Определение эфф-ти финн. проектов

Стр 1 из 4Следующая ⇒

Риски и доходность

Оценка эфф-ти финн. инв.

Страхование финн. рисков

Определение эфф-ти финн. проектов

Оптимизация бюджета кап. влож.

Теория структуры кап-ла

Дивид. политика

Долгосрочное финансир-е кап-ла

Финанс. аренда

Краткосрочное финн-е

Управление запасами

Кредитная политика

Финансы в условиях инфляции

Несостоят-ть и банкротство

Антикриз. упр-е финн.

Финансовый менеджмент

Риски и доходность финансовых решений

Как известно из теории финансов главным свойствой денег и других финансовых активов является изменение их стоимости во времени.

Главной причиной является инфляция. Она же побуждает владельцев сбережений и предприятий инвестировать свободные средства с целью получения дохода, сохранения и увеличения их покупательной способности.

Будущая стоимость современной величины ден. средств рассчитываетяс по формулам:

S=P*(1+n*I)

So=P*(1+Ic)^n

P- современная, текущая значение ден. Средств

n- период начисления

I- простая ставка ссудных %

Ic- сложная ставка ссудных процентов

S- наращенная сумма

Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики различных явлений природы и видов деятельности человека.

Для финансового менеджера риск - это вероятность неблагоприятного исхода - возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Таким образом, риск следует рассматривать как следствие принятия решений в условиях неполной, неточной и противоречивой информации т. е. в условиях неопределенности.

Виды рисков.

1) суверенный (страновой) риск связан с финансовым положением целого гос-ва. Когда большинство его экономических агентов, включая правительство, отказываются от исполнения своих внешних долговых обязательств.

2) политический риск- используется при характеристике финансовых отношений между экономическими объектами и правительствами стран, имеющими принципиально различное политическое устройство или нестабильную политическую ситуацию.

3) производственный риск- заключ-ся в том, что на момент создания предприятия его собственники принимают стратегически важное решение, но и вместе с тем оч рискованное: в какой вид бизнеса вложить свои денежные средства.

4) финансовый риск- связанный со структурой капитала предприятия.

5) риск снижения покупательной способности денежной единицы ( инфляционный риск)-риск, связанный с инфляцией, кот.снижает деловую активность предприятия.

6) процентный риск предст. собой риск потерь в рез-те изменения процентных ставок.

7) рыночный риск характерен для ценных бумаг данного класса и не может быть минимизирован с помощью диверсификации.

8) специфический (несистематический) закреплен за операциями с финансовыми активами и не связан с изменениями в рыночном портфеле и поэтому не может быть минимизирован в хорошо дифференцированном портфеле цен.бумаг.

9) проектный риск-риск, связанный с осуществлением некоторого инвестиционного проекта.

10) валютный риск-риск, связанный с изменением валютных курсов валют.

11) трасляционный риск-риск, связанный с потерями при расчёте статей баланса в национальную валюту. Хар-ен для предпр, имеющих дочерние фирмы за рубежом.

12) трансакционный риск (операционный) связан с потерями при осущ-ии какой-либо операции

13) актуарный риск - риск, покрываемый страховой компанией в обмен на некоторую премию.

Методы измерения рисков

Доходность — сравнительная величина, характеризующая отношение полученного дохода к базовому показателю.

Поскольку риск связан с вероятностью того, что фактическая доходноть ниже ожидаемой основой определения рисков является распределение вероятности, известной в теории статистики.

Распределние вероятностей-множество возможных исходов с указанием вероятности появления каждого из них.

Если умножить каждый исход на вероятность появления и сложить результаты, то получится средневзвешенное значение исходов, т.е. 1. среднее значение ожидаемой доходности.

Х= сумма Хi*Pi

Xi- абсолютное значение результата

Pi – вероятность наступления каждого результата

n число значений.

2. Дисперсия- мера разброса, возможных исходох, относительно ожидаемого значения.

Дисп= сумма (Хi-Х)^2*Рi

Чем выше дисперсия тем больше разброс.

3. Среднеквадратическое отклонение= корень квадратный из дисперсии.

4. Коэффициент вариации= среднеквадр отклонение/среднее знач ожид дох-ти.

Считается, что при значении коэф вариации до 10% риск мин.

0т 10 до 25 умеренный

25 высокий.

2. Оценка эффективности финансовых инвестиций.

Инвестиционный портфель - представляет собой целенаправленную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности, в соответствии с разработкой инвестиционной стратегии.

Главной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инвестирования предприятия путем подбора наиболее доходных и безопасных финансовых инструментов.

Цели:

· обеспечение высокого уровня формирования инвестиционного дохода в текущем периоде;

· обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе;

· обеспечение минимизации уровня инвестиционных рисков, связанных с финансовым инвестированием;

· обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного портфеля.

· обеспечение максимального эффекта " налогового щита" в процессе финансового инвестирования.

По целям формирования инвестиционного дохода различают два основных типа инвестиционного портфеля — портфель дохода и портфель роста.

Портфель дохода ориентирован на высокую текущую отдачу инвестиционных затрат, невзирая на то, что в будущем периоде эти затраты могли бы обеспечить получение более высокой нормы инвестиционной прибыли на вложенный капитал

Портфель роста представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе вне зависимости от уровня формирования инвестиционной прибыли в текущем периоде.

По отношению к инвестиционным рискам различают три основных типа инвестиционного портфеля

· агрессивный (спекулятивный) портфель;

· умеренный (компромиссный) портфель

· консервативный портфель.

Агрессивный (спекулятивный) портфель представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации текущего дохода или прироста инвестированного капитала вне зависимости от сопутствующего ему уровня инвестиционного риска

Умеренный (компромиссный) портфель представляет собой сформированную совокупность финансовых инструментов инвестирования, по которому общий уровень портфельного риска приближен к среднерыночному.

Консервативный портфель представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию минимизации уровня инвестиционного риска. Такой портфель, формируемый наиболее осторожными инвесторами, практически исключает использование финансовых инструментов, уровень инвестиционного риска по которым превышает среднерыночный. Консервативный инвестиционный портфель обеспечивает наиболее высокий уровень безопасности финансового инвестирования.

В основе современной портфельной теории лежит концепция " эффективного портфеля", формирование которого призвано обеспечить наивысший уровень его доходности при заданном уровне риска или наименьший уровень его риска при заданном уровне доходности. Иными словами, при любом из заданных основных параметров формирования портфеля инвестор должен стремиться обеспечить наиболее эффективное сочетание по нему уровней риска и доходности.

Форвардный контракт - обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.

Гипотеза эффекта клиентуры.

Различные группы акционеров отдают предпочтения различной политике выплат дивидендов, следовательно инвесторы предпочитают иметь текущий доход должны приобретать акции тех фирм, которые обладают высокой долей дивидендов в прибыли. Те же инвесторы которые предпочитают доход от прироста капитала должны приобретать акции с низкой долей дивидендов. Из данной гипотезы следует что изменение дивидендной политики может не понравится акционерам, они начнут продавать акции другим инвесторам, что в свою очередь может вызвать снижение цены акций.

Примерная схема порядка выплаты дивидендов.

Дата обьявления (10.11)-день, когда совет директоров принимает решение о выплате дивидендов, их размере, датах переписи и выплате.

Экс-дивидендная дата (4.12)- обычно назначают за 4 рабочих дня до даты переписи.

Дата переписи (8.12) - день регистрации акционеров, имеющих право на дивиденды.

Дата выплаты (5.01) – дата, когда проводится рассылка чеков акционерам и выдача на предприятии.

Дивиденды могут выплачиваться в денежной, товарной форме, акциями, ели это предусмотрено учред документами.

Методы дивидендных выплат.

Обыкновенных акций

Привелегированных акций

Простые А - дают право на получение плавающего дохода и участия в управлении.

Привелегированные - на получение фиксированного дивиденда, но не на участие в управлении, если это не оговорено учредительными документами.

Преимущество финансирования за счет обыкновенных акций:

1. этот источние не предполагает постоянных финансовых выплат

2. обыкновенные акции не имеют фиксированной даты погашения

3. иногда акции легче эмитировать, чем купить кредит.

Недостатки финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций:

1. Продажа ОБ А, как правило, означает предоставление право голосования и контроля над фирмой новым владельцам.

2. Использование ОБ А предполагает распределение чистой прибыли между большим числом акционеров.

3. Расходы на подписку и распределение ОБ А обычно выше, чем для привелегированных.

4. Дополнительная или повторная эмиссия А может рассматриваться инвесторами и привести к падению курса.

Привелегированные А сочетают свойства ОБ А и облигаций, т.е. инструментом гибридного финансирования.

Преимущества

1. В отличаи от облигаций неуплата дивидендов не может повлечь за собой банкротсво фирмы.

2. Выпуск ПР А не приводит к уменьшению доли каждого из собственников, имеющих право голоса.

Недостатки

1. хотя дивиденды по этим А могут быть и не выплаченными фирма обычно стремиться их выплачивать, если позволяет условия.

2. цена этого источника обычно выше цены заемного капитала.

К традиционным источникам долгосрочного долгового финансирования инвестиций относят:

Срочные кредиты

Облигации.

Долгосрочный кредит обычно берется у одного (или нескольких) кредиторов. Облигации предлагаются для открытой продажи и покупаются многими кредиторами.

Преимущества долгосрочного финансового инструмента:

1. Долговой процент не зависит от прибыли эмитента и его не надо делить с держателями акций. Однако в случае сокращения прибыли все равно надо выплачивать.

2. благодаря особенностям налогообложения, поправка на риск по облигациям может быть ниже, чем по акциям.

3. Собственником корпорации не приходится уступать кредиторам прав на управления ею.

Недостатки:

1. Т.к. затраты по обслуживанию долга являются фиксированными, сокращение дохода может привести к сокращению притока и недостаточности денежных средств, т.е. к ее банкротству.

2. Рост доли заемных средств по сравнению с собственным капиталом фирмы повышает риск и цену всех источников финансирования.

3. Поскольку долговые обязательства имеют фиксированный срок погашения, фирма может испытывать затруднения при возврате основной суммы долга в определенный момент времени.

4. При заключении договора о долгосрочных займах, его условия оговариваются гораздо более обстоятельнее и точнее чем при краткосрочном соглашении

5. Размер средств, которые можно взять под «разумный %», имеет свои пределы, сверх которых % ставка новых займов неограниченно растет.

Одним из финансовых инструментов способствующим наращиванию долгосрочных источников финансирования является воррант.

Варрант- ценная бумага, дающая право купить или продать фиксированную сумму финансовых инструментов в течение определенного периода времени.

Финансовая аренда

Аренда-основанное на договоре срочное возмездное пользование имущ-м/ имущ-ным комплексом (техника, оборудование, здания, земля, предприятия). По сроку действия договора аренда делится на краткосрочную (рентинг), среднесрочную (хайринг) и долгосрочную (лизинг). В зав-ти от условий договора аренда делится на: 1) операционную (финансирование и техническое обслуживание актива); 2) финансовую/капитальную; 3) возвратную (фирма-владелец земли, зданий, оборудования, продает право собственности на эти объекты другой фирме и одновременно оформляет договор об их аренде на определенный срок и с выполнением некоторых условий); 4) комбинированную.

Финансовая/капитальная аренда (ассоциируется с лизингом): 1) не предполагает технического обслуживания оборудования со стороны арендодателя; 2) не подлежит аннулированию и 3) предусматривает полную амортизацию актива (арендодатель получает рентные платежи, равные полной цене арендуемого оборудования плюс некоторый доход). Аренда не м.б. аннулирована до тех пор, пока арендатор полностью не расплатится. Условия аренды обеспечивают полную амортизацию инвестиций арендодателя, а также требуемую доходность непогашенного остатка, принимаемую на уровне процентной ставки по срочной ссуде.

Технология финансовой аренды: арендатор ищет требующиеся ему основные фонды, на основе типового договора выбирает подходящие ему условия, договаривается о цене и сроках поставки с поставщиком-производителем. Затем он заключает с лизинговой фирмой договор об аренде оборудования. Лизинговая фирма заключает договор с поставщиком о приобретении этого оборуд-ния и полностью оплачивает его. ОФ поступают хозяйствующему субъекту непосредственно от поставщика.

Эффективность аренды расценивается и арендатором, и арендодателем. Арендатор определяет, является ли аренда менее дорогостоящим актом, чем покупка актива. Арендодатель д. рассчитать величину арендных платежей, чтобы получить приемлемую прибыль.

При заключении лизингового договора основным финансовым аспектом являются размеры арендных платежей, которые зависят от типов арендуемых активов, сроков аренды, графика платежей и других условий. Если платежи по лизингу производятся = суммами, то их размер м.б. определен по формуле:

П=С* r/(1-1/(1+r)ст.t)

П - сумма разового платежа, руб; С - стоимость арендуемых активов, руб; r - процентная ставка за период, доли единицы; t - количество разовых выплат, ед.

Управление запасами

Запасы – это временно не используемые экономические ресурсы предприятия.

Запасы можно классифицировать следующим образом:

• ТМЗ – товарно-материальные запасы (сырьё и материалы);

• незавершённое производство;

• готовая продукция на складе.

Управление запасами – это контроль за их состоянием и принятие решений, обеспечивающих экономию времени и средств за счёт минимизации затрат на содержание запасов, необходимых для своевременного выполнения производственной программы.

Эффективное управление товарно-материальными запасами позволяет:

1. Уменьшить производственные потери из-за нехватки материалов.

2. Ускорить их оборачиваемость.

3. Свести до минимума излишки ТМЗ, которые увеличивают стоимость операций и

" замораживают" дефицитные денежные средства.

4. Снизить риск старения и порчи товаров.

5. Снизить затраты на хранение товарно-материальных запасов.

Любая модель управления запасами в конечном счете должна дать ответ на вопросы:

− какое количество продукции заказывать?

− когда делать заказ?

При ответе на эти вопросы должно быть учтено действие ряда факторов, а именно:

− характер спроса (детерминированный или случайный, изменяющийся во времени или постоянный);

− принятый способ пополнения запасов (непрерывный, периодический, через определенные интервалы времени);

− затраты на приобретение и хранение запасов, убытки при возникновении дефицита запасаемых продуктов, производственный риск и проблема страхования.

Целью управления запасами является нахождение такой их величины, которая минимизирует общие расходы по их поддержанию и является достаточной для успешной работы предприятия.

Первым этапом этого процесса является определение всех затрат по завозу и хранению. Конечно, они весьма существенно варьируют по времени, фирмам и странам, но позволяют сделать вывод о существенных размерах расходов, связанных с их размещением, погрузкой, отправкой, транспортировкой и приемкой сырья и материалов, а также связанных с их нехваткой и необходимостью поддержания страховых запасов.

Затраты по хранению увеличиваются прямо пропорционально среднему размеру запасов, который в свою очередь зависит от частоты поставок.

общие годовые затраты по хранению запасов ( ТСС, Total Carrying Cost) = С× Р× А

где Р — покупная цена единицы запаса;

А — объем запасов (в нат. ед.).

С - годовые затраты по хранению запасов, выраженные в процентах

Затраты по размещению и выполнению заказов (ТОС, Total Ordering Cost) в большинстве случаев являются постоянными и, как правило, не зависят от размера одной партии:

ТОС = F× N = F× S / (2A)

F - постоянные затраты на размещение и приемку заказа

N - количество размещаемых в год заказов

Общие затраты по поддержанию запасов (TIC, Total Inventory Cost) определяются суммированием полученных выше расходов и могут быть рассчитаны по формуле:

TIC = C× P× A + F× S/(2A) = C× P× (Q/2) + F× (S/Q), где

Q - размер одной партии заказа, ед.

Точка, в которой величина TIC принимает минимальное значение, определяет оптимальный размер партии заказа (ЕОQ). После дифференциации приведенного выше уравнения по Q и преобразований, получают формулу для расчета модели ЕОQ: = корень 2FS/CP

Момент размещения партии заказа определяется исходя из ежедневного или еженедельного расхода данных материалов и известного времени их доставки..

Полученная выше модель содержит ряд ограничений, затрудняющих ее использование. Это, прежде всего, касается необходимости создания страховых запасов на случай, если спрос на продукцию предприятия окажется выше спрогнозированного или произойдет задержка поставок. Затраты по хранению страхового запаса не входят в данную модель. Они могут быть определены как произведение удельных затрат по хранению, умноженным на цену приобретения единицы запасов и на количество единиц страхового запаса.

Для контроля уровня запасов фирмы используют различные методы. Простейшими являются метод красной линии в ящике или метод двух ящиков, когда заказ очередной партии деталей производится при достижении их остатка определенного уровня. Наиболее сложными являются компьютерные системы и система поставок " точно в срок", применяемая ведущими фирмами для сокращения связанных с запасами затрат.

Средние запасы - запасы текущие, страховые, запасы в пути.

Текущие запасы - часть среднего запаса, подлежащая регулярному дополнению.

Страховые запасы - часть средних запасов, служащая защитой от неопределенности.

Запасы в пути - запасы, которые находятся в пути или ждут транспортировки.

Точка заказа - объем заказа, по достижении которого мы осуществляем заказ.

Кредитная политика фирмы

Кредитная политика - звучное название, подразумевающее под собой всего лишь ответ на три простых вопроса:

1. кому предоставлять кредит,

2. на каких условиях

3. как много?

Кредитная политика – это система денежно-кредитных мероприятий, используемых фирмой для достижения определённых экономических целей и представляющая собой один из элементов общехозяйственной политики.

Основной же критерий эффективности кредитной политики - это рост доходности по основной деятельности компании, либо вследствие увеличения объемов продаж, либо за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности. Найти оптимальную точку в коммерческом кредитовании помогает использование предельного анализа, формальный язык которого строго определяет желаемое равновесие в объемах и сроках предоставления отсрочки платежа: либерализация кредитной политики уместна до тех пор, “пока дополнительные выгоды от увеличения объема реализации не сравняются с дополнительными издержками по предоставляемому кредиту”.

Эта политика определяется четырьмя основными показателями:

1. Срок предоставления кредита - период времени, в течение которого клиенты должны оплатить купленный товар.

2. Стандарты кредитоспособности - минимальная финансовая устойчивость, которой должны обладать клиенты для получения возможности отсрочки платежа и размеры сумм кредита, предоставляемых различным категориям клиентов.

3. Политика сбора платежей, которая определяется степенью лояльности по отношению к клиентам, задерживающим выплаты, с точки зрения предоставления новых кредитов.

4. Скидки, предоставляемые за оплату в более ранние сроки; эти льготы включают в себя сумму скидок и продолжительности периода, в течение которого ими можно воспользоваться.

Для определения возможности предоставления кредита данному клиенту в типичной ситуации при приемлемой сумме многие фирмы за рубежом используют " стандарты кредитоспособности". Основным моментом при определении этих стандартов является установление вероятности задержки платежа или неоплаты. В большинстве случаев такая вероятностная оценка делается на основе субъективных решений, однако в современный период многие фирмы часто используют статистический метод " множественного дискриминантного анализа" (MDA, Multiple Discriminant Analysis). Зависимой переменной в расчетах принимается вероятность невыполнения обязательств, независимыми переменными - факторы, связанные с финансовой устойчивостью фирмы и способностью возврата полученного кредита. На основании МDA каждое предприятие может установить взаимосвязь между различными факторами, влияющими на кредитоспособность его клиентов и после обработки данных составить регрессионное уравнение, в котором каждый фактор будет иметь свой вес (коэффициент регрессии). Затем в уравнение подставляются текущие данные по фирме-клиенту и получают оценку кредитоспособности. Уравнение может иметь следующий вид:

Оценка = 3, 5× коэффициент обеспеченности процентов по кредитам 10, 0× коэффициент быстрой ликвидности - 25× доля заемного капитала в общей сумме источников + 1, 3× срок существования фирмы

Уровни показателей оценки устанавливаются эмпирически и могут быть равны: < 40 - высокий риск;

40-50 - средний;

> 50 - малый риск.

Находясь на разных этапах развития, компании преследуют различные цели и придерживаются различных стратегических линий. Можно выделить три основные модели поведения

- расширение рыночной ниши

- удержание рыночной ниши

- максимизация прибыли при минимальном риске

Кредит выполняет следующие функции:

· аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала;

· перераспределение денежного капитала;

· экономию издержек;

· ускорение концентрации и централизации капитала;

· регулирование экономики.

Несост и банкротство.

Несост-ть – признанная арбитр. судом не способность должника удовл-ть требования кредиторовпо денежн. обяз-ами исполнять обяз-ть по уплате обязат. платежей.

Признаком банкротства для юр лица является неспособность удвл-ть требования кредиторов по деню об-вам, если соответств. обяз-ва не исполнены или в теч-ии 3 мес. с момента наступления даты исполнения, при этом сумма задолжн-ти должна быть не менее 100000 руб.

Т.о. устойчивая сохраняющаяся в теч-ии 3 мес. и более финанс. несостоятельность признается арбитр. судом или объявляется самим должником банкротом

Несост-ть возникает вместе с неплатежесп-ю, а банкротство – результат

Виды банкротства.

Реальное – юридич. объявленная неспособность предпр. осущ. эффективн. хоз д-ть в следствие значит птерь используемого кап-ла.

Технич. банкротство - финанс. несост. предпр., котор. хар-ся превышением его дебиторской зад-ти над кредиторск при значительном превосходстве объемов его активов над объемами его обяз-в.

Преднамеренное – банкротство предпр-дожника по вине его учредителей или руководителя, которые имеют право давать обязат. для дожника указания, либо иным образом определять его действия.

Фиктивное – подача в арбитр. суд заявления о банкротстве должником, котор еще способен удовл-ть требования должников в полном объеме.

Процедуры банкротства.

1. Наблюдение.. Применяется должником с целью сохранности имущ. должника.

анализ финанс. сост-ти, реестр требов. кредиторов,, первое собрание кредит. 3-5. месс. Либо далее процедура финанс. оздоровл, закрыть процедуру о банкротстве в случае восст. платеж-ти, в случае невозм-ти восстановить платеж-ть, открыть конкурсное пр-во, заключ. мирового соглашения с одним или неск. кредиторами. Суд назначает временного управляющего(вместе с руководством)

2. Финанс. оздоровл. Цель – восст. платеж-ти и погаение зад-ти в соотв-ии с графиком погаш. зад-ти.

Админист. упр., Срок – 12 мес.Руководство не отстран.Успешным заверш. данной процедуры будет выполнение графика погашения зад-ти, кот. был утвержден в начале этой процедуры. варианты: закрыть процедуру о банкротстве в случае восст. платеж-ти, переход на внешнее упр-ие, в случае невозм-ти восстановить платеж-ть, открыть конкурсное пр-во, заключ. мирового соглашения с одним или неск. кредиторами

3. Внешнее управление. Цель восст. платежеспособ-ти.

Активная процедура. Назнач. внещний упр., руководство отстраняется. Инвентаризация имущ-ва, разработка плана внешнего упр-ия и предоставл. для утверждения кредиторам, ведет всю отчетность предпр.. Меры восст платежесп-ти:

-перепрофилирование пр-ва

-закрытие нерент. пр-в

-взыкание дебет. зад-ти

-продажа части им-ва

-продажа предприятия.

12 месяцев на процедуру +6 дополнительно могут быть установлены.

-закрытие дела о банкротстве

-конкурсное пр-во

-мировое соглаш-е

4. Конкурсное пр-во. Удовлетворение требований кредиторов.

1 год.Назнач. конкурсный упр-ий

Задачи:

1)выявление им-ва должника

2) продажа им-ва

3)удовл-е требований кредиторов от конкурсной массы – денег, которые получны от продажи им-ва должника.

Внеочереди уд-ся

-расходы судебные

-расходы, связанные с вознагражд. арбитр. управляющему

-коммунальные/эксплуатационные расходы

-возникшие в ходе конкурсн. пр-ва

Первая очерель

-расчеты по требованию граждан за котор. должник несет отв-ть за жизнь и здоровье

Вторая очередь

выплаты выходных пособий и оплата труда лиц, работающих или работавших по договору

третья очередь – расчеты с юр. лицами..

5 мировое соглашение – процедура банкротства, котор. применяется на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращ. пр-ва дела о банкротстве, путем соглашения м/у кредиторами и должником.. Может быть утверждено арб. судомтолько после погашения зад-ти по требованию кредиторов 1-ой и 2-ой очереди.

Риски и доходность

Оценка эфф-ти финн. инв.

Страхование финн. рисков

Определение эфф-ти финн. проектов

12 3 4 Следующая ⇒