Понятие инвестиций и методы оценки инвестиционных проектов.

• эффективность проекта в целом;

• эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирова­ния. Она включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;

• коммерческую эффективность проекта.

Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические по­следствия осуществления ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные ре­зультаты и затраты проекта, так и " внешние": затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. " Внешние" эф­фекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок не­зависимых квалифицированных экспертов. Если " внешние" эффекты не допускают количе­ственного учета, следует провести качественную оценку их влияния. Эти положения отно­сятся также к расчетам региональной эффективности.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последст­вия его осуществления для участника, реализующего ИП, в предположении, что он произво­дит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результа­тами.

Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зре­ния технические, технологические и организационные проектные решения.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

• эффективность участия предприятий в проекте (эффективность ИП для предприятий-участников);

• эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционе­ров акционерных предприятий— участников ИП);

• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям — участникам ИП, в том числе:

1. региональную и народнохозяйственную эффективность — для отдельных регионов

и народного хозяйства РФ;

2. отраслевую эффективность — для отдельных отраслей народного хозяйства, финан­сово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

• бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Инвестиции (от лат. investire – облачать) – вложение капитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения положительного социального эффекта [2, с. 28].

ЧДД показывает настоящую стоимость будущих чистых доходов от реализации инвестиционного проекта. Формула расчёта имеет вид [2, с. 128]:

где P_m – результаты, достигаемые на шаге m расчёта, З_m – затраты, осуществляемые на шаге m расчёта; а_m – коэффициент дисконтирования; m – номер шага расчёта.

В модифицированном виде эта формула может быть записана [2, с. 128]:

где – затраты на шаге m расчёта без инвестиционных издержек (К). Коэффициент дисконтирования определяется требуемым инвестором уровнем нормы дохода (Е) и периодом приведения (срок жизни проекта, t) [2, с. 116, 119]:

а_m = 1/(1+Е)^t при постоянной Е; а_m = 1/(1+Е₁)∙ ... ∙ (1+Е_Т) при переменной Е.

ИДДЗ показывает, во сколько раз доход от вложений больше их самих. Его рассчитывают как отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков (в обозначениях формул 1, 2, 3) [3, с. 326]:

ИДДЗ =

Срок окупаемости инвестиций (Payback Period – PP) определяется временным интервалом (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится положительным, то есть это период (месяцы, годы), за который первоначальные капиталовложения по инвестиционному проекту покрываются суммарным эффектом от его осуществления [4, с. 400].

Для уточнения положения момента окупаемости (когда шаг расчёта принят равным году) обычно принимается, что в пределах 1 шага поток (S) меняется линейно. Тогда «расстояние» Х от начала шага до момента окупаемости, выраженное в продолжительности шага расчёта, определяется по формуле:

Х = |S_–m| / (|S_–m| + S_+m),

где S_–m – минусовая величина потока нарастающим итогом на переломном шаге от «+» к «–»; S_+m – положительная величина потока нарастающим итогом на следующем шаге [2, с. 131]. Формула максимально удобна при использовании в расчётах ЭВМ, когда данные сгруппированы в таблицу.

/ Экономическая оценка инвестиций / Под ред. М. Римера. 3-е изд., перераб. и доп. (+СD с учебными материалами). – СПб.: Питер, 2009. – 416 с.: ил. – (Серия «Учебник для вузов»)., Инвестиции: учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. / Л. Л. Игонина. – М.: Магистр, 2008. – 749 с., Экономика организации (предприятия): Учебник / Под ред. Н. А. Сафронова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Экономистъ, 2004. – 618 с./