сравнение акционерного и заемного капиталов

Оба вида капитала, описанных выше, имеют свои «за» и «против». Преимущест­во акционерного капитала заключается в том, что размер дивидендов, выплачивае­мых по данному виду капитала, зависит от результатов деятельности компании. Так, если доходы организации за определенный период времени (обычно за один год) были невысокими, она может не выплачивать дивиденды своим акционерам. Долги по заемному капиталу, напротив, должны быть обслужены независимо от ре­зультатов деятельности компании (подобно тому, как ссудные проценты за дом должны быть выплачены заемщиком независимо от других платежных обяза­тельств).

Указанное преимущество акционерного капитала сбалансировано свойством его перманентности. Пока компания существует, она обязана выплачивать дивиденды своим акционерам. Преимущество же заемного капитала заключается в том, что его срок выплаты ограничен. Обслуживание капитала ограничено сроком займа (подобно ипотеке); полностью выплатив проценты по долгу, организация освобождается от своих обязательств, данных кредитору.

Возврат заемного капитала и уплата процентных платежей осуществляются до вы­платы дивидендов своим акционерам, и это ставит под угрозу доходы держателей акций. При низких показателях результатов деятельности компании доходность вкладчиков по акциям будет либо совсем незначительной, либо равной нулю. В то же время если компания получает высокие прибыли, доходы держателей акций могут оказаться зна­чительно выше доходов кредиторов.

Основные положения

Заемный капитал

Процентные платежи по заемному капиталу должны осуществляться незави­симо от величины прибыли.

Процентные платежи по заемному капиталу должны быть осуществлены до выплаты дивидендов акционерам.

На практике прибыль, которую получают компании, является неодинаковым по ве­личине источником доходов. В те периоды, когда процентные ставки низкие, а дохо­ды компании высокие, заемный капитал имеет преимущество по сравнению с акцио­нерным, и, наоборот, привлечение средств с помощью акций бывает дешевле тогда, когда прибыль незначительна, а ссудный процент достаточно высок. Учитывая эти ситуации, организация может лавировать между двумя альтернативами, используя элементы обеих форм финансирования. Соотношение между заемным капиталом и собственным капиталом называется соотношением собственных и заемных средств. Оно позволяет увидеть, каким образом структурированы финансы организа­ции. Это соотношение можно выразить следующим образом:

Заемные средства (т.е. долговое обязательство)

Совокупный применяемый капитал (т. е. заемные средства плюс акционерный капитал)

или

Заемный капитал {т.е.долговые обязательства)

Акционерный капитал ( т.е.капитал компании)

Результат этих формул выражается в процентах при умножении частного на 100. Оба соотношения являются равнозначными до тех пор, пока не проводится сравнение соотношения заемных и собственных средств двух компаний или более.

⇐ Предыдущая567891011121314Следующая ⇒

Поделиться: