Тема 7. Финансирование инвестиционных проектов

Содержание семинарского и практического занятия

1. Сущность и классификация методов финансирования инвестиционных проектов.

2. Бюджетное финансирование и условия его предоставления.

3. Самофинансирование компании.

4. Акционирование компании.

5. Виды акций и их особенности.

6. Методы долгового финансирования. Банковское кредитование и особенности его осуществления. Эмиссия облигаций: преимущества и недостатки.

7. Лизинг как современный метод финансирования инвестиционных проектов.

8. Понятие «цена капитала». Определение цены основных источников капитала.

9. Средневзвешенная цена капитала.

10. Критерии выбора оптимальной структуры капитала.

Формы проведения занятия: групповое обсуждение результатов контрольной работы, решение тестов и задач.

50% занятий проводится в интерактивной форме.

Вопросы для самостоятельной работы студентов:

1. Характеристика состава и структуры источников финансирования инвестиций национальной экономики.

2. Проблемы осуществления финансирования инвестиционных проектов с помощью банковских кредитов и пути их решения.

3. Основные формы бюджетного финансирования инвестиционной деятельности.

4. Что понимается под ценой капитала?

5. Опишите алгоритм расчета цены основных источников капитала: банковского кредита, облигационного займа, эмиссии акций, нераспределенной прибыли предприятия.

6. Критерии определения эффекта финансового рычага.

7. Алгоритм расчета средневзвешенной цены финансирования инвестиционного проекта.

8. Алгоритм расчета предельной цены капитала.

9. Понятие оптимальной структуры капитала.

Рекомендуемые источники из раздела 8: 1, 3, 7, 8, 12. 13; из раздела 9: 1,

3.9, 10.

6. Учебно-методическое обеспечение для самостоятельной работы обучающихся по дисциплине.

6.1. Формы внеаудиторной самостоятельной работы

Наименование тем дисциплины	Формы внеаудиторной самостоятельной работы	Трудое мкость в часах	Указание разделов и тем, отводимых на самостоятельное освоение
1.Методология инвестиционного менеджмента	Работа с учебной и справочной литературой, периодическими изданиями и Интернет – ресурсами. Подготовка к тестированию и выступлениям на семинарских занятиях.	10 / 11	Методы инвестиционного менеджмента
2. Инвестиционный процесс и инвестиционный рынок	Работа с учебной и справочной литературой, нормативноправовыми актами, периодическими изданиями и Интернет – ресурсами. Подготовка и решение задач. Подготовка к тестированию.	10 / 11	Финансовые расчеты в инвестиционном анализ.
3.Оценка эффективности инвестиций	Работа с учебной и справочной литературой, периодическими изданиями и Интернет – ресурсами. Подготовка к тестированию. Решение задач по определению оптимальной структуры капитала инвестиционных проектов, подготовка выступлений по современным проблемам, связанным с привлечением различных источников финансирования инвестиционных проектов.	10 / 11	Методы оценки инвестиционного проекта в условиях инфляции
4.Формирование инвестиционной стратегии и инвестиционной программы компаниикомпани и.	Работа с учебной и справочной литературой, нормативноправовыми актами, периодическими изданиями и Интернет – ресурсами. Решение задач по оценке инвестиционных качеств ценных бумаг. Подготовка к тестированию.	10 / 11	Особенности анализа конкуренции с использованием теории М.Портера, матрицы Ансоффа.
5. Управление проектными рисками	Работа с учебной и справочной литературой, нормативноправовыми актами, периодическими изданиями и Интернет – ресурсами. Решение задач по оценке рисков инвестиционных проектов. Подготовка к тестированию.	10 / 10	Этапы процесса управления проектными рисками
6. Управление портфелем ценных бумаг.	Работа с учебной и справочной литературой, нормативноправовыми актами, периодическими изданиями и Интернет – ресурсами. Решение задач по оценке инвестиционных качеств ценных бумаг. Подготовка к тестированию.	15 / 15	Оценка теоретической стоимости, доходности акций и облигаций.
7. Финансиро вание инвестиционных проектов	Работа с учебной и справочной литературой, периодическими изданиями и Интернет – ресурсами. Решение задач по	10 / 10	Цена капитала, расчет средневзвешенной цены капитала.
	определению оптимальной структуры капитала инвестиционных проектов, подготовка выступлений по современным проблемам, связанным с привлечением различных источников финансирования инвестиционных проектов. Подготовка к контрольной работе.
Контрольная работа
Зачет
Итого	84/88

6.2. Методическое обеспечение для аудиторной и внеаудиторной самостоятельной работы

Примерный перечень заданий контрольной работы:

Задание 1. Определите реальную процентную ставку за год, если номинальная простая ставка равна 15%годовых при годовом темпе инфляции 11%. Какая номинальная процентная ставка при такой инфляции сможет обеспечить реальную доходность 9% годовых?

Задание 2. Найдите наращенное и современное значение ренты постнумерандо, состоящей их четырех ежегодных выплат по 100 тыс. руб. каждая при начислении процентов по ставке 15% годовых. Как изменяться эти значения, если платежи будут производиться по полугодиям?

Задание 3. Определите поток денежных средств от операционной деятельности, если известно, что: прибыль предприятия от основной деятельности составила 450 тыс. руб.; начисленная амортизация основных фондов - 70 тыс. руб.; увеличение запасов сырья и материалов произошло на 48 тыс. руб.; дебиторская задолженность увеличилась на 125 тыс. руб.; кредиторская задолженность уменьшилась на 85 тыс. руб.

Задание 4. Рассчитайте величину начальных инвестиционных затрат, если известны следующие данные: капитальные затраты – 5 млн. руб.; выручка от продажи заменяемых основных фондов – 0, 3 млн. руб.; расходы по демонтажу заменяемого оборудования – 0, 1 млн. руб.; налоговые выплаты, связанные с реализацией активов – 0, 05 млн. руб.; инвестиционный налоговый кредит – 0, 85 млн. руб.; инвестиции в чистый оборотный капитал – 1, 42 млн. руб.

Задание 5. Компания планирует модернизировать оборудование. Стоимость основного оборудования составляет 18 млн. руб., срок эксплуатации 10 лет. Ликвидационная стоимость – 0. По оценкам специалистов, внедрение оборудования за счет экономии труда позволит обеспечить дополнительный поток денежных средств 2200 тыс. руб. На пятом году эксплуатации оборудование потребует ремонта стоимостью 10 тыс. руб. По окончании срока эксплуатации продаются товарноматериальные запасы в размере 1 млн. руб.

Оцените целесообразность внедрения оборудования, если стоимость капитала составляет 10%.

Задание 6. Коммерческая организация приняла решение инвестировать на пятилетний срок свободные денежные средства в размере 30 тыс. руб. Имеются три альтернативных варианта вложений. Первый вариант – средства вносятся на депозитный счет банка с начислением процентов раз в полгода по ставке 15% годовых (сложные проценты). По второму варианту средства передаются юридическому лицу в качестве ссуды, при этом на полученную ссуду ежегодно начисляются 20%. По третьему варианту средства помещаются на депозитный счет с ежемесячным начислением сложных процентов по ставке 10% годовых. Определите (по имеющимся данным и не учитывая риски) наилучший вариант вложений.

Задание 7. Компания рассматривает целесообразность приобретения технологической линии для производства нового товара из двух имеющихся на рынке. Данные о двух моделях приведены в таблице:

Характеристики	Технологическая линия 1	Технологическая линия 2
Цена, тыс. долл.
Годовой доход, тыс. долл.
Срок эксплуатации, лет
Ожидаемая ликвидационная стоимость, тыс. долл.
Требуемая норма прибыли, %

Обоснуйте, какую из моделей целесообразно приобрести.

Задание 8. Сравните по критериям NPV, IRR и PP два проекта. если стоимость капитала – 9 %.

(тыс. долл.)

Проект	IC	P1	P2	P3	P4
А	- 30
Б	- 30

Сделайте выводы.

Задание 9. Компания «Русские пельмени» решила запустить технологическую линию по производству нового продукта. Период реализации проекта – 4 года. Начальные инвестиции составят 120 тыс. долл. Через год потребуются дополнительные инвестиции в размере 80 тыс. долл. Возвратные денежные потоки начнут поступать в конце второго года с вероятностью 0, 85. Ожидаемый годовой доход (без учета вероятности положительного исхода) составит 200 тыс. долл. Требуемая норма доходности проекта – 16 %.

Оцените экономическую эффективность инвестиционного проекта с использованием статических и динамических методов.

Сделайте выводы.

Задание 10. Инвестиционная компания делает выбор между двумя проектами «Вернисаж» и «Пирамида» со следующими характеристиками

(руб.):

Год		Проект «Вернисаж»	Проект «Пирамида»
Инвестиции	Доходы	Инвестиции	Доходы
			-	-


		-
		-

Приемлемая норма доходности по проектам – 12 %. Требуется рассчитать:

1) Показатели эффективности проектов (динамические и статические).

2) Стоимость инвестируемого капитала, если соотношение заемного капитала к собственному составляет 2/3. Заемный капитал привлекается в форме кредитов под 11 % годовых, ставка дивидендов по акциям компании – 8 %.

Задание 11. Менеджеры компании предложили к реализации инвестиционный проект. По пессимистическому сценарию чистая дисконтированная стоимость проекта равна -30 тыс. руб. и вероятность его реализации — 0, 15. По наиболее вероятностному сценарию — 200 тыс. руб. и 0, 6; по оптимистическому сценарию — 320 тыс. руб. и 0, 5 соответственно.

Определите: а) среднюю чистую дисконтированную стоимость проекта; б) среднее квадратичное отклонение чистой дисконтированной стоимости проекта; в) коэффициент вариации.

Сделайте выводы об уровне риска данного инвестиционного проекта.

Задание 12. Ожидается, что корпорация P & G выплатит дивиденды в размере 0, 8 долл. на акцию. В настоящее время рыночная цена акции составляет 10 долл. Ожидается, что дивиденды будут увеличиваться с темпом прироста 6% в год. Определите внутреннюю стоимость акций корпорации и ее доходность. Сделайте выводы о целесообразности инвестирования, если рыночная доходность составляет 11%, а требуемая доходность составляет 13%.

Задание 13.Инвестор рассматривает возможность инвестирования средств в акции трех компаний со следующими характеристиками:

· акции компании А приносят ежегодный дивиденд в размере 2, 5 долл. бессрочно, требуемая доходность по ней составляет 10%, а текущая рыночная цена — 15 долл.;

· по акциям компании Б последний выплаченный дивиденд составил 2 долл., а в последующем ожидается постоянный темп прироста дивидендов

· 5% в год, требуемая доходность по ней — 20%, а текущая рыночная цена — 20 долл.;

· по акциям В ожидаемый дивиденд составит 3 долл. с постоянным темпом прироста 6% в год, требуемая норма доходности по ней составляет 14%, а текущая рыночная цена — 17 долл.

Рассчитайте по каждой акции: а) текущую стоимость; б) текущую доходность.

Какая из ценных бумаг имеет наибольшую инвестиционную привлекательность, а какая — наименьшую?

Задание 14. На рынке обращаются две купонные облигации номиналом 10 000 руб. со сроками обращения 5 лет и 8 лет и с одинаковой купонной ставкой 10% годовых. Рассчитайте их внутреннюю стоимость, если требуемая доходность — 9% годовых.

Рассчитайте их доходность к погашению, если текущая рыночная цена облигаций составляет 11 000 руб. Сделайте выводы об их инвестиционной привлекательности.

Примерный перечень тестовых заданий для самостоятельной работы студентов

1. Базовыми концепциями инвестиционного менеджмента являются:

а) кейнсианская теория;

б) теория абсолютных преимуществ;

в) теория сравнительных преимуществ;

г) концепция дисконтированных денежных потоков;

д) модель оценки доходности финансовых активов.

2. К специальным функциям инвестиционного менеджмента относятся:

а) планирование;

б) контроль;

в) управление реальными инвестициями;

г) управление финансовыми инвестициями.

д) анализ.

3. Доходность инвестиций есть:

а) отношение суммарного денежного потока к инвестиционным затратам;

б) привлекательность вложенных средств;

в) процент, получаемый инвестором;

г) отношение инвестиционных затрат к суммарному денежному потоку. 4. Методология инвестиционного анализа включает комплексное использование следующих подходов:

а) системный, ситуационный и динамический;

б) динамический и ситуационный;

в) комплексный и динамический;

г) комплексный, тематический и факторный;

д) внутренний и внешний. 5. Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка включает:

а) исследование изменений факторов, влияющих на развитие инвестиционного рынка;

б) анализ показателей в ретроспективном периоде;

в) выявление отраслей, вызывающих наибольший инвестиционный интерес с точки зрения эффективности инвестируемого капитала;

г) выявление инвестиционных рисков экономических и социальных программ.

6. Макроэкономические предпосылки активизации инвестиционного процесса:

а) повышение темпов инфляции;

б) снижение банковского процента и расширение проектного финансирования;

в) усиление стимулирующей функции системы налогообложения;

г) снижение инвестиционного рейтинга России.

7. Цена продукции составляет 15 тыс. руб. за ед. Переменные расходы равны 6 тыс. руб. за единицу продукции. Годовые условно-постоянные расходы равны 120 млн руб. Критический объем продаж составит: а) 10 000 ед.;

б) 20 000 ед.;

в) 13 333 ед.;

г) 8000 ед.

8. Определите требуемый объем инвестиционного капитала, чтобы его величина через два года составила 75 млн руб. при годовой ставке доходности 20%, начисляемой по схеме сложных процентов: а) 105 млн руб.;

б) 53, 6 млн руб.;

в) 52 млн руб.;

г) 45 млн руб.

9. Безрисковая доходность в экономике составляет 5%, среднерыночная доходность — 10%. В компании N коэффициент β = 1, 2. Требуемая доходность акций компании N составит:

а) 5%;

б) 6%;

в) 11%;

г) 12%;

д) 16%.

10. К методам качественного анализа рисков относятся:

а) метод сценариев;

б) метод аналогий;

в) метод оптимизации;

г) метод анализа уместности затрат;

д) метод «дерева решений»

11. Для минимизации риска используют:

а) распределение риска между участниками;

б) заключение договора с управляющей компанией;

в) страхование риска;

г) создание резервных фондов;

д) эмиссию облигаций

12. Средневзвешенная стоимость капитала представляет собой:

а) сумму стоимостей компонентов структуры капитала, деленной на их число;

б) сумму стоимостей компонентов структуры капитала с учетом их доли в структуре капитала;

в) сумму стоимостей отдельных компонентов структуры капитала, таких как долг, привилегированные акции, обыкновенные акции, нераспределенная прибыль;

г) стоимость последнего рубля вновь привлеченного капитала;

д) совокупная стоимость акций компании

13. Активное управление инвестиционным портфелем предполагает:

а) приобретение наиболее доходных ценных бумаг;

б) сохранение портфеля в неизменном состоянии в течение всего периода его существования;

в) создание хорошо диверсифицированного портфеля на длительный срок;

г) реструктуризация портфеля;

д) реструктуризация портфеля, быстрое избавление от низко доходных активов, диверсификация портфеля в соответствии с изменениями рыночной конъюнктуры

7. Фонд оценочных средств для проведения промежуточной аттестации обучающихся по дисциплине.

7.1. Перечень компетенций, формируемых в процессе освоения дисциплины

Перечень компетенций и их структура в виде умений, знаний и навыков содержится в разделе 2 рабочей программы Перечень планируемых результатов обучения по дисциплине, соотнесенных с планируемыми результатами освоения образовательной программы.

⇐ Предыдущая 123 4 Следующая ⇒