Источники финансирования бюджетного дефицита

Бюджетный дефицит - это сумма, на которую расходы бюджета за определенный период превосходят его доходы. Его рассчитывают как разницу между расходами или закупками товаров и услуг, социальными выплатами и реальными доходами бюджета [3, с. 110].

Для финансирования бюджетного дефицита необходимо изыскать дополнительные финансовые ресурсы, т.е. встает вопрос об источниках покрытия бюджетного дефицита.

В экономической теории и практике рассматриваются следующие способы финансирования бюджетного дефицита:

) монетизация или кредитно-денежная эмиссия;

) внутреннее и внешнее долговое финансирование;

) наращивание налоговых поступлений в государственный бюджет, а также доходов от продажи государственного имущества, приватизации.

Последний способ используется не только для финансирования бюджетного дефицита, его широко применяют и просто в целях пополнения доходов бюджета. В связи с этим к собственно источникам финансирования дефицита бюджета можно отнести первый и второй способы.

Монетизация как способ сокращения дефицита бюджета представляется как увеличение количества денег в обращении, в том числе за счет банковского финансирования. Этот способ государство использует в исключительных случаях, так как он является инфляционным. Но его не стоит исключать из арсенала методов финансирования дефицита бюджета.

Кредитно-денежная эмиссия увеличивает количество денег в обращении, и темпы роста денежной массы начинают превосходить темпы роста реального ВВП. Такие процессы приводят к повышению среднего уровня цен, и все экономические агенты начинают платить своеобразный инфляционный налог, часть их дохода перераспределяется в пользу государства через возросшие цены.

Монетизация дефицита госбюджета может не сопровождаться непосредственно эмиссией наличных денег, а осуществляться в других формах. Например, в виде расширения кредитов Центрального банка государственным предприятиям по льготным ставкам или в форме отсроченных платежей. Накопленные отсроченные платежи в отношении предприятий государственного сектора нередко финансируются Центральным банком. Они могут также накапливаться, увеличивая общий дефицит государственного бюджета. В связи с этим отсроченные платежи, в отличие от монетизации, официально считаются неинфляционным способом финансирования бюджетного дефицита, но на практике это разделение оказывается весьма условным.

Монетизация может оказывать отрицательное воздействие на состояние платежного баланса. Рост предложения денег приводит к тому, что на руках у населения накапливается избыток наличных денег, который приводит к увеличению спроса на отечественные и импортные товары. Одновременно растет спрос и на различные финансовые активы, включая зарубежные. Это, в свою очередь, приводит к росту цен и создает давление на платежный баланс. Отрицательный платежный баланс ведет к увеличению дефицита государственного бюджета и отрицательно влияет на курс национальной валюты - происходит ее частичная девальвация. Механизмом восстановления равновесия платежного баланса в таких условиях является «связывание» избыточного денежного предложения путем продажи на валютных рынках части официальных резервов Центрального банка, что позволит стабилизировать денежный рынок в целом.

Повышение уровня инфляции в стране вследствие монетизации дефицита государственного бюджета зависит от степени открытости экономики и величины валютных резервов Центрального банка. Чем выше степень открытости экономики и чем больше валютных резервов Центральный банк может позволить себе истратить на поддержку фиксированного обменного курса национальной валюты и восстановление платежного баланса, тем меньшим будет рост уровня цен. Рост инфляции в результате монетизации бюджетного дефицита будет более значительным в режиме гибкого валютного курса, расходы официальных валютных резервов при этом уменьшатся. Рост инфляции будет наибольшим в условиях абсолютно свободных колебаний валютного курса, за счет которого идет восстановление равновесия денежного рынка. В таком случае официальные валютные резервы Центрального банка остаются практически неизменными.

Отрицательные последствия монетизации бюджетного дефицита можно смягчить с помощью мер жесткой кредитно-денежной политики. Центральный банк, сокращая кредитные возможности коммерческих банков при помощи таких инструментов, как увеличение нормы резервов или учетной процентной ставки, и одновременно увеличивая кредитование государственного сектора на финансирование бюджетного дефицита, способствует росту внутренних рыночных ставок и сдерживанию экономической активности. Результатом такой политики является сокращение частных инвестиций и чистого экспорта, и и инфляция уже не оказывает такого негативного воздействия на состояние платежного баланса.

Денежная эмиссия может быть неинфляционной только при значительных темпах экономического роста, когда на фоне растущей экономической активности увеличивается спрос на деньги, который и поглощает часть дополнительной денежной массы. Однако, стоит учитывать воздействие таких факторов, как инфляционные ожидания, размер денежной базы и предпочтения экономических агентов.

Монетизация как способ решения проблемы дефицита государственного бюджета обычно используется в исключительных случаях, таких как, например:

) наличие значительного внешнего долга, что исключает льготное финансирование дефицита бюджета из внешних источников;

) исчерпание возможностей внутреннего долгового финансирования;

) истощение валютных резервов Центрального банка, и поэтому регулирование платежного баланса остается первостепенной задачей;

) экономика способна выдержать высокую инфляцию, а граждане уже привыкли к постоянному росту цен.

При выборе эмиссионного способа финансирования бюджетного дефицита Центральный банк должен в первую очередь ограничить кредитование государственных предприятий и организаций. Если этого не сделать, то возникнет риск полного вытеснения частного сектора с кредитных рынков и произойдет снижение инвестиционной активности. Необходим также постоянный контроль уровня инфляции и состояния платежного баланса [6, c. 213-216].

Долговое финансирование - менее болезненный и более управляемый способ снижения бюджетного дефицита. При долговом финансировании дефицит государственного бюджета покрывается путем привлечения заемных средств, как внутренних, так и внешних. Это ведет к формированию внутреннего и внешнего государственного долга.

В разных направлениях экономической мысли по-разному относятся к долговому финансированию. Так, представители неоклассического направления, начиная с А. Смита, негативно относятся к долговому финансированию. Они считают, что А. Смит был прав, когда говорил, что дефицитное финансирование - это «улица с односторонним движением, вступив на которую однажды нельзя повернуть обратно». В результате долгового финансирования уменьшается богатство нации, усугубляется налоговое бремя, что препятствует накоплению капитала.

Современные монетаристы (М. Фридмен, Ф. Кейтен и др.) считают, что если государство финансирует свои потребности за счет займов на рынке капитала, то это ведет к увеличению процентной ставки, а значит, к вытеснению частных инвестиций и резкому сокращению инвестиций. Кроме того, через государственный долг происходит перекладывание экономического бремени на будущие поколения, когда за счет налоговых поступлений в будущем граждане будут вынуждены расплачиваться по долгам государства.

Представители кейнсианского направления, напротив, считают, что в государственных заимствованиях нет ничего страшного. Благодаря им осуществляется распределение налогового бремени во времени, что не так уж плохо, поскольку результатами таких заимствований могут пользоваться несколько поколений, поэтому они и должны нести бремя по их возмещению. Государственный долг выступает как источник мобилизации дополнительных ресурсов и увеличения финансовых возможностей, поэтому государственные займы могут являться важным фактором ускорения темпов социально-экономического развития [6, c. 217].

Увеличение расходов современного государства объективно приводит к использованию долгового финансирования для удовлетворения потребностей общества. Активная социальная политика, обеспечение обороноспособности, международная деятельность и др. требуют от государства постоянного увеличения расходов бюджета, а доходы государственного бюджета всегда ограничены. С помощью государственного кредита появляется возможность ослабить противоречие между растущими потребностями общества и ограниченными средствами государства.

По сравнению с дополнительной денежной эмиссией, использование заемных средств характеризуется меньшими негативными последствиями для экономики. Долговое финансирование - политически более благоприятно для правительства, чем повышение налогов. Этим и объясняется рост популярности кредитного финансирования, как инструмента экономической политики, в большинстве развитых стран.

Совокупный объем государственной задолженности не может быть слишком высоким, чтобы не стать трудно управляемым. Растущие государственные расходы осложняют проблему контроля будущих дефицитов, а постоянно растущие процентные выплаты по государственному долгу приводят к существенному ограничению возможностей бюджета как стабилизационного рычага воздействия на экономику [6, c. 218].

Таким образом, государство всегда планирует свои доходы и расходы. Для этого составляется ежегодно государственный бюджет. Для финансирования всех прогнозируемых в государственном бюджете расходов необходимо, чтобы они покрывались доходами. В таком случае речь идет о сбалансированности бюджета. В противном случае возникает дефицит или профицит бюджета, и необходимо принимать меры для их регулирования.

государственный бюджетный доходный дефицит

 

АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ БЮДЖЕТА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ ЗА 2011-2013 гг. НА ПРИМЕРЕ РЕСПУБЛИКАНСКОГО БЮДЖЕТА

 

⇐ Предыдущая12345Следующая ⇒

Поделиться: