Классификация сделок с ценными бумагами
| Классификационный признак
| Виды сделок с ценными бумагами
| | 1. Статус клиента
| Оптовые – совершаемые по поручению и для институциональных инвесторов
Розничные – выполняющиеся для индивидуальных инвесторов
| | 2. Организация заключения сделок
| Биржевые – сделки, совершаемые на бирже (кассовые и срочные).
Внебиржевые – сделки, совершаемые вне биржи (кассовые и срочные).
| | 3. Срок, в течение которого сделки должны быть выполнены
| 1. Кассовые – сделки, подлежащие исполнению немедленно или в течение 3 дней после заключения сделки. Они бывают двух видов:
1.1. Покупка с частичной оплатой заемными деньгами (сделки с маржей). Заключается преимущественно игроками на повышение (“быками”). В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости акций, а остальная покрывается кредитором, в качестве которого выступает брокер или банк.
Покупка ценных бумаг в кредит достаточно опасна, т.к. в них вовлекаются уже не только покупатели и продавцы, но и кредиторы-брокеры и, что особенно существенно, банки. Поэтому в большинстве стран (например, Америке) выработаны надежные защитные механизмы по отношению к фондовым сделкам с частичной оплатой заемными средствами. Практически во всех странах сделки с маржей являются объектом строгого регулирования со стороны правительственных органов, бирж и самих брокеров. В РФ минимальная маржа установлена Инструкцией Минфина РФ “О правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами” № 53 от 06.07.92г. и составляет 50% от общей стоимости приобретаемых ценных бумаг.
Таким образом, механизм фондовых покупок в кредит строится, во-первых, на жестком ограничении размеров кредита, и, во-вторых, на внесении залога под полученные средства.
Покупка акций в расчете на последующий рост их курса именуется “длинной сделкой”.
1.2. Продажа ценных бумаг, взятых взаймы или “напрокат”.Заключается преимущественно игроками на понижение (“медведями”).
Они продают акции, которыми фактически не владеют, а взяли их в долг. Если ожидание продавца оправдается и курс одолженных акций падает, он покупает их и возвращает брокеру, у которого их одолжил.
Продажа бумаг, полученных напрокат, именуется на биржевом лексиконе “короткой продажей”.
2. Срочные – сделки, при которых продавец обязуется представить ценные бумаги к установленному сроку в будущем, а покупатель принять их и оплатить по условиям сделки.
В зависимости от параметров, предусмотренных при заключении, срочные сделки можно разделить на твердые (простые), фьючерсные, условные (опционы) и пролонгационные сделки.
2.1. Твердая сделка – сделка, обязательная к исполнению в установленные в договоре срок и по зафиксированной в нем твердой цене.
Стороны сделки – покупатель и продавец – могут не иметь реальных ценностей при ее заключении, так как в этот момент продавец не передает ценные бумаги, а покупатель их не оплачивает. Они заключают договор, в котором фиксируют объем, курс продажи и срок, по истечении которого она будет исполнена. Таким образом, объектом сделки выступает разница курсов, а не ценные бумаги.
2.2. Фьючерсная сделка – сделка, связанная со взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара.
Появилась в начале 70-х годов 20 века. Она имеет дополнительные по сравнению с простой срочной сделкой черты, которые она приобретает благодаря тому, что осуществляется по установленным биржей правилами, и партнером в каждой сделке является биржа в лице клиринговой (расчетной) палаты.
2.3. Опционная сделка ( условная сделка или сделка с премией)– это биржевая сделка, в которой один из контрагентов за установленное вознаграждение (премию) приобретает право на основании особого заявления, приуроченного к определенному дню, сделать тот или иной выбор, имеющий отношение к условиям исполнения сделки: исполнить сделку или отказаться от исполнения этой сделки.
Опционы исходят из того, что курс ценных бумаг в момент окончательных расчетов наверняка изменится по сравнению с существующим и проигравшей стороне в ряде случаев выгоднее заплатить премию и получить право отказаться от приобретения или продажи ценных бумаг.
Рассматривая вопрос упрощенно можно констатировать, что если к срочной сделке добавить такое условие (поэтому опционная сделка называется условной), как право выбора за определенное вознаграждение (премию) купить (продать) ценную бумагу по заранее оговоренной в контракте цене или отказаться от сделки, то эта сделка будет сделкой с премией, которые в дальнейшем получили название опционных сделок.
Такие сделки были характерны для внебиржевого рынка, на котором они имели длительную историю и многообразные формы. Так, на российской РЦБ в 19 веке можно было заключить:
2.3.1. Простые сделки с премией – сделки, в которых плательщик премии имеет право либо потребовать исполнения сделки без права выбора, либо совершенно от нее отказаться. Эти сделки в зависимости от того, кто является плательщиком премии – покупатель или продавец, подразделяются на:
а) сделки с условной покупкой или с предварительной премией (в данном случае премию платит покупатель);
б) сделки с условной продажей или сделки с обратной премией (премию уплачивает продавец).
2.3.2. Кратные сделки с премией – сделки, при которых плательщик премии имеет право потребовать от своего контрагента передачи ему ценных бумаг в количестве, в два, три и более раза превышающем установленное при заключении сделки их количество, по курсу, установленному при ее заключении.
2.3.3. Стеллаж– сделки, в которых плательщик премии приобретает право сам определить свое положение в сделке, т.е. при наступлении срока ее совершения объявить себя либо покупателем, либо продавцом. Причем он обязан или купить у своего контрагента, получателя премии, ценные бумаги по высшему курсу, или продать их по низшему курсу, зафиксированному в момент заключения сделки.
2.4. Пролонгационная сделка – внебиржевая срочная сделка, заключаемая с целью получения прибыли в конце ее срока от проводимых биржевых спекуляций по договору срочной сделки, заключенному ранее.
Одной стороной сделки выступает биржевой спекулянт, заключающий на бирже сделку на срок с целью получения курсовой разницы. Потребность в пролонгационной сделке возникает у биржевого игрока в том случае, если прогнозируемое им изменение курса не состоялось и ликвидация срочной сделки не принесет прибыли. Однако биржевой спекулянт рассчитывает, что его прогноз на изменение курса оправдывается в ближайшем будущем, поэтому необходимо продлить условия сделки: ее пролонгировать.
|
Тема 9. «Инвесторы на рынке ценных бумаг»
Как уже отмечалось выше, ценным бумагам присущи инвестиционные качества: доходность, ликвидность и рискованность.
Одним из важных критериев, используемых с целью принятия решения о целесообразности приобретения (или продажи) ценных бумаг, являются показатели доходности.
Доходность - доход, приходящийся на единицу затрат. Общая формула доходности имеет следующий вид:
Доход (руб) Т
Доходность = --------------------- х -------- х 100%
Затраты (руб) t
где Т – финансовый год;
t - период, на который рассчитывается доходность.
Различают текущую доходность и доходность за период владения ценной бумагой
Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие) поступления по ценной бумаге относительно сделанных затрат на ее покупку.
Расчет текущей (дивидендной) доходности акций
Текущий доход*
Доходность текущая = ---------------------------------------- х 100%
Затраты (цена покупки), руб.
* сумма дивидендов за год, руб.
Расчет текущей доходности облигаций
Текущий доход*
Доходность текущая = ----------------------------------------- х 100%
Затраты (цена покупки), руб.
* сумма, полученная по купону (купонам) за год, руб.
Показатель доходности за период владения ценной бумагой характеризует совокупный доход по ценной бумаге относительно сделанных затрат на ее покупку и с учетом периода владения ценной бумагой.
Расчет доходности акций за период владения
Совокупный доход Т
Доходность = ---------------------------------------- х ------ х 100%,
Популярное:
|
