ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

Министерство Образования Украины

Одесский государственный политехнический университет

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

Методические указания к лабораторной работе по курсу “Инвестиционный менеджмент” для студентов всех форм обучения.

Одесса 2015

ЦЕЛЬ РАБОТЫ

Цель работы - на основе машинных расчетов различных показателей эффективности инвестиций проанализировать текущую экономическую ситуацию и сделать вывод о перспективности вложения капитала в долгосрочные инвестиционные проекты.

В данной лабораторной работе производится расчет эффективности инвестиций в гипотетический проект с общим сроком жизни 10 лет, из которых первые два года является периодом освоения капиталовложений. В целях упрощения ввода исходных данных величина капиталовложений С и номинальной прибыли ПО (рассчитанной в ценах года инвестирования) считается заданной.

Программа реализована на языке Microsoft Visual C++ версии 6.0.

ПОРЯДОК ВЫПОЛНЕНИЯ РАБОТЫ

В процессе выполнения лабораторной работы осуществляется расчет основных показателей эффективности инвестиций на ПК. Расчет производится по вариантам. В зависимости от номера варианта N, соответствующего порядковому номеру в учебной группе, задаются значения капиталовложений С и номинальной прибыли ПО, рассчитанные в ценах " нулевого" момента времени. Нулевой момент времени соответствует моменту внесения инвестиций.

С = 4 + N, млн.грн.,

ПО = 5 + N, млн.грн.

Период освоения капиталовложений (2 года) харак-теризуется отсутствием прибылей. Прибыль в первые 4 года эксплуатации, рассчитанная в ценах “нулевого” момента времени, равна ПО, а в последующие 4 года -- 0.8 * ПО.

Программа запрашивает номер варианта:

Рис.1. Выбор варианта

Для каждой величины налога производится расчет показателей эффективности капиталовложений при трёх значениях коэффициента инфляции: 50%, 120% и 200% годовых. Рекомендуется производить несколько расчетов при различных величинах суммарного налога на прибыль.

Рис.2. Условие

Для каждого варианта расчетов определяются следующие показатели: внутренняя норма прибыли, максимально возможный банковский процент (равный величине номинальной нормы прибыли rn), общая рентабельность инвестиций, срок окупаемости проекта. При расчете двух последних показателей предполагается, что банковский процент r связан с номинальной нормой прибыли rn соотношением: r = 0.8*rn. Расчеты производятся в соответствии с выражениями (7), (9), (10), (13). Пример расчетов приведен в приложении.

З. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ТЕОРИИ ИНВЕСТИЦИЙ

Понятие “капитал” в смысле инвестиционные ресурсы включает в себя созданные человеком средства производства, используемые в процессе создания прибавочного продукта. Инвестирование -- это процесс пополнения и добавления капитала, то есть инвестиции -- это капитальные вложения необходимые для постоянного обновления основных фондов, подвергающихся в процессе производства физическому и моральному износу.

Инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект (1).

Все виды инвестиций характеризуются тем, что вложение средств и получение отдачи (прибыли) происходит не одновременно, существует разрыв времени между инвестированием и получением прибыли с вложенного капитала. Например, при инвестициях в производство (реальный сектор) требуется определенное время для освоения капиталовложений, связанное со строительством промышленного объекта, закупкой и монтажом оборудования. Следовательно, при инвестировании обычно существует период отсрочки платежей.

Длительность периода отсрочки платежей играет важную роль, особенно в условиях нестабильности, так как более длительный бесприбыльный период повышает риск инвестирования и увеличивает величину упущенной прибыли. Упущенная прибыль -- это доход, который предприниматель мог бы получить за время освоения капиталовложений (за период отсрочки платежа), если бы поместил капитал в банк, а не вложил в производство. Величина упущенной прибыли, как правило, определяется ставкой банковского процента на вложенный капитал r, и эффективность инвестиций необходимо рассчитывать с учетом упущенной прибыли.

ПРИВЕДЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОСТУПЛЕНИЙ К

Или

В выражениях (8), (9) все величины -- в долях от единицы. Признак эффективности инвестиций по показателю номинальной нормы прибыли:

(rn > r) или (rn / 100 > r / 100),

где rn и r -- номинальная норма прибыли и банковский процент соответственно (в долях от единицы или процентах).

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ИНВЕСТИЦИИ

Рентабельность инвестиций PI (Profitability Index) – это отношение суммарной дисконтированной прибыли к величине капиталовложений:

СОДЕРЖАНИЕ ОТЧЕТА О ЛАБОРАТОРНОЙ РАБОТЕ

Отчет о лабораторной работе должен содержать:

1) название лабораторной работы;

2) фамилию студента и номер группы;

3) таблицу исходных данных;

4) машинную распечатку результатов расчета, а при отсутствии – таблицу результатов расчета;

5) графики зависимостей rn = f (i) и IRR = f (H);

Выводы по графикам.

ПРИМЕР РАСПЕЧАТКИ ПРОГРАММЫ

Таблица исходных данных.

Наименование	Обоз-начен	Раз-мерн	Формула или источник	Вели-чина
Номер варианта	N	-	Равен поряд-ковому номеру в группе	?
Срок жизни проекта	Тж	лет	Принят в расчете
Срок освоения капиталовложения	Тос С	Лет Млн. грн.	Принят в расчете 4 + N	?
Номин. Прибыль в годы эксплуатации с 3-го по 6-й.	П1	Млн.грн. в год	5 + N	?
Номин. Прибыль в последние 4-е года эксплуатации	П2	Млн.грн. в год	0.8 * (5 + N)	?
Коэффициент инфляции	i1 i2 i3	%/год %/год %/год	Принято в расчете
Суммарный налог на прибыль	Н1 Н2 Н3	% % %	Задается преподава-телем	? ? ?

Таблица результатов расчетов.

Показа-тели	Налог Н1, %	Налог Н2, %	Налог Н3, %
Коэфф.инфляц	Коэфф.инфляц	Коэфф.инфляц
i1	i2	i3	i1	i2	i3	i1	i2	i3
Внутр. норма прибыли е, %
Рентабель- Ность, %
Банковский про-цент rn, % в год
Срок окупае-мости, лет

ЛИТЕРАТУРА