Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология
Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии


Итоги выполнения денежно-кредитной политики Республики Беларусь за 2011-2013 гг.



 

Стратегические цели и задачи, стоявшие перед Национальным банком и Правительством Республики Беларусь на 2013 г., а также основные меры по их достижению были определены комплексом документов, в число которых входят и основные направления денежно-кредитной политики страны. Для решения поставленных задач Национальный банк и Правительство разработали план совместных действий.

Согласно основным направлениям денежно-кредитной политики в 2013 г. Национальный банк продолжает проведение монетарной политики, главной целью которой является снижение инфляции. До 2011 г. Национальный банк реализовывал стратегию денежно-кредитной политики, основанную на обеспечении стабильности обменного курса. Для Республики Беларусь, экономика которой открыта и имеет значительную долю экспортно-импортных операций в ВВП, такая монетарная политика была вполне обоснованной и эффективной. На протяжении достаточно длительного времени за счет использования обменного курса в качестве так называемого «якоря» удалось добиться существенного снижения инфляциии девальвации, повышения доверия субъектов экономики к национальной валюте. Основные проблемы при использовании данного режима возникли тогда, когда национальная экономика подверглась воздействию внутренних и внешних шоков. В первую очередь нужно выделить шок, связанный с изменением условий и цен импорта энергоносителей, а также внешнеторговый шок, обусловленный падением спроса на белорусскую продукцию в связи с развитием мирового финансово-экономического кризиса. При этом нарастание несбалансированности экономики при отсутствии адекватных источников покрытия разрыва финансирования платежного баланса в условиях мягкой, стимулирующей экономический рост бюджетно-налоговой и монетарной политики не позволило Национальному банку обеспечить стабильность белорусского рубля. В конечном итоге ситуация потребовала переосмысления проводимой денежно-кредитной политики и выработки новых стратегических подходов к ее реализации в 2012 г. и в среднесрочной перспективе.

Проведенная в конце 2011 г. трансформация заключалась не только в изменении цели денежно-кредитной политики в сторону ценовой стабильности. Реализация монетарной политики, основанной на достижении цели по инфляции, - это достаточно новый для страны и существенно более сложный подход к управлению денежно-кредитной сферой, нежели таргетирование обменного курса. Он потребовал коренного пересмотра курсовой политики в сторону перехода к режиму «управляемое плавание». Процентная политика приобрела большую значимость для достижения конечной цели по инфляции, а подходы к денежной эмиссии у Национального банка сегодня, наверное, одни из самых жестких. Говоря об инструментах, которые Национальный банк планировал использовать для эффективного достижения поставленной цели, в первую очередь хотелось бы остановиться на курсовой политике. В 2013 г. Национальный банк продолжает проводить курсовую политику в режиме «управляемое плавание». При этом планируется, что постепенно будет уменьшаться его присутствие на валютном рынке, а интервенции будут осуществляться лишь для сглаживания резких конъюнктурных колебаний обменного курса. Среднесрочная динамика курса определяется фундаментальными факторами: производительностью труда, издержками производства и конкурентоспособностью экономики в целом.

Тактика такой курсовой политики достаточно успешно апробирована в 2012 г. В частности, в начале года на валютном рынке складывалась ситуация, когда предложение иностранной валюты существенно превышало спрос на нее. Понимая, что причины этого явления связаны как с улучшением платежного баланса, так и с конъюнктурными факторами, Национальный банк реагировал на него частично укреплением курса рубля, а частично - покупкой излишков валюты в свои резервы. В обратной ситуации, когда возникали пики спроса на валюту, Национальный банк понижал обменный курс, частично сглаживая его своими интервенциями.

Надо отметить, что сегодня сохраняются и сложности в использовании режима «управляемое плавание», препятствующие быстрому повышению его гибкости. Прежде всего, это сохраняющиеся высокие девальвационные и инфляционные ожидания населения и предприятий. Доверие к проводимой политике еще полностью не восстановлено. Обменный курс для многих продолжает выступать якорем стабильности, а население достаточно болезненно реагирует на любые более-менее существенные изменения курса. В связи с этим очень важно, чтобы население и экономические агенты постепенно привыкли к изменчивости курса и воспринимали его колебания как нормальный рыночный процесс, зависящий от соотношения спроса и предложения.

Следующим фактором, препятствующим быстрому повышению эффективности курсовой и в целом монетарной политики, является недостаточная «емкость» валютного рынка в Беларуси. В значительной мере - это результат проводившейся ранее политики фиксированного курса, когда Национальный банк выступал главным игроком на валютном рынке и гарантом стабильной динамики курса. У экономических агентов не было необходимости в страховании валютного риска, так как его брал на себя Национальный банк.

Завершая тему курсовой политики, необходимо также отметить, что Национальный банк не разделяет точку зрения тех экспертов, которые полагают, что следует проводить монетарную политику, направленную на жесткое согласование темпов девальвационных и инфляционных процессов. Целенаправленное снижение курса с целью сохранения ценовой конкурентоспособности экспорта означает не только фактический возврат к режиму курсового таргетирования, но и в случае, если такое снижение не соответствует ситуации на валютном рынке, оно само способно стать «двигателем» инфляции. С точки зрения Национального банка, более эффективным способом поддержания ценовой конкурентоспособности предприятий является жесткое ограничение инфляции, ведущее к сокращению издержек. И именно на этом должна быть сконцентрирована монетарная политика.

В числе других инструментов денежно-кредитной политики можно выделить процентные ставки, которые традиционно являются основным инструментом воздействия центрального банка на инфляцию, при этом Национальный банк должен обладать операционной независимостью в их применении. К сожалению, ситуация в денежно-кредитной сфере в 2011 г. привела к некоторой деформации системы процентных ставок и частичной утрате ставкой рефинансирования своей ключевой роли.

Сегодня ставка по операциям поддержания ликвидности сохраняется на высоком уровне, превышающем уровень ставки рефинансирования. Это осознанная политика, направленная, прежде всего, на стимулирование банков самостоятельно обеспечивать сбалансированность своих операций и недопущение чрезмерного расширения кредитных операций, не обеспеченных соответствующими ресурсными возможностями.

Ставка рефинансирования должна устанавливаться на уровне, обеспечивающем достижение среднесрочной цели по инфляции. Ее уровень должен определяться ожидаемой, а не фактической инфляцией исходя из наличия временного воздействия процентной ставки на инфляционные процессы.

Следует отметить, что сегодня недостаточная эффективность процентного канала трансмиссионного механизма частично связана со значительной долларизацией монетарной сферы. Национальным банком совместно с Правительством Республики Беларусь было принято решение, касающееся ужесточения подходов к предоставлению валютных кредитов. В условиях высоких процентных ставок по белорусским рублям спрос на валютные кредиты в 2012 г. значительно превысил спрос на дорогие рублевые ресурсы. Это не только снижает управляемость денежно-кредитной сферы инструментами Национального банка, но и влечет дополнительные валютные риски для заемщиков.

Еще одним важным инструментом является эмиссионная политика. С июня 2011 г. Национальный банк проводит жесткую эмиссионную политику. В 2013 г. эти подходы полностью сохранены. Кредитная эмиссия производится исключительно в рамках использования стандартных операций рефинансирования банков по рыночной процентной ставке и на короткие сроки. Излишки ликвидности на рынке, в том числе сформированные за счет покупки иностранной валюты в государственные золотовалютные резервы, будут изыматься с использованием рыночных инструментов Национального банка в той мере, в которой это необходимо для достижения конечной цели денежно-кредитной политики по инфляции.

Политика формирования фонда обязательных резервов также подчинена достижению этой цели с учетом необходимости сохранения финансовой стабильности на рынках.

Важной задачей в 2013 г. остается наращивание государственных золотовалютных резервов. Это необходимо для обеспечения экономической безопасности страны, выполнения международных обязательств, а также в качестве гаранта доверия к проводимой политике.

Национальный банк продолжает в 2013 г. активную работу с Антикризисным фондом Евразийского банка развития. Не менее важно стремиться к заключению в 2013 г. сотрудничества с Международным валютным фондом.

Хотелось бы отметить, что 2013 г. важен для Беларуси не только с точки зрения дальнейшего укрепления монетарной и финансовой стабильности и повышения эффективности механизма денежно-кредитной политики. Должна быть продолжена работа по созданию условий, необходимых для успешного перехода в перспективе к новому, более совершенному режиму монетарной политики.


Поделиться:



Последнее изменение этой страницы: 2020-02-17; Просмотров: 173; Нарушение авторского права страницы


lektsia.com 2007 - 2024 год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! (0.012 с.)
Главная | Случайная страница | Обратная связь