Вопрос №24 Источники и методы финансирования инвестиций.

Источники финансирования инвестиций — денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов. Система финансирования обеспечения инвестиционного процесса складывается из органического единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов инвестирования. Инвестиции могут финансироваться за счет:
1) собственных финансовых ресурсов, внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, амортизационных отчислений, денежных накоплений и сбережений граждан и юр. лиц, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий и др. средств)
2) заемных финансовых средств инвестора или переданных им средств (банковские, бюджетные кредиты и т.д.)
3) привлеченных финансовых средств инвестора (средств получаемых от продажи акций, паевых и других взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц)
4) финансовых средств централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке,
5) средств внебюджетных фондов,
6) средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, средств бюджетов субъектов РФ,
7) Средств иностранных инвесторов.
В целом все источники принято подразделять на: централизованные (бюджетные) и децентрализованные (вне бюджетные). К централизованным относят средства федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов. Все остальные относят к децентрализованным. К внебюджетным средствам относятся собственные средства предприятий, заемные привлеченные средства внебюджетных фондов, индивидуальных застройщиков, иностранные инвестиции. К собственным источникам финансирования относятся внутрихозяйственные резервы, прибыль, амортизационные отчисления и др.

К методам инвестирования относятся: государственный, кредитный, самофинансирования, смешанный. За научными названиями этих методов стоят реальные субъекты рынка: фондовые биржи, коммерческие банки, бюджеты всех уровней, предприятия. Все они могут выступать инвесторами.
Государственное финансирование инвестиций: государственные инвестиции осуществляются в процессе выполнения государством своих функций: экономической, оборонной, экологической, социальной и др.

Получателями государственных инвестиций являются предприятия, находящиеся в государственной собственности, юридические лица, участвующие в реализации государственных программ. Финансирование государственных инвестиций осуществляется в соответствии с уровнем принятия решений.
Государственному финансированию присущи принципы: получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат; целевой характер использования государственных ресурсов; предоставление государственных средств стройкам и подрядным организациям. Государственные средства должны предоставляться лишь в том случае, если соответствующий проект обеспечивает наибольшую эффективность.

Самофинансирование инвестиций: самыми надежными являются собственные источники финансирования инвестиций. Основными собственными источниками финансирования инвестиций являются чистая прибыль и амортизационные отчисления: прибыль необходимо рационально использовать на развитие предприятия, она должна способствовать реализации перспективного плана развития предприятия; амортизационные отчисления (амортизация – процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продукцию в течение их нормативного срока службы) – являются важнейшим источником финансирования инвестиций, они призваны обеспечить не только простое, но и в определенной мере расширенное воспроизводство, этот источник имеет место и всегда остается в распоряжении предприятия, они исходя из их экономической сущности должны использоваться на простое и расширенное воспроизводство (финансирование реальных инвестиций).
Кредитный – является одним из важнейших ресурсов, мобилизуемых на финансовом рынке. При этом большое значение для заемщика имеет уровень учетного процента, который определяется спросом и предложением на ссудный капитал, величиной процента по депозитам, уровнем инфляции в стране, ожиданиями инвесторов относительно перспектив развития экономики. Проценты, взимаемые банками, дифференцируются в зависимости от сроков и размеров предоставленных кредитов, их обеспеченности, формы кредитования, степени кредитного риска.
В настоящее время инвесторы привлекают кредит в те, среды предпринимательской деятельности, которые дают быструю отдачу. Кредиты бывают краткосрочные (до года), среднесрочные (1-5 лет), долгосрочные (более 5 лет).Проценты за пользование кредитными ресурсами начисляются с даты их предоставления в соответствии с заключенным договором между предпринимателем и банком.
Смешанное финансирование основывается на различных комбинациях перечисленных методов и может быть использовано всех форм инвестирования. Самым распространенным в условиях становления и развития фондового и финансового рынков становится смешанный метод финансирования.
Для обоснования целесообразности применения каждого метода в конкретных экономических условиях, сложившихся на микро- и макроуровне, необходим специфический методический инструментарий.
Для самофинансирования – это методы расчета амортизации, в том числе методы ускоренной амортизации, методические предпосылки сокращения инфляционного обесценения амортизации; для кредитного финансирования – методы оценки (обоснования) верхнего предела цены кредита, методы построения кредитных линий и схем возврата долга и процентов; для смешанного финансирования – методы оптимизации источников финансирования.
Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость. Одним из механизмов оптимизации структуры капитала предприятия является финансовый рычаг.

25. Факторы, определяющие эффективность инвестиций. Методы оценки эффективности инвестиций.

Процесс инвестирования — сложный многогранный процесс, на который влияет множество факторов, знание которых имеет важное научное и практическое значение. С практической точки зрения знание таких факторов, механизма их влияния на инвес­тиционную деятельность и эффективность инвестиций является основой для разработки научно обоснованной инвестиционной политики и более эффективного управления инвестиционным процессом.

Под эффективностью инвестиций понимается получение экономического или социального результата на один рубль инвестиций.

Чаще всего критерием для определения величины экономической эффективности инвестиций, вложенных в основной капитал, в зарубежной практике является такой показатель, как норма чистой прибыли, определяемая по формуле:

Н_ч.п = ((П_ч–И)∙ 100)/И,

где Н_чп — норма чистой прибыли; П_ч — величина полученной чистой прибыли от вложения инвестиций в основной капитал; И — величина инвестиций в основной капитал.

В отечественной практике для определения экономической эффективности инвестиций в основной капитал используются формулы:

Э_и = П/К или Т_ок = К/П,

где Э_и — абсолютная эффективность инвестиций в основной капитал; П — прибыль (бухгалтерская, чистая), полученная в результате вложе­ния инвестиций в основной капитал; К — инвестиции в основной капитал (капитальные вложения); Т_ок — срок окупаемости капитальных вложений.

Эффективность инвестиций в основной капитал на макроу­ровне определяется из выражения:

Э_н/х = Δ НД/К,

где Эн/х — эффективность инвестиций в основной капитал; Δ НД — прирост национального дохода за счет вложения инвестиций в основной капитал; К — инвестиции в основной капитал.

Необходимо отметить, что в научной литературе недостаточ­но изучены и освещены факторы, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций. Кроме того, среди авторов нет единого взгляда при исследовании данного вопроса.

На основе обобщения литературных источников, а также личных исследований автора все факторы, влияющие на эффек­тивность инвестиций, можно классифицировать по следующим признакам.

В зависимости от масштабности влияния их можно разделить на три уровня:

• факторы, влияющие на эффективность инвестиций на мак­роуровне;
• факторы, влияющие на эффективность инвестиций на регио­нальном уровне;
• факторы, влияющие на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации).

Рассмотрим эту классификацию факторов более подробно.

К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на мак­роуровне, можно отнести:

• эффективность проводимой государством экономической и социальной политики;
• инвестиционный риск;
• совершенство налоговой системы;
• уровень инфляции;
• политическая и социальная обстановка в стране;
• ставка рефинансирования ЦБ РФ и процентная ставка ком­мерческого банка;
• инвестиционная привлекательность;
• совершенство нормативной базы в области инвестиционной деятельности;
• степень совершенства инвестиционной инфраструктуры;
• созданные условия для привлечения иностранных инвести­ций;
• эффективность проводимой государством инвестиционной политики и др.

Факторами, влияющими на эффективность инвестиций на ре­гиональном уровне, признаготся:

• эффективность проводимой экономической и социальной политики;
• инвестиционная привлекательность региона;
• созданные условия для привлечения иностранных инвести­ций;
• совершенствование налоговой системы на региональном уровне;
• эффективность проводимой региональной инвестиционной политики;
• степень совершенства региональной инвестиционной инфра­структуры;
• уровень инвестиционного риска и др.

Факторами, влияющими на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации), являются:

• эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики;
• наличие эффективной инвестиционной политики;
• качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции;
• уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;
• степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;
• компетентность руководителей предприятия и степень совер­шенства управления предприятием;
• качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.

В зависимости от направленности воздействия на эффектив­ность инвестиций все факторы можно объединить в две группы:

• позитивные, которые положительно влияют на эффектив­ность инвестиций;
• негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций.

Например, к позитивным факторам можно отнести снижение уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования ЦБ РФ и др., а к негативным — обострение экономического кризиса в стране; нестабильная социальная и политическая об­становка в стране, повышение уровня инфляции и др.

В зависимости от характера возникновения все факторы, вли­яющие на эффективность инвестиций, можно объединить в две группы:

• объективные, т. е. факторы, возникновение которых не связа­но с человеческой деятельностью, а обусловлено природными или подобными явлениями;
• субъективные, т. е. факторы, возникновение которых связано и обусловлено человеческой деятельностью, в частности управ­ленческой и созидательной деятельностью.

Все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, в за­висимости от времени их возникновения можно разграничить на временно действующие и постоянно действующие.

В зависимости от степени влияния на эффективность инвести­ций все факторы можно разделить на три группы:

• оказывающие существенное влияние;
• оказывающие менее существенное влияние;
• оказывающие слабое влияние.

Эта классификация правомерна только для небольшого от­резка времени, так как с изменением ситуации изменяется и сте­пень влияния отдельных факторов.

Инвестиционные проекты появляются исходя из потребностей компании. Главное условие их жизнеспособности – соответствие стратегическим целям (выражаются в повышении эффективности хозяйственной деятельности) и инвестиционной политики компании. Оценка эффективности инвестиционных проектов является одним из наиболее важных элементов инвестиционного анализа, а также основным инструментом минимизации рисков, совершенствования инвестиционных программ и инструментом выбора наиболее эффективного проекта.

Обязательными условиями оценки эффективности вложенных средств являются следующие:

Оценка возврата инвестируемых средств на основе показателя потока денег, формируемого за счет амортизационных отчислений и сумм чистого дохода;

Приведение суммы потока денег и инвестируемого капитала к настоящей стоимости;

Выбор дисконтной ставки в процессе пересчета потока денег для разных инвестиционных проектов;

Вариация используемой ставки % для дисконтирования в зависимости от поставленных целей оценки.

⇐ Предыдущая123456789Следующая ⇒

Поделиться:

Популярное:

1. III. Охрана гидросферы Источники загрязнения водоемов
2. АВТОНОМНЫЕ ИСТОЧНИКИ ЭЛЕКТРОПИТАНИЯ
3. Альтернативные источники энергии
4. Анализ динамики и структуры источников финансирования деятельности муниципальной организации
5. Анализ инвестиций как источников финансирования деятельности организации
6. Анализ использования основных фондов: задачи, объекты, этапы, источники информации, основные показатели.
7. Анализ финансовых результатов: задачи, объекты, этапы, источники информации, основные показатели.
8. Аналитические показатели оценки структуры источников финансирования предприятия
9. Антропогенные источники радиации
10. Антропогенные источники химического загрязнения рек, озер и водоемов. Роль техногенных катастроф и испытаний ядерного оружия в загрязнении вод Мирового океана.
11. Белок как сырье для ИПП. Источники получения белка
12. Билет №24. Эстетические учения Средневековья