Основные направления организации операций с валютными фьючерсами в Узбекистане

Известно, в Республике Узбекистан, как и в других бывших советских республиках, обеспечение экономической и особенно финансовой устойчивости является очень актуальной, так как проблема обеспечения экономической и особенно финансовой устойчивости является проблемой достижения экономических результатов в будущем. Регулирование экономики со стороны государства состоит в сохранении макроэкономического равновесия в рамках определенных экономических предположений. Государство для решения макроэкономических задач использует фискальную (налоговую) и денежно-кредитную политику.

Однако трудность управления экономикой состоит в том, что сложно одновременно сохранять макроэкономическое равновесие и поощрять экономическую активность, так как экономическая активность разрушает макроэкономическое равновесие, а макроэкономическое равновесие не совместимо с изменением обстоятельств.

Вышеуказанные проблемы можно решить путем сохранения равновесия динамичного развития, но для исполнения этой задачи необходимо знать будущую ситуацию и направление экономики. Нельзя решить проблему динамичного развития только с помощью традиционных методов, то есть с помощью фискальной и денежно-кредитной политики. Эти методы далеки от равномерного воздействия на экономику, потому что они переводят экономику за один раз от существующих условий хозяйствования на совершенно другие по качеству новые методы.

В условиях рыночной экономики основным фактором экономического развития являются активность определенных участников хозяйственно-экономических отношений – экономических субъектов, поэтому считается важным всесторонняя поддержка и поощрение со стороны государства их экономической активности.

Считаем, что для достижения динамичного макроэкономического равновесия активность предпринимателей и регулирование экономики со стороны государства должны происходить вместе, так как несмотря на то, что предпринимательская активность имеет важное значение, фактор регулирования экономики со стороны государства тоже должен расти.

Очень важно не допускать серьезных ошибок при регулировании экономики, для этого государство должно иметь новые эффективные рычаги воздействия на экономические процессы.

Известно, что экономическая деятельность ориентируется на будущее, каждый хозяйствующий субъект может представить будущие результаты с помощью различных расчетов, заключений экспертов и официальных данных. Если у государства есть экономический рычаг, который может определить будущие обстоятельства и результаты, появляется возможность с их помощью влиять и по мере необходимости вносить изменения в процесс экономического развития.

После обретения независимости каждое государство должно обратить внимание на восстановление экономического потенциала, валютно-кредитные и финансовые отношения для его развития. Как было отмечено выше, одним из основных направлений экономических реформ в Республике Узбекистан является расширение экспортных возможностей государства посредством переориентирования предприятий на производство продукций, отвечающей мировым стандартам.

Согласно закону Республики Узбекистан «О внешнеэкономической деятельности» каждое предприятие, независимо от формы собственности, имеет право выхода на мировой рынок со своей продукцией и услугами и в результате этого зарабатывать иностранную валюту. Согласно упомянутому закону, все валютные расходы субъектов внешнеэкономической деятельности покрываются за счет их валютной выручки, а также других источников, разрешенных законами.

В результате активизация внешнеэкономической деятельности приводит к развитию финансового рынка и расширению состава тех, кто торгует иностранной валютой на валютной бирже. В свою очередь это дает возможность каждому предприятию и предпринимателю возможность продать или обменять имеющуюся в его распоряжении валюту на другую свободно конвертируемую валюту в любое желаемое время и в любых желаемых количествах.

Из этого следует, что на свободном валютном рынке ценообразование происходит на основе спроса и предложения, и в результате колебание рыночных цен приводит к появлению определенного риска. Из этого можно сделать следующий вывод, появляется необходимость использования валютных фьючерсов для уменьшения или ликвидации риска, связанного с неприемлемым понижением цен товара или услуги для продавца и их нежелательным повышением для покупателя

Исследования образования и процесса развития рынка валютных фьючерсов дают возможность сформулировать следующие выводы. Рынок валютных фьючерсов:

       - дает возможность уменьшить или ликвидировать риск, связанный с ростом цен во время реализации продукции производителями и покупки продукции потребителями, а также риск, связанный с колебанием валютного курса для хозяйствующих субъектов, занимающихся внешнеэкономической деятельностью;

       - посредством фьючерсных операций устраняет риск ухудшения финансового положения производителей и потребителей и укрепляет прямые связи между ними;

       - обеспечивает своевременное и полное исполнение всех соглашений, произведенных на бирже;

       - способствует широкому распространению сделок, произведенных на бирже;

       - дает возможность значительно снизить расходы, связанные с куплей-продажей, для производителей и потребителей;

       - помогает упорядочиванию уровня цен на реальном рынке и прогнозированию будущей экономической конъюнктуры;

       - оказывает влияние на укрепление курса национальной валюты и стабилизации обменного курса иностранных валют.

Какие объективная необходимость и обстоятельства существуют для формирования рынка валютных фьючерсов в экономике Узбекистана? Полагаем, что необходимость операции с валютными фьючерсами в нашей республике обосновывается несколькими важными факторами.

Известно, что стратегическая задача Республики Узбекистан – организация производства конкурентоспособной продукции, отвечающей международным стандартам и имеющей спрос на мировом рынке, и посредством этого стать полноценным участником мирового хозяйства. Из этого следует, что участие хозяйствующих субъектов в международных экономических и торговых отношениях требует создание системы валютных операций, используемых в мировом масштабе. Операций с валютными фьючерсами являются одним из важных элементов этой системы.

Как отмечено в книге Президента Республики Узбекистан Ислама Каримова «Узбекистан – собственный путь перехода к рыночным отношениям», не создав совокупность отраслей внешнеэкономической деятельности, не поставив работу финансовых, банковско-кредитных учреждений, таможенной службы на уровне международных стандартов и требований, не возможно представить развитие и укрепление международных отношений.[8]

«Под стратегической задачей интеграции в мировой рынок имеется в виду непосредственная интеграция в международные валютно-финансовые и торговые механизмы на основе создания равноправных и отвечающих национальным интересам условий для связей с внешним миром всех хозяйствующих на территории Узбекистана субъектов»[9].

По причине того, что экономика Узбекистана находятся на стадии перехода к рыночным отношениям, его развитие характеризуется частым изменением уровня цен и курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам, а это не может не оказать серьезного и ощутимого влияния на устойчивость финансового положения хозяйствующих субъектов. Организация операций с валютными фьючерсами может создать удобную возможность хозяйствующим субъектам для достижения финансовой устойчивости.

Полагаем, что проблемы, существующие со свободным обменом национальной валюты Узбекистана – сума на валюты развитых стран мира также считаются важным фактором для организации операции с валютными фьючерсами.

Наконец, организация операций с валютными фьючерсами может оказать влияние на укрепление национальной валюты и стабилизацию ее курса, в свою очередь это не исключает вероятности снижения цен на внутреннем рынке, в частности на импортируемые товары.

В республике наряду с необходимостью и условиями для создания рынка валютных фьючерсов, существуют и проблемы по их поддержанию.

Во-первых, отсутствие законодательной базы соответствующей международным стандартам. Как было отмечено выше, в нашей стране фьючерсные операций толкуются как финансирование процесса производства (как аванс). Такая некорректная интерпретация противоречит экономической сущности этих операций и препятствует распространению использования фьючерсных операций среди предпринимателей.

Во-вторых, на реальных товарных рынках республики, в частности на сырьевых и товарных биржах, также на рынках валют и ценных бумаг не существует достаточной конкуренции.

В-третьих, хозяйствующие субъекты и предприниматели на территории нашей страны почти не имеют информации относительно сущности, необходимости и преимуществах фьючерсных операций, осуществляемых на мировых рынках.

В-четвертых, регулирование со стороны правительства нашего государства цен на некоторые социально значимые товары, также отсутствие организации свободной конвертации национальной валюты сума на валюты развитых стран считаются одними из важных и острых проблем.

Какие меры должны быть предприняты для формирования рынка валютных фьючерсов в нашей республике? Исходя из результатов исследования, полагаем, что следует осуществить следующие задачи:

- формирование нормативно-правовой базы, отвечающей мировым требованиям, для создания рынка валютных фьючерсов;

- поскольку формирование, совершенствование и развитие фьючерсных операций в развитых странах происходило на биржах, то развитие валютно-биржевых торгов должно стать основой формирования рынка валютных фьючерсов, считающейся важным элементом рыночной экономики в нашей республике;

- принимая во внимание, что операций с валютным фьючерсами, считающиеся видом операций с финансовыми фьючерсами, возникли в результате эволюции товарного рынка, создание в нашей республике рынков валютных фьючерсов целесообразно после организации и достаточного развития операций с товарными фьючерсами;

- возложение полномочия по законодательному регулированию деятельности бирж валютных фьючерсов на Министерство финансов Республики Узбекистан;

- с целью расширения состава участников валютной биржи нашей страны, внедрение хозяйствующих субъектов, имеющих специальную лицензию (разрешение), дающее право на осуществление операций на валютных биржах;

- принимая во внимание то, что биржевая деятельность и фьючерсные операции требуют сложных и глубоких знаний, создание системы подготовки специалистов, совершенно владеющих методами их использования.

В целом, для формирования рынка фьючерсов в нашей республике существуют все условия и экономическая необходимость. Правильное и разумное использование этих факторов ускорит формирование рынка современных финансовых инструментов, являющийся важным для нашей экономики. Наряду с развитием рыночной экономики в нашей стране, также будет развиваться и совершенствоваться рынок фьючерсов, так как упомянутый рынок неизбежно проявит себя как эффективный механизм упорядочивания финансового положения и обеспечения устойчивости хозяйствующих субъектов, и вообще стабилизации экономики страны.

 

Заключение

В современной мировой экономике существуют такие элементы рыночной экономики, которые помогают определить будущие изменения конъюнктуры. Одним из таких элементов являются операций на рынке фьючерсов. В процессе глобализации экономики, услугами рынка фьючерсов пользуются в основном частные предприниматели для решения своих финансовых проблем.

Рынок фьючерсов рассматривается как важный и эффективный инструмент страхования от рисков, стабилизации финансового положения, прогнозирования будущих цен, в конечном счете, как инструмент имеющий свойство обеспечения доходом участников рынка.

На основе научных исследований нужно отметить, что фьючерсные операции имеют ряд свойств:

- обеспечивает защиту от рисков резкого колебания цен;

- предусматривается обязательная доставка товаров и финансовых инструментов;

- облегчает поиск продавцов товаров и покупателей, сокращает транзакционные издержки;

- фьючерсный рынок поощряет экономическую активность хозяйствующих субъектов. В конечном счете, по мере повышения экономической активности, в доходную часть бюджета будут поступать дополнительные средства.

Результат научного исследования показал, что фьючерсные операции, имея свойства, положительно влияющие на экономику, имеют изъяны и недостатки.

Во-первых, имеется возможность чрезмерно спекулировать контрактами на фьючерсном рынке, однако биржи могут предупредить это и с целью гарантии исполнения контрактов ограничить колебание цен. С целью недопущения чрезмерного роста спекулятивной деятельности количество фьючерсов на открытой позиции контролируется со стороны биржи.

Во-вторых, так как фьючерсные контракты заключаются не для реальной доставки товаров и финансовых инструментов, а для страхования от колебания цен, на биржах от всех зарегистрированных операций только 2-5% исполняются в реальности.

В-третьих, во время хеджирования посредством фьючерсных операции трудно выбрать оптимальный вариант, так как фьючерсные операции являются стандартизированными, это может быть не равным количеству необходимых инструментов для хеджирования посредством фьючерсных операции.

Так как Узбекистан, идя по собственному пути, переходит на цивилизованную новую рыночную экономику, ему должно быть свойственен высоко развитый финансовый рынок, этого можно достичь, опираясь на международный опыт.

Оценка через призму мировых требований бирж Узбекистана и положение фьючерсных операции на них является основой для утверждения следующего:

- некоторые правила закона Республики Узбекистан «О бирже и биржевой деятельности» не соответствуют мировым требованиям;

- существующие биржи нашей страны не сформировались как важное звено инфраструктуры рыночной экономики и не превратились в один их основных институтов, обеспечивающих развитие рыночной экономики:

- в нашей республике не создан законодательный акт или поощряющий экономический механизм, обеспечивающий осуществление оптовых операций через биржи;

- не основан независимый негосударственный орган, регулирующий деятельность бирж;

- в результате недостаточного развития биржевой деятельности и отсутствия правового и экономического базиса для фьючерсных операций, в нашей стране не создан и не получил развитие рынок фьючерсов.

Вышеупомянутые свидетельствуют о недостаточной либерализации экономики, потому что важное условие свободного экономического образования - равномерная работа механизма страхования от рисков, а условие обеспечения этого – использование фьючерсных операций.

Возможности производства товаров определяют будущее фьючерсов, так как ожидается рост степень товарности сельскохозяйственной продукции. По мере того, как сегодняшнее натуральное потребление придет к минимальному уровню, на рынке сразу увеличится товарная масса. Ожидается рост числа мелких и средних предприятий бизнеса, фермерских и дехканских хозяйств среди поставщиков товара. Однако так как в большинстве они действуют разрозненно, фьючерсные операций понадобятся им для защиты от риска. Увеличение экспортного потенциала страны требует переход к свободной конвертации и широкое использование фьючерсов.

Принимая это во внимание, в целях создания объективных условий для развития в нашей стране бирж и биржевой деятельности, и, в конечном счете, формирования рынка фьючерсов целесообразно осуществление задач, разделенных на два этапа:

1. Создание развитой системы широкого охвата свободно функционирующих специализированных товарных и сырьевых бирж, для этого:

- разработка законодательного документа, обеспечивающего и поощряющего осуществления оптовых торговых операций на биржах, то есть необходимо создание и внедрение списка товаров, обязательных для продажи на биржах;

- выведение из под контроля Республиканской товарно-сырьевой биржи существующие товарно-сырьевые биржи, создание условий для их независимого и свободного развития, и создание конкуренции между биржами;

- принимая во внимание уровень и структуру производства на местах, специализация местных бирж и создание межобластных специализированных бирж;

- образование специального органа в форме федерации, объединения или союза, который будет обеспечивать и защищать деятельность независимых и специализированных товарно-сырьевых бирж;

- передать полномочия по регулированию деятельности товарно-сырьевых бирж соответствующим государственным органам.

2. Для формирования и работы рынка фьючерсов будут необходимы следующие:

- организация фьючерсных бирж;

- определение списка товаров, торгуемых на фьючерсных биржах;

- разработка стандартов по каждому виду товаров, торгуемых на фьючерсных рынках;

- создание системы расчетов и методов торговли посредством фьючерсных контрактов;

- подготовка профессиональных кадров, работающих с контрактами фьючерсного рынка.

Поскольку в настоящее время на товарно-сырьевых биржах нашей республики не существует четкой и слаженной системы оптовой    торговли, нет потребности в рынке фьючерсов, в сущности рынок фьючерсов – это рынок контактов одного типа, где возникает торговля контрактами в целях страховки от рисков колебания цен на реальном товарном рынке (то есть на бирже).

Для организации рынка валютных фьючерсов в нашей республике, полагаем целесообразным осуществить следующее:

- создание соответствующей мировым стандартам нормативно-правовой базы касательно формирования рынка валютных фьючерсов;

- творческое использование опыта развитых стран по фьючерсным операциям должно стать основой создания рынка валютных фьючерсов;

- принимая во внимание образование операции с валютными фьючерсами в результате эволюции рынка товарных фьючерсов, желательно сначала широко внедрить операций с товарными фьючерсами в нашей республике, затем переход на операции с валютными фьючерсами;

- дать полномочия по упорядочиванию на законодательной основе деятельности валютно-фьючерсных бирж Министерству финансов Республики Узбекистан;

- в целях расширения участников валютной биржи, расширить список хозяйствующих субъектов, имеющих лицензию (разрешение) на участие в валютно-фьючерсных биржах.

В процессе экономической глобализации рынок фьючерсов стал неотъемлемой частью экономики высоко развитых стран, а также стран, находящихся на стадии развития. На основе опыта этих стран, перспективно использование инструментов фьючерсного рынка для создания устойчивого экономического положения в нашей стране.

В будущем, рынок фьючерсов в стране станет составным звеном современных рынков финансовых инструментов. Это способствует упорядочиванию и обеспечению устойчивости финансового положения субъектов рынка, и в результате сформируется эффективный механизм стимулирования роста экономики нашей страны.

 

 

[1] И.А. Каримов «Ўзбекистон иқ тисодий ислоҳ отларни чуқ урлаштириш йўлида», Тошкент, Ўзбекистон нашриёти., 90-91бет, 1995 йил.

[2] И.А. Каримов. «Ўзбекистоннинг ўз истиқ лолнинг ва тарақ қ иёти йўли». Тошкент «Ўзбекистон» 1993  йил, 150 – бет.

[3] Keynes J.M. A Treatise on Money. The Applied Theory of Money. L., 1979. P. 127-128

[4] Кейнс Дж. М. Трактат о денежной реформе. М. 1993, стр. 162

[5] Кейнс Дж. М. Трактат о денежной реформе. М. 1993, стр. 163

[6] Кейнс Дж. М. Трактат о денежной реформе. М. 1993, стр. 163-164

[7] Кейнс Дж. М. Трактат о денежной реформе. М. 1993, стр. 164

[8] И.А.Каримовнинг «Узбекистон – бозор муносабатларига утишнинг узига хос йули», 8-боб, 144 бет.

[9] Ислом Каримовнинг «Узбекистон буюк келажак сари», 271-бет.

⇐ Предыдущая12345

Поделиться: