Автоматизация оценки эффективности инвестиционных проектов

⇐ ПредыдущаяСтр 8 из 12Следующая ⇒

Критерии оценки пакета	Наименование пакета
COMFAR	PROPSPIN	PROJECT - EXPERT	АЛЬТ - ИНВЕСТ

степень закрытости	закрытый	открытый	закрытый	открытый
функциональные возможности ¨ учет риска ¨ учет инфляции	нет постоянная инфляция	нет не учитывается	средний варьируемая инфляция	низкий задается извне
¨ выполняемая часть оценки	коммерческая, экономическая	финансовые (оперативные) —	коммерческая —	коммерческая —
¨ возможность варьирования исходных данных	высокая	ограниченная	высокая	высокая
¨ форма вывода результата	расчеты, отличная графика	расчеты —	расчеты, удовлетворительная графика	расчеты, хорошая графика


¨ количество валют
¨ ограничения по жизненному циклу проекта	нет	5 лет	15 лет	12 лет
удобство интерфейса (ввод данных)	отсутствие современного многооконного интерфейса, трудоемкость ввода	интегрированный интерфейс, ввод менее трудоемок (по сравнению с COMFAR)	ввод и вывод технологически организованы (min трудоемкость ввода)	не защищен от ошибочных действий пользователя, что ведет к нарушениям в пакете
качество программной реализации	имеется международный сертификат	имеется международный сертификат	постоянно совершенствуется	пакет совершенствуется

Общие недостатки программных продуктов:

¨ пакеты имеют ограниченную возможность учета влияния рисков;

¨ являются расчетными моделями, не представляя ни одного алгоритма оптимизации;

¨ не имеют аналитических и визуальных средств сравнения рассматриваемых проектов;

¨ «не различают» пользователей, выдавая один и тот же результат для инвестора, реципиента, кредитора и т.д.;

¨ являются статическими, не допускают корректировки издержек, инвестиционных затрат, программ реализации и т.д.

Вопросы и задания для самоконтроля

1. Дайте определение жизненного цикла проекта.

2. Охарактеризуйте этапы жизненного цикла.

3. Раскройте сущность метода дисконтирования.

4. Как изменяется коэффициент дисконтирования при расчете будущей и сегодняшней величины затрат (результатов)? Проанализируйте формулы, определите, в каких пределах он может изменяться.

5. Какие виды цен используются в расчетах экономической эффективности? Чем они различаются?

6. Назовите задачи, решаемые в процессе коммерческой, экономической и бюджетной оценки.

7. С помощью каких показателей измеряется коммерческая эффективность?

8. Запишите и прокомментируйте формулы для расчета показателей экономической эффективности.

9. Как измеряется бюджетная эффективность? Какие дополнительные показатели бюджетной эффективности Вам известны?

10. Прокомментируйте суть метода многокритериального отбора проектов.

11. Проведите сравнительный анализ программных пакетов оценки эффективности инвестиционных проектов.

Задание 1. Вам предлагают инвестировать деньги с гарантией удвоения их суммы через 5 лет. Какова процентная ставка прибыльности такой инвестиции?

Задание 2. Проводя усовершенствование технологического процесса, предприятие в течение 5 последующих лет планирует ежегодное увеличение денежного дохода на 10 000 у.е. Эти деньги предприятие собирается немедленно вкладывать под 10% годовых, рассчитывая через 5 лет накопить сумму для приобретения нового оборудования. Какую сумму предприятие получит через 5 лет?

Задание 3. Предприятие рассматривает два альтернативных проекта капитальных вложений, приводящих к одинаковому суммарному результату в отношении будущих денежных доходов:

Проект	Поступления по годам	Всего

А	3 000	4 000	5 000	6 000	18 000
Б	6 000	4 000	5 000	3 000	18 000

Оба проекта требуют одинаковых инвестиций. Предприятие полученные денежные доходы собирается разместить на депозит под 18% годовых. Сравните современное значение результатов проекта, обоснуйте выбор.

Задание 4. Вам предложено инвестировать 10 000 у.е. в модернизацию предприятия, через 2 года Вам обещают возвратить 13 000 у.е. Имея другие инвестиционные возможности, Вы должны выяснить, какова прибыльность варианта инвестирования модернизации предприятия.

Задание 5. Какая сумма предпочтительнее при ставке 30%: сегодня 1 000 у.е. или 3 000 у.е. через 3 года?

Задание 6. Рассчитать период окупаемости инвестиционных проектов, предполагающих вложение 600 тыс. у.е. и имеющих неравномерный поток денежных поступлений от реализации проекта:

Проект	Поступления по годам, тыс. у.е.

А
Б

Как изменится период окупаемости при изменении цены капитала с 5% до 10%? Какому проекту следует отдать предпочтение?

Задание 7. Используя графический метод, рассчитать внутреннюю норму доходности инвестиционных проектов. Поток доходов от реализации проектов:

Проект	Чистый дисконтированный доход, тыс. у.е.

А
Б

Какому проекту следует отдать предпочтение?

Задание 8. Осуществить оценку коммерческой эффективности проекта расширения кондитерской фабрики «Эра». Руководство фабрики решило приобрести дополнительную технологическую линию стоимостью 100 тыс. у.е., которая монтируется за 10 дней (в расчетах этой задержкой выпуска продукции можно пренебречь). Расширение производства потребует увеличения инвестиций в оборотный капитал на 20 тыс. у.е. Технологическая линия обеспечит производство: в первый год – 30 тыс. кг, во второй год – 32 тыс. кг, в третий – 34 тыс. кг, в четвертый – 33 тыс. кг, в пятый – 30 тыс. кг шоколадной продукции. Цена реализации составит в первый год – 5 у.е./кг и прогнозируется ежегодный рост цены на 0, 5 у.е./кг.

Затраты на оплату труда персонала, обслуживающего технологическую линию, составят 40 тыс. у.е. в первый год и будут ежегодно прирастать на 2 тыс. у.е.

Затраты на приобретение исходного сырья для производства шоколадной продукции в первый год составят 50 тыс. у.е. и будут ежегодно увеличиваться на 5 тыс. у.е. Прочие расходы составят 2 тыс. у.е. в год.

Продолжительность жизненного цикла определяется сроком эксплуатации технологической линии, который составляет 5 лет. Амортизация начисляется равными долями в течение срока службы оборудования.

Условную ликвидацию проекта отнести на последний год. Рыночная ликвидационная стоимость технологической линии составит 10% от ее первоначальной стоимости, затраты на ликвидацию составят 5% рыночной стоимости через 5 лет.

Для приобретения оборудования руководство фабрики предполагает взять долгосрочный кредит под 25% годовых, сроком на 5 лет. Возврат основной суммы кредита осуществляется равными долями, начиная со второго года (выплата осуществляется в конце года).

Норма дохода на капитал – 20%. Ставка налога на прибыль – 30%. С целью упрощения расчетов принимается, что все платежи осуществляются в конце соответствующего года.

Задание 9. Используя результаты расчета коммерческих показателей инвестиционного проекта из предыдущего задания, оценить экономическую эффективность проекта расширения кондитерской фабрики «Эра». Сравнить результаты оценки экономической эффективности по показателям:

- чистый дисконтированный доход;

- период окупаемости (индекс доходности);

- внутренняя норма доходности.

Какое решение по данному инвестиционному проекту примет руководство фабрики, если учетная банковская ставка на момент принятия решения составит 35%, 48%?

Литература

1. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/ Пер. с англ. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

2. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений/ Пер. с англ. – М.: Инфра – М, 1996.

3. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. – СПб.: СПб Университет, 1998.

4. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. – С. 319 – 361.

5. Инвестиционное проектирование: Практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов / Под ред.С.И. Шумилина. - М.: АО Финстатинформ, 1995. – С. 110 – 205.

6. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. – М.: Финансы и статистика, 1996.

7. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. – М.: ДеКА, 1997. – С. 7 – 45.

8. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. – М.: БЕК, 1996. – С. 98 – 159.

9. Международные стандарты оценки эффективности инвестиций – GIPS // Финансист. 1999. №8, 11.

10. Савчук И.П. Анализ и разработка инвестиционных проектов: Уч. пособие. – Киев: Абсолют, 1999.

11. Старик Д.Э. Как рассчитать эффективность инвестиций. – М.: Финстатинформ, 1996.

12. Сургов Г. Многокритериальный анализ реальных инвестиций // Финансист.1999. №3-4. С. 53 – 57.

13. Управление инвестициями: Справочное пособие / Под ред. В.В. Шеремета. – М.: Высшая школа, 1998. – Том 2. С. 129 – 156.

14. Управление проектами / Под ред. В.Д. Шапиро. – СПб.: Два-Три, 1996. – С. 124 – 142.

15. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий. – М.: ТЕИС, 1999. – С. 7 – 21.

16. Юданов О. Методы оценки финансовой эффективности и рисков реальных инвестиций в условиях неопределенности // ИвР. 1999. №3, 5, 10.

7. Разработка проектно-сметной документации

Проектирование (Engineering design) занимает важное место в инвестиционном цикле. Стоимость проектирования составляет в России 2, 5 – 4% общего объема инвестиций, в США 8 – 12%. Время, затрачиваемое на разработку проектной документации, составляет в среднем 30% длительности проектно-строительной фазы, что объясняется сложностью, многоэтапностью составления, рассмотрения и утверждения..

При осуществлении процесса проектирования соблюдаются следующие принципы.

· Последовательность от общего к частному, если на каком-либо этапе более общие вопросы решить не удается, процесс проектирования прекращается;

· вариантность рассмотрения возможных способов разрешения вопросов;

· комплексность проектирования, т.е. проект должен представлять собой единый, взаимосвязанный документ, объединяющий многообразные части и вопросы;

· типизация означает рациональное использование типовых деталей, конструкций, решений.

Проект1 – комплекс технической документации, содержащей технико-экономическое обоснование, чертежи, пояснительные записки и другие материалы, необходимые для осуществления строительства. Неотъемлемой частью проекта является смета, в которой приводится стоимость выполнения работ по проекту.

В одну стадию разрабатывают проекты несложных в техническом отношении объектов, типовых, некрупных объектов. В две стадии разрабатывают проекты принципиально новых, технически сложных и крупномасштабных объектов и строек.

I стадия II стадия

II стадия

Содержание проекта (СниП 1.02.01. - 94)

Содержание проекта (СНиП 1.02.01.- 94)

- общая пояснительная записка;

- генеральный план строительства;

- техническая часть;

- технологическая часть;

- архитектурно-строительная часть;

- технико-экономическая часть;

- проект организации строительства и проект производства работ.

Содержание и последовательность проектирования

Этап	Вид выполняемых работ
Проектный (осуществляются работы, предшествующие проектированию)	- разработка технико-экономического обоснования (ТЭО) строительства или технико-экономического расчета (ТЭР) с целью обоснования целесообразности строительства; - согласование и утверждение ТЭО заказчиком; - составление задания на проектирование архитектурно-планировочное задание, технические характеристики и другие параметры объекта; - подготовка документов на отвод строительной площадки; - подготовка основных сведений о подрядной организации (обеспеченность строительной техникой, субподрядчики, применяемые сметные нормативы); - заключение договора на выполнение проектно-изыскательских работ (на конкурсной основе).
Этап непосредственного проектирования	- проведение изыскательских работ: геодезических, геологических, гидрометеорологических, технико-экономических на строительной площадке; - проектирование (разработка проекта в одну или две стадии); - согласование проекта; - экспертиза и утверждение проекта.
Этап производства СМР и освоение проектной мощности	- корректировка проекта по замечаниям заказчика и подрядчика, возникающим в ходе строительства; - осуществление авторского надзора за строительством; - выполнение работ по ускорению вывода объекта на проектную мощность.

Новая российская система строительных норм находится сейчас в стадии становления. В новую систему, регламентируемую строительными нормами и правилами Российской Федерации «Система нормативных документов в строительстве. Основные положения» (СНиП 10.01 - 93), входят: федеральные, территориальные и отраслевые нормативные документы.

Структура норм и стандартов инвестиционных проектов

Федеральные нормативные документы
Строительные нормы и правила (СНиП)	Рекомендательные нормативные документы ( РНД)	Государственные стандарты (ГОСТ)

Виды проектно-изыскательских организаций (ПИО) и их функции:

Проектные фирмы

В процессе проектирования осуществляется расчет сметной стоимости. Сметная стоимость строительства – это сумма денежных средств, необходимых для его осуществления в соответствии с проектными материалами.

Сметная стоимость является основой для определения размера капитальных вложений, финансирования строительства, формирования свободных (договорных) цен на строительную продукцию, расчетов за выполненные подрядные работы, оплаты расходов по приобретению оборудования и доставке его на стройки, а также возмещения других затрат за счет средств, предусмотренных сводным сметно-финансовым расчетом.

⇐ Предыдущая 3 4 5 6 789 10 11 12 Следующая ⇒