Денежный поток от операционной деятельности

Основным результатом операционной деятельности является получение прибыли на вложенные средства. Соответственно в денежных потоках при этом учитываются все виды доходов и расходов, связанных с производством и реализацией продукции, и налоги, уплачиваемые с указанных доходов. В частности, здесь учитываются притоки средств за счет предоставления собственного имущества в аренду, доходов по депозитным вкладам и по ценным бумагам.

Объемы производства рекомендуется указывать в натуральном и стоимостном выражении. Цены на производимую продукцию, предусмотренные в проекте, должны учитывать влияние реализации проекта на общий объем предложения данной продукции (и, следовательно, на цены этой продукции) на соответствующем рынке. Источником информации являются предпроектные и проектные материалы.

Исходная информация для определения выручки от продажи продукции задается по итогам расчета для каждого вида продукции, отдельно для реализации на внутреннем и внешнем рынках.

Помимо выручки от реализации в притоках и оттоках реальных денег необходимо учитывать доходы и расходы от внереализационных операций, непосредственно не связанных с производством продукции. К ним, в частности, относятся:

· доходы от сдачи имущества в аренду, или лизинга (если эта операция не является основной деятельностью);

· поступление средств по депозитным вкладам и по приобретенным ценным бумагам других хозяйствующих субъектов;

·  возврат займов, представленных другим участникам.

 Затраты на производство и сбыт продукции

Примерная форма представления исходной информации для расчета текущих затрат на производство и сбыт продукции показана в табл. 8.

На каждый вид потребляемых при реализации проекта ресурсов должны быть обоснованы цены. В случае необходимости следует учитывать влияние проекта на общий объем спроса на этот вид ресурсов (и, следовательно, на его цену) на соответствующем рынке.

Все показатели рекомендуется указывать без НДС и других налогов и сборов, включаемых в цену.

В случае если предприятие осуществляет несколько видов деятельности, по которым установлены различные ставки налогов, доходы и расходы по каждому из таких видов деятельности определяются отдельно.

Денежный поток от инвестиционной деятельности

В денежный поток от инвестиционной деятельности в качестве оттока включаются прежде всего распределенные по шагам расчетного периода затраты по созданию и вводу в эксплуатацию новых основных фондов и ликвидации, замещению выбывающих существующих основных фондов. Сюда же относятся некапитализируемые затраты (например, уплата налога на земельный участок, используемый в ходе строительства, расходы по строительству объектов внешней инфраструктуры и др.). Кроме того, в денежный поток от инвестиционной деятельности включаются изменения оборотного капитала (увеличение рассматривается как отток денежных средств, уменьшение – как приток). В качестве оттока включаются также собственные средства, вложенные на депозит, а также затраты на покупку ценных бумаг других хозяйствующих субъектов, предназначенные для финансирования данного инвестиционного проекта. В качестве притока в денежный поток от инвестиционной деятельности включаются доходы от реализации выбывающих активов. В этом случае, однако, необходимо предусмотреть уплату соответствующих налогов.

Оценка затрат на приобретение отдельных видов основных фондов может производиться также на основе результатов оценки соответствующего имущества. Распределение инвестиционных затрат по периоду строительства должно быть увязано с графиком строительства.

Примерная форма представления информации о капитальных вложениях представлена в табл. 9 (позиции в строках таблицы при необходимости могут быть детализированы). При подготовке информации учитываются следующие обстоятельства:

· проценты за кредит, взятый на финансирование строительства объектов, уплачиваемые до ввода объектов в эксплуатацию, в стоимость объекта не включаются, а учитываются отдельно и только при оценке эффективности проекта в целом;

· в таблицу заносятся как первоначальные капиталовложения, так и последующие, в том числе – на рекультивацию земель после начала эксплуатации и на замену выбывающего оборудования, определяемую на основании его сроков службы, которые могут не корреспондироваться с нормами амортизации;

· величину доходов от продажи основных фондов при прекращении проекта рекомендуется определять по данным прогнозной оценки. Она может не совпадать с остаточной стоимостью такого имущества.

Данные о стоимости основных средств рекомендуется приводить в той валюте, в которой осуществляются затраты, и в итоговой валюте в текущих ценах, с учетом прогнозной оценки. Ниже приведена сводная таблица 11 денежных потоков для оценки эффективности проекта. Для ряда инвестиционных проектов строго разграничить потоки по разным видам деятельности может оказаться затруднительным. В этих случаях, а также на предварительных стадиях инвестиционного проектирования можно объединить некоторые (или все) потоки.

Таблица 11

 

Денежные потоки для оценки экономической эффективности проекта[35]

Показатели	Шаг расчетного периода
	0	1	2	….
Операционная деятельность
Денежные притоки
Выручка от реализации продукции
Прочие и внереализационные доходы
Денежные оттоки
Издержки производства и сбыта продукции без амортизационных отчислений
Внереализационные расходы
Сальдо денежного потока от операционной деятельности
Инвестиционная деятельность
Денежные притоки (ликвидационная стоимость)
Денежные оттоки
Общие капиталовложения (инвестиции)
Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности
Сальдо двух потоков (чистые денежные поступления проекта)
То же нарастающим итогом

По расчетным данным таблиц денежных потоков (табл.11) определяются показатели экономической эффективности.

Для расчета финансовой устойчивости проекта к таблице 11 добавляется финансовый раздел. В данном разделе отражаются операции по финансированию проекта.

В качестве выходных форм расчета эффективности участия предприятия в проекте рекомендуются таблицы:

· агрегированный баланс;

· финансово-инвестиционный бюджет.

Агрегированный баланс имеет произвольную форму.

Финансово-инвестиционный бюджет проекта имеет стандартную форму состоящую из 3 разделов, подробно описанных в параграфе 1.2.

Таблица 12

 

Финансово-инвестиционный бюджет[36]

Показатели	Шаг расчетного периода
	0	1	2	….
Операционная деятельность
1. Денежные притоки
1.1. Выручка от реализации продукции
1.2. Прочие и внереализационные доходы
2. Денежные оттоки
2.1. Издержки производства и сбыта продукции без амортизационных отчислений
2.3. Внереализационные расходы
3. Сальдо денежного потока от операционной деятельности
Инвестиционная деятельность
4. Денежные притоки (ликвидационная стоимость)
5. Денежные оттоки
5.1. Общие капиталовложения
5.2. Вложения средств в дополнительные фонды
6. Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности
Финансовая деятельность
7. Денежные притоки
7.1. Собственные средства
7.2. Привлеченные средства
8. Денежные оттоки
8.1. Погашение кредитов
8.2. Дивиденды акционерам
9. Сальдо денежного потока от финансовой деятельности
10. Сальдо суммарного потока
11. Накопленное сальдо суммарного потока

 

Условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неразрывность денежного потока или не отрицательность на каждом шаге m накопленного сальдо денежного потока. Если на некотором шаге накопленное сальдо денежного потока становится отрицательным, это означает, что проект в данном виде не может быть осуществлен независимо от значений интегральных показателей эффективности. В этом случае необходимо привлечение дополнительных собственных или заемных средств или изменение других параметров проекта.

 

⇐ Предыдущая12345678910Следующая ⇒

Поделиться: