|
Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
|
|
Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
Депозитарные расписки как инструменты финансового рынкаСтр 1 из 4Следующая ⇒
Основные типы конфликтов интересов в акционерных обществах и методы их урегулирования. http://www.jurvestnik.psu.ru/index.php/ru/-3-9-2010-16/4-2010-12-01-13-31-58/-3-9-2010/29-korporativnye-konflikty-i-pravovye-sposoby-ix-minimizaczii Проблема конфликта интересов участников корпоративных отношений возникает в момент принятия решения о создании корпорации и «сопровождает» всю ее дальнейшую деятельность. Компании, раздираемые внутренними противоречиями, не привлекательны для инвесторов и являются легкой добычей для рейдеров. Представляется, что одной из приоритетных и злободневных задач, стоящих в настоящее время перед российским законодателем является разработка системы мер по предотвращению и урегулированию конфликтных ситуаций. Особую важность в решении данной задачи имеют превентивные меры, которые направлены на недопущение корпоративных конфликтов и ликвидацию причин и условий, способствующих их появлению. Основные типы корпоративных конфликтов • между корпорацией и ее участниками; • между участниками корпорации; • между органами управления корпорацией и ее участниками; • между органами управления корпорацией. Фундаментальный анализ на РЦБ. Понятие справедливой цены акции. Основные методы расчета. Фундаментальный анализ применяется для исследования финансово-экономического состояния отраслей, отдельных компаний и их инвестиционной привлекательности. Компании привлекательны, если их акции устойчивы в долгосрочной перспективе, а у самих компаний есть потенциал развития. Фундаментальный анализ используется для определения с большой степенью достоверности реальной или "справедливой" стоимости ценных бумаг. Фундаментальный анализ, таким образом, позволяет понять, недооценены или переоценены в данный момент акции той или иной компании, то есть нужно ли их сейчас включать в свой долгосрочный инвест портфель. ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА Метод сравнения Метод сравнения заключается в том, что для долгосрочного прогноза необходимо знать те или иные ключевые показатели, влияющие на стоимость актива и уметь сравнивать их в различных государствах. Только сопоставив аналогичные показатели и их динамику, можно делать вывод о направлении движения цены. Чаще всего в качестве показателей используются ВВП и процентная ставка. Сезонность На многие движения рынка валют влияют сезонные факторы. Это курс акций сельскохозяйственных корпораций, цены на продукты, на энергоносители в зависимости от времени года и многое другое. Дедукция и индукция Индукция – это собирание воедино большого числа факторов, их обобществление. Дедукция – это оценка реальной ситуации, умение объяснить и отыскать причинно-следственную связь происходящих событий. Метод корреляции На курс валюты влияют разные показатели, включая объём производства, инфляцию, уровень безработицы, и не учитывать это в фундаментальном анализе нельзя. Группировка и обобщение При помощи этого метода делается разбивка валют на отдельные блоки и расчёт индексов в каждом из них. Справедливая цена акций- теоретически обоснованная цена, рассчитанная в результате проведения оценки стоимости акций. Считается, что текущие рыночные цены формируются под воздействием спроса и предложения, и потому подвержены колебаниям, отражающим сиюминутные эмоциональные настроения рынка. Справедливая цена, напротив, рассчитывается на основании данных фундаментального анализа, и теоретически должна сообщать, сколько стоили бы акции, если бы из рыночной цены исключить эмоциональный фактор. «В долгосрочном периоде времени рыночная цена акций сравняется со справедливой ценой акций». Справедливая цена акций предприятия рассчитывается так: делается оценка справедливой цены всего предприятия (оценка справедливой стоимости предприятия), потом эта справедливая цена предприятия делится на количество акций, выпущенных предприятием в обращение - в результате получается справедливая цена одной акции.
1. Сравнительный подход. Самый простой метод. Чтобы определить справедливую стоимость предприятия, нужно сравнить это предприятие с другим из аналогичной отрасли. 2. Доходный подход. Оценивает справедливую стоимость предприятия в зависимости от потока доходов, который оно приносит. Для оценки поток доходов предприятие сравнивают с каким ни будь другим потоком доходов, альтернативным.
Структура группы РТС · ОАО Фондовая биржа «Российская Торговая Система» (осуществляет контроль над деятельностью всех остальных структур); · НКО ЗАО «Расчетная палата РТС»; · ЗАО «Клиринговый центр РТС»; · ЗАО «Депозитарно-Клиринговая Компания»; · ОАО «Санкт-Петербургская биржа»; · ООО «Технический центр РТС».
В настоящее время в рамках системы РТС действуют несколько проектов: · классический рынок ценных бумаг RTS Classic; (акции крупнейших российских компаний, облигации и паи инвестиционных фондов); · рынок акций RTS Standart; (Торги проводятся в виде анонимного аукциона исключительно в рублевой зоне с использованием частичного депонирования средств.); · рынок ценных бумаг RTS Start; (торгуемые активы- акции, от небольших до средних российских компаний, имеющих небольшой и средний уровень капитализации); · рынок Т+0; (Сделки этой биржи проводятся исключительно в рублевой зоне со стопроцентным депонированием активов) · рынок производных ценных бумаг RTS Forts; · площадка РТС-тендер. (для реализации закупок для государственных и муниципальных нужд). Помимо организации торгов, «Российская Торговая Система» имеет ряд внебиржевых направлений деятельности. Этими направлениями являются индикативные системы RTS Board и RTS Global. Первая из них предназначена для котирования финансовых инструментов российских компаний, не допущенных к обращению на фондовой бирже РТС, а вторая осуществляет аналогичные функции в отношении ценных бумаг зарубежных компаний. Членом РТС может быть только юридическое лицо, имеющее лицензию на совершение операций с ценными бумагами и имеющими регистрацию на бирже РТС. ECN(ElectronicCommunicationNetwork)- электронная система осуществления сделок купли-продажи биржевых товаров. Выполняют функции электронной биржи, осуществляя автоматический поиск встречных заявок на покупку и продажу. Ядром любой ECN является система “парирования” ордеров. В ней ищутся и автоматически исполняются (при совпадении по активу, цене и по количеству) две встречные “парные” заявки - одна на покупку, другая на продажу актива. При этом все заявки поступают в так называемую книгу ордеров - фактически базу данных системы Торговая система прямого доступа позволяет получать и выставлять котировки, следить за движением рынка, видеть объемы проходящих сделок, динамику фондовых индексов, ключевые показатели, определяющие состояние американской экономики и отдельных ее отраслей притом, что все операции защищены самыми современными технологиями в области сетевой безопасности. ECN относятся к электронным системам торговли с прямым доступом, то есть посредством данной системы заявка от имени клиента напрямую поступает на рынок. В этом заключается основное отличие ECN от брокера, который выступает посредником — обрабатывает заявку в своей внутренней системе и выводит её на рынок уже от своего имени. Примеры известных ESN систем: Instinet, -первая электронная система торговли, была введена в действие в 1969г. для того, чтобы институциональные инвесторы могли отображать свои котировки по биржевым акциям и акциям, торгуемым на Nasdaq, и сообщать их другим корпоративным инвесторам. Instinet недоступна большинству индивидуальных инвесторов. Currenex — первая независимая и открытая ECN-система, была создана в 1999 г. Система позволяет осуществлять операции по спотовым сделкам, форвардным и своп-сделкам. Island-стала самой быстрорастущей электронной системой торговли. Представленная в Nasdaq Level II как ISLD, это общедоступная, легкая в использовании и недорогая торговая система. Институциональные инвесторы, маркет-мейкеры и практически все индивидуальные инвесторы из любой точки мира могут вводить ордера в Island несколькими способами. Другие: ARCA, ATTN, BRUT , BTRD
Саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг – это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» на принципах некоммерческой организации, для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг. СРО профессиональных участников рынка ценных бумаг создаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг в зависимости от видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Государственное регулирование деятельности СРО профессиональных участников рынка ценных бумаг осуществляет Центральный банк России (ранее - Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР)). ЦБ ведет реестр СРО профессиональных участников рынка ценных бумаг. Целями деятельности саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг являются: -Развитие и совершенствование системы регулирования рынка ценных бумаг. -Установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, которые способствуют эффективной деятельности на рынке ценных бумаг. -Осуществление надзора и контроля за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг. -Защита законных прав и интересов владельцев ценных бумаг и клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые являются членами саморегулируемой организации. -Повышение стандартов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, включая стандарты профессиональной этики на рынке ценных бумаг; -Обеспечение условий профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Исходя из поставленных целей, можно выделить следующие основные направления деятельности саморегулируемых организаций рцб: СРО устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, стандарты проведения операций с ценными бумагами, а также осуществляет контроль за соблюдением своими членами принятых СРО правил и стандартов. Создает и поддерживает эффективные системы контроля и надзора за деятельностью своих членов, а также своевременно выявляет и пресекает нарушения требований законодательства РФ, а также внутренних документов саморегулируемой организации. Осуществляет обучение граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (РЦБ), принимает квалификационные экзамены и выдает квалификационные аттестаты. Организует информационное и методическое обеспечение своих членов. СРО вправе создавать компенсационные и иные фонды в целях возмещения понесенного инвесторами - физическими лицами ущерба в результате деятельности профессиональных участников - членов саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг (СРО профучастников РЦБ).
Основные виды Проводимая с банковскими активами – выполняются либо по средствам эмиссии, связанной с ценными бумагами, либо путем привлечения кредита, а форма процесса может носить синтетический или классический характер; Проводимая с небанковскими активами – осуществляется с помощью кредитных средств или за счет финансов, поступающих с фондового рынка. Синтетическая форма секьюритизации- Активы не покидают баланс банка, его ликвидность не повышается. Эту форму используют как способ, позволяющий управлять финансовыми средствами. Страхуя кредитные риски, банкиры могут управлять резервированием банковского капитала. классическая форма секьюритизации- Активы покидают баланс банка, то есть происходит их отчуждение, что приводит к возрастанию балансовой ликвидности и привлечению дополнительных финансов за счет обособления активов и соответствия как входящих, так и исходящих (оплата за выпущенные ценные бумаги) финансовых потоков. Регулирование
Initial Public Offering IPO -первая публичная продажа акций акционерного общества, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции, неограниченному кругу лиц. Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска[2].Размещение последующих выпусков уже будет называться публичным размещением или PO (Public Offering). В процессе проведения первоначального публичного предложения акций (IPO) инвесторам могут быть предложены акции дополнительного и (или) основного выпусков[3]: · PPO — первичное публичное предложение акций дополнительного (нового) выпуска неограниченному кругу лиц. Является «классическим» вариантом IPO. · SPO — вторичное публичное предложение акций основного выпуска (акции существующих акционеров) неограниченному кругу лиц. Цель проведения IPO 1. Привлечение капитала в компанию: проведение IPO позволяет компании получить доступ к капиталу гораздо большего круга инвесторов. 2. Наличие акций, торгуемых на рынке капитала, дает наиболее объективную оценку стоимости компании, которая может использоваться как инструмент оценки деятельности и мотивации менеджеров, или ориентир для сделок слияния и присоединения. 3. Акционеры компании получают возможность продать все или часть своих акций и тем самым капитализировать ожидаемые будущие доходы компании. 4. Ликвидность капитала акционеров после проведения IPO также резко повышается, например, банки гораздо охотнее выдают кредиты под залог акций котируемых (публичных) компаний, чем закрытых (частных) компаний. После проведения IPO компания становится публичной, отчётность — ясной и прозрачной, что является приоритетом большинства компаний.
Предварительный этап — на данном этапе эмитент критически анализирует своё финансово-хозяйственное положение, организационную структуру и структуру активов, информационную (в том числе, финансовую) прозрачность, практику корпоративного управления и другие аспекты деятельности и по результатам этого анализа стремится устранить выявленные слабости и недостатки, которые могут помешать ему успешно осуществить IPO; данные действия обычно совершаются до окончательного принятия решения о выходе на публичный рынок капитала. · Подготовительный этап — если по итогам предварительного этапа с учётом устранённых недостатков перспектива IPO оценивается эмитентом положительно, то процесс IPO переходит на новый этап — подготовительный, во время которого: · Подбирается команда участников IPO (выбирается торговая площадка, партнеры (консультанты, брокеры, андеррайтеры), с которыми окончательно согласовывается план действий и конфигурация IPO. · Принимаются формальные решения органами эмитента, соблюдаются формальные процедуры (например, осуществление акционерами преимущественного права покупки) и составляются формальные документы (проспект ценных бумаг). · Создается Инвестиционный меморандум — документ, содержащий информацию, необходимую инвесторам для принятия решения (например, цена за акцию, количество акций, направление использования средств, дивидендная политика и т. п.) · Запускается рекламная кампания (в том числе, «гастроли» (road-show)) с целью повышения интереса потенциальных инвесторов к предлагаемым ценным бумагам. Road-show — серия встреч представителей компании с потенциальными инвесторами, на которых осуществляется презентация компании, основных показателей её деятельности и характеристик размещения акций. · Основной этап — во время основного этапа происходит собственно сбор заявок на приобретение предлагаемых ценных бумаг, прайсинг — определение цены (если она не была заранее определена), удовлетворение заявок (аллокация) и подведение итогов публичного размещения (обращения). · Завершающий этап — начало обращения ценных бумаг и, в свете него, окончательная оценка эффективности состоявшегося IPO. Как правило, первичное размещение акций проводится с привлечением: · инвестиционных банков или инвестиционных компаний в качестве андеррайтеров и организаторов размещения; · юридических компаний в качестве консультантов организаторов и/или эмитентов; · аудиторских компаний; · коммуникационных агентств в качестве PR/IR консультантов размещения.
Российские компании проводят размещения преимущественно на Лондонской и Нью-йоркской биржах. Наиболее престижной считается NYSE, т.к. американские инвесторы стремятся покупать ценные бумаги тех компаний, которые прошли листинг в США, и кроме того, на американских рынках значительную роль играют не только институциональные, но и розничные инвесторы, которые обеспечивают дополнительные инвестиционные ресурсы.
Условия получения листинга в LSE -Различают 2 категории листинга в lse это стандарт и премиум. Инвестиционная компания сможет получить листинг категории "Стандарт" для новой категории обыкновенных акций только в том случае, если ею уже получен (и является действительным) листинг категории "Премиум" в отношении какой-либо категории ее обыкновенных акций. - Если компания ставит перед собой цель – получение листинга на Лондонской бирже, она должна максимально раскрыть свою коммерческую и финансовую информацию. -рыночная капитализация фирмы должна составлять не менее 700 000 фунтов стерлингов, - Будущие акции должны быть свободно торгующимися (как минимум 3 года); -Также, 25% от всех акций компании должно принадлежать тем акционерам, которые не являются директорами этой компании. Ни один из акционеров фирмы не может иметь более 30% голосов. Листинг на NYSE - наличие заинтересованности к ценной бумаге со стороны своего государства (где работает эмитент); - положение эмитента в отрасли (его популярность); - стабильность компании и ее перспективы в будущем. Для пропуска на биржу, компания-эмитент должна иметь следующие показатели: - число акций (в общем владении) – на сумму 1 100 000 долларов; Компании-эмитенты, акции которых попали в листинг биржи, каждый год оплачивают пошлину, и информируют инвесторов о положении дел. На американской бирже торгуются не сами акции, а депозитарные расписки (ADR). Сегодня в листинге NYSE есть, как «голубые фишки» (опытные эмитенты с мировым именем), так и молодые, бысторазвивающиеся компании. Акции «молодых» компаний попадают в копировальные листы на бирже IPO. компаний, акции которых котируются на NYSE - Bank of America Corporation, , Coca-Cola
Депозитарные расписки как инструменты финансового рынка
Депозитарные расписки представляют собой инвестиционный инструмент международного фондового рынка. Депозитарная расписка — это свободно обращающаяся на фондовом рынке вторичная ценная бумага, выпущенная в форме сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента и свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которых осуществляется в другой. ADR— американские депозитарные расписки, которые допущены к обращению на американском фондовом рынке; GDR— глобальные депозитарные расписки, операции с которыми могут осуществляться и в других странах. По американскому законодательству ADR — сертификат, который не является ценной бумагой, но удостоверяет право на ценную бумагу. Сертификат ADR должен содержать информацию о депозитарии и краткое описание депонированных ценных бумаг, полномочий по голосованию, распределению дивидендов. Сертификат должен также отражать размеры оплаты услуг депозитария. Обыкновенные и привилегированные акции, облигации — все эти ценные бумаги, как известно, являются эмиссионными ценными бумагами, объектами инвестиционной деятельности. На все эмиссионные ценные бумаги могут быть выпущены депозитарные расписки. Разрабатывая программу выпуска ADR (GDR), компании преследуют достижение следующих целей: · привлечение дополнительного капитала для реализации инвестиционных проектов; · создание имиджа, привлекательного для иностранных и отечественных инвесторов, так как депозитарные расписки на акции компаний выпускают известные мировые банки; · рост курсовой стоимости акций на внутреннем рынке в результате возрастания спроса на эти акции; · расширение круга инвесторов, привлечение зарубежных портфельных инвесторов.
Выпуск депозитарных расписок является весьма привлекательным и для инвесторов. Привлекательность ADR (GDR) для инвесторов, как показывает мировой опыт, состоит в возможности: · диверсификации портфеля ценных бумаг; · доступа через депозитарные расписки к акциям зарубежных компаний; · получения высокого дохода на росте курсовой стоимости акций компаний из развивающихся стран; · снижения рисков инвестирования в связи с несинхронным развитием фондовых рынков в различных странах.
Российская депозитарная расписка (РДР) – это именная бездокументарная эмиссионная ценная бумага, которая: не имеет номинальной стоимости; · удостоверяет право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг); · закрепляет право ее владельца требовать от эмитента РДР получения взамен РДР соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.
Выпуск РДР осуществляется на ценные бумаги иностранного эмитента путем: · государственной регистрации в Банке России выпуска РДР; · присвоения идентификационного номера выпуску РДР биржей, т.е. путем выпуска биржевых РДР. РДР одного выпуска могут удостоверять право собственности на представляемые ценные бумаги только одного иностранного эмитента и только одного их вида (категории, типа). Лица, участвующие в эмиссии РДР: -Эмитент РДР – депозитарий, созданный в соответствии с законодательством Российской Федерации. -Эмитент представляемых ценных бумаг – юр. лицо, созданное в соответствии с иностранным правом. -Реестродержатель РДР - эмитент-депозитарий РДР либо регистратор – специализированная организация, осуществляющая деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента. -Кастодиан - иностранный реестродержатель/ депозитарий, осуществляющий учет прав на представляемые ценные бумаги и включенный в перечень, утвержденный Банком России. -Российская биржа – фондовая биржа на территории Российской Федерации, осуществляющая допуск РДР к организованным торгам.
В рамках обращения бумаг на рынке ГКО-ОФЗ могут осуществляться так называемые сделки РЕПО. Операцией РЕПО считается сделка, включающая покупку/продажу ценных бумаг в определенный момент времени и обратную продажу/покупку тех же или в заранее установленном смысле эквивалентных бумаг через определенный промежуток времени между одними и теми же контрагентами. При этом обязательства по обратной покупке/продаже возникают у обоих контрагентов в момент заключения сделки. По экономическому смыслу сделка РЕПО представляет собой кредит, выданный под залог ценных бумаг. Основное отличие операций РЕПО от сходных операций кредитования заключается в том, что при передаче ценных бумаг от продавца покупателю к последнему также переходит право собственности на эти бумаги. Ценные бумаги, покупаемые и продаваемые в ходе операции РЕПО, называются базовым активом или обеспечением. Ценой такого кредита является т.н. «ставка РЕПО», которая определяется как разница цен между второй и первой частями сделки с учетом срока этой сделки. В настоящее время на рынке государственных облигаций осуществляются следующие виды операций РЕПО: · операции междилерского РЕПО (в режиме внесистемных сделок); · · операции прямого РЕПО против Банка России (с блокировкой обеспечения); · · операции биржевого (обратного) модифицированного РЕПО.
Операции междилерского РЕПО - В них могут участвовать любые участники рынка гос. облигаций, действующие от своего имени и за свой счет, а также по поручению инвесторов. Обеспечением по сделкам междилерского РЕПО могут быть облигации любого выпуска с датой погашения после даты исполнения второй части соответствующей сделки РЕПО. Сроки сделок данной категории могут составлять от 1 до 180 календарных дней. Сделка РЕПО может быть заключена с блокировкой обеспечения. Это означает, что облигации, составляющие обеспечение по сделке, не могут быть проданы, переданы в залог или иным образом обременены обязательствами или отчуждены первоначальным покупателем по основаниям, отличным от оснований, предусмотренных условиями данной сделки. Операции РЕПО во всем мире являются одним из ключевых инструментов осуществления денежно-кредитной политики центральными банками. Операции прямого РЕПО против Банка России представляют собой разновидность операций РЕПО с блокировкой обеспечения, в которых продавцами облигаций по первой части сделки и покупателями по второй части выступают участники рынка – кредитные организации. Соответственно, покупателем облигаций по первой части РЕПО и продавцом по второй части всегда является Банк России. Основной целью данного вида сделок является кредитование Банком России коммерческих банков. При этом обеспечением по операциям прямого РЕПО могут служить ценные бумаги, включенные в «Ломбардный список Банка России». На практике сделки прямого РЕПО могут заключаться на следующие сроки: 1 день, 1 неделя и 3 месяца. Начиная с 2001 года, Банк России проводит так называемые операции «биржевого модифицированного РЕПО», которые также иногда называют «обратным модифицированным РЕПО». Каждая операция такого рода состоит из двух частей: · продажа Банком России облигаций, осуществляемая в форме аукциона; · · обратный выкуп ранее проданных облигаций, проводимый Банком России по фиксированным ценам на основании безотзывной публичной оферты, официально публикуемой Банком России.
В операциях модифицированного РЕПО могут принимать участие только коммерческие банки – участники рынка государственных облигаций. Обеспечением по такого рода сделкам могут выступать облигации, находящиеся в портфеле Банка России и на момент проведения первой части сделки не обращающиеся на вторичном рынке. В отличие от операций прямого РЕПО против Банка России, главной целью модифицированного РЕПО является регулирование Банком России денежной ликвидности на финансовом рынке.
Производный финансовый инструмент (дериватив) – финансовый инструмент, в основе которого заложены обязательства в отношении других инвестиционных активов или товаров. Фактически дериватив – это ценная бумага на ценную бумагу. Существует несколько основных видов производных ценных бумаг: фьючерсы, форвардные контракты, свопы, опционы, свопционы, контракты на разницу. К фундаментальным свойствам производных инструментов относятся срочность и производность. Срочность основана на протяженности времени исполнения сделки и расчетов по ней. «Производность основана на изменении во времени рентабельности и массы дохода (прибыли, маржи) при текущих и будущих денежных вложениях в непосредственной или опосредованной зависимости от изменения доходов при иных видах, типах, способах денежных вложений, понимаемых как «базис». Для заключения фьючерсных и опционных сделок на российских срочных биржах используется исключительно электронная система торговли, т.е. участники выставляют заявки по фьючерсам и опционам удаленным способом через электронную торговую систему. Наблюдать за торгами и принимать в них участие можно через торговый терминал, предоставляемый биржей, а также через систему интернет-трейдинга.
|
Последнее изменение этой страницы: 2019-04-20; Просмотров: 311; Нарушение авторского права страницы