Основные методы выбора инвестиционных проектов
| Название метода и его краткое описание
| Преимущества метода
| Недостатки метода
| Сфера применения метода
|
| Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли.
Средняя за период
жизни проекта чистая бухгалтерская прибыль сопоставляется со средними инвестициями (зат-
ратами основных
и оборотных средств) в проектах.
Выбирается проект
с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.
| Метод прост для понимания и включает несложные расчеты
| Не учитывается: неденеж-ный характер некоторых видов затрат (амортизация) и связанная с этим налоговая экономика; доходы от ликвидации старых активов, заменяемых новыми; возможность реинвестирования получаемых доходов и временная стоимость денег.
Метод не дает возможности судить о предпочтительности одного из проектов, имеющих одинаковую простую бухгалтерскую норму прибыли, но разные величины средних инвестиций.
| Используется для быстрой обработки проектов
|
| Простой (бездисконт-ный) метод окупае-мости инвестиций.
Вычисляется кол-во лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, то есть опре-деляется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат.
Отбираются проекты
с наименьшими сроками окупаемости.
| Метод позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к. длительная окупаемость означает:
а) длительную иммобилиза-цию средств;
б) повышенную рискованность
проекта.
Метод прост.
| Метод игнорирует денеж-ные поступления после истечения срока окупае-мости проекта. А так же игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег. Поэтому проекты с равными сроками окупаемости, но различной временной структурой доходов признаются равноценными.
| Метод применяются для быстрой отбраковки проектов, а также в условиях сильной инфляции политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств: эти обстоятельства ориентируют предприятие на получение максимальных
доходов в
кратчайшие
сроки. Таким
образом,
длительность
срока окупае-мости позволяет больше судить о
ликвидности,
чем о рента-бельности
проекта.
|
| Дисконтный метод окупаемости проекта.
Определяется момент
когда дисконтирован-
ные денежные потоки
доходов сравняются
с дисконтированными денежными потоками затрат.
| Используется концепция
денежных потоков.
Учитывается возможность реинвестирова-ния доходов и временная стоимость
денег.
| См. предыдущий метод.
| См. предыду-
щий метод.
|
| Метод чистой текущей стоимости.
Она определяется
как разность между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой затрат, то есть как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Проект одобряется, если этот показатель
больше нуля.
Если чистая настоя-щая стоимость проекта равна нулю, предприятие индифферентно к данному проекту.
| Метод ориенти-рован на достижение главной цели
финансового
менеджмента -
увеличение
достояния
акционеров.
| Величина чистой текущей стоимости не является верным критерием при:
а) выборе между проектом с большими первоначаль-ными издержками и проектом с меньшими
первоначальными
издержками.
б) выборе между проектом с большей текущей стоимостью и длительным периодом окупаемости и проектом с меньшей текущей стоимостью и коротким периодом окупаемости.
Таким образом, этот
метод позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта.
Метод не объективно отражает влияние изменения стоимости недвижимости и сырья на
Чистую текущую стоимость проекта.
Использование метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования.
| При одобрении или отказе от единственного проекта, а также при выборе между несколькими проектами
применяется
метод, равно-ценный методу внутренней ставки рента-бельности.
Кроме того этот метод применя-ется при анализе проектов с неравномерными денежными потоками.
|
| Метод внутренней ставки рентабельности.
Все поступления,
все затраты приво-дятся к настоящей стоимости на основе внутренней ставки
рентабельности
самого проекта,
которая определяется как ставка доход-ности, при которой стоимость поступле-ний равна стоимости затрат.
| Метод в цел-
ом не очень
сложен для
понимания и
хорошо сог-
ласуется с
приумножением достояния
акционеров.
| Метод предполагает сложные вычисления.
Не всегда выделяется самый прибыльный проект.
Метод не решает
проблему множественности внутренней ставки
рентабельности.
| Сферы приме-
нения анало-
гичны преды-
дущим методам
|
| Модифицированный
метод внутренней
ставки рентабельности.
Представляет собой модификацию предыдущего метода. Все денежные потоки приводятся к будущей стоимости капитала.
| Метод дает более правильную оценку ставки реинвестирования и снижает проблему множественности ставки рентабельности
| См. предыдущий метод.
| См. предыду-
щий метод.
|
Вопрос: Сущность Финансового менеджмента, его основные решаемые задачи
Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов фирмы и организацией оборота ее денежных средств.
Финансовый менеджмент - вид профессиональной деятельности, направленный на управление финансово-хозяйственным функционированием фирмы на основе использования современных методов.
Сущность финансового менеджмента:
• интеграция теоретических выводов различных научных школ (американской, европейской, японской и др.) по основным концептуальным подходам к управлению финансами предприятия;
• обоснование принципов и моделей финансового обеспечения устойчивого роста предприятия;
• совершенствование системы методов фундаментального анализа конъюнктуры финансового рынка с учетом специфики функционирования отдельных его видов и сегментов;
• активная разработка новых финансовых инструментов и финансовых технологий в сфере управления финансами предприятий; формирование нового направления финансовой науки " финансовой инженерии";
• дальнейшее развитие информационных технологий в сфере финансового рынка и финансов предприятий; интеграция теоретических выводов и методического аппарата финансового менеджмента и управленческого учета;
• углубление методов оценки инвестиционной привлекательности отдельных финансовых активов, в первую очередь, производных ценных бумаг;
• совершенствование методов оценки и формирование эффективной системы управления недиверсифицируемыми финансовыми рисками предприятия;
• конкретизация теоретических положений и методов стратегического менеджмента в процессе формирования методологических основ разработки финансовой стратегии предприятия.
Основные решаемые задачи:
- обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития фирмы в предстоящем периоде;
- обеспечение наиболее эффективного распределения и использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия;
- оптимизация денежного оборота.;
- обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска;
- обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли;
- обеспечение постоянного финансового равновесия фирмы в процессе ее развития.;
- обеспечение возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления хозяйственной деятельности.
