Основные даты в истории мировых фьючерсных рынков

1848 год – Чикагская торговая биржа начала торговые операции с зерном. 1849-1865 гг. – Чикагская торговая биржа ввела первые стандартизированные фьючерсные контракты. 1870 год – Организована Нью-Йоркская хлопковая биржа. 1872 год – Организована Нью-Йоркская кофейная биржа. На сегодняшний день эта биржа называется Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао. 1919 год – Реорганизована Чикагская биржа масла и яиц, вместо неё организована Чикагская товарная фьючерсная биржа. 1933 год – В Нью-Йорке на основе 4 бирж: Национальная биржа металлов, Нью-Йоркская биржа каучука, Национальная шёлковая биржа и Нью-Йоркская кожевенная биржа, была организована биржа Комэкс. 1972 год – Чикагская товарная биржа организовала Международный денежный рынок и начала торговлю финансовыми фьючерсами (валютные фьючерсы). 1975 год – Чикагская товарная биржа ввела первые фьючерсные контракты на проценты. 1982 год – введены первые фьючерсные контракты на ценные бумаги. Биржа Канзас-сити начала торговые операции фьючерсных контрактов на индекс Велью Лайн Композит. 1982 год – Американская Комиссия срочного рынка товарных контрактов утвердила программу введения опционных фьючерсов.

 

Лидирующие мировые центры биржевых торгов, как было отмечено, осуществляют свою деятельность в США, Великобритании и Японии. Роль американских бирж во время и после второй мировой войны существенно возросла, т.к. война остановила деятельность всех бирж вне территории США.

В этот период на долю американских бирж приходилось 90% операций в мировом масштабе. Превосходство фьючерсного рынка американских бирж сохранилось до 80-х гг., но в последующем Европейские биржи и биржи Азиатских стран развились и начали конкурировать с американскими биржами. В период 1985-1990 гг. осуществлявшаяся доля торговли фьючерсными контрактами выросла с 12, 8% до 46, 8%. В 90-е годы объёмы фьючерсных торгов на Азиатских биржах выросла в 2 раза, в Европе выросла в 3раза.

Как мы упомянули ранее, фьючерсные биржевые торги свой подъём находят только в крупных развитых странах, основная причина – в этих странах в своё время было уделено большое внимание роли биржи. Т.к. торговля через биржу имеет ряд преимуществ по отношению к прямым         торгам (внебиржевой рынок). Например, риски осуществления операций через биржу в несколько раз ниже, чем на внебиржевом рынке, уровень их ликвидности также выше, расходы также минимизированы.

Говоря о выводах, рост в последние годы биржевых торгов, свидетельствует о том, что не случайно развитые страны с рыночной экономикой широко использую это средство.

Важную роль играет правильное понимание сущности фьючерсных операций и фьючерсного рынка. Представьте, в зарубежной развитой стране с рыночной экономикой в супермаркете торгуется продукты, привезённые с различных частей света. Цены на продукты являются сформированными и приемлемыми для большинства населения, эти продукты всегда находятся на прилавках и цены почти всегда стабильны. Рыночная конъюнктура в условиях постоянно меняющейся экономической системы может показаться удивительной.

В чём же причина секрета такого положения? Такое состояние поддерживает механизм упорядочивания, который большинство населения не знает, т.к. для них не важно как работает механизм. Если не существовало механизма регулирования, то цены на большинство продуктов, считающиеся ежедневной необходимостью, стали бы непозволительными.

Название регулирующего механизма фьючерсный рынок. Понятие фьючерс происходит с английского «future», что означает «будущее». Основная причина использования данного термина, исполнение операций осуществляемых на фьючерсном рынке происходит в будущем, т.е. через определённое время (3 месяца, 2-3 года).

«Фьючерс» предполагает договор (контракт) на поставку товара в будущем. В нём заранее обговариваются условия: количество продукции, стоимость и её качество, сроки оплаты за продукцию и другие. Создание рынка фьючерсов, во-первых, может спрогнозировать формирование стоимости на рынке, во-вторых, обеспечивает застрахованность хозяйственных и финансовых операций. В свою очередь, это улучшает финансовое положение предпринимателей.

Можно показать следующие принципы фьючерсного рынка:

1. Предотвращение или уменьшение существующего риска для участников рынка.

2. Усиление стабильности стоимости товаров, т.е. по причине высокой ликвидности фьючерсного рынка товары освобождаются от резкого изменения цен.

3. Определение цен на рынке, т.е. правильное определение объёмов производства через ежедневные котировки цен на продукцию и финансовые инструменты.

4. Установление на определённом уровне порядка деятельности купли-продажи для всех участников и при этом обеспечить порядочность и честность при купле-продаже.

5. Открытая информация для всех участников биржевых торгов и создание здоровой конкуренции.

Как мы отметили ранее, на сегодняшний день фьючерсный рынок, являясь динамично развивающимся звеном экономики в мировом масштабе, даёт неограниченную возможность осуществления финансовых операций с высокой эффективностью, так как приносящий доход финансовые средства (деривативы) стали наиболее прибыльными активами на финансовом рынке. Фьючерсный рынок может помочь привести в соответствие планы фермеров и предпринимателей, может стать индикатором сложившейся конъюнктуры. Кроме того, рынок для земледельцев и предпринимателей может определить то или иное производство, расширение или сокращение той или иной операции.

Основной толчок для введения фьючерсных операций является постоянное изменение цен и валютного курса в условиях рыночной экономики. В таких условиях чрезвычайно необходимой стала проблема защиты от рисков в результате изменений цен и валютного курса, т.к. под влиянием перечисленных факторов хозяйствующие субъекты начали нести серьёзный финансовый урон, а это в свою очередь не могло обойтись без влияния на макроэкономику в целом.

Фьючерсные операции (с английского futures transactions – соглашение или договор, осуществляем через биржу) – означает процесс продажи или покупки контракта на товар или финансовый актив через определённое время. Фьючерсные операции осуществляются путём составления фьючерсного контракта. Фьючерсный контракт – составленный двусторонний договор на поставку в будущем товара или финансовых активов.

Согласно такому договору продавец берёт на себя обязательство на поставку в будущем определённого количества товара и по определённой цене, а покупатель берёт на себя обязательство на покупку. Стоит отметить, что фьючерсный контракт может быть перепродан другому покупателю, т.е. до срока исполнения контракт может перепродаваться несколько раз, переходя от одного покупателя к другому.

По этой причине, считается необходимым во время работы с фьючерсными операциями обратить особое внимание:

1. Способность предвидеть изменение в будущем цен и валютного курса вплоть до исполнения контракта;

2.При постоянном наблюдении за ценами и валютным курсом и при возникновении ситуации, не отвечающей интересам владельца, необходимо продать контракт.

Товарные и финансовые фьючерсы (контракты) стандартизируются биржами, т.е. помещаются в единую форму. Основная причина состоит в том, что, посредством стандартизации, для таких контрактов открывается широкая возможность на вторичном рынке и для всех инвесторов обеспечиваются одинаковые условия, и конце концов ликвидность таких контрактов станет высокой.

Кроме этого биржи создают «вторичный рынок» для торговли фьючерсными контрактами и дилеры  имеют возможность в неограниченном количестве и на постоянной основе покупать и продавать контракты, такая ситуация повышает доверие каждого инвестора.

Однако в процессе торговли фьючерсными контрактами в целях предупреждения спекуляций и усиления системы гарантирования исполнения контрактов биржа вводит методом ограничения повышения (понижения) цен по каждому виду фьючерса. Например, если на фьючерсном рынке по результатам вчерашнего дня цена остановился на уровне 100 сум, на сегодняшних торгах изменение цен вверх (вниз) ограничивается в рамках 5%, т.е. низкий уровень цен 95 сум, самый высокий уровень 105 сум. Если в процессе торгов это равновесие нарушается, биржа может остановить торги с этими фьючерсными контрактами. Таким образом, ограничение изменения цен сокращает резко опасность банкротства, попав в финансовый кризис.

Кроме этого, также биржа ограничивает спекуляции путём регламента количества существующих фьючерсных контрактов в руках каждого инвестора.

Исполнение фьючерсного контракта гарантируется счётной палатой созданной при бирже является ещё одной важной стороной фьючерсных операций. Это означает что, для каждого инвестора составление фьючерсного контракта освобождает от проверки финансового положения партнёра.

Как мы сказали ранее, фьючерсные операции, осуществляемые на бирже (товарной или валютной) защищают от изменения цен и валютного курса, стабилизируют цены и помогают предвидеть их движение заранее, в конце концов, обеспечивает финансовыми доходами участников рынка. Насколько цены и валютный курс будут изменчивы или нестабильны, настолько будет больше спрос на их хеджирование (с англ. «hedge» означ. «защищать», «разделять»).

(На первых порах слово «хеджирование» понималось как «защита скота от опасности путём обвязывания их сетями». В начале 60-х гг. 19века американские фермеры так называли операции для сохранения целостности своих доходов от основной деятельности).

Отсюда можно сделать вывод, что фьючерсные операции и фьючерсный рынок являются важным элементом для защиты рыночной экономики  путём хеджирования рисков исходящих из изменчивости цен и валютного курса.

Экономическая сущность хеджирования – передача риска от одного участника «хеджера» другому, образующегося при изменчивости цен и валютного курса, т.е.  вероятности падения цены на поставленный на основе договора товар или  финансовый актив. Говоря другими словами, хеджирование направлено на сокращение или предупреждения риска связанного с неприемлемым для продавца снижением цены, и неприемлемым повышением для покупателя. Эти движения, т.е. покупка или продажа фьючерсных контрактов, приводит к стабилизации цен на товар или финансовый актив в интересах двух сторон.

Здесь хеджер может быть как физическим, так и юридическим лицом. Объясняя обычным путем, поведение хеджера на рынке, состоит в следующем: оно связано с покупкой или продажей фьючерсного контракта для определённого вида и количества товара на фьючерсном рынке. Одновременно хеджер занимается покупкой или продажей такого же вида и количества товара на реальном рынке. Если описывать поведение хеджера ещё короче, то оно состоит в одновременных противоположных операциях по купле и продаже на фьючерсном и реальном рынке.

Если говорить о широком значении метода хеджирования, на фьючерсном рынке эти операции считаются вспомогательными для финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующих субъектов. По определению американской Комиссии по торгам на срочном рынке товарных контрактов, «хеджирование служит для снижения рисков возникающих в хозяйственных операциях у участников рынка».

Как известно, товарная биржа в своём развитии с качественной стороны прошла несколько ступеней, т.е. договора покупки или продажи наличного товара (по англ. cash), от соглашений на поставку реального товара через определённое время (по англ. forward) до современных фьючерсов предусматривающих соглашения на обязательную покупку (или продажу) реального товара.

Таким образом, мы можем подвести, что на биржевых торгах фьючерсные контракты охватывают следующие характеристики:

1. Фьючерсные операции (контракты) во многих случаях имеют фиктивный характер, т.е. контракты на взаимный обмен реального товара составляют около 2-5%, т.к. большинство контрактов останавливаются при помощи офсетных (противоположных) операций.

2. Строгая унификация биржевых товаров, т.е. если товар по условиям контракта поставляется в реальном виде, качество и происхождение товара должно соответствовать биржевым правилам.

3. Предусмотренное количество товаров во фьючерсных контрактах, регламентированы сроки и место поставки.   

4. Влияние фьючерсного рынка на товарную биржу через метод хеджирования.

5. Взаимный обмен фьючерсными контрактами среди партнёров, т.е. гарантия выплат по обязательствам сторон осуществляется специальной счётной палатой.

На сегодняшний день Узбекистан как независимое государство делает активные действия по формированию открытой экономики. Если говорить об приоритетных экономических и политических направлениях на будущее, можно заметить, что они направлены на устранения отрицательных факторов действующих на высокий класс работы и предприимчивость.

По нашему мнению, среди приоритетных задач, стоящих перед нашим правительством весомое место может занять организация фьючерсного рынка, т.к. в современных рыночных отношениях деятельность хозяйствующих юридических субъектов независимо от формы собственности под влиянием изменчивости конъюнктуры рынка (постоянное изменение цен, валютного курса и др.) может получить серьёзные потери. Эти отрицательные экономические изменения могут стать серьёзной опасностью для сельского хозяйства, предприятий промышленного производства, финансовых организаций, а также, для доходов предпринимателей и фермеров.

По этой причине, рождается необходимость рынка финансовых инструментов для снижения, имеющегося на рынке, риска и неопределённости.

Учитывая, что Узбекистан – агропромышленная страна, мы думаем, что два крупных сектора экономики – обеспечивающие две трети республиканского валового внутреннего продукта сельское хозяйство и промышленность смогут защищаться от изменения конъюнктуры рынка на фьючерсном рынке.

Результаты проведённых исследований дают возможность указать, что эволюция (развитие) современных фьючерсных операций существовало в нескольких направлениях.

Во-первых, фьючерсная биржа являлась своеобразным финансовым институтом для обслуживания спроса на рынке, играла роль «ценового рынка» для определённого товара, а также через хеджирование серьёзно влияло на биржевые котировки и цены на реальные товары, в конце концов, обеспечивает конкурентоспособность хозяйственных субъектов.

Во-вторых, в качестве одного из финансовых институтов значимость фьючерсной биржи служит механизмом пополнения банковского кредита для процесса хранения товаров хозяйствующих субъектов и их реализацию.

Наконец, в-третьих, можно отметить возросшую значимость фьючерсной биржи для других финансовых институтов, т.к. фьючерсный рынок, привлекая очень большое количество свободных средств, превратилось в средство их перераспределения.

 

⇐ Предыдущая12345Следующая ⇒

Поделиться: