Заемные средства инвестирования

Среди заемных средств инвестирования можно выделить следующие:

)   Коммерческие кредиты банков;

)   эмиссия облигаций предприятия;

)   государственный кредит.

Коммерческий кредит будет выдан предприятию инвестору под 15% годовых. Коммерческий кредит будет выдаваться частями. Суммы кредита будут выдаваться по мере их необходимости для инвестирования проекта.

Предприятие-инвестор будет выпускать облигации. Предприятие будет выпускать облигации с нулевым купоном, по которым не выплачиваются так называемые купоны - проценты. В нашем случае предприятие-эмитент будет продавать такие облигации с 10%-й скидкой.

Государственный кредит будет выдан под 7% годовых. Он также будет выдаваться предприятию-инвестору частями. Эти суммы финансовых средств будут выдаваться в тот момент времени, когда они будут реально необходимы для финансирования проекта.

Оценка цены источника капитала.

Цена заемного капитала = d_z = 18%. Этот показатель, как и цена собственного капитала, будет использован при расчете полной цены инвестиций, а также при определении эффективности инвестиционного проекта.

Оценка полной цены инвестиций

 

Полная цена инвестиций выражается так называемым показателем d_wacc.

 

d_wacc = a*d_s + (1-a)*d_z.

a=40%=0, 4 - доля собственного капитала в общем объеме инвестиций.

d_s=17% - цена собственного капитала.

d_z=18% - цена заемного капитала.

d_wacc = 0, 4*17 + (1-0, 4)*18=6, 8+10, 8=17, 6.

Вычисленный нами показатель будет использован далее, при определении эффективности проекта по схеме средневзвешенного капитала.

 

4.
График финансового потока

Схема собственного капитала

 

При выбранном подходе собственные и заемные средства рассматриваются раздельно. На инвестиционной стадии отображаются только собственные средства инвестора. Они дисконтируются по норме упущенной выгоды собственного капитала. На эксплуатационной стадии отображаются суммы возврата долга и суммы процентов. Их распределение во времени связано с конкретными условиями кредитного договора и особенностями инвестиционного проекта.

В рассматриваемом проекте примем, что кредит будет погашаться равными частями в течение четырех лет после завершения инвестиционной стадии. Предприятие-инвестор будет каждый месяц возвращать одинаковую сумму процентов = 331200 руб.

Такая схема подходит и для инвестора, и для кредитора.

 

 

 

Схема средневзвешенного капитала

 

Схема средневзвешенного капитала является более простой по сравнению с предыдущей. По ней на инвестиционной стадии рассматривается общая сумма инвестиций без разделения на собственные и заемные средства финансирования. На эксплуатационной стадии отображать возврат основной суммы долга не нужно.

Такая схема подходит лучше для инвестора, а не кредитора.

 

 

.  
Оценка коммерческой эффективности проекта

Схема собственного капитала

1. Чистый приведенный доход (NPV) - разность доходов и расходов, дисконтированных на начало периода инвестирования. Если NPV> 0, то проект считается эффективным. В противном случае - неэффективным (убыточным).

 

 

Rt - доход, получаемый предприятием на t-м шаге эксплуатационной стадии.

Ct - общие издержки производства на t-м шаге эксплуатационной стадии.

Kt, z - сумма возврата долга;

∆ Kt - сумма процентов на оставшуюся сумму долга.

d_s - ставка дисконтирования по собственному капиталу.

Кt, s - объем инвестиций, осуществленных за счет собственных средств на t-м шаге инвестиционной стадии проекта.

В результате математического расчета было определено, что:

NPV=1671411, 7; > 0 - проект эффективен.

.   Индекс прибыльности (IP) - отношение приведенной (дисконтированной) стоимости будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта к приведенной стоимости первоначальных инвестиций.

 

В результате математического расчета было определено, что:

IP=3, 5.

IP> 1 - проект эффективен.

.   Внутренняя норма доходности (IRR) - это такая ставка дисконта, при которой NVP=0. IRR - внутренний показатель проекта, который показывает, при каком наименьшем дисконте проект будет бесприбыльным (NPV=0).

 

 

IRR=0, 27099875 - при ставке дисконта 0, 27099875 проект становится бесприбыльным.

. Период окупаемости проекта (РВР) - это время, за которое сумма будущей чистой прибыли будет равна сумме инвестиций, приведенных к одному и тому же периоду времени; либо NVP=0. Для определения РВР проекта по схеме собственного капитала воспользуемся следующей таблицей:

 

t	1	2	3	4	5	6	7
NPV	-422758	-588185	-613281	-486157	-10286	70566	114145

 

Таким образом можно сделать вывод о том, что проект окупится на седьмом шаге (месяце) эксплуатационной стадии.

РВР = 7 месяцев.

⇐ Предыдущая1234

Поделиться: