ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

⇐ ПредыдущаяСтр 4 из 6Следующая ⇒

Несмотря на важность и особое значение активизации инвестиционного процесса в экономике России, законодатели длительное время рассматривают законодательство об инвестициях, а исполнительная власть ограничивается «заплатками» из отдельных указов. Практически в отрыве от главной проблемы оздоровления экономики рассматриваются налоговый кодекс, валютное, таможенное и внешнеэкономическое законодательство.

ПОДАВЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ

Одна из главных задач макроэкономического регулирования – подавление инфляции – была сформулирована в 1994 году.

Как известно, инфляция не способствует вложению средств в производство. В условиях высокой инфляции значительно выгоднее вкладывать денежные средства в проекты с коротким сроком обращения капитала – торговлю и посредничество. Инфляция отрицательно сказывается и на размерах банковского процента за кредит. Чем выше инфляция, тем выше процент за кредит и тем меньше целесообразность вложений в долгосрочные проекты.

Однако главное в подавлении инфляции – курс на быстрый переход от стагнации к росту производства. А это может быть достигнуто путем изменения порядка налогообложения прибыли. Если бы предприятия хотя бы половину не облагаемой налогом прибыли направляли на развитие производства, можно было бы достаточно быстро сделать бюджет бездефицитным, так как каждый процент прироста инвестиций даст в среднем такое же приращение налоговой базы. Именно налоги должны также стимулировать инвестиционную активность банков, внебюджетных фондов и населения.

Важную роль в поддержании инфляции на низком уровне может сыграть постепенное снижение стоимости кредитов коммерческих банков, выпуск государственных облигаций под крупные проекты Центральным банком России (эмиссия инвестиционных денег) и т. п.

ИЗМЕНЕНИЕ СТРУКТУРЫ ИСТОЧНИКОВ ИНВЕСТИЦИЙ

На протяжении последних лет федеральные властипоследовательно проводят политику расчистки бюджета от инвестиционных расходов на производственные нужды. Такая политика оправдана, так как производственные проекты, связанные с коммерческими рисками, но приносящие доход, – задача предпринимателей. Государство должно заботиться о социальной сфере, а также о капиталовложениях в бесприбыльные инвестиционные проекты, к которым, в частности, относятся мероприятия по охране окружающей среды. Наглядным проявлением особой роли предпринимателей в инвестировании служит подавляющая доля собственных средств предприятий и организаций в финансировании инвестиционной деятельности. В 1999 году она составила 91, 3%. Основная часть этих средств приходится на амортизационные отчисления и прибыль предприятий[1]. Государство ответственно и за создание благоприятного климата для предпринимателей и инвесторов. Федеральная власть берет также на себя часть инвестиционных рисков в виде гарантия по кредитам.

Реструктуризация инвестиционного потенциала нашла отражение в последних бюджетах России, где впервые появилась строка гарантий.

В настоящее время реализуется подход, предусматривающий государственное участие в финансировании в размере до 20% инвестиции по проектам, прошедшим конкурсный отбор. Условия участия в конкурсе предусматривают окупаемость вложений до 2 лет, если при этом будет доказано, что выпускаемая продукция будет обеспечена платежеспособным спросом, и участие частного инвестора собственными средствами составит не менее 20% (остальное может покрываться за счет кредита).

Актуальными являются также два намечаемых новых направления государственной поддержки частных инвестиций: на основе сертификации проектов и особенно – государственных гарантий инвесторам.

Сертификация проектов дает возможность увеличить долю государственной поддержки: при производстве продукции (услуг), не имеющей аналогов в мире, – до 50%, при производстве продукции или услуг обрабатывающей промышленности на экспорт – до 40%, в случае импортзамещения (при более низкой цене) – до 30%.

Государственные гарантии рассматриваются многими инвесторами как наиболее предпочтительная форма государственной поддержки. В соответствии с разрабатываемыми условиями эти гарантии не будут охватывать всей суммы риска, но в отношении определенной части его будут предусматривать возврат ресурсов в случае срыва реализации высокоэффективного инвестиционного проекта, прошедшего сертификацию, по независящим от инвестора причинам. При этом инвестор должен в свою очередь представить встречные гарантийные обязательства, включая залоговые. За счет бюджетных и внебюджетных источников намечается создание Фонда государственных гарантий высокоэффективных инвестиционных проектов – на основе организации залоговой системы, отвечающей требованиям мирового уровня.

СНИЖЕНИЕ СТОИМОСТИ БАНКОВСКИХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ КРЕДИТОВ

В условиях известной ограниченности источников бюджетного финансирования и значительной потребности российских предприятий в средствах для финансирования инвестиционных программ (проектов) на коммерческие банки возлагаются особые надежды и предъявляются особые требования в части поддержки инвестиционных проектов.

Существенное значение при этом имеют объективные особенности российских банков по сравнению с западными финансовыми институтами:

1. сравнительно небольшая величина собственного капитала;

2. низкий удельный вес собственного капитала в активах;

3. преобладание краткосрочных пассивов;

4. низкая доля депозитов в пассивах, острота проблемы ликвидности активов иряд других.

В мировой практике долгосрочные кредиты считаются наиболее надежными, и, соответственно, ставка процента по ним ниже. В условиях России долгосрочные кредиты относятся к наиболее рискованным.

Другой серьезной проблемой является проблема резервирования. В настоящее время требования Центрального банка по обязательному резервированию в значительной мере превосходят требования резервирования на западных банковских рынках (до 20% в России по сравнению с 0% – 1% на Западе). С одной стороны, необходимо признать, что более высокие ставки резервирования в России являются вынужденной мерой, отражающей начальный этап становления российской банковской системы, с другой стороны, очевидно, что финансовые возможности российских банков в этом случае существенно ограничиваются.

ФИНАНСОВЫЙ ЛИЗИНГ

В условиях сложного положения в банковской сфере и недостаточной готовности банков к расширению инвестиций в производство особенно важная роль в интенсификации инвестиционного процесса может принадлежать лизингу. Это – способ инвестирования через различные формы аренды. Достаточно сказать, что в США на лизинг приходится около трети инвестиций в оборудование.

В форме лизинга предприятие получает фактически ссуду на полную стоимость получаемого оборудования. Это особенно важно в условиях дефицита средств. Погашение же может происходить в гибких формах с учетом особенностей производства. Оно может осуществляться в денежной или товарной (компенсационной) формах, по фиксированной или плавающей процентной ставке, в короткие или более продолжительные сроки вплоть до срока получения выручки от реализации продукции.

В свою очередь, для банков облегчается проблема залога, поскольку им служит само предоставленное оборудование, которое при нарушении договорных условий может быть отобрано.

Относительно активно лизинг развивается в Москве, где для этого создана более развитая, чем в других местах, нормативная база.

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

В 1996 году был принят Закон РФ «О рынке ценных бумаг». Закон, в частности, перекрывает легальные каналы выпуска в обращение суррогатов ценных бумаг, от которых пострадали миллионы граждан. Важным является также реализация принципа информационной «прозрачности» для участников фондового рынка.

Указом Президента утверждена «Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации». На основе анализа развития рынка ценных бумаг за истекший период Концепция определяет основные положения государственной политики на этом рынке, стратегию государства на рынке ценных бумаг, развитие нормативной правовой базы рынка ценных бумаг.

Основной функцией государства на рынке ценных бумаг является создание системы регулирования рынка и обеспечение ее функционирования. Причем один из принципов государственной политики на этом рынке состоит в минимальном государственном вмешательстве (только в самых необходимых случаях) и максимальном саморегулировании со стороны профессиональных участников рынка. При этом нужно учитывать, что рынок ценных бумаг является одним из наиболее регламентированных рынков в мире.

⇐ Предыдущая 1 2 345 6 Следующая ⇒