Порядок осуществления клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг. Расчетные депозитарии. Центральный депозитарий

Клиринговой деятельностью на рынке ценных бумаг признается профессиональная деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Это система безналичных расчетов. Клиринговая организация выступает посредником в осуществляемых транзакциях, выступая одновременно и продавцом, и покупателем.

Клиринговую деятельность в РФ могут осуществлять либо организаторы торговли, создавая клиринговые центры , либо специализированные клиринговые организации, которыми, как правило, становятся расчетные небанковские кредитные организации и расчетные депозитарии, получая соответствующую лицензию.

формы проведения клиринга:

по способу зачета и исполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами различают:

· простой клиринг —контроль наличия на счетах участников клиринга необходимого количества ценных бумаг и денежных средств и расчеты по ним между участниками клиринга осуществляются по каждой совершенной сделке;

· многосторонний клиринг —операции по сделкам клирингового пула производятся между участниками клиринга по итогам неттинга по всем совершенным, подтвержденным и обеспеченным необходимым количеством ценных бумаг и денежных средств сделкам;

· централизованный клиринг — порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором клиринговая организация становится стороной по сделкам, совершенным участниками клиринга, принимая все обязательства и приобретая все права участников клиринга по сделкам.Расчеты производятся по итогам неттинга между участниками клиринга и клиринговой организацией через счета клиринговой организации в расчетном депозитарии и расчетной организации;

 

по порядку зачисления на торговые счета ценных бумаг и денежных средств, существует клиринг:

· с полным обеспечением (депонированием)

· с частичным обеспечением (депонированием)

· без обеспечения

 

Депозитарий, осуществляющий расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах организаторов торговли по соглашению с такими организаторами торговли и (или) с клиринговыми организациями, осуществляющими клиринг таких сделок, именуется расчетным депозитарием. Выделяют специализи­рованные расчетные депозитарии и расчетно-депозитарные организации. Для специализированных расчетных депозитариев депозитарная деятель­ность является исключительной; расчетно-депозитарные организации депозитарную деятель­ность совмещают с клиринговой деятельностью.

Центральный депозитарий - депозитарий, который является небанковской кредитной организацией и которому присвоен статус центрального депозитария. Центральным депозитарием может являться только акционерное общество.

В центральном депозитарии должны быть сформированы следующие органы управления: совет директоров, коллегиальный исполнительный орган, единоличный исполнительный орган.

Минимальный размер собственных средств центрального депозитария должен составлять не менее четырех миллиардов рублей.

Центральный депозитарий наделен правом осуществлять следующие виды деятельности:

• открытие счетов депо владельцев ценных бумаг;
• открытие счетов депо доверительного управляющего ценными бумагами;
• открытие счетов депо номинального держателя лицам, осуществляющего депозитарную деятельность;
• открытие счетов депо иностранного номинального держателя иностранным организациям, включенным в специальный перечень ФСФР;
• открытие счетов депо, необходимых для осуществления клиринга;
• хранение сертификатов эмиссионных ценных бумаг с обязательным централизованным хранением.

Особо стоит отметить функцию, что именно Центральный депозитарий получает исключительное право осуществлять функцию номинального держателя.

Также Центральный депозитарий получает право на:

• осуществление клиринговой деятельностью;
• оказание услуг по раскрытию информации эмитентами и иными лицами;
• присваивание международных идентификационных кодов российским ценным бумагам;
• осуществление банковских операций и сделок.

 

 

39. Раскрытие информации на РЦБ в России.

 

Раскры́тие информа́ции на рцб — система осуществляемых эмитентами мероприятий, направленных на информирование акционеров, государственных органов и других участников рынка ценных бумаг о своем финансово-экономическом положении, предпринимаемых действиях и других сведениях, предусмотренных законодательством РФ и нормативными актами об АО, рынке ценных бумаг и эмиссии ценных бумаг.

 

Акционерные общества должны осуществлять информационную прозрачность и открытость. С этой целью в законодательном порядке на эмитентов возлагается обязанность регулярно и полно информировать о своей деятельности; при этом порядок и объем сообщаемой информации тем выше, чем активнее вовлечен эмитент в деятельность на фондовом рынке. Наибольшая нагрузка по раскрытию информации лежит на акционерных обществах, осуществивших размещение дополнительного выпуска ценных бумаг на публичном рынке капитала путём проведения открытой подписки и включенных в котировальные списки бирж.

 

Раскрытие информации может осуществляться путём:

· Публикации сведений в ленте новостей, сети Интернет, сми

· Направления информации в соответствующие органы государственной власти

· Направления информации в адрес акционеров эмитента, участников рынка ценных бумаг

· Предоставления доступа к сведениям, хранящимся по месту нахождения эмитента или иному адресу

Раскрытие информации осуществляется в форме:

· Годового отчета общества

· Годовой/квартальной бухгалтерской отчетности общества

· Ежеквартального отчета

· Списка аффилированных лиц

· Информация, прилагаемая к ходатайству и/или уведомлению государственного антимонопольного органа

· Решения/отчёта о выпуске ценных бумаг

· Проспекта (эмиссии) ценных бумаг

· Сообщения о существенном факте

· Сообщения о сведениях, способных повлиять на стоимость ценных бумаг

· В иной форме, предусмотренной законодательством РФ, документами общества, Кодексом корпоративного поведения

 

40. Риск и доходность портфельных инвестиций.

При формировании портфельных инвестиций инвесторы принимают решения, учитывая лишь два фактора: доходность и риск.

Риск, связанный с инвестициями в любой финансовый инструмент, может быть разделен на два вида: систематический и несистематический.

Систематический риск обусловлен общими рыночными и экономическими изменениями, воздействующими на все инвестиционные инструменты и не являющимися уникальными для конкретного актива.

Несистематический риск связан с конкретной компанией или активом из-за его специфических характеристик.

Систематический риск уменьшить нельзя, но воздействие рынка на доходность финансовых активов можно измерить. К этой категории рисков можно отнести: риск изменения процентной ставки, риск падения общерыночных цен и риск инфляции.

Несистематический риск можно уменьшить за счет составления диверсифицированного портфеля из достаточно большого количества активов. К категории несистематических можно отнести следующие виды рисков: риск ликвидности, отраслевой риск, коммерческий риск и другие риски. Риск ликвидности связан с возможной задержкой реализации ценной бумаги на рынке.

 

Доходность инвестиций имеет самое непосредственное отношение к категории риска. Это заключается в том, чем больше ожидается по конкретной ценной бумаге доходность, тем выше связанной с ней риск.

Структура инвестиционного портфеля полностью отвечать предпочтениям инвестора в отношении доходности и риска.

В условиях рыночного равновесия (эта идея лежит в основе ценовой модели рынка капитала CAPM – Capital asset pricing model) ценная бумага должна обеспечивать инвестору ожидаемую доходность, соразмерную с её систематическим риском, т.е. с риском, который невозможно установить диверсификацией. Чем больше систематический риск ценной бумаги, тем большей доходности от неё будут ждать инвесторы.

r_i = r + (r_f - r) × B_i

Где:

r_i – требуемая ставка доходности;

r – безрисковая ставка;

r_f - ожидаемая доходность рыночного портфеля;

(r_f - r) - премия за риск;

B_i - коэффициент «бета» для i-акций.

Коэффициент «бета» - это угловой коэффициент прямой между дополнительной доходностью акции и дополнительной доходностью рыночного портфеля определяет уровень систематического риска конкретной акции.

Данная модель рынка капитала позволяет рассчитывать требуемую доходность акции с учетом систематического риска.

41. Российская торговая система и западные ECN

ОАО РТС – российская торговая система, работающая на рынке акций и производных финансовых инструментов (деривативов) – инструментов, используемых не для приобретения базовых активов, а для дохода от разницы в цене. Основой деривативов являются валюты, ценные бумаги, опционы и фьючерсные контракты, и другие финансовые инструменты.

В конце 2011 года РТС объединяется с Московской межбанковской валютной биржей, образуя ММВБ-РТС. Система РТС, помимо организации торгов, оказывает и ряд связанных с ними услуг – расчетных, клиринговых и депозитарных, посредством дочерних структур.

В настоящее время торговая система проводит биржевые торги (гарантированные котировки) и внебиржевые организованные торги. Отличие их заключается в том, что в первом варианте участниками торгов производится стопроцентное депонирование ценных бумаг в расчетном депозитарии биржи и денежных средств в банке. Внебиржевые организованные торги характерны заключением сделок без предварительного депонирования на условиях свободной поставки или «поставки против платежа». Договоренность участников сделки может предполагать как предоплату, так и предпоставку ценных бумаг.

Структура группы РТС

· ОАО Фондовая биржа «Российская Торговая Система» (осуществляет контроль над деятельностью всех остальных структур);

· НКО ЗАО «Расчетная палата РТС»;

· ЗАО «Клиринговый центр РТС»;

· ЗАО «Депозитарно-Клиринговая Компания»;

· ОАО «Санкт-Петербургская биржа»;

· ООО «Технический центр РТС».

 

В настоящее время в рамках системы РТС действуют несколько проектов:

· классический рынок ценных бумаг RTS Classic; (акции крупнейших российских компаний, облигации и паи инвестиционных фондов);

· рынок акций RTS Standart; (Торги проводятся в виде анонимного аукциона исключительно в рублевой зоне с использованием частичного депонирования средств.);

· рынок ценных бумаг RTS Start; (торгуемые активы- акции, от небольших до средних российских компаний, имеющих небольшой и средний уровень капитализации);

· рынок Т+0; (Сделки этой биржи проводятся исключительно в рублевой зоне со стопроцентным депонированием активов)

· рынок производных ценных бумаг RTS Forts;

· площадка РТС-тендер. (для реализации закупок для государственных и муниципальных нужд).

Помимо организации торгов, «Российская Торговая Система» имеет ряд внебиржевых направлений деятельности. Этими направлениями являются индикативные системы RTS Board и RTS Global. Первая из них предназначена для котирования финансовых инструментов российских компаний, не допущенных к обращению на фондовой бирже РТС, а вторая осуществляет аналогичные функции в отношении ценных бумаг зарубежных компаний.

Членом РТС может быть только юридическое лицо, имеющее лицензию на совершение операций с ценными бумагами и имеющими регистрацию на бирже РТС.

ECN(ElectronicCommunicationNetwork)- электронная система осуществления сделок купли-продажи биржевых товаров. Выполняют функции электронной биржи, осуществляя автоматический поиск встречных заявок на покупку и продажу. Ядром любой ECN является система “парирования” ордеров. В ней ищутся и автоматически исполняются (при совпадении по активу, цене и по количеству) две встречные “парные” заявки - одна на покупку, другая на продажу актива. При этом все заявки поступают в так называемую книгу ордеров - фактически базу данных системы Торговая система прямого доступа позволяет получать и выставлять котировки, следить за движением рынка, видеть объемы проходящих сделок, динамику фондовых индексов, ключевые показатели, определяющие состояние американской экономики и отдельных ее отраслей притом, что все операции защищены самыми современными технологиями в области сетевой безопасности. ECN относятся к электронным системам торговли с прямым доступом, то есть посредством данной системы заявка от имени клиента напрямую поступает на рынок. В этом заключается основное отличие ECN от брокера, который выступает посредником — обрабатывает заявку в своей внутренней системе и выводит её на рынок уже от своего имени.

Примеры известных ESN систем:

Instinet, -первая электронная система торговли, была введена в действие в 1969г. для того, чтобы институциональные инвесторы могли отображать свои котировки по биржевым акциям и акциям, торгуемым на Nasdaq, и сообщать их другим корпоративным инвесторам. Instinet недоступна большинству индивидуальных инвесторов.

Currenex — первая независимая и открытая ECN-система, была создана в 1999 г. Система позволяет осуществлять операции по спотовым сделкам, форвардным и своп-сделкам.

Island-стала самой быстрорастущей электронной системой торговли. Представленная в Nasdaq Level II как ISLD, это общедоступная, легкая в использовании и недорогая торговая система. Институциональные инвесторы, маркет-мейкеры и практически все индивидуальные инвесторы из любой точки мира могут вводить ордера в Island несколькими способами.

Другие: ARCA, ATTN, BRUT , BTRD

 

42. Саморегулируемые организации (СРО) на рынке ценных бумаг.

Саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг – это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» на принципах некоммерческой организации, для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

СРО профессиональных участников рынка ценных бумаг создаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг в зависимости от видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Государственное регулирование деятельности СРО профессиональных участников рынка ценных бумаг осуществляет Центральный банк России (ранее - Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР)). ЦБ ведет реестр СРО профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Целями деятельности саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг являются:

-Развитие и совершенствование системы регулирования рынка ценных бумаг.

-Установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, которые способствуют эффективной деятельности на рынке ценных бумаг.

-Осуществление надзора и контроля за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг.

-Защита законных прав и интересов владельцев ценных бумаг и клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые являются членами саморегулируемой организации.

-Повышение стандартов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, включая стандарты профессиональной этики на рынке ценных бумаг;

-Обеспечение условий профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Исходя из поставленных целей, можно выделить следующие основные направления деятельности саморегулируемых организаций рцб:

СРО устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, стандарты проведения операций с ценными бумагами, а также осуществляет контроль за соблюдением своими членами принятых СРО правил и стандартов.

Создает и поддерживает эффективные системы контроля и надзора за деятельностью своих членов, а также своевременно выявляет и пресекает нарушения требований законодательства РФ, а также внутренних документов саморегулируемой организации.

Осуществляет обучение граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (РЦБ), принимает квалификационные экзамены и выдает квалификационные аттестаты.

Организует информационное и методическое обеспечение своих членов.

СРО вправе создавать компенсационные и иные фонды в целях возмещения понесенного инвесторами - физическими лицами ущерба в результате деятельности профессиональных участников - членов саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг (СРО профучастников РЦБ).

⇐ Предыдущая1234Следующая ⇒

Поделиться: